在华尔街经济(jì)学家和央行(xíng)官员(yuán)争(zhēng)论美国经济是否以(yǐ)及何(hé)时会(huì)陷入衰(shuāi)退(tuì)之际(jì)，大型基金经理(lǐ)们(men)并没有坐等答(dá)案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到(dào)，越来(lái)越多(duō)的专业选股人士将资金从银(yín)行等对(duì)经济敏感(gǎn)的(de)股票中撤(chè)出，转而投(tóu)资公用事业和基本消(xiāo)费品等在(zài)经济低迷(mí)时期被视(shì)为具有弹(dàn)性(xìng)的股票。

　　美国银(yín)行汇(huì)编(biān)的数据显示，同时做多(duō)和做空的对冲(chōng)基金(jīn)已将其周期(qī)性股(gǔ)票与防御性股票的比例降至至少(shǎo)2012年以(yǐ)来的最低水平。对于只做多的基金经理来说(shuō)，他(tā)们对周期(qī)性公司(这些公(gōng)司(sī)的命运(yùn)取(qǔ)决于(yú)商(shāng)业周(zhōu)期的(de)起(qǐ)伏)的相对敞(chǎng)口(kǒu)接近2008年(nián)以来的最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　这(zhè)一切都(dōu)突显了主动投资领(lǐng)域(yù)的悲(bēi)观情绪(xù)仍在加剧，尽管美股从去年10月(yuè)低(dī)点反弹，增加了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总(zǒng)而(ér)言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美(měi)国银行策略师表示(shì)，主动选(xuǎn)股者“为2009年式的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股(gǔ)的比例(lì)降至近(jìn)10年低(dī)点

　　最近对防御股(gǔ)的偏好(hǎo)与去年不(bù)同(tóng)，当时对(duì)衰退的担忧(yōu)蔓延(yán)，主动型基(jī)金紧(jǐn)紧抓(zhuā)住周期股。这一立场表明(míng)，人(rén)们相信美联储有能(néng)力通过积极的抗通胀行动实现软着陆(lù)。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数据进(jìn)一步证明，专业人士持续(xù)看空股(gǔ)市。在美国银(yín)行4月份(fèn)对基金(jīn)经(jīng)理的最新调查(chá)中，现(xiàn)金持有量(liàng)保持在较高水平(píng)，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候(hòu)都(dōu)更受青(qīng)睐(lài)。

　　高(gāo)盛合(hé)伙人(rén)John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离(lí)时，只(zhǐ)做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，选(xuǎn)股者的谨慎态度与基于(yú)图表(biǎo)信号配置资产的计算机驱动策略形成了鲜明对比(bǐ)。由(yóu)于股市稳步上涨(zhǎng)和市场波动(dòng)性(xìng)下(xià)降，趋(qū)势追(zhuī)踪基金和波动性目标基(jī)金等系统性资金管理公司近几个(gè)月增加了股票持有量。

　　德意志银(yín)行的投资者(zhě)仓位模型最能爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解说(shuō)明这种分歧立场。德(dé)意志银行(xíng)称，量化基金(jīn)继续(xù)抢购股(gǔ)票(piào)，而自由裁量投资者(zhě)的敞口已降至一年(nián)区间的底部(bù)。

　　看空者将(jiāng) 2023 年(nián)股市反弹(dàn)的很大一部(bù)分归因于那些对价格(gé)不敏感的量化投资(zī)者(zhě)，他们别无选(xuǎn)择，只能在(zài)股价(jià)上涨时买入股票(piào)。看空者还(hái)警告称，持续(xù)数月(yuè)的股市反弹是不可持续的。由(yóu)于标(biāo)普500指数(shù)几(jǐ)次(cì)突破4200点的(de)尝试都以失败告终(zhōng)，缺乏动能可能会限制(zhì)量化基金的需求(qiú)。另一方面，新一轮(lún)的抛售可能(néng)会促使量化(huà)基(jī)金(jīn)改变路线爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解(xiàn)，并退出股市(shì)。

　　好(hǎo)于预期的(de)经济(jì)数据和企业财报也提振(zhèn)股市。尽管各公司在本财报季(jì)的业绩超出预期(qī)，但(dàn)目前(qián)来看，这还不足以让美国企业重回(huí)增长(zhǎng)轨道。就(jiù)连美(měi)联储官员也预测(cè)今年晚些时候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银(yín)行(xíng)的(de)Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过(guò)早地为经济衰(shuāi)退做准备而采取防御措施，最终可(kě)能(néng)会付(fù)出高(gāo)昂(áng)的代价(jià)。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周(zhōu)期性的行业往往(wǎng)在衰退前的(de)6个月内表现(xiàn)优异(yì)。直到真正的经济(jì)衰退到来，防御性股票才开始大放异彩(cǎi)，尽管它们(men)的领(lǐng)先地位(wèi)通常会在(zài)下(xià)行周期(qī)结束前逆转。

　　美国银行的(de)经济学家预(yù)计，美国经济衰退(tuì)将从第三(sān)季度开始(shǐ)。

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