一(yī)度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人(rén)投资者不仅在新发基金中占(zhàn)据主流，存量产品(pǐn)也超(chāo)过了机构投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投(tóu)教工作(zuò)成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐(zhú)渐认(rèn)知(zhī)，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较高等背景下，国(guó)内(nèi)资本市(shì)场正在(zài)经历股民(mín)转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投(tóu)个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比抬(tái)升，有利(lì)于投(tóu)资者分(fēn)散(sàn)风(fēng)险，提高市场交易(yì)活(huó)跃(yuè)度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发(fā)权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发权益(yì)ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场(chǎng)数据(j往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么ù)看，2022年个人投资(zī)者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超(chāo)过(guò)了机构(gòu)资(zī)金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变化(huà)，华泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机(jī)构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易(yì)工具的(de)优势(shì)，越来越被(bèi)普(pǔ)通个人投资者认(rèn)知，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高的现象，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投资者情(qíng)绪比较(jiào)积(jī)极，新发产品募(mù)资环(huán)境比较好，也(yě)越来(lái)越受到个人投资者的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资者大(dà)部分由股(gǔ)民转化而(ér)来，这些个(gè)人投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概率更(gèng)高，相对于个(gè)股来说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投资者“买(mǎi)新不(bù)买旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更倾(qīng)向于交(jiāo)易新上(shàng)市的(de)ETF，而(ér)机构投资(zī)者对于时间(jiān)成本(běn)的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于(yú)去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现明显的震(zhèn)荡攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有比例(lì)平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过(guò)了(le)机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人(rén)投资者占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由(yóu)于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩张态(tài)势(shì)中，个人投资者在(zài)行业(yè)或主题ETF产品中占(zhàn)比(bǐ)下降，但绝对份额也(yě)是在增(zēng)长的，这一(yī)数据更(gèng)代表了机构投资者(zhě)对行业或主题ETF的认(rèn)可(kě)度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是ETF投教(jiào)工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的(de)过程中，我们发现大部分投资者都会将(jiāng)较为(wèi)低风(fēng)险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝(cháng)试(shì)。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的一个重(zhòng)要的(de)台阶。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补充(chōng)道，由(yóu)于(yú)近年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均衡的投资机会，受到资(zī)金关注。早(zǎo)在2018年(nián)和(hé)2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡(dàng)下行，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏(piān)好有所(suǒ)降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行(xíng)时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大(dà)，风险偏好(hǎo)也随之上升，所(suǒ)以行(xíng)业(yè)和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近(jìn)五年市场成(chéng)交热(rè)情的提升带来了(le)A股(gǔ)市场的大(dà)幅发展，个人投资者(zhě)入市规模激(jī)增(zēng)，而在经(jīng)历了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其(qí)是操作难度(dù)较高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢基准的(de)难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另(lìng)一(yī)方面，近(jìn)几(jǐ)年投(tóu)资热点(diǎn)轮动(dòng)较快，新(xīn)的投资领(lǐng)域(yù)带来(lái)了大量的学习成本(běn)，而ETF的(de)投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获(huò)得(dé)个人投资者(zhě)的(de)认可。

　　具体来看，基煜往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么研究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投资者对(duì)于β收益的认知将越来越深(shēn)入，近几年可以看到更多投(tóu)资者会(huì)基于大势选择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场的投资(zī)主线较为(wèi)清(qīng)晰(xī)，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题(tí)基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明(míng)显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成(chéng)交(jiāo)额(é)12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年(nián)平均换(huàn)手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个(gè)人(rén)占比超过机构(gòu)，有利(lì)于股民转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投(tóu)资者(zhě)分散风(fēng)险，提升交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转化而来，个(gè)人(rén)投资(zī)者(zhě)发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相(xiāng)比个(gè)股可(kě)以更好地(dì)平滑风险，也能够获得(dé)交易的参与感，于是更多(duō)选择通过(guò)ETF来参与市场。相比(bǐ)个(gè)股来(lái)说，ETF的风险更分(fēn)散(sàn)波(bō)动也更小，因(yīn)此(cǐ)个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可(kě)能交易频率更高(gāo)，也更(gèng)容易受到市场消息的影(yǐng)响，这对(duì)于我们基金管(guǎn)理人的持续运营和(hé)投资者陪(péi)伴都提出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来更活跃(yuè)的交易(yì)，并带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也称。

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