金融界(jiè)4月27日消(xiāo)息  顶着“港股白酒第一股”光(guāng)环(huán)的珍酒李(lǐ)渡正(zhèng)式登(dēng)陆港交(jiāo)所，尴尬的是开(kāi)盘(pán)直接暴(bào)跌16.82%，全天(tiān)颓势尽(jǐn)显(xiǎn)，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市(shì)第(dì)一天市值(zhí)就(jiù)缩水超过60亿港(gǎng)元，惨遭开门黑(hēi)。

　　私募巨头KKR浮亏(kuī)超过22亿港元

　　自2016年金(jīn)徽酒挂(guà)牌上交所后，至今没有酒企成功上市(shì)，珍酒李(lǐ)渡是近7年时(shí)间第一(yī)只实(shí)现资本上市的(de)白酒股，目(mù)前西凤酒(jiǔ)、郎酒、国台等均(jūn)止步于A股IPO。

　　珍酒李(lǐ)渡此次在港交所IPO，发售价为每(měi)股10.82港元，筹(chóu)资资金约50亿港元，公开发售获超购1.94倍，一手(shǒu)中签率(lǜ)100%。值得注意(yì)的是，不知道是(shì)出于何种考(kǎo)虑，此次珍酒李渡并没有引入基石投资者。

　　此次IPO之前，珍酒李(lǐ)渡共计引入两轮投资者，分别是(shì)有着“华尔街之(zhī)狼”之称的(de)私募股权巨头KKR和大中(zhōng)华网讯(xùn)。KKR在2021年11月和2022年5月(yuè)分别投资3亿美元、5亿美元，两次成(chéng)本分(fēn)别为1.76美(měi)元和(hé)1.78美(měi)元，即13.82港元(yuán)和13.97港(gǎng)元(yuán)。相较于珍酒(jiǔ)李渡今日(rì)收盘价8.88港元(yuán)，这意味着(zhe)私募巨头KKR目(mù)前(qián)浮亏(kuī)超过22亿港元。

　　三(sān)年(nián)时间狂砸15.77亿元广(guǎng)告费

　　公开资料(liào)显示(shì)，珍酒李渡是一家致力提供以(yǐ)酱香型为主(zhǔ)的次高端白酒产品(pǐn)的中国白(bái)酒(jiǔ)公司。珍酒李渡(dù)集团旗下包括珍酒、李渡、湘窖及开口笑四(sì)大(dà)白酒品牌(pái)，覆盖酱(jiàng)香型(xíng)、浓香型、兼香型三大(dà)白酒(jiǔ)品类(lèi)。

　　招(zhāo)股书显示(shì)，按2021年(nián)收入计算，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡是中国第四大民营白酒公司，以及中国白酒行业中提供三(sān)种香(xiāng)型白酒的第三(sān)大公司。2020年到2022年(nián)，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡归母净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元(yuán)，利润(rùn)率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从净(jìng)利润(rùn)表现来看，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡的增(zēng)速在下降。

　　此外，珍酒李渡2020年到2022年的毛利率分(fēn)别为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与(yǔ)A股白酒公(gōng)司相比也处于下风，“股(gǔ)王(wáng)”贵(guì)州茅台(tái)2022年的毛利(lì)率超过90%，而(ér)腰部的今世缘、口(kǒu)子窖等(děng)企业(yè)毛(máo)利(lì)率(lǜ)也超过了70%。

　　导致毛利(lì)率的(de)直接原(yuán)因之一就是珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡的“豪横”的广(guǎng)告支出。财(cái)报显(xiǎn)示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销售(shòu)及经销开支分别为4.03亿(yì)元、10.21亿元(yuán)及13.42亿元，于同(tóng)期分别占(zhàn)公司(sī)总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广(guǎng)告开(kāi)支分别为2.42亿(yì)、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广告费就(jiù)砸了15.77亿元。

　　与此同时(shí)，珍酒李渡(dù)的存(cún)货(huò)正在逐步增加。报告(gào)期内，公司(sī)存货分别(bié)为17.37亿元、36.49亿元(yuán)和51.39亿元，呈(chéng)逐年增长趋势，存货周转天数分别为(wèi)517天、414.4天和612.8天。招股书解释称大部分存货为基酒(jiǔ)，但仍(réng)然有不少针(zhēn面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别)对其产(chǎn)销(xiāo)失衡的质(zhì)疑。

　　吴(wú)向东曾操盘金六福(fú) 身(shēn)价230亿元(yuán)

　　低于行业(yè)的(de)毛利率和(hé)“豪横”的广(guǎng)告支出，这与珍酒李渡创(chuàng)始人吴向东(dōng)的操盘手法密切相关。

　　声名在(zài)外的(de)“白酒(jiǔ)教父”——吴向东是一(yī)名(míng)白酒行(xíng)业的老兵(bīng)。1969年(nián)，吴向东出生在湖南醴陵的一(yī)个普(pǔ)通农村家(jiā)庭(tíng)，1992年，在(zài)湖南省外贸学校毕业的吴向东，进入其(qí)姐(jiě)夫傅军旗(qí)下新(xīn)华联(lián)集团(tuán)工作。此后四年，他升至新华联(lián)集团董(dǒng)事、董事(shì)局副主席。也(yě)是(shì)在此，吴(wú)向东正式开启了他的白酒事业(yè)。

　　在傅军的帮助下，吴向东(dōng)在1996年拿下五粮液旗下川酒王(wáng)的代理权，仅一年就将川酒王销量做(zuò)到湖南第一。川酒王热销之(zhī)后，大量(liàng)仿冒(mào)产品(pǐn)涌现。同时(shí)，白酒市(shì)场竞争白热(rè)化，下游经销(xiāo)商的日子越来(lái)越难，吴(wú)向东想自创白酒品牌。

　　1998年，吴向东与五粮液签订了OEM代(dài)工协议，这是他在白酒(jiǔ)业首创了一种新模式(shì)OEM，即贴牌代(dài)工模式，随后，金(jīn)六福(fú)在这(zhè)一年诞生了。

　　2001年(nián)，中(zhōng)国男足冲进(jìn)世(shì)界(jiè)杯，媒体将时任男足(zú)主(zhǔ)教练(liàn)的(de)米卢(lú)誉(yù)为神奇教练和好运福(fú)星。深(shēn)谙(ān)营销的吴向东找来米卢(lú)担任(rèn)金(jīn)六福形象代言人。米卢穿着唐装，面(miàn)带微笑地说“中(zhōng)国人的(de)福(fú)酒，金六福(fú)。”很长一(yī)段(duàn)时间，金六福的广告投放量都是全(quán)国第一。

　　在吴(wú)向东的广告轰炸下，金六福迅速(sù)成(chéng)为国(guó)民白酒，高峰期一天(tiān)能发出57个车皮(pí)。

　　2021年，在吴向(xiàng)东的(de)操盘下，贵州酱(jiàng)酒品(pǐn)牌(pái)珍(zhēn)酒、江西李(lǐ)渡，以及湖(hú)南知名白酒(jiǔ)品(pǐn)牌(pái)湘窖和开口笑正式(shì)合并——珍酒(jiǔ)李渡诞(dàn)生。

　　目前，吴向东实际控制的金东(dōng)集团旗下共有华致酒行、华泽酒业集团（下辖金六福、珍酒(jiǔ)等12个酒(jiǔ)企）、金东投资三个产业板块。涉足(zú)金融、文(wén)化(huà)旅游(yóu)、新能源、互(hù)联(lián)网、酒业等(děng)多个产业。

　　靠(kào)卖白酒，吴向(xiàng)东也一举成(chéng)为(wèi)湖南省株洲市首富。2023年3月(yuè)，胡润研究院发布(bù)《2023胡(hú)润全球富(fù)豪(háo)榜》，吴向东以230亿元人民币财(cái)富位(wèi)列榜单第(dì)955位。

　　白(bái)酒(jiǔ)还是会更好生意吗？

　　在前不久的(de)第108届全国糖酒商品交易会(huì)上，阵阵寒意从会(huì)上(shàng)传来。

　　4月9日，在糖(táng)酒会的相关论(lùn)坛上，在(zài)酒水(shuǐ)行业颇为知名(míng)的盛初咨询董事长王朝(cháo)成放出“重磅观(guān)点”：酒业整体将长期进入销量(liàng)负增(zēng)长、收入(rù)低增长或0增长(zhǎng)、利润低增长的内卷时(shí)代，并且很可能(néng)刚刚开始(shǐ)。

　　第(dì)一，2023年是行业的分水(shuǐ)岭，从场景-量价-集(jí)中度看趋势(shì)，真正(zhèng)的高端消费在疫(yì)情场(chǎng)景中并没有太受影响，次高(gāo)端(duān)库(kù)存仍未(wèi)消化，区域(yù)酒借助消费恢复(fù)较(jiào)快(kuài)。高端的恢复没有看到更强的动力，仍(réng)然在低位徘徊，一二(èr)季度上市公司业绩(jì)会出现(xiàn)增速放缓(huǎn)和(hé)进(jìn)一步(bù)分(fēn)化。

　　第(dì)二，从(cóng)白酒供需-库存周期看趋势，现在存在三个矛盾：一是(shì)产(chǎn)区和供需的矛盾，大(dà)产(chǎn)区都(dōu)在扩产能，但销量在下降；二是名酒(jiǔ)企业都(dōu)在向下扩(kuò)展产品线，和地方酒厂会产生(shēng)矛盾(dùn)；三(sān)是名(míng)酒企业渠道重心下移，和(hé)地方酒企的渠道有矛盾。

　　其具体表(biǎo)现是：2022年白酒行业销(xiāo)量为671万吨(dūn)，而(ér)2016年是(shì)1305万吨，行(xíng)业600万(wàn)吨消失的主要(yào)是100块钱以下的价位带，其原因(yīn)在于(yú)城市化，大部分劳动(dòng)人口从农村转移到城市后，消(xiāo)费习惯变(biàn)了，导致未(wèi)来(lái)升(shēng)级空间基数变小；超(chāo)高端从(cóng)5万吨(dūn)上(shàng)涨到10万(wàn)吨，次(cì)高端（售价在300-800元）的量至少涨了两(liǎng)倍。

　　他给出(chū)了一组各价格带白酒节前和节(jié)后的终端(duān)进货量数据。其中(zhōng)：2000元以上(shàng)相关产品下(xià)降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产品(pǐn)下降15%，节后下降(jiàng)7%；500~800元高线次(cì)高(gāo)端相关产品节(jié)前下降41%，节后(hòu)下降20%；300~600元次高端价格节前下降23%，节(jié)后上涨9%；100~300元中高端节前下降(jiàng)4%，节后上(shàng)涨12%；100以下(xià)中(zhōng)低端节(jié)前增长7%，节后(hòu)增(zēng)长(zhǎng)69%。

　　“港股(gǔ)白酒第一(yī)股”珍酒李渡(dù)未来走向何方让我们拭目以待。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别