今年(nián)A股市场最为火热的“中(zhōng)特(tè)估”板(bǎn)块又将(jiāng)迎来重磅(bàng)级指数(shù)ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)获(huò)悉，4月末刚刚(gāng)获(huò)批的(de)3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日至(zhì)19日(rì)正(zhèng)式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票(piào)认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品(pǐn)的首(shǒu)发募(mù)集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形(xíng)容。在他(tā)们看来，首先(xiān)，中证国新央企股东回(huí)报ETF契合(hé)目前(qián)资本市场的行情主线，预计(jì)发(fā)行情况较为理想；其(qí)次，上(shàng)述ETF设置(zhì)了发行上限(xiàn)，加(jiā)上部(bù)分券商近期(qī)对于基金(jīn)的发(fā)行导(dǎo)向转为保有量考核，也不会过份冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　还(hái)有业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，中证国新央(yāng)企主(zhǔ)题系列指数有助于(yú)资本市场从科技领域、能(néng)源(yuán)产业(yè)等多维度(dù)服务央(yāng)企(qǐ)，强化股(gǔ)东回报，帮(bāng)助投资者(zhě)走(zǒu)进央企(qǐ)、认识央企，支持央(yāng)企利用资(zī)本(běn)市场做强做(zuò)优做大，提升市场(chǎng)影响(xiǎng)力、号召力(lì)，切实促(cù)进央企上市公司实(shí)现高质量(liàng)发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日正式(shì)发行(xíng)

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF同时对外发布基(jī)金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日(rì)至19日期间(jiān)正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设(shè)置20亿元的(de)首(shǒu)发(fā)募集上限(xiàn)。3只基金费(fèi)率也稍有差(chà)异，招商及(jí)汇添富旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费上看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额(é)在50万份至100万份之间的(de)，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广(guǎng)发(fā)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇(huì)添富(fù)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招(zhāo)商中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基(jī)金(jīn)君了解(jiě)，上交所拟(nǐ)定于5月(yuè)11日举办(bàn)“发(fā)现央企投(tóu)资(zī)价值促进央企估值(zhí)回(huí)归”业务交流会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进(jìn)一步探(tàn)索建立(lì)中国特色估值体系，引导央企投(tóu)资价值发现，推动央企(qǐ)估(gū)值(zhí)回归合(hé)理水(shuǐ)平。上(shàng)交所、中(zhōng)国国新、指数公(gōng)司、券商、基金公司等相关领导将出(chū)席会议。

　　在多(duō)位业内人士看(kàn)来，3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF未来都(dōu)将在上(shàng)交所上市，上交所此(cǐ)次会议或为产品发(fā)行预热。

　　不少行业人士也看好央企股(gǔ)东回报ETF的(de)发(fā)行情况。“‘中特估(gū)’是(shì)近期资本市场的行情主线(xiàn)，包括交易所、券商(shāng)、基(jī)金工(gōng)商各方对此也(yě)比(bǐ)较重视，基金公司(sī)肯(kěn)定会重点发行，但(dàn)目(mù)前市场上也(yě)存在(zài)不少央企主题基金，因此预计此(cǐ)次央企股东回(huí)报(bào)ETF发行(xíng)也(yě)会相对理性。”一(yī)位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在券商会参与(yǔ)其(qí)中一只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行工作，但并不会过(guò)度(dù)冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合(hé)目前资本市场的行(xíng)情主线，产品本身就(jiù)比较好卖；其次，我们近(jìn)期(qī)已将考核(hé)侧重(zhòng)点放在产(chǎn)品保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)上，同(tóng)时降低基金首发(fā)的考核权(quán)重。”上述券(quàn)商人(rén)士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公(gōng)司上报的中证(zhèng)国新央企ETF已经分为三批陆续推向市(shì)场，而(ér)不是九(jiǔ)只同时获批发售，就是为了避免(miǎn)发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不(bù)会(huì)过度拼基金首发，不过，目前市(shì)场上非常(cháng)关注‘中(zhōng)特估(gū)’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极(jí)布局央企(qǐ)主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基金公司也积极(jí)布局相关产品(pǐn)。

　　中国(guó)基金报(bào)从(cóng)Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已有18家基金公司(sī)陆(lù)续申报了(le)21只央(yāng)国企主题(tí)基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华(huá)安(ān)、银华基(jī)金等多家机构，还各申报了主、被动两只产品(pǐn)，积极填补这一(yī)产品条线(xiàn)。

　　除了(le)中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银(yín)华还同时(shí)上报了跟(gēn)踪“中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企科技引领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中(zhōng)证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆(lù)续进入发行(xíng)。

　　伴(bàn)随(suí)着(zhe)这些主题产(chǎn)品(pǐn)的发(fā)行，意味着，个(gè)人(rén)和机构(gòu)投资者拥有配置(zhì)央企特色(sè)指(zhǐ)数、分享改革(gé)红利的便捷(jié)工具。

　　据业内(nèi)人(rén)士表示，早(zǎo)在(zài)去年11月(yuè)，证监会主席易会满提出(chū)“探索建立具有中(zhōng)国特色的估值体系，促进市场资(zī)源配置功(gōng)能更好发挥(huī)”。这一讲(jiǎng)话为A股市(shì)场未(wèi)来发展和(hé)改革指明(míng)了(le)方向，成熟完善(shàn)的估值体系对于资本(běn)市场的价值(zhí)发(fā)现以及资源(yuán)配(pèi)置功能的发挥有重要作用，也是资本市场(chǎng)支持实体(tǐ)经(jīng)济发展的(de)重要(yào)基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色(sè)估值体系”背景(jǐng)之下，央国(guó)企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题(tí)基金(jīn)，就(jiù)是看准这类企业的投资(zī)价值。”据一位基金公(gōng)司人士表示，建立(lì)具有中国特色的估值体系，有(yǒu)助于提升市场对国有上市(shì)企业的(de)关注(zhù)度(dù)，对企业估值层面的各类(lèi)因素做进一(yī)步的研究和(hé)探讨，强化相(xiāng)关(guān)领域在新环(huán)境下的(de)资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示(shì)，从(cóng)长(zhǎng)期来看，央国企板(bǎn)块的投(tóu)资逻辑是比较完(wán)备(bèi)的：一(yī)是(shì)央企(qǐ)是实(shí)现国家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的(de)支持与引(yǐn)导；二是(shì)央企作为(wèi)资(zī)本市场(chǎng)“压(yā)舱石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是(shì)央企引领科技创新，研(yán)发占比(bǐ)逐(zhú)年提升；四是(shì)央企仍(rén知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗g)是A股估值洼(wā)地。未来在不(bù)断完善中国(guó)特色现代资本(běn)市场下，预计国资(zī)央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩为央(yāng)国企的估值(zhí)重塑提(t知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗í)供了(le)市场认(rèn)可的(de)基础。从(cóng)盈利能力方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目前已超过(guò)其他类型企业，高于A股平均水平(píng)，体现出央国(guó)企较强的“价(jià)值创造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三季度国(guó)资(zī)委旗(qí)下上市(shì)央企营业总(zǒng)收(shōu)入同(tóng)比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股(gǔ)仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公司质量的提升或(huò)将成为(wèi)央国企(qǐ)估(gū)值重塑(sù)的核心(xīn)动(dòng)力。

　　招商(shāng)基金量化投资(zī)部基(jī)金经理刘重杰也(yě)表(biǎo)示，从公(gōng)司(sī)经营(yíng)的角度看，上市(shì)央、国企的(de)盈利能力相比(bǐ)A股市(shì)场整体(tǐ)而言(yán)更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期(qī)领先，具备较高的长期投资价值，或(huò)更符合机构(gòu)投资者、个人养老(lǎo)金等配置性的需求(qiú)。在(zài)中国特色估(gū)值体系的(de)推(tuī)进过程中，央企股东回(huí)报指数(shù)具备(bèi)较好(hǎo)的长期(qī)配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报(bào)指数是什么？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报指数(shù)，指(zhǐ)数由(yóu)国新投资有限公司定制，主要选取(qǔ)国务院国资委下属现 金分红(hóng)或回购总额占总市值比率较高的(de)50只上市(shì)公司证券作为指数样本(běn)， 以反(fǎn)映央(yāng)企股东回(huí)报主题上(shàng)市公司(sī)证券的整体表现。

　　指数(shù)行(xíng)业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰、公用事(shì)业、石油(yóu)石化、煤炭(tàn)、建筑(zhù)材料(liào)、房(fáng)地产、机(jī)械设备等，前十大成(chéng)份股权重(zhòng)合计约33％，均为(wèi)央企板(bǎn)块蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数(shù)前十大成份(fèn)股：

　　数(shù)据(jù)来源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数聚焦高(gāo)分(fēn)红与高回购(gòu)央(yāng)企，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分(fēn)红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数(shù)当前(qián)市(shì)盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数表(biǎo)现出更低的估(gū)值水平(píng)，央企估值重(zhòng)塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数(shù)近五(wǔ)年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以(yǐ)上(shàng)，体现出较(jiào)好的盈利水(shuǐ)平和盈利(lì)稳定(dìng)性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择(zé)网上(shàng)现金(jīn)认购、网下现(xiàn)金认购和网下(xià)股(gǔ)票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF发(fā)行(xíng)有限(xiàn)额么？

　　答：目前(qián)3只(zhǐ)产品(pǐn)募集规模上限(xiàn)为(w知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗èi)20亿元，如(rú)果募集规模超过20亿元(yuán)，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答(dá)：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费(fèi)、管理(lǐ)费、托管(guǎn)费(fèi)等(děng)。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品认购费(fèi)用来看，在(zài)认购(gòu)金额(é)低于(yú)50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做市商如何(hé)安排(pái)？

　　答(dá)：这3只ETF将在(zài)上(shàng)交所上市。多家(jiā)公司后续将安排(pái)做市商，保(bǎo)障充分(fēn)的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金公(gōng)司都由“实力派”来担纲基(jī)金(jīn)经理(lǐ)。其中广发(fā)央企回报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为广发(fā)基金指数投资部副(fù)总经理(lǐ)，而汇(huì)添富央(yāng)企回报ETF采(cǎi)取(qǔ)了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东(dōng)回报指数过去三(sān)年(nián)累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回报(bào)12.60％，超越(yuè)同期沪(hù)深(shēn)300和上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央(yāng)企特色(sè)突出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高的长期(qī)投资(zī)价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会责任，是国(guó)家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值(zhí)较低，重(zhòng)塑(sù)中国(guó)特(tè)色估值体系背景下估(gū)值提升(shēng)空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更(gèng)明显(xiǎn)，追(zhuī)求分(fēn)享高(gāo)质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已(yǐ)经涨过一轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央(yāng)企(qǐ)当前估(gū)值仍处于较(jiào)低分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央(yāng)企(qǐ)指(zhǐ)数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央(yāng)企指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比(bǐ)较，央企整体估(gū)值水平与其(qí)经(jīng)济地位并不匹配，亟(jí)待改善，在政策支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估或是贯穿全年的主线。从券商机构的(de)对外观点来看(kàn)，多家券(quàn)商(shāng)明确表示今(jīn)年的投资主线之一就是央国企价(jià)值重估。部分券商的(de)观(guān)点如下(xià)：

　　国信(xìn)证券：继续把握(wò)国企价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证(zhèng)券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持(chí)数字(zì)经(jīng)济+国企(qǐ)改革(gé)主线；

　　平(píng)安证(zhèng)券：数字经(jīng)济+国企(qǐ)改革(gé)的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光(guāng)大(dà)证券(quàn)：在新一(yī)轮(lún)国(guó)企改革(gé)和中国(guó)特色估值体系推动下，当(dāng)前国企价值重(zhòng)估行情有(yǒu)望(wàng)持续并形成主线行情。

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