用友网络（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即云服务转型(xíng)第二阶段进(jìn)展明(míng)显不佳。

　　2023年(nián)一(yī)季度，用友(yǒu)网络净(jìng)亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应的(de)是，2020年(nián)以来(lái)公(gōng)司股价持(chí)续大跌。

　　这与(yǔ)用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段(duàn)营(yíng)收、净利同步大增、股价大(dà)涨的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目(mù)前，用(yòng)友网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

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　　上市(shì)23年来单(dān)季最大(dà)亏损(sǔn)

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一(yī)季度报(bào)告，一季(jì)度实(shí)现营(yíng)业收入14.75亿元，同比(bǐ)增(zēng)长15.3％；归属于上市公司股东(dōng)的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来(lái)单季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友(yǒu)网(wǎng)络发(fā)布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利(lì)11.8亿元的(de)历史最(zuì)高(gāo)点(diǎn)之后，用友网络连续第(dì)三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价(jià)来(lái)看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高(gāo)之后，用友(yǒu)网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络在股价相对高点进行(xíng)了(le)定增融资。此次定增吸引了(le)不少机构参(cān)与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露定增结(jié)果(guǒ)，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每(měi)股价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿(yì)元。当时，在定增市(shì)场颇为活跃的私(sī)募大佬葛(gé)卫东，也参与了定增，投入(rù)资金约(yuē)2亿元。

　　但在定增(zēng)结(jié)束(shù)之后，用友网络(luò)发布的2021年业绩明显不及(jí)市场预期，2021年(nián)净利润为(wèi)7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友(yǒu)网络的2022年(nián)各季(jì)度业绩更是(shì)连续爆雷：一(yī)季(jì)报净利(lì)润-3.932亿元(yuán)，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿(yì)元，同(tóng)比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络的股价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成(chéng)。而(ér)葛(gé)卫东的(de)总持股数(shù)，也从(cóng)2022年一季度的(de)7626万股，到2022年三季度末(mò)退出前十大股东，在此期(qī)间，其减(jiǎn)持数(shù)量(liàng)至少(shǎo)有4100万股(gǔ)。其定(dìng)增投资也惨(cǎn)遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型第二阶段(duàn)道阻且(qiě)长

　　在用友网络的发展历(lì)史(shǐ)上(shàng)，其1.0阶(jiē)段是通过财(cái)务软件服(fú)务企业的会计电算(suàn)化，2.0阶(jiē)段是通过(guò)ERP软件服务企业(yè)的信(xìn)息化，现在的3.0阶(jiē)段是(shì)服务(wù)企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是(shì)转型云服务业务，引领中国企(qǐ)业级(jí)服(fú)务市场。在(zài)此基(jī)础上(shàng)，公司(sī)2020年(nián)进入新的战略(lüè)发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构(gòu)建和运(831143是什么意思yùn)营全球(qiú)领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络(luò)正(zhèng)式发布了完全(quán)基于互(hù)联网架构的企业互联(lián)网(wǎng)开发平台。2017年以来，其(qí)云平台、财务云、人(rén)力云(yún)等云产(chǎn)品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融(róng)合(hé)。

　　从2017年开(kāi)始，用(yòng)友BIP经历(lì)了第一(yī)个阶段的(de)”用友云”面世、云平(píng)台及领(lǐng)域服务快速发展(zhǎn)，第二(èr)个阶段(duàn)的统(tǒng)一底座和(hé)服务融(róng)合。2022年8月(yuè)，经过6年(nián)的规(guī)模(mó)研发和持(chí)续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新(xīn)的发展阶(jiē)段。

　　从(cóng)公司(sī)业务占比来看，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现(xiàn)收入(rù)63.53亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长19.4％，占总(zǒng)营(yíng)收的比重(zhòng)为(wèi)68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成为公(gōng)司主(zhǔ)要收入来源并(bìng)继续扩大收(shōu)入占比。

　　但从高(gāo)端市(shì)场(chǎng)份额来(lái)看(kàn)，用(yòng)友却还是(shì)没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超(chāo)过(guò)70％，其中(zhōng)用友市占率(lǜ)达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市(shì)场(chǎng)曝出华为将(jiāng)在(zài)4月启(qǐ)用(yòng)自己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用(yòng)友网络股价直(zhí)接(jiē)跌停。尽(jǐn)管华为目前仅为自用，并不一定会面向(xiàng)外部市场提供高(gāo)端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反应(yīng)出(chū)市场(chǎng)对用友在高端ERP软件市场竞争力信心(xīn)的严重不(bù)足，也(yě)反(fǎn)应(yīng)了其在高端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用(yòng)友网(wǎng)络(luò)3.0转(zhuǎn)型(xíng)第(dì)一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收(shōu)逐(zhú)渐增长的同时，净利润也(yě)在同时逐年增长，且增幅远高于(yú)营收增(zēng)幅。对应到(dào)股价上(shàng)，在此(cǐ)期(qī)间(jiān)，用(yòng)友网络股价(jià)大涨(zhǎng)约(yuē)8倍。

　　但(dàn)在(zài)用友网络3.0转型(xíng)的(de)第(dì)二阶段，即2020年至今(jīn)，其营收(shōu)仅仅小幅增(zēng)长，几(jǐ)乎(hū)可以说是(shì)踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络董(dǒng)事长王文京在(zài)2022年(nián)曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的(de)市值还是有很大(dà)的提升空间。但从目前(qián)的情(qíng)况来看，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。

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