北京(jīng)时(shí)间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大(dà)会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来自(zì)全球投资者5个多小时的互(hù)动提问。

　　在这次股东会(huì)中(zhōng)，两位奥马哈(hā)“先知”再度和投资者分享了投资、成(chéng)功以及长(zhǎng)寿的秘(mì)诀，并就(jiù)市场关(guān)注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹(píng)果以及(jí)公司“接班人”等热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴(bā)菲(fēi)特(tè)在股东会上表示，他和芒格依然(rán)高度看好苹果公(gōng)司。“如(rú)果让消费者选(xuǎn)择(zé)，是放(fàng)弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数(shù)人会(huì)放弃第二辆车。这是消费者行为对苹(píng)果公(gōng)司带来的(de)机(jī)会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产业链(liàn)中的重要位置。巴菲(fēi)特认为(wèi)，“目(mù)前没有一(yī)家公司可以(yǐ)与台积(jī)电(diàn)相比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一(yī)时间获取本次股东会最新观点，筛选(xuǎn)出张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊(chū)40条核(hé)心精(jīng)华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多(duō)

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特(tè)说(shuō)，“伯克希尔买(mǎi)卡(kǎ)车加油站(zhàn)Pilot比英(yīng)国石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原因是(shì)，买Pilot是一个分(fēn)成(chéng)三个(gè)阶(jiē)段的(de)交易，第一(yī)个阶段(duàn)价格很好，第二(èr)个阶段由(yóu)于他们(men)去年(nián)优异的业绩对卖(mài)家很有(yǒu)利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股(gǔ)份(fèn)已(yǐ)进(jìn)行了“股(gǔ)权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使我们的所(suǒ)有权(quán)提高到80％，并(bìng)导致(zhì)我们在财务报表中充(chōng)分整合Pilot的(de)收益、资产(chǎn)和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合(hé)理，Pilot的(de)选(xuǎn)址(zhǐ)要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能(néng)力(lì)的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们(men)有很(hěn)多产品供应给它，但有(yǒu)些产品很难(nán)让人们只去沃(wò)尔(ěr)玛购买，我们也会把产品的(de)分销(xiāo)渠道多元化，我们希望能(néng)够(gòu)拥(yōng)有多个具备(bèi)沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能力的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果(guǒ)虽然有101年(nián)的历史，

　　但其(qí)魔力也不是无限的(de)

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特(tè)说，“喜(xǐ)诗糖果(guǒ)当前面临的问(wèn)题不在(zài)于是否开新(xīn)店。我和查理(lǐ)为了把这个(gè)品牌推向全球做过(guò)很多(duō)尝试，每次我们都是(shì)在最初觉得走对了方向(xiàng)，但后来(lái)发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比(bǐ)较(jiào)多

　　关(guān)于(yú)电(diàn)影(yǐng)和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是(shì)一个（经营）非常(cháng)困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量(liàng)减(jiǎn)少了，但电影院不能减少影片供应，也不能减少其(qí)他消耗(hào)品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购(gòu)动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得非常出(chū)色了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔出(chū)售(shòu)动视暴雪股份是否影响到了微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有(yǒu)监管要求下(xià)应披露的(de)事(shì)项都(dōu)已在13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明了。至于(yú)微软，我认为他们已经(jīng)做得非常出(chū)色了，为了达成这(zhè)笔收购，微软与(yǔ)英(yīng)国有关部门积极地(dì)进行(xíng)了合作(zuò)，但这(zhè)并不代表(biǎo)他们最终一定(dìng)会成功，这也不(bù)是(shì)愿(yuàn)意多花(huā)钱就能解决的问(wèn)题。我还不清楚最终结(jié)果会如何(hé)，但(dàn)即使这笔收购最(zuì)终没(méi)有成功，也不代(dài)表微软(ruǎn)或动(dòng)视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关(guān)于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持(chí)仓占比已(yǐ)超过(guò)了能源(yuán)业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特(tè)高度肯定了苹果公(gōng)司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓位中的(de)占比超(chāo)过了能源业务。虽然我们(men)持有苹果的股份占比不(bù)高，但(dàn)每年的权重都(dōu)在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看(kàn)明白消费者的习惯。如果让消费者选是放(fàng)弃买手机还(hái)是放(fàng)弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道(dào)未(wèi)来趋势会(huì)如(rú)何发(fā)展，但我们知(zhī)道(dào)什(shén)么是(shì)正确的价格，我们(men)可以(yǐ)在消费者行(xíng)为方面做一(yī)定的预测，以及它对(duì)企业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数(shù)人可能会(huì)选择放弃(qì)买车

　　有(yǒu)投(tóu)资(zī)者对于(yú)苹果占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧(yōu)，认为这(zhè)已经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲(fēi)特肯(kěn)定(dìng)地表示，“你的美元是好的(de)。”以此来表示，这笔投(tóu)资是没(méi)问题的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的(de)商业模(mó)式更好(hǎo)。消费者(zhě)花(huā)钱的时候都(dōu)有自(zì)己的喜好，有些(xiē)人会(huì)花1500美元(yuán)买一部手机，同(tóng)样，也(yě)有人花3.5万美元买第二(èr)辆车。我认为(wèi)，如果他们要么放弃第二辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃(qì)第二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积电(diàn)拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊(kān)》事前(qián)发送了提(tí)问(wèn)，想了解伯(bó)克希尔在一(yī)个季度内快速买入卖出台积(jī)电(diàn)的原因。在问答环节(jié)，巴菲特对此进行了说明，在他看(kàn)来台积电是世界范围(wéi)内管理最完善且最(zuì)重要(yào)的(de)公(gōng)司(sī)之(zhī)一，即使(shǐ)是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要(yào)提(tí)高美国的芯(xīn)片产能，但我认为，它(tā)只(zhǐ)能留在（中(zhōng)国(guó)）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与(yǔ)了(le)亚利桑那州的(de)部(bù)分芯片工作，但至少在(zài)我看来，目(mù)前我们没有一家公司可(kě)以与台积(jī)电比拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁的创始人，这家(jiā)公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲(fēi)特，你是(shì)否认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了自己(jǐ)，但(dàn)他(tā)很有(yǒu)才华。所以，他高估了一个(gè)不需要高估就(jiù)能成为(wèi)天才(cái)的人(rén)。他真的(de)很聪(cōng)明，我想(xiǎng)他的智(zhì)商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成(chéng)一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不(bù)可能(néng)的(de)目标。我(wǒ)们的不同之处在于，我想要(yào)的不(bù)多，我(wǒ)在寻找简单(dān)、确定性高的工(gōng)作(zuò)，我不想要(yào)那么(me)多的失败(bài)。但埃隆·马斯克需要(yào)狂(kuáng)热，致(zhì)力于解决不可能的(de)问题(tí)。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和(hé)他在一起，他也(yě)不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂商，巴(bā)菲(fēi)特表示，“很(hěn)长一段时间内，我和查(chá)理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了。例如福特(tè)汽(qì)车公司，曾经(jīng)亨利·福(fú)特看起来拥有(yǒu)整个(gè)世界(jiè)，但(dàn)20年后，他们正在赔钱(qián)。前(qián)几天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人口大(dà)约是1.2亿左右(yòu)。现在(zài)美(měi)国有3.3亿人(rén)，所有汽车(chē)品(pǐn)牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美(měi)国的汽车公司还会面(miàn)临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充道，“但事实也(yě)并非(fēi)如此(cǐ)，法拉(lā)利就处于一(yī)个(gè)特殊的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不(bù)是一个(gè)吸引人的行业，但(dàn)电动汽车即将大获成功。现在(zài)它带来(lái)了巨大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不(bù)喜欢巨大的资金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能(néng)持怀疑态度

　　在回(huí)答新加(jiā)坡投资者关于(yú)人工智能(néng)的问题时，芒格表(biǎo)示(shì)，如果你到中国的比亚(yà)迪工厂去看一看，会(huì)发现自(zì)动化(huà)操作程度非常高，但(dàn)我还是(shì)觉得用人可能更(gèng)好(hǎo)，因为人工智能并不(bù)能取(qǔ)代很(hěn)多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示(shì)，人工智能虽然可以做一些令人(rén)惊奇的(de)事(shì)情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微软的产品，但(dàn)这类产品仍不(bù)完(wán)善(shàn)，譬如目前还不(bù)能讲笑话。发明(míng)AI的(de)初衷是好的(de)，但很多事情是(shì)不(bù)能(néng)掌控的。人工智能(néng)可以改变全世界(jiè)，但它并不能(néng)改变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收(shōu)益的(de)机会在降低，

　　但总(zǒng)会有(yǒu)新技术(shù)创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收益的机(jī)会在相对(duì)降(jiàng)低，但(dàn)这并不代表(biǎo)没有(yǒu)投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业(yè)、飞机以及(jí)能(néng)源等领域都有(yǒu)新(xīn)的改变，新的事(shì)物永远(yuǎn)在不断(duàn)出现(xiàn)，而且会取代(dài)一些原有的技术，因(yīn)此(cǐ)，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很多投入，但还(hái)远(yuǎn)远不够

　　针对新能(néng)源前景(jǐng)，巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前买下伯克(kè)希尔能源这(zhè)家(jiā)公司，就(jiù)是希(xī)望能够帮助解决一些环境方面的问题(tí)。从传统能源向(xiàng)新能源的转变(biàn)，我(wǒ)们(men)在(zài)这(zhè)个(gè)方(fāng)面做了非常(cháng)多(duō)的(de)投入。不过，现在做的还(hái)远(yuǎn)远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注(zhù)证(zhèng)券(quàn)市场红周(zhōu)刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望(wàng)2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒(sā)韦非保险业(yè)务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我(wǒ)们现在正在经历能(néng)源行业的变革，全球都是(shì)如此(cǐ)，我们有3家美国的公共事业公司，我们希(xī)望能够(gòu)在全国的每一个州制定不同的计划，然后将这些计划进行整(zhěng)合。我们也将我们(men)的(de)目标进行了同(tóng)步规(guī)划(huà)，我(wǒ)们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是(shì)我们在公共(gòng)事(shì)业方面希(xī)望能够取得(dé)的成绩，但(dàn)这个过程是(shì)不容易(yì)的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金(jīn)融体系

　　在针对投资(zī)者(zhě)提出的硅谷银行破产事件会(huì)带来(lái)怎(zěn)样的经济后(hòu)果时，巴(bā)菲特(tè)表示，这是(shì)灾难性的，即使联(lián)邦存(cún)款保险公司的限额是(shì)25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的行为方式，就像他(tā)们不会让债(zhài)务(wù)上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意(yì)公开向美国(guó)公众解释为什么只(zhǐ)有25万(wàn)美(měi)元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题会扰(rǎo)乱世界(jiè)金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以来的情况都(dōu)非常相似，恐惧总是会传染的(de)，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失(shī)去了工作。不过，这些年(nián)来，银(yín)行系统发(fā)生(shēng)了很大变化。二战后的那一(yī)年(nián)，有多(duō)达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我们(men)做了一件非常明智的事情，就是成(chéng)立(lì)联(lián)邦(bāng)存款保(bǎo)险公司。现在已经是(shì)2023年了，人(rén)们仍（对(duì)银行(xíng)挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次修(xiū)改(gǎi)规则

　　导致(zhì)银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特(tè)说，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证(zhèng)金要(yào)求的责任。他们(men)改变了很(hěn)多次保证金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银行系统(tǒng)带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联(lián)储解决不(bù)了财政(zhèng)问题

　　由于美联储(chǔ)投(tóu)放的天量(liàng)流动性，引发了(le)严重(zhòng)的通货膨胀(zhàng)，市场(chǎng)普遍在批评美联储失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问(wèn)题(tí)不在美(měi)联储，“他们(men)无法解决财政(zhèng)问(wèn)题(tí)，他们正在履行其职(zhí)能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对(duì)此也不很乐观(guān)，他表示(shì)，我们(men)在第(dì)二次(cì)世界大(dà)战中付出了代价。我们(men)每个人，包括学校(xiào)的孩子和其他人(rén)，也包括我(wǒ)自己(jǐ)。我们购买了最(zuì)初所谓的战争(zhēng)债(zhài)券、国防债券和储(chǔ)蓄债(zhài)券等等。如果不停印钞(chāo)票，我无(wú)法预计宏(hóng)观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但(dàn)要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各种各(gè)样的新发(fā)明，但它需要有旧的价(jià)值观。我们不(bù)知道会发生什么，因为(wèi)在目前的情况(kuàng)下，可能会发生很多事情(qíng)。你必(bì)须有(yǒu)惩罚，打击那些(xiē)制造问题的人。如果(guǒ)他们承担了不该承担的风(fēng)险，如(rú)果你(nǐ)要改变人们(men)未来的行(xíng)为(wèi)方式，风险就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买(mǎi)下(xià)许(xǔ)多(duō)银(yín)行

　　巴菲特说，“如(rú)果你(nǐ)遵(zūn)循健全的(de)银行投资方法，不做别人做(zuò)的一(yī)些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)性事(shì)情，银行可能是(shì)一个(gè)非(fēi)常不(bù)错的投(tóu)资。最初(chū)在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投(tóu)资了一家银(yín)行。如果1970年的《银(yín)行控股公司修正法案》没有通(tōng)过，我们最终可能会拥有许多银行(xíng)，而不是许多(duō)保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美元化(huà)与(yǔ)“放(fàng)水”，巴菲特(tè)说(shuō)，“美元是储备货币，我看不到任何其他(tā)货币能够取(qǔ)代(dài)它(tā)。我觉得没(méi)人能理解现在的情(qíng)况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是他也不能完(wán)全控制我们的财政政策。当疫情发生(shēng)的时候，并(bìng)没有人知道需要印(yìn)多少(shǎo)数额(é)的货币才能解决(jué)问题(tí)，而直到它(tā)失(shī)控。人们会对(duì)货币失去信心，他们的行为方式(shì)可能(néng)会(huì)完全(quán)不同(tóng)。我们无法预测，但我们知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一(yī)家保(bǎo)险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过(guò)去10年，虽然有很(hěn)多上市公司涉及保险(xiǎn)业务(wù)，但没(méi)有一家是自(zì)己愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟病盖(gài)可保险已经(jīng)是一家技术(shù)公(gōng)司(sī)，但(dàn)在我们看来，其依然是(shì)一家保险公司。他同时(shí)解释(shì)，盖(gài)可在技(jì)术方面需要做(zuò)的工作要(yào)比想象的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度(dù)业绩(jì)表(biǎo)现得(dé)非常好，这(zhè)背后有两个原因，首(shǒu)先是减少了前一年的保险准(zhǔn)备金(jīn)，其次(cì)一季(jì)度还是汽车保险的旺(wàng)季，此外(wài)在远程信息处理方面，盖可也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔在商业(yè)地产领域

　　从来(lái)就不特(tè)别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者(zhě)提(tí)出的商(shāng)业地产损失(shī)情况有(yǒu)多严重，和伯克(kè)希尔是否会(huì)在商(shāng)业地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，伯克(kè)希尔(ěr)在商业地产领域(yù)从来(lái)不(bù)是特别(bié)活跃，因(yīn)此也不会受(shòu)到不良贷款等一系(xì)列负面因素影响。

　　但(dàn)美国和世界很(hěn)多地方市中心的(de)空洞化却是非常严重的，它(tā)会影(yǐng)响很多(duō)人。建筑不会(huì)消失，但所有者会(huì)变化，人们总是喜欢买没有追(zhuī)索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安(ān)全的方式恢复长期(qī)运营

　　在(zài)回答有投资者提出的伯(bó)灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面临的机(jī)遇和(hé)挑战时？巴菲特(tè)表示(shì)，他(tā)密切关(guān)注这一团队的运营(yíng)指标，其(qí)中不仅(jǐn)有(yǒu)美国的铁路，而(ér)且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫(yì)情确实经(jīng)历了一(yī)段困难时间，但好在我们走出疫情(qíng)和(hé)供应(yīng)方面(miàn)的(de)挑战，不过还面临劳工问题和(hé)其他一些问题(tí)。我(wǒ)们的(de)团队(duì)优先(xiān)考虑(lǜ)的(de)是(shì)恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达(dá)到(dào)某一(yī)运营指标，要长期(qī)为客(kè)户提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘(pán)投(tóu)资之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情(qíng)绪化投资(zī)决定

　　在回答有(yǒu)没有(yǒu)因为(wèi)情绪作出错误的投资(zī)决定时，巴菲特表示(shì)：“虽(suī)然在生活中谁都不想(xiǎng)成为一个没有感情(qíng)的人，但肯定想(xiǎng)在做投资(zī)或商业决定(dìng)时成为一个没有(yǒu)感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更多的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东的份额，作为伯克希(xī)尔(ěr)的所有者(zhě)，每年(nián)都在增加，而投(tóu)资者不需(xū)要(yào)花任何钱。我们投资并创造(zào)了超过5000亿美元的股东权益和超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会(huì)是非(fēi)常有限的(de)

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答(dá)道，为(wèi)什么要派发现(xiàn)金(jīn)？我们感兴(xīng)趣的、真(zhēn)正想(xiǎng)做的是收购伟(wěi)大的企业。我(wǒ)们(men)可以做(zuò)到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一(yī)家(jiā)价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了(le)一大堆公司(sī)，这种事情会再次发生。但问题是，我(wǒ)们收购的机(jī)会是非常有限(xiàn)的，所(suǒ)以当一家(jiā)好公司面临被卖掉的时(shí)候(hòu)，我们需要足够的资金。但我们的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价(jià)稳步(bù)上涨。我们有足够(gòu)的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥(yōng)有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公司(sī)如(rú)何在短期利润(rùn)和长期防(fáng)御能力之间做出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我们不(bù)关心季(jì)度预(yù)算是(shì)否(fǒu)达(dá)标，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个(gè)美好的事(shì)业。好的企(qǐ)业不多(duō)，但(dàn)我们确实找到了一(yī)些，例(lì)如，当我们在1966年试图涉(shè)足百货(huò)商店业务时，我们(men)学(xué)到(dào)的是，在(zài)奖品上做(zuò)图(tú)案绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的(de)事。我们一直(zhí)在(zài)试图(tú)洞悉的是消费者的(de)行(xíng)为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也(yě)能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷(léi)格·阿(ā)贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关(guān)注(zhù)的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格(gé)雷(léi)格•阿贝尔一(yī)定(dìng)会继承我的(de)工作，当然现在我(wǒ)还在(zài)位，格(gé)雷格的(de)主要价值(zhí)是可以把(bǎ)一些事情做得(dé)更好，或者去管(guǎn)理(lǐ)更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好的建议，但格雷格(gé)是做出(chū)最终决定的那个(gè)人(rén)。未来我们还需(xū)要更(gèng)多的优秀人才，去涉(shè)及更多的业(yè)务。如果这些人(rén)不足够聪(cōng)明，我(wǒ)们是绝不会让他们接替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的(de)优秀在于从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的经理人，相对其他大型公司，伯(bó)克(kè)希尔之(zhī)所(suǒ)以(yǐ)能够做(zuò)的更好原因之一，是从不会频繁更换(huàn)经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无(wú)可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩(ēn)是(shì)全球选出的十大最佳保险经理人之一，他的地(dì)位无可取代。阿(ā)吉(jí)特(tè)从(cóng)不会去尝(cháng)试改(gǎi)变一(yī)个体系(xì)，而(ér)总是会去改善一个体(tǐ)系。我很享(xiǎng)受与他交流，以(yǐ)前我们每天都会聊天，现在没有(yǒu)那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五大(dà)商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访(fǎng)日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去那里的(de)部分(fēn)原因，是(shì)为了把格(gé)雷格介绍给(gěi)那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到(dào)非常(cháng)惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企(qǐ)业(yè)）有(yǒu)长期合(hé)作的机会。它(tā)们是一些令人难以(yǐ)置信的(de)投(tóu)资(zī)机会(huì)，一直是非常好(hǎo)的投资(zī)机会。我很喜欢(huān)这些公司的文化和历史。我们对五大商社(shè)的两天走访(fǎng)是非常棒的(de)。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)未来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯克希尔的发展愿景，他(tā)说，希望(wàng)这家公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸(xìng)福感，拥有无限(xiàn)的资(zī)本和大(dà)量的人才。“就(jiù)像格(gé)雷(léi)厄姆(mǔ)1949年写下的书(shū)时至今日(rì)依然畅销且屹立不倒一样(yàng)，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的(de)资(zī)本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“伯克希尔被认为是(shì)一个国家的资(zī)产而非负债(zhài)，以往记录(lù)已经说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资本(běn)还是会比大部(bù)分(fēn)公司都要多，也仍然可以在国(guó)家的经济中投入非常多的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔的股票回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷(léi)格(gé)继任后，他仍会做(zuò)出与现(xiàn)在相同(tóng)的股(gǔ)票回购决定(dìng)。”

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险业务(wù)副董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下(xià)了非常优(yōu)秀的(de)回(huí)购计划框架，我会继续沿(yán)用，因为(wèi)股票回(huí)购(gòu)将同(tóng)时(shí)对股(gǔ)东和公司自身的运营产生益(yì)处，如果(guǒ)资本足够且(qiě)股票很有吸引力，那么为什么不通过回(huí)购来提升(shēng)单股内在价值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会(huì)成(chéng)为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆(nì)向(xiàng)行动，人(rén)生(shēng)的路就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产规划(huà)的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希(xī)尔，只(zhǐ)要把某几(jǐ)只股票拿好(hǎo)就行(xíng)，但(dàn)这并不(bù)适合(hé)所有人。如果你想(xiǎng)要你(nǐ)的孩子拥有某种价值观(guān)，重要的是：你要践行这样(yàng)的(de)价值观，并和他们谈论(lùn)这个价(jià)值观，从(cóng)他(tā)们出生起，他们就(jiù)在(zài)学习你。“你的(de)意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如何度过这(zhè)一(yī)生，你可以(yǐ)写(xiě)一下讣(fù)告，并(bìng)进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊

　　我年事已(yǐ)高但没(méi)有写(xiě)过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕(yù)家庭，它们在财产(chǎn)规划分(fēn)配上都存在各自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩(hái)子的理(lǐ)解以(yǐ)及他们(men)的(de)建议(yì)。这件事(shì)情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同(tóng)时期来做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他们(men)的成长。“有一些人(rén)完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人(rén)则用遗嘱(zhǔ)去绑(bǎng)架孩(hái)子的(de)成长。当过(guò)早地向孩(hái)子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的成(chéng)长阶(jiē)段，让他(tā)们(men)知道遗嘱上的(de)内容——这在以后会很难更改，我认为(wèi)这是家长犯下的(de)一(yī)个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格分享成功(gōng)的秘(mì)诀(jué)：

　　活到(dào)老学到老，并(bìng)学会(huì)感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如花(huā)钱要(yào)量入为(wèi)出(chū)，花的钱要比(bǐ)赚的(de)钱少；避免身(shēn)边有能量(liàng)的人和活动；要活到老学到老，要(yào)学(xué)会感恩。如果(guǒ)你能做到这一(yī)切，那(nà)你一定会成功。如(rú)果做不(bù)到(dào)，成功就(jiù)需要更多的运气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人一(yī)起工作，业(yè)务中没有(yǒu)困(kùn)难(nán)

　　巴菲特(tè)说，“我们的业(yè)务中没有(yǒu)困难，我们都非常热(rè)爱自己(jǐ)的事业。每天早上(shàng)起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我上班通勤(qín)也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理想的工作环(huán)境，没有(yǒu)什么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明(míng)的(de)投资者》

　　在亚马(mǎ)逊(xùn)的排名

　　股东大会(huì)上(shàng)，巴菲特再度提起本·格雷厄(è)姆(mǔ)在投资上对他(tā)产生的(de)积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格(gé)雷(léi)厄姆在他的书中写下一些非(fēi)常有说服力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年(nián)间(jiān)所(suǒ)从事和(hé)热爱的工作都是错(cuò)误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一(yī)遍(biàn)。无(wú)论他的想法(fǎ)是(shì)否正确(què)，我(wǒ)都(dōu)非常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊看看这本书(shū)的排名，它(tā)一直在畅销榜上排在差不多第300名或第(dì)350名(míng)的位置。试想(xiǎng)下，到哪(nǎ)里再找一本(běn)书在其领域里具(jù)有这样持续(xù)的地位？”

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