随着公募基金(jīn)2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经理调仓换(huàn)股以及(jí)对后市(shì)看(kàn)法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在一季(jì)报中表示，看好半导体、电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域投资机会(huì)。他认为AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热(rè)门概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到(dào)了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调(diào)入(rù)AI相关概念股(gǔ)

　　一季报(bào)数(shù)据显示，从(cóng)银华基金李晓(xiǎo)星在(zài)管(guǎn)的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年持有(yǒu)、银(yín)华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度(dù)小幅(fú)减仓，其(qí)中，减(jiǎn)仓幅度最大(dà)的(de)是银华心(xīn)选一年(nián)持有A，较(jiào)去(qù)年底下降(jiàng)了(le)4.65个百分(fēn)点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡(yí)A、银华(huá)心佳(jiā)两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的(de)是(shì)银(yín)华心(xīn)兴(xīng)三年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓星旗下基(jī)金产(chǎn)品大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银(yín)华心佳两年持有(yǒu)期(qī)港股(gǔ)仓位(wèi)从去(qù)年底14.38％上(shàng)升到一季度(dù)29.55％，银华(huá)心兴三(sān)年持有A港股仓位从(cóng)去年(nián)底(dǐ)14.93％上升到(dào)一(yī)季度29.58％。蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病p>

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星(xīng)代表作银华中小盘为例(lì)，前十大重仓(cāng)股变动较大。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办(bàn)公、用(yòng)友网(wǎng)络、中科创(chuàng)达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大(dà)。其中(zhōng)，“果链”龙头立(lì)讯精(jīng)密(mì)成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了精(jīng)测电子，较去年底增加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股(gǔ)。值(zhí)得注意的是，上(shàng)述(shù)“进新”个股大多(duō)数(shù)是(shì)AI相关(guān)概念(niàn)股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技(jì)、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪科技则退出前(qián)十(shí)大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分(fēn)别持有(yǒu)紫光国微(wēi)、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次用“千(qiān)字小(xiǎo)作文”表达了自己对市(shì)场(chǎng)的看法，基(jī)金(jīn)君(jūn)为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对于今年国内的宏观(guān)判(pàn)断(duàn)依(yī)然是经济整体(tǐ)稳健(jiàn)复苏，产业结构(gòu)调整继续升(shēng)级，居民(mín)消费(fèi)信心(xīn)逐渐恢复(fù)；我们判(pàn)断由于(yú)国(guó)家(jiā)自身实力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟(gēn)我们(men)的利(lì)益共同(tóng)点变多，国际(jì)形势相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一(yī)季度市场最火(huǒ)热的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命性的(de)技术，现象级应用推(tuī)出后，国(guó)内(nèi)外各巨头加速入局。需要(yào)关注的(de)是(shì)，AI 产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块(kuài)后续波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类应(yīng)用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持(chí)看(kàn)好国产替代方(fāng)向，集中(zhōng)在半(bàn)导体设备、材料、零部(bù)件环(huán)节，中长期 看(kàn)，伴随国产供(gōng)应商积极验证导(dǎo)入(rù)，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在(zài)景气复苏方向，我们的看(kàn) 法(fǎ)边际转(zhuǎn)向积极(jí)，全(quán)球半导体下行(xíng)周(zhōu)期接近尾声，经(jīng)历(lì)了过去几个季度的去库存，有望在(zài)今年下(xià) 半年(nián)重启上行周期，向上弹性取决(jué)于下(xià)游需求恢(huī)复的(de)力度，数据中心有(yǒu)望率先(xiān)回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是(shì)一季度被市场抛弃(qì)较(jiào)多的板块，交易占比和估值已经处于历史偏低(dī)的位置。只是市(shì)场对于上(shàng)涨的标(biāo)的(de)更多(duō)地关注利好，对于下跌的板块更多地(dì)关注利空。我们总体认为现在市场(chǎng)对于新能源板(bǎn)块的担忧(yōu)讨论，更多是(shì)对于一(yī)个下跌板(bǎn)块的应激式(shì)反应。在去年的中报(bào)中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板块的(de)一些风险点(diǎn)，这(zhè)些风(fēng)险点在(zài)经(jīng)过大半年(nián)的消化后，在这个估(gū)值分位(wèi)以(yǐ)及股(gǔ)价(jià)位置下，我们(men)认为新能源板块的风(fēng)险因素(sù)已经(jīng)充分(fēn)释放，目前这个时间(jiān)段，具有较强(qiáng)吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续加(jiā)仓(cāng)新能源(yuán)相(xiāng)关个(gè)股

　蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病　一季报数据(jù)显示(shì)，信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明远在管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓(cāng)位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕(yì)A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来(lái)看，以冯(féng)明远的代表(biǎo)作(zuò)信澳新能源产业(yè)为例，该基(jī)金一季度增持(chí)璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓(cāng)股。

　　此外，还增(zēng)持了科达(dá)利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)，其中，增持幅度最大的是(shì)中伟股份，今年(nián)一季度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元(yuán)，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯(sī)莱(lái)克、保隆科技(jì)、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度减持(chí)，其中，减持幅度最大的是(shì)天齐锂(lǐ)业，今年(nián)一季度(dù)较去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在(zài)一季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经历了疫情(qíng)复苏后的调整(zhěng)修复，经济先是在大家(jiā)“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的(de)回暖，但基于“强预(yù)期，弱(ruò)现实”的担忧(yōu)，随(suí)后又出现了显著(zhù)的回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本(běn)基蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病金的净值也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体 和制造业(yè)正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在(zài)新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金旗(qí)下多位基金经理也(yě)发布(bù)了一(yī)季报。其中，中信保诚基金权益投资部总(zǒng)监王睿在一(yī)季报中表(biǎo)示，宏观经(jīng)济目前处在一个温(wēn)和复苏的通道，在海外加息进入尾声后(hòu)，社会流动性将相对宽(kuān)松(sōng)，宏观及货(huò)币环境有利于(yú)权益(yì)市(shì)场行情的(de)开(kāi)展(zhǎn)，二季度指数仍有可能会是震荡上(shàng)行(xíng)的态(tài)势。

　　一季度，王(wáng)睿减表(biǎo)示持(chí)了部分短(duǎn)期(qī)达到(dào)目标价(jià)的相关品种，并根据收益率预期的变化调整了一部分科技持仓(cāng)。具体来看，以其代表作中信保诚创新成(chéng)长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持(chí)了晶(jīng)盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技(jì)、中航光电等个股，人福医(yī)药“新(xīn)进(jìn)”前(qián)十(shí)大。

　　王(wáng)睿在一季报中表(biǎo)示，对于人工智能这一(yī)非(fēi)常宏(hóng)大的(de)命题，他(tā)目前(qián)持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们相信这是(shì)一项会对目前的生产和(hé)生活方式带来(lái)重大变(biàn)化的技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和(hé)研究。但另一(yī)方面，我们(men)目前还(hái)无法相对准确的评估这项技术(shù)革命(mìng)给(gěi)具体公司和(hé)行业格局带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司一个相(xiāng)对清晰的定价(jià)，因(yīn)此我们一季(jì)度(dù)暂时还没有明显增加相关的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到(dào)了(le)一些短期因素(sù)的(de)干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期变化导致部(bù)分个股出(chū)现了较(jiào)大回调，目前行(xíng)业整体估值水平处于历史较(jiào)低位(wèi)置，而这两个行业未来的发展方向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚也(yě)发(fā)布了一(yī)季报在一季报中，姜(jiāng)诚(chéng)表(biǎo)示，一季(jì)度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技(jì)发展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要的事件之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对(duì)投资有哪些影响(xiǎng)却(què)很(hěn)难。利润在产(chǎn)业(yè)链不同环节之间(jiān)将如(rú)何分(fēn)配(pèi)？ 市(shì)场当前认为的受(shòu)益环(huán)节(jié)是(shì)否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就(jiù)里的难题(tí)。谈资和投资之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本(běn)原理告(gào)诉我们(men)，价值(zhí)会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还(hái)没有足(zú)够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它(tā)带(dài)来的伤(shāng)害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好(hǎo)的(de)资产，是我(wǒ)们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长(zhǎng)、平(píng)均(jūn)净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。所以，我们会(huì)一如既往(wǎng)，不(bù)去猜(cāi)测和(hé)追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚(chéng)代(dài)表作(zuò)中泰星元价值(zhí)优选A代(dài)表作为例，该基(jī)金在一季度减持了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美(měi)的集团(tuán)，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的(de)组合没有大的变(biàn)化，是因为(wèi)长期(qī)观点没有大(dà)的变(biàn)化。对中国经济(jì)的(de)长期乐(lè)观，结合当前市场提供的(de)较(jiào)低(dī)估值水平，让我们可(kě)以在热(rè)点(diǎn)不断(duàn)切换的市场中保(bǎo)持平(píng)和。但(dàn)投资是一项(xiàng)苦(kǔ)差事，需要随时准(zhǔn)备证(zhèng)伪自己(jǐ)的(de)观点(diǎn)，需要保持学习(xí)，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一天。

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