今年A股市场最为火(huǒ)热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，发行日期已经(jīng)正式(shì)定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票(piào)认购期(qī)为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日，产品的首发(fā)募(mù)集上(shàng)限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发(fā)行预期，多(duō)位业内(nèi)人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他(tā)们看来，首(shǒu)先，中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF契(qì)合(hé)目前资本市(shì)场的行(xíng)情主线，预(yù)计发(fā)行(xíng)情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基金的发行导(dǎo)向转为保有量考核(hé)，也不会过份(fèn)冲刺首发(fā)规模。

　　还(hái)有业内人士(shì)表示(shì)，中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企主题系(xì)列指(zhǐ)数有助于(yú)资本(běn)市场从(cóng)科技领(lǐng)域、能源(yuán)产业(yè)等多维度服(fú)务(wù)央企，强化股东回报，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识央(yāng)企，支持央企利用资本市场做强做优做(zuò)大(dà)，提升市场影响力(lì)、号召力，切实促(cù)进央企(qǐ)上市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司旗下的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF同时对(duì)外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至19日(rì)期间正式(shì)发售(shòu)，其(qí)中，网下现金、网(wǎng)下股票认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发(fā)行(xíng)规(guī)模上看(kàn)，3只基金均(jūn)设置20亿元的(de)首发(fā)募集上限。3只(zhǐ)基(jī)金费率也稍(shāo)有差异，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额(é)小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份之间(jiān)的，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份额(é)大于100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东回(huí)报ETF由(yóu)工商银行托管，汇(huì)添富中证国新央企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的托管(guǎn)方(fāng)则(zé)是中信(xìn)建(jiàn)投证券。

　　此外，据基(jī)金君(jūn)了(le)解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现央企投资价值促进央(yāng)企估值(zhí)回归”业务交流会暨国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF宣(xuān)介会。会议主旨(zhǐ)为进一(yī)步探索建立中国(guó)特(tè)色估值(zhí)体系(xì)，引(yǐn)导(dǎo)央企投(tóu)资(zī)价值发现，推动央企估(gū)值回归合理(lǐ)水平(píng)。上交所、中国(guó)国新、指数(shù)公司、券商、基金公司(sī)等(děng)相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将(jiāng)在(zài)上交所上市(shì)，上交所此次(cì)会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也(yě)看好央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近(jìn)期资本市场的(de)行情主线，包括交(jiāo)易(yì)所(suǒ)、券(quàn)商、基金工商各方对此也比较重视，基(jī)金(jīn)公(gōng)司肯定会重点发行，但(dàn)目前(qián)市(shì)场上也(yě)存在不少央企主题基金，因此预计此次央(yāng)企股东回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中(zhōng)一只央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的发行工作，但并不(bù)会(huì)过度冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目(mù)前(qián)资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，产(chǎn)品(pǐn)本身就(jiù)比(bǐ)较好卖；其次，我们近期(qī)已将考核侧重点放在产品保(bǎo)有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基金公司人士也预计(jì)，类似去年(nián)中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期多(duō)家基金公司上报的中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF已经分为三批陆(lù)续推向市场，而不是(shì)九只(zhǐ)同时获批(pī)发售，就是为了(le)避(bì)免发(fā)行(xíng)大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼基(jī)金首(shǒu)发，不过，目前市场上非常(cháng)关注‘中(zhōng)特估’板(bǎn)块，预计(jì)发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极(jí)布局央企主题产品

　　为投资者带(dài)来分享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资本市场的(de)热门(mén)，基金公司也(yě)积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全(quán)市场已有18家基金(jīn)公司(sī)陆续(xù)申报了21只央国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等(děng)各大(dà)公募巨头(tóu)都有参(cān)与，其中嘉实、华安(ān)、银华基金等多家机构(gòu)，还各申(shēn)报了主、被动两只产品，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同(tóng)时上报了跟踪(zōng)“中证国新央(yāng)企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博(bó)时、嘉实则上(shàng)报了中证国(guó)新央企(qǐ)现代能(néng)源ETF，据了(le)解，上(shàng)述中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进(jìn)入发行(xíng)。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发行，意味着(zhe)，个人(rén)和机构投(tóu)资者拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分(fēn)享改革红利的(de)便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监(jiān)会(huì)主席易会(huì)满提出“探(tàn)索建立具有中国特色(sè)的估值(zhí)体(tǐ)系，促进市场资源配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场(chǎng)未来发展(zhǎn)和改革指明了方向，成熟完善的估(gū)值体系对于资本市场的价值发(fā)现以及资源配置功能的发挥有重要(yào)作(zuò)用(yòng)，也是资本市(shì)场支持实体经济发展的重要基(jī)础(chǔ)。因(yīn)此(cǐ)，看(kàn)准“中国特(tè)色估值体系”背景之下(xià)，央国企估值重塑的机遇，行业对这(zhè)一领域的(de)产品(pǐn)积(jī)极(jí)布局。

　　“我们目前储备了(le)不少央国企主题基金，就是看准(zhǔn)这类企(qǐ)业的(de)投资价值。”据(jù)一位基金公司人士(shì)表示，建立具有中(zhōng)国特(tè)色的估(gū)值体(tǐ)系(xì)，有助于提(tí)升市场对(duì)国有上(shàng)市企业(yè)的(de)关(guān)注度，对企(qǐ)业估值层面的(de)各类因素做(zuò)进(jìn)一步的研究和(hé)探讨(tǎo)，强化相(xiāng)关领域在新环境下的资产(chǎn)价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期(qī)来看，央国(guó)企板块(kuài)的投(tóu)资(zī)逻(luó)辑(jí)是比较完备(bèi)的：一是(shì)央企是(shì)实现国(guó)家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政(zhèng)策的支持与引导(dǎo)；二是央企作为资本市场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引(yǐn)领科技创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国特色现(xiàn)代资本市(shì)场下，预计国资央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也(yě)表示，当前稳健的经营业(yè)绩为央国企的估值重(zhòng)塑提供了市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明(míng)显企(qǐ)稳回升，目前已超过(guò)其他(tā)类型企(qǐ)业(yè)，高于A股平均水平(píng)，体现出央国企较(jiào)强(qiáng)的“价值创(chuàng)造”能(néng)力(lì)。从成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三(sān)季度(dù)国资(zī)委旗下(xià)上(shàng)市央企营(yíng)业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲。展望未来，央国(guó)企上市公司质(zhì)量(liàng)的提升或将(jiāng)成(chéng)为(wèi)央(yāng)国企(qǐ)估值重塑的(de)核(hé)心动(dòng)力。

　　招商基金(jīn)量化(huà)投资部(bù)基金(jīn)经理刘重杰(jié)也表示，从(cóng)公司(sī)经营的角度看(kàn)，上市央、国企的盈利(lì)能力(lì)相比A股市场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率、股息率(lǜ)过往长期领先，具备较高的长期投资价(jià)值，或更(gèng)符合机构投资者、个人养老金等配置性(xìng)的(de)需求。在中(zhōng)国特色估值体系的推进过程(chéng)中(zhōng)，央企股东回报指数具备较(jiào)好的长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企(qǐ)股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)指数，指数(shù)由国新投资(zī)有(yǒu)限(xiàn)公司定制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国务院国(guó)资委下属现 金分红或回购(gòu)总额占总市(shì)值比率较高的50只上市公司证(zhèng)券(quàn)作为指数样本， 以反映(yìng)央企股东回报主题上市公司证(zhèng)券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材(cái)料、房地(dì)产(chǎn)、机械设(shè)备等，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报指(zhǐ)数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红(hóng)：央企(qǐ)股东回报指数(shù)聚焦高分红与高(gāo)回购央企，指数近12个月(yuè)股息率(lǜ)为4.86什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间％，远(yu什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间ǎn)高(gāo)于主流指数(shù)的分(fēn)红水平。

　　低估(gū)值：央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数近五年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上(shàng)，体现出较好的盈(yíng)利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集(jí)日(rì)基本(běn)是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网(wǎng)上现金(jīn)认购、网下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集(jí)规(guī)模上限为20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿元(yuán)，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购(gòu)费用来看，在认购(gòu)金额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下(xià)产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排(pái)，以及(jí)后(hòu)续做(zuò)市商(shāng)如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公司后(hòu)续将(jiāng)安排做市商(shāng)，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这(zhè)三家基(jī)金公司都由(yóu)“实(shí)力(lì)派(pài)”来担纲基(jī)金经理。其(qí)中(zhōng)广发央(yāng)企回报ETF拟(nǐ)任基(jī)金(jīn)经理罗国(guó)庆为(wèi)广发基金指数投资部副总经理，而汇添富(fù)央(yāng)企回报(bào)ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数历史(shǐ)表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优(yōu)势(shì)明显(xiǎn)，具备较(jiào)高(gāo)的长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国(guó)家战略(lüè)发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景(jǐng)：估值较(jiào)低，重塑(sù)中(zhōng)国(guó)特色估值体系背景下估(gū)值提(tí)升(shēng)空(kōng)间较大(dà)。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗(kàng)风险的(de)配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水(shuǐ)平。无(wú)论横向(xiàng)对(duì)比还是纵向(xiàng)比较(jiào)，央企整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)水(shuǐ)平与(yǔ)其(qí)经济(jì)地位并(bìng)不(bù)匹配(pèi)，亟待(dài)改善(shàn)，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企(qǐ)重(zhòng)估或是贯穿(chuān)全年(nián)的主线。从券商机构(gòu)的对外(wài)观点来看，多家券(quàn)商明确表(biǎo)示今年的(de)投资主线之一就是央国(guó)企(qǐ)价值重估。部分券商的(de)观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不(bù)受黑(hēi)天(tiān)鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证券(quàn)：数字经(jīng)济+国企(qǐ)改革(gé)的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企改革和中国特色估值(zhí)体系推(tuī)动下，当前国企价值重估行情(qíng)有望持续并形(xíng)成主线(xiàn)行情。

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