个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务试点落地半年，你参与(yǔ)了(le)吗？

　　自(zì)去(qù)年11月27日(rì)开始，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)开始进入为期一年的试点，在(zài)全(quán)国(guó)选取了36个试点(diǎn)城市和地(dì)区进行(xíng)推进(jìn)。据人力资源(yuán)和社会保障部数据显示，截至今(jīn)年3月末，个人(rén)养老(lǎo)金开户数量达到(dào)3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为个(gè)人养(yǎng)老金业务的代销(xiāo)主渠道(dào)之一，证券公司凭(píng)借(jiè)其与权益产品的(de)紧密联(lián)系和(hé)与投资者的深度了解，在养老基(jī)金销售方面已有(yǒu)多(duō)方实践。时(shí)值个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务试点推行半年之际，中国基(jī)金报记者(zhě)深入多家券商，了(le)解个人养老(lǎo)金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势(shì)

　　券(quàn)商深(shēn)耕个人养老金市场

　　中国(guó)基金(jīn)报记者 闫(yán)晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个(gè)人(rén)养老金业务(wù)正在(zài)获得更多证券公司(sī)的重(zhòng)视。

　　早(zǎo)在去(qù)年(nián)11月个人(rén)养(yǎng)老金试点落地，14家券商(shāng)获得(dé)代销资(zī)格。截至(zhì)今年3月31日，证监会更新名录中个人(rén)养老金基金数量增加至143只，券商数量(liàng)扩(kuò)容至18家，平安证券、安信证券及中(zhōng)信证券（山东）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作为(wèi)公(gōng)募基金(jīn)最主要的(de)代销(xiāo)方之一，证券(quàn)公(gōng)司在个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务试点的(de)铺开和推(tuī)广(guǎng)中持续发力，个人养老(lǎo)金业(yè)务也成为大(dà)型券(quàn)商(shāng)们财(cái)富管理转型的重要抓手(shǒu)。通过精心布局产品及渠(qú)道，与基(jī)金投(tóu)顾服(fú)务结合，试点券商充分发挥财富管理优势，做(zuò)“精”养老基(jī)金销售。

　　产(chǎn)品布(bù)局：要全(quán)更(gèng)要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养(yǎng)老金可投(tóu)资的产(chǎn)品主要有四类：银(yín)行理财、储蓄存款、养(yǎng)老(lǎo)保险、公(gōng)募基金。据人社(shè)部(bù)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品名录(lù)显(xiǎn)示，当前上线个人养老金产品共(gòng)有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类(lèi)产(chǎn)品、保险类产品分(fēn)别为465只(zhǐ)、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代销个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)资格受到明(míng)显限制，仅部(bù)分具备(bèi)保险兼业代理牌照的证券公司(sī)可(kě)销售(shòu)养老(lǎo)保险(xiǎn)，大(dà)多数试点券商将视(shì)线聚(jù)焦于(yú)公募(mù)基金上进行重点开(kāi)拓，发(fā)力“全(quán)布(bù)局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年报中表示，其顺(shùn)利获(huò)得首批(pī)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金基金销售资(zī)格，完(wán)成全部40家(jiā)基金管理公司共计126只个(gè)人养老金基金产品的上线，基本(běn)实(shí)现个人养老金公募(mù)基金产品全覆盖(gài)。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金业务负责人向中(zhōng)国基金(jīn)报记者介(jiè)绍称，中信建(jiàn)投已引进华夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续将(jiāng)不断完善产品池。东方证券亦表示，目(mù)前已基本实现了养(yǎng)老(lǎo)公募基(jī)金的全覆(fù)盖。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人指出，从(cóng)客户服务(wù)办理的角度看(kàn)，大部分客户(hù)更愿(yuàn)意在产品货架(jià)丰(fēng)富的(de)机(jī)构办(bàn)理个人养老金业(yè)务(wù)。因此在(zài)服务体系的基(jī)础架构上，风(fēng)格多样、风险(xiǎn)收益多元的产(chǎn)品货架(jià)能够带给客户更好(hǎo)的(de)服(fú)务办理体验，产(chǎn)品(pǐn)布局的“全面”是(shì)个人养(yǎng)老金(jīn)业务的(de)基础。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，从客(kè)户投资选择的角度讲，大(dà)部分客户对(duì)于(yú)金融产(chǎn)品的特征和策(cè)略(lüè)的认知、对自身(shēn)投资能力、投资(zī)意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客(kè)户(hù)做好“养老(lǎo)规划”、协助客户筛选“合(hé)适(shì)的产品”，就成为服(fú)务机构的“核心(xīn)竞争力”。在全(quán)面引入个人养老金可投资(zī)的(de)产品类型(xíng)的基础上，各(gè)家机(jī)构需要深入、充(chōng)分、严(yán)谨地研究每类产(chǎn)品的特性；结(jié)合存(cún)量客户的个(gè)性化画像和客户特(tè)点，为客户提供切实可行的产(chǎn)品评估(gū)体系(xì)和养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于(yú)个人(rén)投资者来说(shuō)，当前(qián)阶段认(rèn)可并(bìng)开通个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)的理由，一是来自(zì)开户渠道(dào)的多(duō)重福利动员，二是个人养老金带(dài)来的(de)个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比(bǐ)率仍不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由于(yú)个(gè)人养老金退休后(hòu)才能取出，这每年12000元自(zì)然是需要(yào)在账(zhàng)户内充分利(lì)用长(zhǎng)期投资，但(dàn)如何投资也令(lìng)不少投资者(zhě)犯难：买(mǎi)什(shén)么、买(mǎi)多少，在哪(nǎ)买、怎么买(mǎi)，选择越(yuè)多，困难越多。现有养老产品的选择(zé)已令投(tóu)资者目不暇接，如(rú)何(hé)让投资(zī)者(zhě)选择到适合(hé)自己的产(chǎn)品，证券(quàn)公司的投顾(gù)力(lì)量(liàng)大(dà)有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万名高(gāo)素(sù)质(zhì)的投资顾问(wèn)，帮助(zhù)客户甄选适合自(zì)身的养老产(chǎn)品，做好养老规(guī)划和资产(chǎn)配置(zhì)，做到客户(hù)的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上(shàng)线下(xià)相结(jié)合的(de)方式，注重交流(liú)和体验，为客户提供有温度的专业(yè)服务。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老金业务时曾介绍，其结合个人养老金基金特点，细化(huà)形成“甄选100个人养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)评价标(biāo)准”，综合(hé)基金公(gōng)司治理水平(píng)、投(tóu)研能力(lì)、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声(shēng)誉口(kǒu)碑量化(huà)评价，优选值得(dé)信赖的养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)；选(xuǎn)出“综合优选”、“养(yǎng)老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风(fēng)险收(shōu)益性价(jià)比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金基金产品清单(dān)，满足养(yǎng)老金客户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道(dào)：打造“一(yī)站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门(mén)服务”企业员(yuán)工(gōng)

　　不得(dé)不承认的是，虽然证券公司营业网(wǎng)点(diǎn)数量(liàng)在“金融(róng)圈”内并不算少，但远难以与大型商业银(yín)行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此(cǐ)前(qián)兴(xīng)业(yè)银行召开(kāi)的2022年(nián)报发布(bù)会上，该行高管透露，截(jié)至2022年末，该行已经累计开立个人养老金(jīn)账户229.16万(wàn)户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于(yú)建设银(yín)行和工商银行(xíng)。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公布投资(zī)者(zhě)通过其渠(qú)道开通个人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面，国(guó)家社会保险公(gōng)共服(fú)务平(píng)台上仅(jǐn)可查询(xún)商业银行(xíng)个人养老(lǎo)金业务(wù)开办情况。其中(zhōng)显示，23家获准(zhǔn)开办(bàn)个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务的银行中，有22家开(kāi)设了(le)资金账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开展(zhǎn)了基金交易业务、保(bǎo)险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有(yǒu)的(de)产品和渠(qú)道(dào)优势相比，证券(quàn)公司个人养(yǎng)老金业务的规(guī)模相(xiāng)对有(yǒu)限，仍处于积(jī)极开(kāi)拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网(wǎng)点数量难以(yǐ)比(bǐ)拼，但券商发力(lì)个人(rén)养老(lǎo)金业务，自有其独特“打法”。记者(zhě)注意(yì)到，多家券商在推(tuī)广(guǎng)个人养老金业(yè)务时，将“一站(zhàn)式”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰(tài)君安此前表示，其个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务从引导(dǎo)客户形成科学养老理(lǐ)财观(guān)念(niàn)的长(zhǎng)远视(shì)角出发，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到组合(hé)配置的全(quán)周(zhōu)期专业资(zī)配(pèi)服务(wù)和一站式的产品选择。中信(xìn)证券亦推出个人养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资(zī)一站式解决方(fāng)案“信养计划”，为(wèi)客户提(tí)供(gōng)含账户管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一体的个人养老金投资综合(hé)服(fú)务。

　　除(chú)了“引进来”并全(quán)方(fāng)位服务投资(zī)者外，“走出(chū)去”也是(shì)部分券商(shāng)开拓个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的解决方案。东方证券(quàn)副(fù)总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁向(xiàng)记(jì)者介绍，东方证券(quàn)基于对个人养老金目(mù)标(biāo)客群的深入研究，将开发大中(zhōng)型企业作为个人养老金客户拓展的重点(diǎn)方向，制定了“上(shàng)海(hǎi)深度、全(quán)国广度”的(de)推(tuī)广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同系统(tǒng)内成员(yuán)公(gōng)司开展走(zǒu)进企(qǐ)业(yè)推广个人养老金活动，为企(qǐ)业(yè)单位员工提供个人养老(lǎo)金(jīn)上门服务，免去客户(hù)前往(wǎng)营业(yè)厅办理业务路(lù)上花费的(de)时间，提高(gāo)服务效(xiào)率，节约客户时间(jiān)。展业(yè)初(chū)期组(zǔ)织了(le)超过100场的(de)个人(rén)养老金(jīn)走进企(qǐ)业服务(wù)活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度试(shì)点(diǎn)半年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金(jīn)报记者曹(cáo)雯(wén)璟(jǐng)

　　去年11月(yuè)下旬，券商代(dài)销个人(rén)养老金(jīn)业务“开闸(zhá)”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人(rén)养老金市场。如今(jīn)，个人养老金制度实(shí)施已有半年，相关产品的收益(yì)率和回撤情况(kuàng)、产品能否真正满足(zú)养(yǎng)老诉求等问题(tí)，持续(xù)成(chéng)为市场关注焦点。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品(pǐn)又是(shì)为(wèi)了满(mǎn)足养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求(qiú)，投(tóu)资者(zhě)更希望能(néng)实(shí)现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体(tǐ)验良好是个人养老产品成败(bài)的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服(fú)务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人(rén)养老金业务已然成为券商(shāng)财富(fù)管理(lǐ)转型的核心方(fāng)向(xiàng)之一(yī)。通过不断完善客户服务(wù)体系，满足(zú)客(kè)户多(duō)层次(cì)金融需求(qiú)，促进财富管理业(yè)务高质(zhì)量(liàng)发展，券商在业(yè)务内涵上(shàng)正不(bù)断挖(wā)潜(qián)。

　　多名券商(shāng)业内人(rén)士表示，在(zài)客户分(fēn)类服务方(fāng)面，会根据国(guó)家政策(cè)选(xuǎn)择社(shè)保关系(xì)在先行城市(shì)（地区(qū)）、能享(xiǎng)受(shòu)税优(yōu)且对(duì)税优(yōu)敏感(gǎn)、对理(lǐ)财(cái)有(yǒu)初步认知的客户(hù)进行第一阶段的重点服务，对(duì)其他客户(hù)会随着试点扩(kuò)大和客(kè)户画像的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东(dōng)方证券副(fù)总裁(cái)徐(xú)海宁表示，证(zhèng)券公司可重点关注企(qǐ)事业单位员工(gōng)，特别是大中型城市具有一定(dìng)经营规(guī)模的(de)企(qǐ)业(yè)员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备(bèi)一定投资意识和财务认知(zhī)；这类人群(qún)对未来退休有一定(dìng)的规(guī)划(huà)和想法。

　　同时(shí)，由于个(gè)人养老金是一个增量(liàng)市场(chǎng)，对(duì)证(zhèng)券公司(sī)而言，针对(duì)潜在客群可(kě)以全市场覆(fù)盖。证券(quàn)公司(sī)可(kě)以通(tōng)过投研优势(shì)和(hé)专业投(tóu)顾队伍，创(chuàng)造更多养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏(piān)好，结合稳健、平衡、积(jī)极等不同风险类(lèi)型的养老基(jī)金(jīn)，帮(bāng)助客户(hù)建立个人(rén)养老金投资(zī)计划。此外，证券公司(sī)可以(yǐ)通过加强顾问服务，帮(bāng)助客户有效应对投(tóu)资组合净值的波动，引(yǐn)导客户持续参与养老金投资，提(tí)升客户养老投资的获(huò)得感、体验感。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人(rén)表示，会针对不(bù)同风险承受(shòu)能力、不同(tóng)年龄结构和不同资金体量制(zhì)定个(gè)性化养老(lǎo)策略。比如对每年(nián)享税优的1.2万个人养老金，为居(jū)民（无需开户）提供符合监(jiān)管部门要求的金融机构和金(jīn)融(róng)产品清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理(lǐ)财案例(lì)、养老讲堂等信息和交(jiāo)易服(fú)务；对1.2万之外的资金，提(tí)供(gōng)更丰富的“安(ān)养(yǎng)计划plus”养(yǎng)老金融(róng)服务，包括养老计算(suàn)器(qì)、个性化的(de)补充养老(lǎo)解(jiě)决方案(àn)、定期的养老方案跟踪报告以及养老直播服(fú)务，做(zuò)好“老百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在(zài)服务创新方(fāng)面(miàn)，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需要有长远眼光，打造增量市(shì)场(chǎng)，承担起(qǐ)构建养(yǎng)老金第三(sān)支(zhī)柱(zhù)的重要使命。

　　第(dì)一，在获(huò)客(kè)及投(tóu)教方面，应加(jiā)大(dà)资源投(tóu)入，通过(guò)教育和陪伴，提高客户对个(gè)人(rén)养老金的认知(zhī)。走进企事(shì)业单位，通过上门(mén)服务的方式(shì)触(chù)达企业和(hé)客户，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨会和投资教育活动(dòng)，帮(bāng)助客(kè)户了解个(gè)人(rén)养(yǎng)老金的重要性(xìng)、投资(zī)策(cè)略和长期(qī)规划(huà)，激(jī)发客(kè)户对个人(rén)养老金产(chǎn)品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服(fú)务(wù)功能优化(huà)方面，建立(lì)内(nèi)容丰富的一站(zhàn)式个人(rén)养(yǎng)老金专区，既包(bāo)括产品(pǐn)购(gòu)买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富(fù)的(de)养老资讯(xùn)和实用(yòng)养老工具（如节税计算器），加强与客户(hù)的(de)深度互动(dòng)。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科(kē)技(jì)和人工智能技术，通过数(shù)据(jù)分(fēn)析和算法(fǎ)模型，根据(jù)客(kè)户的(de)风险(xiǎn)承受能力、资产状(zhuàng)况和(hé)目标(biāo)退休(xiū)年限，定制化(huà)推荐养老金产品组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工(gōng)具，帮助客户(hù)更(gèng)好(hǎo)地(dì)实(shí)现养老(lǎo)投资保值增值。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户(hù)分析(xī)系(xì)统的(de)基(jī)础上，可以针对不同养(yǎng)老诉求的(de)客户达成(chéng)“千人千面”的(de)个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线(xiàn)上与线(xiàn)下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结(jié)合，为(wèi)不同生命周期(qī)和年龄阶段的客户(hù)提供专业的、一对一的养老配(pèi)置服务。

　　运(yùn)行半年(nián)七(qī)成收(shōu)益(yì)告负

　　客(kè)户体验成产品胜负手

　　个人养老(lǎo)金制度实施已有(yǒu)半(bàn)年，产品收益和回撤率大不大？产品能(néng)不能满足(zú)真(zhēn)正的(de)养老诉求？这些问题都(dōu)是投资(zī)者的重要(yào)关注点。

　　记(jì)者(zhě)注意到，目(mù)前养老目标(biāo)基金(jīn)的整体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市(shì)场149只公募养老基金(jīn)产品，近(jìn)七成收益(yì)告负。其(qí)中，业绩垫底的一只个(gè)人养老目标(biāo)基(jī)金自(zì)成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平(píng)安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是(shì)兴全安泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景(jǐng)顺长城、南方、华(huá)夏等旗下超(chāo)10只养(yǎng)老目标基金收益在1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购(gòu)的(de)产品又是为了(le)满足养老需求，投(tóu)资者更(gèng)希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从(cóng)中长期(qī)保值增值同(tóng)时又让客户体验(yàn)良好是个人养老产品成败(bài)的核心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力(lì)争为客(kè)户(hù)保值增值，否则(zé)将违背客(kè)户(hù)通过投(tóu)资(zī)达到‘养老目(mù)的(de)’的初衷(zhōng)。”银(yín)河证券相关业(yè)务负责人介绍，目前个(gè)人养老金可(kě)投资的4类产品风(fēng)险收(shōu)益特点明显，有的类(lèi)别更侧(cè)重本(běn)金安全、有的类别(bié)更侧重资产增值(zhí)；但同时(shí)，每个类别很难(nán)做到在保(bǎo)证(zhèng)其特点达到的同时又规(guī)避掉该(gāi)类产品的风(fēng)险或缺陷。“从不同(tóng)客(kè)群(qún)情况(kuàng)来看，低波低回撤(chè)对于离(lí)退休时点(diǎn)较近的投(tóu)资者比较合适，性(xìng)价比(bǐ)高(gāo)的(de)中波动中回撤、高(gāo)波动高(gāo)回(huí)撤特征产(chǎn)品对于(yú)还有20-30年才(cái)退休的投资者也是可以(yǐ)选择(zé)的(de)，拉长周期看也能满(mǎn)足客(kè)户养老类资金(jīn)的(de)保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目(mù)的，前提是有一套完整(zhěng)、自洽、适(shì)用、有效且动(dòng)态(tài)适(shì)配(pèi)的产品评价体系，通(tōng)过该体系的评价，能较为清(qīng)晰(xī)地区分(fēn)出产品的“性(xìng)价比”（如风(fēng)险收益比(bǐ)等(děng)）、能公平、公(gōng)正地对(duì)同类或者同(tóng)策略(lüè)产品进行综合评判。如此(cǐ)，才能真正将(jiāng)好的产品、合适的产品推荐给合适的客户(hù)群体。

　　“养老组合基金分为目(mù)标(biāo)风险型(xíng)和(hé)目标日期型两大类，投资者(zhě)可以根据自身投资目标(biāo)和(hé)风险(xiǎn)承受能力(lì)选择具体(tǐ)的产品。比如低(dī)风险偏(piān)好的客(kè)户可选择(zé)目标日(rì)期型中的稳健类产品，通过严(yán)格控制股票资产(chǎn)仓位降低产品波动(dòng)，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国(guó)城镇(zhèn)职工养老(lǎo)金替(tì)代(dài)率(lǜ)尚有(yǒu)不足，根据(jù)国(guó)际经验，如果退(tuì)休(xiū)后的养(yǎng)老金替代率(lǜ)大于(yú)70％，即可(kě)维(wéi)持退(tuì)休前(qián)的生活(huó)水平，养老金(jīn)投资的增值(zhí)功能也(yě)是一个(gè)重(zhòng)要考量。由于个人养(yǎng)老金取用需要达到年龄等条件，投资资金(jīn)具有长(zhǎng)期性，可以(yǐ)达(dá)到几十年，能够承受一定的短期波(bō)动，对于(yú)追求长期投资收(shōu)益的(de)客户，可以配置一(yī)定高比例资金在权益型资产上，实现(xiàn)养老投资(zī)的保(bǎo)值增(zēng)值目标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人也认为，个人养老金产品具有(yǒu)一定(dìng)的普惠金融属(shǔ)性，需要关注老百姓长(zhǎng)期保值(zhí)增值(zhí)的养老需(xū)求。站在资产(chǎn)角度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资产配置(zhì)不(bù)可(kě)或缺。通(tōng)过(guò)投资不同(tóng)品种、不同收益特征、低相关性的金(jīn)融资产，有助于实现风险分(fēn)散(sàn)、降低总体波(bō)动，从而更(gèng)好地满足(zú)投资(zī)者的(de)养老投(tóu)资目标。

　　推动个(gè)人养(yǎng)老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在个(gè)人(rén)养老金业务积(jī)极(jí)发展的(de)同时(shí)，与渠道(dào)网点和客户众多的银行等机构相比，券商如何突破(pò)自身瓶颈，实现(xiàn)差异化的发展，可以(yǐ)说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责人表示(shì)，银(yín)行、券商、基(jī)金独立销售(shòu)机构都可(kě)参与到为(wèi)客(kè)户提供(gōng)个(gè)人养老基金服务，几类机构优势互补，严格意义上说(shuō)是竞合(hé)而非(fēi)竞(jìng)争更(gèng)非“相(xiāng)杀”关系，每类机构或者每(měi)家机构可(kě)以根(gēn)据自己(jǐ)的资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势，服务(wù)好有养老投资(zī)需求的投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有(yǒu)以下三方面诉(sù)求：一(yī)是增强基(jī)础设施建设，能在(zài)服务时效(xiào)性上与(yǔ)银行拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下单(dān)服(fú)务；二是增(zēng)加产品销售范围，在(zài)养老品类上更加丰富，除(chú)特殊(shū)产品(pǐn)外，增加可(kě)为客户(hù)提供的(de)养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)（如养老理财）；三是明确养老规(guī)划业务合规(guī)性(xìng)，为不同的客(kè)户提供基于客户需求和画像的(de)养老(lǎo)规(guī)划方案。”上(shàng)述负责人提(tí)到。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负责人提出，当前的政策(cè)要(yào)求(qiú)下，客户如果想(xiǎng)在券商端参(cān)与个人养老(lǎo)金投资，需要分别在银(yín)行(xíng)端(duān)、个税端进行一系列(liè)前序操(cāo)作步骤，对于尚不(bù)熟悉业务流程的投资者来讲，体验不充电宝100wh等于多少毫安(bù)太友好。

　　“此外(wài)，由于政策(cè)对(duì)代(dài)销个人(rén)养老金产品的管理要(yào)求，券商暂(zàn)时无法上线(xiàn)储蓄类(lèi)、理财类、保险类(lèi)产品(pǐn)，可供投资者选择的产品(pǐn)种类较为单一，难以进一(yī)步为投资者提供更丰富的个人(rén)养老金配置方案(àn)。未来期待能(néng)够从政策端进一步(bù)简化投资者的办理流程，提升客户体验；给予券商在多(duō)样化(huà)个(gè)人养老金(jīn)品种(zhǒng)的(de)引入(rù)和(hé)研发上(shàng)的政策支持，丰富客户多元化(huà)的投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力个人养老第二曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫(mò)琳

　　随(suí)着(zhe)个人所得税退(tuì)税的(de)开(kāi)始，不少人发现自己的退税(shuì)比去年(nián)多了不(bù)少(shǎo)，仔细询(xún)问之(zhī)下才发现，是因为去年底(dǐ)开通(tōng)了个人养老金(jīn)业务(wù)，并入了金。这一消息大大刺(cì)激了不少(shǎo)本来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人社部(bù)披(pī)露的数据，截至今(jīn)年(nián)3月底，个人养老金参加人数达(dá)3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短短的一个月(yuè)的时间里，增加(jiā)了500万户，开(kāi)户速度(dù)明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老金累(lèi)计(jì)缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国保险资管业协(xié)会(huì)执行副会长兼秘书长曹德云透露，在(zài)截(jié)至2023年3月开立个人养老金账户的三千多万人中，仅(jǐn)900多(duō)万人完成(chéng)了资(zī)金储存。

　　从记者走(zǒu)访的结果(guǒ)来看(kàn)，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品的(de)收(shōu)益(yì)率(lǜ)远(yuǎn)低于预期(qī)，是大多(duō)人不愿意入(rù)金的主(zhǔ)要原因。而选择开户的原因主(zhǔ)要是为了“薅(hāo)羊毛”（金(jīn)融机构出台了不少吸引客户开户的优惠(huì)政(zhèng)策）。

　　如何解(jiě)决“开户热(rè)投(tóu)资(zī)冷”的问题？银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人认(rèn)为，这是一个专业(yè)活，既需(xū)要了(le)解(jiě)客(kè)户的经济(jì)状况、风(fēng)险偏好和(hé)养老规划(huà)，也需要业务人员(yuán)及其所在机构有(yǒu)比较专业且综(z充电宝100wh等于多少毫安ōng)合(hé)的(de)服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分满足个人(rén)或家庭养老的全面需求，还需要结合其他商业产品等综合考虑(lǜ)；大多(duō)数产品流动性差(chà)，难以预防到退休前的应急(jí)资(zī)金需求(qiú)。

　　从产品(pǐn)端改善(shàn)“开户热投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽然近(jìn)半年来，个(gè)人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中国保险资管业(yè)协(xié)会执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘(mì)书(shū)长曹(cáo)德云在近期举(jǔ)办(bàn)的(de)2023清华五(wǔ)道口全球金融论坛(tán)上表示，目前个人养老金(jīn)试点(diǎn)效(xiào)果呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即建立账户人数(shù)占基(jī)本养(yǎng)老保险参保人(rén)数比例低、已缴(jiǎo)费(fèi)人数占建立账户人数比(bǐ)例低；产品供应(yīng)不(bù)均衡、选购(gòu)渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品(pǐn)供应不均衡(héng)的(de)问题，国家金融(róng)监(jiān)督管理总局出手，率先增加养老保险产品的(de)供给(gěi)。近日，国家(jiā)金融(róng)监督管(guǎn)理总局已向业内就关于促进专属商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险发展有关(guān)事项征求意见(jiàn)。根据(jù)征求意见稿，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险拟由试(shì)点业务转为常态化业务(wù)。

　　业内人士(shì)表示(shì)，随着(zhe)专(zhuān)属商业养老保险转为常态(tài)化业务，参与(yǔ)该项业务的险企数量将(jiāng)增(zēng)加不少。此外(wài)，专属商业养老保险是对接个人(rén)养老金制度的(de)主(zhǔ)要(yào)保险(xiǎn)产品，这(zhè)意味着(zhe)个人养老金(jīn)保险产品名单(dān)也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商业(yè)养老(lǎo)保险采取(qǔ)“保(bǎo)证+浮动”的(de)收益模(mó)式，提(tí)供稳健型、进取型两种风格账户供客户选择。据各家(jiā)保险公(gōng)司(sī)披露的专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险产品2022年结算(suàn)利率，稳健账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于现有(yǒu)的(de)个人养老保(bǎo)险的(de)收益率。

　　在(zài)增加(jiā)产品供给(gěi)的同时，多(duō)家(jiā)金融机构呼吁从产(chǎn)品设(shè)计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人看来，“老(lǎo)龄风险”与(yǔ)其他投(tóu)资风(fēng)险(xiǎn)相比，有其(qí)更加突出的(de)特点，包括为退(tuì)休人群提(tí)供(gōng)稳定安全有保障且(qiě)抗(kàng)通(tōng)胀的收入补(bǔ)充来源、对冲长寿风(fēng)险、为高龄(líng)人群(qún)储备失能养护和医(yī)疗应急(jí)资(zī)产、为退休人群规划遗产、将养(yǎng)老投资(zī)与(yǔ)养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融(róng)产品的设计初心(xīn)，必(bì)须切实从客户需求(qiú)出发；养老金融产品的设计(jì)理(lǐ)念，必(bì)须紧密围绕承担、减少或转移(yí)上(shàng)述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金融(róng)产(chǎn)品的设计成果，应该(gāi)更(gèng)多的让利于民、普(pǔ)惠(huì)百姓，运用好专业的金融(róng)工具、做艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因(yīn)此(cǐ)，能否设计出(chū)充分(fēn)利用资本市场具有良(liáng)好增值(zhí)能力资(zī)产的(de)养(yǎng)老产品取决于发行人（或(huò)管理人(rén)）的产(chǎn)品设计能力(lì)和资产(chǎn)管理能力。“证券公司作为财富管(guǎn)理服务(wù)提供商，可以与产品(pǐn)发行人（或管理人）合作(zuò)，根据客(kè)户需求设(shè)计出在养(yǎng)老(lǎo)功能方面更有竞(jìng)争力的产品(pǐn)”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希(xī)望能参与(yǔ)到具体的产品设计之中。其(qí)个人养(yǎng)老(lǎo)业(yè)务负责人建议，参考部分(fēn)发达(dá)国家的经验，未来除了(le)股、债配(pèi)置，或(huò)在未来可(kě)以考虑增(zēng)加底层可投标的类(lèi)型，如(rú)REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪球等另类资产，丰(fēng)富(fù)投(tóu)资者的(de)可(kě)选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集(jí)团中国区(qū)总(zǒng)裁张(zhāng)雨(yǔ)萌建(jiàn)议(yì)，应(yīng)该(gāi)避免“开(kāi)空账”。也就是说(shuō)，参与者可(kě)以(yǐ)直接(jiē)在(zài)开户的时候做(zuò)投资(zī)选择。这样在开户的时(shí)候就可以(yǐ)形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与(yǔ)个人养老金(jīn)可能面(miàn)临的流动性问(wèn)题，长(zhǎng)城人寿保险股份有限公司总经理(lǐ)王(wáng)玉改近(jìn)日表(biǎo)示，保险公(gōng)司可以通过“保单质押(yā)贷(dài)款”等多种金融工具(jù)来解(jiě)决(jué)客户对短期资金(jīn)的(de)需求。

　　券商发力个人补充(chōng)养老(lǎo)金融方(fāng)案

　　此外(wài)，针(zhēn)对(duì)1.2万难以满(mǎn)足个人或家庭养老的全(quán)面需求，多家券商还(hái)发力(lì)个人养(yǎng)老金账户以(yǐ)外的个人补充养老金融(róng)方案(àn)，例如银河证券的(de)“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信养计划”等(děng)。

　　银河证券产品(pǐn)中(zhōng)心(xīn)副总经理鹿宁告诉记(jì)者，目前，银河证(zhèng)券已根据(jù)在职群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已(yǐ)退休人(rén)群养老(lǎo)需求(qiú)的(de)流动性、安全性、稳健性等特点，设(shè)计出多层次、多元(yuán)化、个性化的养老配(pèi)置方案，积极履(lǚ)行(xíng)养老保障社会(huì)责任，力(lì)争为居民提供持续卓越(yuè)的养老规划与满足(zú)不同养老需求的(de)资产(chǎn)配置(zhì)服(fú)务(wù)。

　　中信证券的(de)“信养(yǎng)计划”则基于个人(rén)养老(lǎo)场景，引入更丰富的养老型(xíng)年(nián)金、增额终身(shēn)寿等不(bù)同品类产品，覆盖(gài)养老收益性资(zī)产和保(bǎo)障性资产，满足客户(hù)多(duō)样化、多层级的(de)养(yǎng)老(lǎo)资产配置需(xū)求(qiú)。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业(yè)务中的企(qǐ)业年金(jīn)业务，银河证券还上(shàng)线了自研(yán)的年(nián)金综合(hé)评价系(xì)统。该(gāi)系统可(kě)以通过客(kè)户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股(gǔ)比例等数据，结合(hé)公(gōng)募基(jī)金(jīn)、股市债市(shì)数据，展(zhǎn)示(shì)客(kè)户委托年金组合的评价结(jié)果。此外，也可(kě)以利用年(nián)金(jīn)机制间接服务背后的企业员(yuán)工(gōng)和机构事业单位职(zhí)工。

　　截至目前，银河(hé)证券基金研究(jiū)中心已为部分省市提(tí)供(gōng)职业(yè)年金(jīn)的组合(hé)评(píng)价与(yǔ)管理咨询(xún)服务，也(yě)计划结合机构(gòu)条线(xiàn)业务(wù)规(guī)划为央(yāng)企与国企提供企业年金组合评价(jià)等(děng)综合金融服务。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主(zhǔ)开发建设部署的年(nián)金综合评价系统(tǒng)及研究(jiū)咨询服务，具有养(yǎng)老属性的(de)综合金融服务体系均是公(gōng)司(sī)积极响(xiǎng)应国(guó)家养老(lǎo)发(fā)展战略而推出(chū)的新服(fú)务(wù)，体(tǐ)现了在第二、三(sān)支(zhī)柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们高度重视三大支(zhī)柱养老金业务，目前公司已(yǐ)初(chū)步建立了个人养老金及(jí)个人(rén)养老金融服(fú)务体(tǐ)系(xì)，充分利用金融(róng)产品代理(lǐ)销售牌照和保险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照，为百(bǎi)姓提供(gōng)更加有温度、有态度的(de)个人养老金融服(fú)务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基金报记者赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账户开通过程(chéng)非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前都已有所了解，感觉这(zhè)项制度的普及度和客户(hù)认识(shí)程度在不断提(tí)升。”某(mǒu)大型银行的客(kè)户经理林漪(yī)（化名）向记(jì)者(zhě)表示。

　　“但也有很多人只是开了账(zhàng)户(hù)并(bìng)没有(yǒu)存钱，或存了钱没有开始(shǐ)投资，主要因为不(bù)知(zhī)道如何选(xuǎn)择产(chǎn)品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记(jì)者，“这种情况下(xià)我(wǒ)们(men)就会(huì)再用PPT或(h充电宝100wh等于多少毫安uò)者是(shì)纸质资料向(xiàng)客(kè)户(hù)进(jìn)行详细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先行城市(shì)（地(dì)区）启动实施。距(jù)离个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度落地已经过去(qù)半年，民众接受(shòu)度和业(yè)务进展(zhǎn)情(qíng)况如(rú)何？从业人员在具(jù)体实操过程中又(yòu)遇到了哪些困难(nán)？不同年(nián)龄段的群(qún)体会怎样理(lǐ)解这(zhè)项制度(dù)？

　　近日(rì)，本报(bào)记者实(shí)地探访上海地区几家银行网(wǎng)点和(hé)券商(shāng)营业部，了解个人养老金制度近(jìn)半年(nián)的落地情况。

　　年轻(qīng)人更关注税收优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退(tuì)休后(hòu)多一份保(bǎo)障(zhàng)

　　根(gēn)据人社(shè)部和国家社会保(bǎo)险公共服务平台数(shù)据(jù)可知，个人养老(lǎo)金制度经(jīng)过半年时间的发展，在产品(pǐn)种(zhǒng)类、数量和参与人数方面(miàn)都有所增加。

　　某券商营业部财(cái)富(fù)管理相关岗位的黄宁（化名(míng)）告(gào)诉记者：“很多客户都对个人养老金业务热情高涨，有直接到营业部咨(zī)询的，还有很多是(shì)打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养(yǎng)老金业务的(de)热情和关(guān)注(zhù)度(dù)比“90后”更(gèng)高，并且除(chú)了个人咨询(xún)和开户外，还(hái)有不少企业(yè)员(yuán)工、学(xué)校教师、退伍军人等通过企业和单位(wèi)组(zǔ)织来了解、参与个人养老金投资(zī)。

　　记者了(le)解了身(shēn)边两位不同年龄段(duàn)、均已(yǐ)购买个人养老金(jīn)产品的朋友后发现，两(liǎng)人所关注(zhù)的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位(wèi)在上海地区金融机构工作(zuò)的(de)“80后”告诉记者，自从(cóng)工(gōng)作以来，她每(měi)年都将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度后，就分一部(bù)分在个人(rén)养老(lǎo)金账户中，这部分(fēn)强制储蓄的钱即使存长期也不会(huì)影(yǐng)响她未来的生活质量，并且(qiě)放进个人养(yǎng)老金账户(hù)是在基本养老保险(xiǎn)之外多一份(fèn)积(jī)累。

　　而(ér)另一位(wèi)工作不(bù)久的“90后”表示(shì)，他现阶段最(zuì)在(zài)意的就是买个(gè)人养(yǎng)老金可以享受税收优惠(huì)，直接(jiē)考虑到退休后的(de)生活质(zhì)量(liàng)还有点(diǎn)遥远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对上述两种不(bù)同的想法，黄宁也(yě)向记者坦言(yán)，他们在日常介绍个(gè)人养老金业务的过(guò)程(chéng)中确实会考虑到不同年龄群体的不同需求和想法，进(jìn)而更好地“对症下药”，比如给刚工作不(bù)久的年(nián)轻人(rén)着重介绍“退休(xiū)后多一份保障”推(tuī)广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人(rén)养老金业(yè)务取(qǔ)得进展(zhǎn)的同时，还(hái)有不少已经(jīng)了解个人养(yǎng)老金业务的民众仍(réng)在“观望”。从现有数据可知，截(jié)至2023年3月底，虽(suī)然有3000多(duō)万人(rén)开(kāi)通了个人养老金账户(hù)，但完成(chéng)资金存储的(de)只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养老金业务(wù)的开(kāi)展中感受到，一些客户开了户(hù)但没(méi)存储的主要顾虑是锁定(dìng)时间(jiān)太长，担心(xīn)之(zhī)后如果要大(dà)笔用钱时(shí)会很(hěn)“棘(jí)手(shǒu)”；另(lìng)外一些(xiē)客(kè)户则是认为在个人养老金产品并非专门设(shè)计且收益(yì)优势不明(míng)显，目前个(gè)人养老金可以购(gòu)买的养老储蓄、银行养(yǎng)老理(lǐ)财、养老(lǎo)保险(xiǎn)产品(pǐn)、养老目标基金四(sì)类产(chǎn)品，即使不(bù)通过个人养(yǎng)老金(jīn)账户也(yě)可(kě)以(yǐ)直接(jiē)买(mǎi)，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券(quàn)商(shāng)从业人员的角度谈到(dào)了推广个人养老金业务过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只(zhǐ)支持代(dài)销公募基金，无法代销存款、银行理财、商业养老保(bǎo)险，有些客户(hù)风险承受能力较低，想寻求更低风险等级(jí)的(de)产品，纯公募基金(jīn)难以达到资产配置的需(xū)求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分(fēn)年轻人向记者(zhě)直言，对于离退休还较遥远的群体来(lái)说，养老需(xū)求当(dāng)然也需要(yào)考虑，但(dàn)眼下的生活和经济(jì)状况才是(shì)更重(zhòng)要的。

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