北京(jīng)时间(jiān)5月(yuè)7日，备受关(guān)注的巴菲特股东大会在奥马哈如期落下(xià)帷幕，93岁(suì)的巴菲特和他的(de)老搭档芒格在5个半小时的提问环节(jié)中，回(huí)答(dá)了投资人的47个问题(tí)。

　　现场(chǎng)云集了来自(zì)全球(qiú)各(gè)地(dì)的(de)投资(zī)者(zhě)。“来自中国的投(tóu)资者是最(zuì)多(duō)的，据说达到1万人。”5月6日，前海开源基金首席(xí)基金学家(jiā)杨德龙(lóng)如此分享自己在股(gǔ)东(dōng)大会的现场见闻。

　　往届大会上，巴(bā)菲(fēi)特都会谈到中(zhōng)国经济，今年也不例外。

　　“中美两国都具(jù)有竞争力(lì)，都(dōu)能达成繁荣(róng)发展的前景。中(zhōng)国将会成(chéng)为更好的(de)国家(jiā)，美(měi)国也可(kě)以如此。”巴菲特说道。此前，他(tā)也曾多次公(gōng)开表示十分看好中国(guó)市场。

　　巴(bā)菲特(tè)也曾围绕中(zhōng)国公司进行过投资部署，不过投资对象均为中国公(gōng)司的H股。根据(jù)公开资料，巴(bā)菲(fēi)特曾曾(céng)投资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍(bèi)以上。

　　在今年2月16日召开的(de)Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股东(dōng)大会(huì)上，作为(wèi)董事长(zhǎng)的(de)芒格也曾表示，“投资人去投资中(z个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做hōng)国是没(méi)有问(wèn)题的(de)。相较于投资美国而言，投资中(zhōng)国可以让你用便(biàn)宜的价(jià)格买(mǎi)到(dào)一些更好的公司(sī)，而这即便有一些(xiē)不确定因素的影响(xiǎng)，也是值得的。”

　　那(nà)么，按照巴(bā)菲特(tè)的投资(zī)标准，A股(gǔ)哪些(xiē)股(gǔ)票可能(néng)会得到(dào)他的青(qīng)睐？

　　时代财经(jīng)根(gēn)据(jù)巴菲特提(tí)出的(de)“净资产收益(yì)率不低于20％而且(qiě)能稳定(dìng)增长”的最低标准，加上其投资(zī)特点，对(duì)A股5167家上市公司(sī)进行了梳(shū)理(lǐ)，选出了相(xiāng)对符(fú)合巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票(piào)中，消(xiāo)费仍(réng)占据三分之一，其(qí)中酒企(qǐ)表(biǎo)现尤为出色；而从近3年的净资产收益率来(lái)看，医疗行(xíng)业无疑是“最大赢家(jiā)”。

　　医疗(liáo)行业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财(cái)经首先考虑净资产收(shōu)益率指(zhǐ)标，且出于对公司的价值判断而不是价(jià)格判断，选择的是加权(quán)平均（年化）净资(zī)产收益(yì)率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标(biāo)达到巴菲(fēi)特“20％”标准的A股上市公司共(gòng)有100家。

　　以(yǐ)过去3年的净资产收益率来看，排名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其(qí)次，时代财经参考了上市公司(sī)最新（截(jié)至5月5日）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并(bìng)通(tōng)过与(yǔ)其所属(shǔ)行业(yè)算(suàn)术平(píng)均值进(jìn)行对(duì)比(bǐ)，又从100家公司中挑选出了(le)估值(zhí)相对行业平均值偏(piān)低的(de)67家(jiā)公司。

　　最后(hòu)，时代财经通过巴菲特的持仓变动发(fā)现，巴菲特一如既往(wǎng)偏爱快(kuài)消领域，同时也在重金押注(zhù)能(néng)源领域，如西方(fāng)石(shí)油、雪佛龙(lóng)。

　　与此同时，巴(bā)菲特多次减仓银行(xíng)股，包括2006年入手的合(hé)众银行和(hé)2010年入手的纽约梅隆银行，分(fēn)别减持约90％和60％，甚至在2022年一季(jì)度清仓持有33年的百年(nián)老行(xíng)——富国(guó)银行。但巴菲特(tè)对金融领域的持仓仍有一定比重(zhòng)。

　　因(yīn)而，时代财经又进(jìn)行了行业筛选，还对海(hǎi)天味业(yè)等这类之前商(shāng)品信(xìn)誉受(shòu)过不(bù)良(liáng)影响的公(gōng)司进行了剔除。最终，“淘”出了(le)18家相对(duì)符合巴菲特标准的(de)公(gōng)司。

　　数据(jù)来源：Wind、中证指(zhǐ)数官网。时代财经制图

　　如(rú)上表所示，这18家公司涉及吃、喝(hē)、穿、用多(duō)个领域，其中饮料(liào)行(xíng)业约有5家，占比近(jìn)三分之一。而在近五年(nián)内，酒企表现出色，净(jìng)利润复(fù)合年增长(zhǎng)率(lǜ)均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼，5年净利(lì)润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮(yǐn)料(liào)界，明星(xīng)家电潜(qián)力(lì)大

　　实际(jì)上，在A股市场上，有(yǒu)不少行业龙(lóng)头股(gǔ)五年ROE超20％且净资产收益(yì)率为正，达到(dào)巴(bā)菲特关注的最低标准，如贵(guì)州茅台（600519.SH）。但是(shì)目前这(zhè)些企(qǐ)业的TTM高于(yú)其(qí)所属行业滚动市盈(yíng)率，所以或还需要等待入(rù)场时机(jī)。

　　时代财经筛选出的18家(jiā)公司中，家(jiā)用电器行业(yè)公司上榜(bǎng)不(bù)少。其中，有专做(zuò)厨卫(wèi)电器的浙(zhè)江美大(dà)（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座大王(wáng)”公牛集(jí)团（603195.SH），不(bù)过(guò)相(xiāng)比起酒企，上述(shù)三家企(qǐ)业的5年净利(lì)润复(fù)合(hé)年增长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差来看，差距最大的是主营集成电(diàn)路设计的(de)中(zhōng)颖(yǐng)电(diàn)子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是专攻(gōng)数字营销的三人行（605168.SH）和(hé)主推露露杏仁露的(de)承德(dé)露露(lù)（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为(wèi)27.19倍(bèi)，与行(xíng)业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌(diē)幅来看(kàn)，2018年1月(yuè)2日至2023年(nián)5月5日，仅有可川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企(qǐ)业股价均(jūn)有(yǒu)上涨(zhǎng)。其中，区(qū)间涨幅前三名仍是酒企(qǐ)，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）26个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做6.57％，三家公司分别在1997年、2014年(nián)及1994年登(dēng)陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财(cái)经也(yě)曾(céng)筛选出相对符合巴菲特投资逻(luó)辑的22只股(gǔ)票，承德露露（000848.SZ）和德(dé)赛(sài)电池（000049.SZ）彼时(shí)便个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做已上榜。

　　而(ér)上述两家公司自2018年以(yǐ)来(lái)，股价涨幅分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪(hù)深指数的-0.35％。

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