个人(rén)养(yǎng)老金业务试点落地半(bàn)年，你参与了(le)吗？

　　自去(qù)年(nián)11月27日开始，个人养(yǎng)老金开始(shǐ)进(jìn)入为期一年的试(shì)点，在全国选取了36个试(shì)点城市(shì)和地区进行推进(jìn)。据(jù)人力资(zī)源和(hé)社(shè)会保障部数据显(xiǎn)示，截(jié)至今年3月(yuè)末，个人养老金开户数(shù)量达到(dào)3324万(wàn)，市场空间(jiān)初步打开。

　　作为(wèi)个(gè)人养老金业(yè)务的代(dài)销主(zhǔ)渠(qú)道之一，证券公司凭借(jiè)其与权益产品(pǐn)的紧密联(lián)系和(hé)与投资者的深度了解，在(zài)养老基金(jīn)销售方面已有(yǒu)多方实践。时值(zhí)个人养老金业务(wù)试点推行(xíng)半年之际，中(zhōng)国(guó)基(jī)金(jīn)报记(jì)者深入(rù)多家券商，了解个人养老金代销中的“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发(fā)挥财(cái)富(fù)管理(lǐ)优势

　　券商深耕个人(rén)养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人养老金(jīn)业务(wù)正在获得更多证(zhèng)券公司的重视。

　　早在去(qù)年11月个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金试点落地，14家券商获(huò)得代销资格。截至(zhì)今年3月31日，证监(jiān)会更新名录(lù)中个(gè)人养老(lǎo)金基(jī)金(jīn)数量增加(jiā)至143只，券商(shāng)数量扩容至18家(jiā)，平安证券、安信证券(quàn)及中(zhōng)信证券（山东）、中信证券华南(nán)新增获(huò)批。

　　作(zuò)为公募基金最主要的代销方之一，证(zhèng)券公司在个(gè)人养老金业务试点的(de)铺开(kāi)和推广中持续(xù)发(fā)力，个人养老金(jīn)业务(wù)也成为大(dà)型券(quàn)商们财富(fù)管理(lǐ)转(zhuǎn)型的重(zhòng)要抓手。通过精心(xīn)布(bù)局产品及渠道，与基金投顾(gù)服务结合，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布局：要(yào)全更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目(mù)前，个人养(yǎng)老金可投资的产品主要(yào)有四类：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募(mù)基金。据人社(shè)部个人养老金产品名录显示，当前上线个人养老金(jīn)产品共有652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理财类产品、基金类产品、保(bǎo)险类产品分(fēn)别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公(gōng)司代销个人(rén)养老金产品资格受到明显限制，仅部分具(jù)备保险兼业代理牌照的证(zhèng)券(quàn)公司(sī)可销售(shòu)养老保险，大多数试点券商(shāng)将视线聚(jù)焦于公募基金上进行重点开拓，发力(lì)“全布(bù)局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年报中表示，其(qí)顺利获得首批个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金基金销(xiāo)售(shòu)资(zī)格，完(wán)成全部40家基金管理(lǐ)公司共计126只个人养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金产品的(de)上线，基本实(shí)现(xiàn)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老金业务负责人向中国基金报记者介(ji一寸多少厘米公分 一寸是几个手指è)绍称，中(zhōng)信建(jiàn)投已引进(jìn)华夏(xià)基(jī)金(jīn)等发行养老基金管理(lǐ)人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断完(wán)善(shàn)产品池。东方(fāng)证券亦表示，目(mù)前已基本实(shí)现了养老公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人指出，从客(kè)户服务办理的角(jiǎo)度看，大部分客户更(gèng)愿意(yì)在产(chǎn)品货架丰富的机构办理个人养(yǎng)老金(jīn)业务。因此在服务体系的基础架构上，风格(gé)多样、风(fēng)险收益多(duō)元的产品货架能(néng)够带给客户更(gèng)好(hǎo)的服务办理体(tǐ)验，产品布(bù)局的“全面(miàn)”是(shì)个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选(xuǎn)择的(de)角度讲，大(dà)部分客户对于金融产品的特征和策略(lüè)的认知、对自身投资能力、投资意愿、投资(zī)目的的认(rèn)知较为(wèi)模糊。帮(bāng)助客户做(zuò)好“养(yǎng)老规划”、协助客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为服务(wù)机构的“核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力”。在全面引入个人养老金可投资的产品类型(xíng)的(de)基(jī)础上，各家机构需要深入、充(chōng)分、严谨地研究每类产品的特性(xìng)；结合(hé)存量客户的个性化画像和客(kè)户特(tè)点(diǎn)，为客户提(tí)供切实可行的产品评估(gū)体系(xì)和养老规划方案。

　　实(shí)际上，对于个人投资(zī)者(zhě)来说，当前阶段(duàn)认可(kě)并开通个人养老金账户的理(lǐ)由，一(yī)是来自开户(hù)渠道的多重福利动员(yuán)，二是个人养老金带来的(de)个税(shuì)抵扣优(yōu)惠(huì)。但不(bù)可否(fǒu)认的是，虽然开户数量众(zhòng)多，但缴存(cún)比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这(zhè)每年12000元自然是需(xū)要在账户内充分利用长期投资(zī)，但如何投资也令不少投资(zī)者犯难(nán)：买(mǎi)什(shén)么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么(me)买(mǎi)，选择越多，困难越多。现有养老产品的选择已令投资者目(mù)不暇接，如(rú)何让投(tóu)资(zī)者选择到(dào)适(shì)合(hé)自(zì)己的产品(pǐn)，证券公(gōng)司的投顾(gù)力量(liàng)大有可(kě)为。

　　“中信建(jiàn)投(tóu)拥(yōng)有近万名高素质的投资顾(gù)问，帮助客户甄选适合自身的养(yǎng)老产品，做好养老规划和资产(chǎn)配置，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述负责(zé)人称，中信建投采取(qǔ)线上线下相结合的方式(shì)，注重交流和(hé)体验，为客户提(tí)供有温度的专业(yè)服务。

　　国泰君安(ān)在推广个人养老金业务时(shí)曾(céng)介(jiè)绍，其结合个人养(yǎng)老金(jīn)基金特点(diǎn)，细(xì)化(huà)形(xíng)成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合基金公司治理水平、投研能(néng)力、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉(yù)口(kǒu)碑(bēi)量化评价，优选值得信赖(lài)的(de)养老(lǎo)金基金；选出“综合优(yōu)选(xuǎn)”、“养老专(zhuān)家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老金基(jī)金产品清单(dān)，满足养老金客(kè)户个性化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工

　　不得不承(chéng)认的是(shì)，虽然(rán)证券(quàn)公司营业网点数量(liàng)在“金融(róng)圈”内并不算少，但远难以与大型商业银行的优势相(xiāng)匹(pǐ)敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴(xīng)业银行召开的2022年报发布会上(shàng)，该行高管透露，截至2022年末(mò)，该行已(yǐ)经累(lèi)计开立个人养老(lǎo)金账(zhàng)户229.16万户，位(wèi)列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行(xíng)和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠道开(kāi)通个人养老(lǎo)金账户的情(qíng)况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平台上仅可(kě)查询商业(yè)银行个人(rén)养老金业务开办情况。其(qí)中(zhōng)显示，23家获准开办(bàn)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de)银行中(zhōng)，有22家(jiā)开设了资(zī)金账户和储蓄(xù)交易业务，8家同(tóng)时(shí)开展(zhǎn)了基(jī)金交易业务、保(bǎo)险交易业务和理财交易业(yè)务。

　　与(yǔ)大型商业(yè)银行(xíng)所拥(yōng)有的产品和(hé)渠(qú)道优势相(xiāng)比，证券公司(sī)个人(rén)养(yǎng)老金业务的规模相对有限，仍处于积极(jí)开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量难以(yǐ)比拼，但券商发(fā)力个人养(yǎng)老金业务，自(zì)有(yǒu)其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推(tuī)广个人养(yǎng)老金业务时，将(jiāng)“一站式”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金业(yè)务从引导客(kè)户(hù)形成科(kē)学养老(lǎo)理财(cái)观念的(de)长远(yuǎn)视(shì)角出(chū)发，为客(kè)户提供从产品策略、到产品优选、再(zài)到组合配置的(de)全周(zhōu)期(qī)专业资(zī)配服务和一站式的产品选择(zé)。中信证券亦推出个(gè)人养老(lǎo)金投资一站式解(jiě)决方案(àn)“信养计划”，为客户提供含账户管(guǎn)理、资产配置(zhì)、服务陪伴于一体的个人(rén)养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服(fú)务(wù)投资(zī)者(zhě)外，“走出去”也是(shì)部分(fēn)券商开拓(tuò)个人养老金业务的(de)解决方案。东方证(zhèng)券副总裁徐海宁向记者介(jiè)绍，东方证券(quàn)基于对(duì)个人养(yǎng)老金目标客群的深入研究，将开(kāi)发(fā)大(dà)中型企(qǐ)业作为个人养(yǎng)老金客(kè)户(hù)拓展的(de)重点(diǎn)方向，制定(dìng)了“上(shàng)海(hǎi)深度、全国(guó)广度”的(de)推广(guǎng)计划。

　　具(jù)体而言，东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)协同系(xì)统内成员公(gōng)司开展走(zǒu)进企业推(tuī)广个人(rén)养老(lǎo)金活动(dòng)，为企业(yè)单位员工提供个人养老金上门服务(wù)，免去客户前(qián)往营(yíng)业(yè)厅办理业务路(lù)上花(huā)费的(de)时间，提高服务效率，节(jié)约客户(hù)时(shí)间。展(zhǎn)业初(chū)期组织了超过100场的个人养老(lǎo)金走(zǒu)进企业服务活动，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个人(rén)养老金制度试点半年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商(shāng)代销个人养(yǎng)老金业务“开闸”，多(duō)家获资质的(de)机构正(zhèng)式(shì)展业，逐(zhú)鹿个人养老金市场。如今，个(gè)人(rén)养老金制度实施已有(yǒu)半年，相关产(chǎn)品的收益率(lǜ)和回(huí)撤情(qíng)况、产品能否真正(zhèng)满足(zú)养老诉求等问题，持续成为市(shì)场(chǎng)关(guān)注(zhù)焦点(diǎn)。

　　多位(wèi)券商业内人士表示(shì)，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产品(pǐn)又是为了(le)满足养老需求，投资者更希(xī)望能实(shí)现低波动、低回撤(chè)。如何(hé)做到从中长期保(bǎo)值增值同时(shí)又让客户(hù)体(tǐ)验良(liáng)好是(shì)个人养(yǎng)老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同时(shí)服(fú)务(wù)上寻求创新(xīn)突破

　　眼(yǎn)下(xià)，个(gè)人养老金业务已然成为券商财富管理转型的核心方(fāng)向之一。通过不断完善客户(hù)服(fú)务体系，满足客户多(duō)层(céng)次(cì)金(jīn)融需求(qiú)，促(cù)进财富管理业务高质量发展，券商在业(yè)务内涵上正不断(duàn)挖潜(qián)。

　　多名券商业内人(rén)士表示，在客户分类服务方(fāng)面(miàn)，会根据国家政策选择社保关系(xì)在先行城市（地区）、能享受税(shuì)优且(qiě)对税优敏感、对理财有初步认(rèn)知的(de)客户进行第一阶段的重(zhòng)点服(fú)务，对其他(tā)客户会(huì)随着试(shì)点扩大和(hé)客(kè)户画像的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海宁(níng)表示，证券公司可重点关注企事业单位员工，特别是大中型城市(shì)具有一定经营规模的企业员工(gōng)，他们能够享受个(gè)税抵扣的优势，具备(bèi)一定投(tóu)资意识(shí)和(hé)财务认知；这(zhè)类人群(qún)对未来退休有一(yī)定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由(yóu)于个人养老金是一个(gè)增量市场，对证券公司(sī)而言(yán)，针对潜(qián)在(zài)客群(qún)可以全市场(chǎng)覆盖。证券公司(sī)可以通过(guò)投研优势(shì)和专业投顾(gù)队伍，创造(zào)更多养老投资场景(jǐng)，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风(fēng)险(xiǎn)类型(xíng)的(de)养老基金，帮助客(kè)户建立个人养老金投(tóu)资计划(huà)。此(cǐ)外(wài)，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助客户有效应对(duì)投(tóu)资组合净值的波(bō)动，引(yǐn)导(dǎo)客户持续参与养老(lǎo)金(jīn)投资，提升客户养老投资的(de)获得感、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人表示，会针对(duì)不同风险(xiǎn)承(chéng)受能力、不同(tóng)年龄(líng)结构和不(bù)同资金体量制定(dìng)个性化(huà)养(yǎng)老策略。比如对(duì)每年享税优的(de)1.2万个人养老金，为居民(mín)（无(wú)需开户）提供符(fú)合监管部(bù)门要(yào)求的金(jīn)融机构和金融产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案(àn)例(lì)、养(yǎng)老讲堂等信息(xī)和(hé)交易(yì)服务(wù)；对1.2万之(zhī)外(wài)的资金，提供(gōng)更丰富的(de)“安养计划plus”养老金融(róng)服务，包括养老计算器、个性化的(de)补(bǔ)充养老解决(jué)方案、定(dìng)期的养(yǎng)老方案(àn)跟踪报告以及(jí)养老直播服务，做好“老百姓身边的养(yǎng)老专家(jiā)”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需要有(yǒu)长远眼光，打造增(zēng)量市场，承担起(qǐ)构建养老金第三(sān)支(zhī)柱的重要(yào)使命。

　　第(dì)一，在获客及(jí)投教方(fāng)面，应(yīng)加大资源投(tóu)入，通过教(jiào)育和陪(péi)伴，提高客(kè)户对个人养老(lǎo)金(jīn)的认知(zhī)。走进企事业(yè)单位，通过(guò)上门服(fú)务的(de)方式触达企业和(hé)客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮助客户了解(jiě)个人养老金的重要性、投资策(cè)略(lüè)和长期规划，激发(fā)客户对(duì)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品的(de)兴(xīng)趣和参与(yǔ)度(dù)。

　　第二，在App服务(wù)功(gōng)能(néng)优化(huà)方面，建立(lì)内容(róng)丰富的一站式个人养老(lǎo)金(jīn)专区，既(jì)包括产品购买、定投、持仓查(chá)询等基础功能，提供丰(fēng)富的养老资讯和(hé)实用养老工具（如节(jié)税计算器(qì)），加强(qiáng)与客户的深度互动(dòng)。

　　第三(sān)，在金融(róng)科技(jì)应用方面，引入智能科技和人工(gōng)智(zhì)能技术，通过数据分(fēn)析和(hé)算法模(mó)型(xíng)，根据客户(hù)的风险承(chéng)受能(néng)力、资产状况和(hé)目标退休年限，定制化推(tuī)荐养(yǎng)老金产品(pǐn)组合，并提供实时(shí)投资组(zǔ)合跟踪和风险管理工具，帮助(zhù)客户更(gèng)好地(dì)实现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人(rén)则表(biǎo)示，可(kě)以通过“人+科技”，在大数据智能客户(hù)分析系(xì)统的基础(chǔ)上，可以针对不同养老(lǎo)诉求(qiú)的客(kè)户达(dá)成(chéng)“千(qiān)人千面”的个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线(xiàn)下(xià)结合）是(shì)后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为(wèi)不同生命周期(qī)和年(nián)龄(líng)阶(jiē)段(duàn)的客户提供专业的、一对一的(de)养老配置服务。

　　运行半年(nián)七成收益告负(fù)

　　客户(hù)体(tǐ)验成产品胜负(fù)手

　　个人养老金(jīn)制(zhì)度实施已有半年，产品(pǐn)收(shōu)益和(hé)回撤率大不(bù)大？产(chǎn)品能不能满足真正的(de)养(yǎng)老诉求(qiú)？这些问题都(dōu)是投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老(lǎo)目标基(jī)金的整体收(shōu)益水平(píng)并不(bù)乐观(guān)。Wind数据显示，全市场149只公募(mù)养老基金产品，近(jìn)七成收益告负。其中(zhōng)，业绩(jì)垫底的一只个(gè)人(rén)养老(lǎo)目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的有平(píng)安稳健养老一年(nián)Y、中(zhōng)欧预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去(qù)年(nián)11月(yuè)成(chéng)立以来(lái)回(huí)报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴(xīng)全安(ān)泰稳健养(yǎng)老(lǎo)一年持有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城(chéng)、南方、华夏等(děng)旗下超(chāo)10只(zhǐ)养(yǎng)老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了(le)满足养老需求(qiú)，投资者(zhě)更(gèng)希(xī)望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如(rú)何(hé)做到从中(zhōng)长期保值增(zēng)值同(tóng)时又让客(kè)户(hù)体验(yàn)良好(hǎo)是个(gè)人养老产品成败的核(hé)心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性的产品应力争为客户保值增值，否(fǒu)则将(jiāng)违背客(kè)户通过(guò)投资达到‘养(yǎng)老目的’的(de)初衷(zhōng)。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个人养(yǎng)老金可投资的4类产品风(fēng)险收(shōu)益特点明显，有的(de)类别更侧重(zhòng)本(běn)金安全、有的类别(bié)更侧重资产(chǎn)增(zēng)值(zhí)；但同时(shí)，每个(gè)类别很(hěn)难做到在保证其特点达到的同(tóng)时又(yòu)规(guī)避掉(diào)该类(lèi)产品的风险或缺陷。“从(cóng)不同客群情况(kuàng)来看，低波低回(huí)撤对(duì)于离退休时点较近的投(tóu)资者(zhě)比较合适(shì)，性价比高的中波动(dòng)中回(huí)撤、高波(bō)动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资者也是可(kě)以(yǐ)选择(zé)的，拉长周期看也能满(mǎn)足客户养老类资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到(dào)上(shàng)述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效(xiào)且动(dòng)态适配的产品评(píng)价体系，通(tōng)过该体系的评价，能较为清晰(xī)地区分出产品的“性价比”（如风险收益比等(děng)）、能公平(píng)、公正地对同类(lèi)或者同(tóng)策略产品进行综合评判。如此，才能(néng)真正将好的产品、合适的产品推(tuī)荐给合适的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目标风险(xiǎn)型(xíng)和目标日期型两(liǎng)大(dà)类，投资者(zhě)可以根据自(zì)身投资目标和风险承受能(一寸多少厘米公分 一寸是几个手指néng)力选择具(jù)体的产品(pǐn)。比如(rú)低风险偏好的(de)客(kè)户可(kě)选择目标日(rì)期(qī)型中的稳(wěn)健类(lèi)产品，通过严格控(kòng)制股票资产仓(cāng)位降(jiàng)低产(chǎn)品波动，带给客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目前我国城(chéng)镇职工(gōng)养老金(jīn)替代(dài)率尚(shàng)有不(bù)足，根据国际经(jīng)验，如(rú)果退休(xiū)后的养老金(jīn)替代率(lǜ)大于(yú)70％，即可维持退休(xiū)前(qián)的生活水平，养老金投资的增值功能(néng)也是一个重要考量。由于个人养老(lǎo)金取(qǔ)用(yòng)需要达到年龄等条件，投资(zī)资金具有(yǒu)长(zhǎng)期性，可以达到几十年，能够承(chéng)受一定的短期波动，对于追求(qiú)长期投资收益(yì)的客户(hù)，可以配置一定高比例资金在权益型资产上，实(shí)现(xiàn)养老投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养(yǎng)老金相关业务负责(zé)人也认为，个人养老金产品具有一定的普惠(huì)金融属性(xìng)，需(xū)要关注老百姓长期保值(zhí)增值的养老需求(qiú)。站在资产角度(dù)，想要(yào)实(shí)现长期资金的稳健投资回报，资产配(pèi)置不可或缺。通(tōng)过投资(zī)不同品种、不(bù)同收益特征、低(dī)相关性(xìng)的(de)金融资产，有助于实现风险分散(sàn)、降低总体波动，从而更好地满足投(tóu)资者的养老投资目标。

　　推动个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务高质(zhì)量发(fā)展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养(yǎng)老金业务积极发(fā)展的同(tóng)时(shí)，与渠道(dào)网(wǎng)点和客户众多的银行等机(jī)构(gòu)相比(bǐ)，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示，银行、券商、基金独(dú)立(lì)销售(shòu)机构(gòu)都(dōu)可参(cān)与到为客户提供个(gè)人养老基金服务(wù)，几类机构优(yōu)势(shì)互补，严格意义上说是(shì)竞合而非(fēi)竞争(zhēng)更非(fēi)“相杀”关系，每类机(jī)构或者每家机构(gòu)可以(yǐ)根据(jù)自(zì)己的资(zī)源禀赋，充(chōng)分发挥(huī)自(zì)身优(yōu)势(shì)，服务好有养老投(tóu)资(zī)需求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还(hái)有以(yǐ)下三(sān)方面诉求：一(yī)是增强基础设施建设，能在服务时效性上与银行拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品(pǐn)销售范围，在养老品(pǐn)类(lèi)上更(gèng)加丰(fēng)富，除特殊产品外，增(zēng)加可为客户提供(gōng)的养老产品（如养老理(lǐ)财）；三是明(míng)确养老规(guī)划业(yè)务合(hé)规性(xìng)，为不同的客户提供基于(yú)客户需(xū)求和画(huà)像的养老规(guī)划(huà)方案。”上述(shù)负责人提到(dào)。

　　中信建投个人养老金相关业务负责(zé)人提出(chū)，当(dāng)前的政(zhèng)策要求下，客户如果想在(zài)券商端参与个人养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)，需要分别在银行(xíng)端、个(gè)税端进行一系列前序操作步(bù)骤，对于尚不熟悉业务流(liú)程的投资者来(lái)讲，体(tǐ)验不太(tài)友好(hǎo)。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代(dài)销个人养老金产品的(de)管理要求(qiú)，券商暂时无(wú)法上线储蓄类(lèi)、理财类(lèi)、保险类(lèi)产品(pǐn)，可供投资者选择的产品种类较为单一，难以(yǐ)进一步为投资者提供更丰富的个人(rén)养老金配置(zhì)方案。未(wèi)来期待能够(gòu)从政策端进一步简化投(tóu)资者(zhě)的(de)办理流程，提升客户体验；给予券商在(zài)多样化个人(rén)养老金品种的(de)引入和(hé)研发上的(de)政策支持，丰富(fù)客户多元化的(de)投资选(xuǎn)择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投(tóu)资(zī)冷

　　券商发力个人(rén)养老第二曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得(dé)税退税的开(kāi)始(shǐ)，不少(shǎo)人发现自己的退税比去年多了(le)不少，仔细询问之下才(cái)发(fā)现，是因为去年底开(kāi)通了个人养(yǎng)老金业务，并入了金。这一消息大大刺激(jī)了不少本来不想开(kāi)户的年轻人(rén)。

　　根(gēn)据(jù)人社部披露的数据(jù)，截(jié)至今年3月底，个人(rén)养老金参加人(rén)数(shù)达(dá)3324万人。与(yǔ)3月初的2817万(wàn)人相(xiāng)比，短短的一个月的时(shí)间里，增加(jiā)了500万户，开户速度明(míng)显提(tí)升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升，但是个(gè)人养老(lǎo)金累(lèi)计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中(zhōng)国保(bǎo)险资管(guǎn)业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开(kāi)立个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户的三千多万(wàn)人(rén)中，仅900多万人(rén)完成了资金(jīn)储存。

　　从记(jì)者走访的结(jié)果来看，个人养老金产品的(de)收益(yì)率(lǜ)远低于预期(qī)，是大多人(rén)不愿(yuàn)意入金的主要原因。而选择开户的原因主要(yào)是为了(le)“薅羊毛”（金融机构(gòu)出(chū)台了不(bù)少(shǎo)吸引客户开(kāi)户的优惠(huì)政策）。

　　如(rú)何解(jiě)决“开(kāi)户(hù)热投(tóu)资(zī)冷”的问题？银河证券相关业务负责(zé)人认为，这是(shì)一(yī)个(gè)专业(yè)活，既需要了解客户的经济状(zhuàng)况、风险偏好和(hé)养老规划，也(yě)需(xū)要业务人员及其所在机构(gòu)有比较专业且综合的服务能力。

　　也(yě)有部分投(tóu)资者认为，个人养老金产品每年(nián)封顶12000元，难以充分满足个人或家庭(tíng)养老的全面需求，还需要(yào)结合其(qí)他(tā)商业产(chǎn)品等综合考(kǎo)虑；大多数产品(pǐn)流动(dòng)性差，难以(yǐ)预防到退休前的(de)应急资金需求。

　　从(cóng)产品(pǐn)端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽(suī)然(rán)近半年来，个人养老金(jīn)产品正在(zài)逐渐丰(fēng)富(fù)，但(dàn)是“开户热投资冷”的现(xiàn)象没(méi)有随(suí)之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资管业协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云在近期(qī)举办的2023清(qīng)华五道口全球金融论坛上表示(shì)，目前个(gè)人养老金试(shì)点效(xiào)果呈“两低三不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数占(zhàn)基(jī)本养老(lǎo)保险(xiǎn)参(cān)保人数比例低(dī)、已(yǐ)缴(jiǎo)费人数(shù)占建(jiàn)立账户人数(shù)比(bǐ)例低；产品供应(yīng)不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参保意(yì)愿(yuàn)不强。

　　针(zhēn)对产品供应(yīng)不均衡的问题，国家(jiā)金(jīn)融监督(dū)管理总局出手，率先增加养老保险产品的供给。近日(rì)，国(guó)家(jiā)金(jīn)融监(jiān)督管理(lǐ)总局已向业(yè)内就关(guān)于促(cù)进(jìn)专属商业(yè)养老(lǎo)保险发展有关事(shì)项征求(qiú)意见。根据征求意见稿，专属商业(yè)养老保险拟由试点(diǎn)业务转为常态化业务(wù)。

　　业内人士(shì)表示，随着(zhe)专(zhuān)属(shǔ)商业养老保(bǎo)险(xiǎn)转为常态化(huà)业务，参与该项(xiàng)业(yè)务的(de)险(xiǎn)企数量将增(zēng)加不少。此外，专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)是对(duì)接(jiē)个(gè)人养老金(jīn)制度的主(zhǔ)要保(bǎo)险产(chǎn)品(pǐn)，这意味(wèi)着个人养老金(jīn)保险产品名(míng)单(dān)也将(jiāng)扩容。

　　据(jù)了解，专属商业(yè)养老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收(shōu)益(yì)模式，提供稳(wěn)健型、进取(qǔ)型(xíng)两种风格(gé)账户(hù)供客户选(xuǎn)择。据(jù)各(gè)家(jiā)保险公司披露的专(zhuān)属商业养老保险产(chǎn)品2022年结算利率，稳(wěn)健账户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于(yú)现有的(de)个人养老保险的收益率。

　　在增加(jiā)产品供给的同时，多家金(jīn)融(róng)机构(gòu)呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)看来(lái)，“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”与其(qí)他投资(zī)风险相比，有其(qí)更加突出的特点，包括为退(tuì)休人群提(tí)供稳(wěn)定安全有保障且(qiě)抗通胀的收入(rù)补(bǔ)充来(lái)源(yuán)、对冲(chōng)长寿风(fēng)险(xiǎn)、为(wèi)高龄人群储备失能(néng)养(yǎng)护(hù)和(hé)医疗(liáo)应急资产、为(wèi)退休人群规划遗(yí)产、将养老投资(zī)与养老保障/养老生(shēng)活无缝对接等。

　　养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计初心(xīn)，必(bì)须切实从客户需(xū)求出发；养老金融产品的设计(jì)理念，必(bì)须紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转移上述“老龄(líng)风险”主旨；养老金融(róng)产品的设计成果(guǒ)，应该(gāi)更多的(de)让(ràng)利于(yú)民、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的金(jīn)融工具、做艰难(nán)但长(zhǎng)期(qī)正确(què)的事(shì)。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分利(lì)用(yòng)资本市(shì)场具(jù)有良好增(zēng)值能力资产的养老(lǎo)产品取决(jué)于发行人（或管(guǎn)理人(rén)）的产品设(shè)计能力和资产(chǎn)管理(lǐ)能力(lì)。“证券公司(sī)作(zuò)为财富管理服务提供商，可以与产品发(fā)行(xíng)人（或(huò)管(guǎn)理人(rén)）合作，根据客户需求设计出(chū)在养老功能方面更有竞争力的产品”，上(shàng)述负(fù)责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希(xī)望(wàng)能参与到具(jù)体的产品设(shè)计之中。其个(gè)人养老(lǎo)业务(wù)负责人(rén)建议，参考(kǎo)部分发(fā)达国家(jiā)的经(jīng)验(yàn)，未来除了(le)股、债配置(zhì)，或在未来可以(yǐ)考虑(lǜ)增加底层(céng)可(kě)投(tóu)标的类型(xíng)，如REITS、衍生(shēng)品、雪球(qiú)等另(lìng)类资产，丰富投资者的可选标的，更好地分(fēn)散投资风(fēng)险。

　　励正集(jí)团中国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者(zhě)可以直接(jiē)在开户(hù)的时候做投资(zī)选择。这样在(zài)开(kāi)户的时候就可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人(rén)养老金(jīn)可能(néng)面(miàn)临的流(liú)动性(xìng)问题(tí)，长城(chéng)人寿保险股份有限公司总经理王玉改近日(rì)表示，保险公司可以通过(guò)“保单(dān)质押贷款”等多种(zhǒng)金(jīn)融工(gōng)具来解(jiě)决(jué)客户对短期资金的(de)需求。

　　券商(shāng)发力个人补(bǔ)充养老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭养老的全(quán)面需求(qiú)，多(duō)家(jiā)券商还(hái)发(fā)力个人(rén)养老金账户以外(wài)的个人补充养老金(jīn)融方案，例如银河证(zhèng)券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的(de)“信养计划(huà)”等。

　　银河证券(quàn)产品(pǐn)中心副总经理鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河证(zhèng)券已(yǐ)根据在职群体养老规(guī)划的长期性(xìng)、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老需(xū)求的(de)流动性(xìng)、安全性、稳健性(xìng)等(děng)特点，设计出多(duō)层次、多(duō)元化、个性化(huà)的养老配置(zhì)方案，积极履(lǚ)行养老(lǎo)保障社会责任，力争为居民提供持续卓越的养老(lǎo)规划与满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的(de)“信养计划”则基(jī)于(yú)个(gè)人养老场(chǎng)景，引入更丰富的(de)养老(lǎo)型年金、增额终身寿(shòu)等不同品(pǐn)类产(chǎn)品(pǐn)，覆盖养老收益(yì)性资产和(hé)保障性资产(chǎn)，满足客户多样化、多(duō)层(céng)级(jí)的养老资产(chǎn)配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企(qǐ)业年金业务，银河证(zhèng)券还上线了自研的年金(jīn)综合评价系统。该系统可以通过客户提(tí)供的“脱(tuō)敏”后(hòu)年金组合净值与持(chí)股比例等数(shù)据，结合公募基金、股市债市数据，展示客户委托年金组合的评(píng)价结果。此外，也可以(yǐ)利用年金机制间接服务背(bèi)后的企业员工和机构事(shì)业单(dān)位(wèi)职工(gōng)。

　　截至(zhì)目(mù)前(qián)，银(yín)河证券(quàn)基金研究中心已为部分省市提供职业(yè)年金的组合评价与管(guǎn)理咨询服(fú)务，也(yě)计划结合机(jī)构条(tiáo)线业务规划(huà)为央企与国企(qǐ)提(tí)供企业年金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明告(gào)诉记者，公(gōng)司自主(zhǔ)开发(fā)建(jiàn)设(shè)部(bù)署的年金综合评(píng)价(jià)系(xì)统及(jí)研究咨(zī)询服务，具有养老属性的综合金融服务体系均(jūn)是公司积极响应国家养老发(fā)展战略而推出的新服务，体现了在(zài)第(dì)二、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重视三大支(zhī)柱养老金业务，目(mù)前公司已初步(bù)建立了个人养老金(jīn)及个人养老金(jīn)融服务(wù)体系，充分利用金融产品代(dài)理销售牌照和保险兼(jiān)业代理牌照，为百姓提(tí)供(gōng)更加有温度、有态度的个人养老金融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记者(zhě)赵(zhào)心怡

　　“现在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户人在我(wǒ)们介(jiè)绍之前(qián)都(dōu)已有所了解(jiě)，感觉这(zhè)项(xiàng)制(zhì)度的普及(jí)度(dù)和客户认识程度在不断提升。”某大(dà)型银行的客户经(jīng)理林漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也(yě)有(yǒu)很(hěn)多(duō)人只(zhǐ)是(shì)开了账(zhàng)户并没有存钱，或(huò)存了钱(qián)没有(yǒu)开始投资，主要因为不知(zhī)道如何选择产品或者有其他(tā)顾虑。”林(lín)漪(yī)还告诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细(xì)介绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制度(dù)正(zhèng)式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地(dì)区）启(qǐ)动实施。距离个人养老金制度落(luò)地(dì)已经过去半(bàn)年，民众接(jiē)受度和业务进展情况(kuàng)如何(hé)？从业人员在具体实操过程(chéng)中又遇到(dào)了哪些困(kùn)难？不(bù)同(tóng)年龄段的群体会怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近(jìn)日(rì)，本(běn)报记(jì)者实地(dì)探(tàn)访上(shàng)海地区几家银行网点和券(quàn)商(shāng)营业部，了(le)解个人(rén)养老金制度近半年(nián)的落地情(qíng)况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中老年人更在意退休后多(duō)一份保障

　　根据(jù)人社(shè)部(bù)和(hé)国家社会(huì)保险公共(gòng)服(fú)务平台数(shù)据(jù)可知，个(gè)人养老金制度经过半年时间的发展，在产品种类、数量(liàng)和(hé)参与人数方面都有所增加。

　　某券商营(yíng)业部财富管理相关岗位的黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很多客户(hù)都对个人(rén)养老金业(yè)务热情高涨，有直接到营业部咨(zī)询(xún)的，还有很(hěn)多(duō)是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金业务的(de)热情和(hé)关注度比“90后”更(gèng)高，并且除了个人咨询和开户外，还有(yǒu)不少企业员工、学校教(jiào)师、退伍军人等通过(guò)企(qǐ)业和单位组织来了解、参与个人养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)。

　　记者了解了身边两(liǎng)位不同年龄(líng)段、均(jūn)已购买个人养(yǎng)老金(jīn)产品的朋友后发现(xiàn)，两人所关注的问题“焦点”的确有(yǒu)所不同(tóng)。

　　一(yī)位在上海地区(qū)金(jīn)融(róng)机构(gòu)工作的(de)“80后”告诉(sù)记者，自从工作以来(lái)，她每年(nián)都将收入的一部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人养老(lǎo)金制(zhì)度后(hòu)，就分一部分在个人养老金账(zhàng)户中，这部分(fēn)强制储蓄的钱(qián)即使存长期也不会影响她未来的生活质量，并且放进个人养(yǎng)老金(jīn)账户是在(zài)基本养(yǎng)老保险之外多一份(fèn)积累。

　　而另一位工作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就(jiù)是买个人养老金可以(yǐ)享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑到退休后的生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的(de)想(xiǎng)法，黄宁也向记者坦言，他(tā)们在(zài)日常介绍个人养老金业务(wù)的过程中确(què)实(shí)会考虑到不同年龄群体的不同(tóng)需求和想法，进(jìn)而更好地(dì)“对症下药”，比如(rú)给刚(gāng)工作不久(jiǔ)的(de)年轻人着重介绍“退休后多一份保(bǎo)障(zhàng)”推(tuī)广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金(jīn)”？

　　然(rán)而，在个(gè)人养老金业务取得进(jìn)展的同时(shí)，还有不少(shǎo)已经了解个人养老金业(yè)务的民众仍在“观(guān)望”。从现有(yǒu)数据(jù)可知，截至2023年(nián)3月底(dǐ)，虽(suī)然有3000多万人开(kāi)通了个人(rén)养老金账户(hù)，但完成资(zī)金(jīn)存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开展中感受(shòu)到，一些客户开了户但没存储的主要(yào)顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要大笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认为(wèi)在个(gè)人(rén)养老金产品并非专(zhuān)门(mén)设计且收(shōu)益优(yōu)势不明显，目前(qián)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可以购买的养老储蓄、银行(xíng)养老理财、养老保险产品(pǐn)、养(yǎng)老目标基金四类产品，即使不通过(guò)个人养老(lǎo)金账户也可(kě)以(yǐ)直接(jiē)买，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商(shāng)从(cóng)业人员(yuán)的(de)角度谈到了推广个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务过程中的“困境”。他表(biǎo)示(shì)：“券商端个(gè)人(rén)养老金只(zhǐ)支持代(dài)销公募基金，无法代销(xiāo)存款、银行理财、商业养老保险，有些客户风险承受能力较低，想寻求更低风险(xiǎn)等级(jí)的(de)产品，纯(chún)公募(mù)基金(jīn)难(nán)以达到资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人向记者直言，对于离(lí)退休还(hái)较遥远的群(qún)体来(lái)说(shuō)，养老(lǎo)需求(qiú)当然也需(xū)要(yào)考(kǎo)虑，但眼(yǎn)下的生活和经济状(zhuàng)况才是更(gèng)重要(yào)的。

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