中国金融行业(yè)加速(sù)对外开放，外资券商(shāng)们(men)的2022年过(guò)得如何？

　　近日，外资控股券商2022年(nián)的“成绩单(dān)”陆续公(gōng)布：9家(jiā)外资控(kòng)股券商中，仅有4家(jiā)在2022年取得盈(yíng)利，另(lìng)外5家(jiā)均出现亏(kuī)损。

　　其(qí)中(zhōng)，在2019年获批成立的摩(mó)根大通证券2022年业绩突飞猛进，当年(nián)净利(lì)润(rùn)达到2.63亿元(yuán)，领先各家“洋券商新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗”。相比(bǐ)之下，与摩(mó)根大通证券同期(qī)获批的野村东方国际证券2022年亏损(sǔn)达到2.25亿(yì)元，业绩分化加剧(jù)。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银(yín)“官(guān)宣(xuān)”合并(bìng)，两家(jiā)国际(jì)金融巨头均在国内拥有外资控(kòng)股券商牌照。其中，瑞信证(zhèng)券2022年亏损达(dá)2.55亿元，而瑞银证券则大赚2.24亿元。后续两家外(wài)资控(kòng)股(gǔ)券商面临的“一参一控”问题如(rú)何(hé)解决，仍是业内(nèi)关注重点(diǎn)。

　　过(guò)去几年(nián)里，“财富管理转型”成为行(xíng)业(yè)热词。而透(tòu)视各家外资券商在2022年的“打法(fǎ)”来(lái)看(kàn)，依(yī)托(tuō)于各自股东资源禀赋、深入财富管(guǎn)理(lǐ)成(chéng)为其在中国展业的首要方向。

　　来看详情——

　　9家(jiā)外(wài)资(zī)控股券商半数(shù)亏(kuī)损

　　对于国内各(gè)家(jiā)证(zhèng)券公(gōng)司来说(shuō)，除了面临行业“二八分化(huà)”的激烈态势，来自“洋券(quàn)商”们的市场(chǎng)竞争也同样带来压(yā)力。

　　日前，中证协公布各(gè)家券(quàn)商2022年年报/财务(wù)数据，9家外资控股券商纷(fēn)纷晒出2022年成绩(jì)单(dān)。

　　在(zài)2022年的“券(quàn)商小年”，受制于市场行情、成(chéng)立时间、牌照资质等问(wèn)题，9家共有5家出现亏(kuī)损，分别(bié)为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方国际证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展(zhǎn)证(zhèng)券（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万(wàn)元）。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，瑞信(xìn)证券2022年实现营业收入2.89亿元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)41.91％；实现净亏损2.55亿(yì)元，由盈转亏。野村(cūn)东(dōng)方国际证(zhèng)券则延续自成立以(yǐ)来的亏(kuī)损状(zhuàng)态：2022年实现营(yíng)业收(shōu)入1.1亿(yì)元，同比下(xià)降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年(nián)同(tóng)期(qī)的8491万元亏损幅度继续扩大。

　　在2022年因(yīn)获得外资股东增持而成为(wèi)外资(zī)控股(gǔ)券商(shāng)的汇丰前海证券，业绩较上年出现明显进步，但仍(réng)然录得亏损：2022年实现营业收(shōu)入5.04亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长54.78％；实(shí)现净亏(kuī)润(rùn)5223.54万元，上年同期为(wèi)亏损1.59亿元。

　　另外，大和证券和星展证券均(jūn)于2020年获(huò)得证监会批文，分别于2020年底、2021年初完成工(gōng)商(shāng)登记，正式展(zhǎn)业时(shí)间不长。星展证券2022年实现营(yíng)业(yè)收入(rù)8633.25万(wàn)元，同比增长(zhǎng)76.71％；亏损8274.58万(wàn)元(yuán)，较上(shàng)年同期有所收窄。大和(hé)证券2022年实现营业收(shōu)入(rù)4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进(jìn)一步扩大(dà)。

　　就亏损原因而言，2022年受市场影响(xiǎng)，证(zhèng)券行(xíng)业营业(yè)收(shōu)入普遍下降，外资(zī)控股券(quàn)商(shāng)也难以幸免。且新公司(sī)建设成本、业务(wù)费用、员(yuán)工薪酬(chóu)等(děng)支出过高，在(zài)展(zhǎn)业初期容易导(dǎo)致亏(kuī)损(sǔn)的产生。

　　与国内大型券商相比(bǐ)，外资控股券商(shāng)仍呈(chéng)现“本小利薄”的(de)情况，自营业务影响有限(xiàn)，因(yīn)此(cǐ)影响2021年业绩的主要还(hái)是经(jīng)纪、投(tóu)行等传统业务。

　　例如(rú)，瑞信证券在2022年年报中(zhōng)表示，其当年(nián)投行业务手(shǒu)续费及佣(yōng)金净(jìng)收(shōu)入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营(yíng)业支(zhī)出则(zé)有增无减，业(yè)务及管理费从上(shàng)年的4.27亿(yì)元增(zēng)长到(dào)5.38亿(yì)元。“赚少(shǎo)花多”，导致业绩出现大额亏(kuī)损。

　　摩根大通证券大(dà)赚2.6亿

　　当(dāng)然(rán)，也有“外来的和尚(shàng)”念好了(le)中国市(shì)场这本(běn)经(jīng)。

　　具体来看，2022年共有4家外资控股券商(shāng)实现(xiàn)盈利(lì)，分(fēn)别为摩根大通证(zhèng)券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根士丹利证券（1931.48万元(yuán) ）。其中，摩根大通证券和瑞银证券均实现了营收、净利润的双(shuāng)增长(zhǎng)。

　　摩根大通证券2022年实(shí)现营(yíng)业(yè)收入8.84亿元，同比增长39.44％；实现净利润2.63亿元，同比增长264.94％，这(zhè)一(yī)业绩水平在2022年的(de)“券业小年”可算(suàn)是相当亮(liàng)眼(yǎn)。

　　从员工规(guī)模来看，截至2022年底，摩根(gēn)大通(tōng)证券共有员工210人，数量(liàng)在行业内(nèi)排名下(xià)游(yóu)，但(dàn)其业(yè)绩已跻(jī)身行业中游水平，而(ér)这只是摩(mó)根大通证券展业的第三个完(wán)整会计(jì)年(nián)度(dù)。

　　公(gōng)开信息显示，摩根大通证券于2019年3月获得证监(jiān)会批(pī)复，成立合资证券公(gōng)司。彼时(shí)由摩(mó)根大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外(wài)高桥集团、珠海(hǎi)迈兰德等5家内资股(gǔ)东持有(yǒu)另外49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受让其他5家内(nèi)资股东所持股权，成为摩根大通证券唯一股东。

　　财务(wù)报表显示，摩根大通证券(quàn)2022年经纪业务(wù)大(dà)爆发，实现(xiàn)手续费净(jìng)收入5.56亿元，同比增(zēng)长超300％。

　　摩根大通(tōng)证券(quàn)表示，其证券经纪业(yè)务团队成立已逾三年(nián)，2022年业务开展和(hé)运作取得进一步进展，新客户开(kāi)发稳步(bù)推进(jìn)。摩根(gēn)大(dà)通(tōng)证(zhèng)券充分利用全球化(huà)的平台优势，整合集团资(zī)源，持续关注并开拓传统QFII投资(zī)者以及新取得QFII牌(pái)照的合格(gé)境外机构投(tóu)资者，目标客群机构投资者队(duì)伍逐年(nián)壮大。

　　瑞银(yín)、瑞(ruì)信(xìn)突发合并

　　“一(yī)参一控”下或将取舍

　　除摩根大(dà)通(tōng)证券外，瑞(ruì)银证(zhèng)券在2022年(nián)也取得了(le)较好(hǎo)的业绩(jì)表现(xiàn)：当期实(shí)现营业(yè)收入11.79亿(yì)元(yuán)，同比增长11.81％；净利润2.24亿(yì)元，同(tóng)比增长52.89％。

　　瑞银证券是进入(rù)中国时间最早的一(yī)批合资券商之(zhī)一，早(zǎo)在2007年就已在国内展(zhǎn)业。2022年3月，瑞(ruì)士银行受让两家(jiā)内资股东分(fēn)别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例(lì)提升至67％。截至2022年年(nián)底(dǐ)，瑞银证券共有(yǒu)正(zhèng)式员工383人。

　　财务(wù)报表显(xiǎn)示，瑞(ruì)银(yín)证券2022年(nián)投行业务进(jìn)步(bù)明显(xiǎn)，当(dāng)期实现手(shǒu)续费净收入1.95亿元，同比增长418％。瑞银证券表示(shì)，其在2022年完成了创业(yè)板注册制(zhì)改革(gé)后的IPO保(bǎo)荐项目(mù)，积极筹备并参与了沪(hù)深交易所互联(lián)互通(tōng)全球存托凭证业务等。

　　值得关注(zhù)的是，今年3月，百年大行瑞士信贷被(bèi)竞争对手(shǒu)瑞银收(shōu)购。瑞信集团和瑞银(yín)集团股份公司(sī)（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成合(hé)并协议(yì)，瑞(ruì)士联邦(bāng)财(cái)政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞(ruì)士金融(róng)市(shì)场监(jiān)督管理(lǐ)局（FINMA）介入了(le)此项交易。

　　上(shàng)月瑞银(yín)发布一(yī)季报时表示，对瑞信的收(shōu)购交(jiāo)易预计在6月底前完成。不言而喻的是(shì)，集团(tuán)层面的合并对(duì)两家外(wài)资控股券商在中国展业情况，也将造成一定影响。

　　基于此，审计所(suǒ)普华永道对瑞信证券出(chū)具了带强调事项段的无保留意见审计报告(gào)：2023年3月19日(rì)，瑞(ruì)信集(jí)团与瑞银(yín)集团股份公司之间达(dá)成协议(yì)和合并(bìng)计划，截止(zhǐ)报告(gào)日，上述(shù)协(xié)议和合并计(jì)划的完(wán)成日尚(shàng)不明确。瑞信证券作为瑞信集团股份有(yǒu)限公司下(xià)属控股子公(gōng)司，未来的运营和(hé)财务(wù)业(yè)绩受到(dào)上述(shù)合并可能产生的影(yǐng)响亦不明确，该事(shì)项表明(míng)存在可能导致(zhì)对(duì)公司持续经营能力产生重大疑(yí)虑(lǜ)的重大不确定性(xìng)。

　　瑞信证券前身(shēn)为成(chéng)立于2008年的瑞信方正证券，系证监会修订《外商(shāng)参股证券公司(sī)设立规(guī)则》后首家获批的合资(zī)证券公(gōng)司。2020年4月，证监会核准瑞信(xìn)向瑞(ruì)信方正证券增资2.89亿元获得控股权(quán)（51％），2021年(nián)6月瑞信方正更名为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公(gōng)告称(chēng)，拟以11.4亿元(yuán)的对价转让瑞信证券49％股权。在(zài)该笔交易(yì)完成后，瑞信将全资(zī)持(chí)有瑞(ruì)信证券。但突(tū)如其来的(de)瑞信(xìn)、瑞银合并(bìng)，使得瑞银证券(quàn)和瑞信证券将受同(tóng)一股东控制。

　　根据《证(zhèng)券公司(sī)股权(quán)管理(lǐ)规定》，证券公司股东以及股东的控股股东(dōng)、实际(jì)控制人参股证券公司的(de)数(shù)量不得超过2家(jiā)，其中(zhōng)控制证券(quàn)公司的数量不得超过1家。在(zài)面临“一参一控”的限制下，瑞银证券和瑞信证券的牌照(zhào)或将面临“一去一(yī)留”的局(jú)面。

　　深入(rù)财富管(guǎn)理破局

　　过(guò)去几年里，“财富管理转型”成(chéng)为(wèi)行业热词。而(ér)透(tòu)视各家(jiā)外资(zī)券(quàn)商(shāng)在(zài)2022年的“打法(fǎ)”不(bù)难发现(xiàn)，依(yī)托(tuō)于各自资源禀(bǐng)赋深入财富管理(lǐ)成为其在中国展业(yè)的(de)首要方向。

　　例如，野(yě)村东方国际证券表示，2022年其财富管理业务在(zài)原有“大宗交易”、“市值托管”、“SMA（单(dān)一资产管(guǎn)理(lǐ)账户）”等业务(wù)持续推进的基础上，新增(zēng)了(le)特色投资咨询服务（如ESG行业(yè)咨(zī)询）、上(shàng)市公司大(dà)宗减(jiǎn)持服务(wù)、集团间跨境(jìng)业务联动等(děng)多种业务模式(shì)，通(tōng)过(guò)服(fú)务手段的增(zēng)加(jiā)及优化，为客户提供多维度(dù)、一站式(shì)的综(zōng)合性(xìng)金融解决(jué)方案。

　　后续，野村东方(fāng)国际证券财富管理业(yè)务将定(dìng)位(wèi)于“中国(guó)高端(duān)财(cái)富人群”，从产品配置、人员建设(shè)、中后台支(zhī)持以及集团跨境合作(zuò)四个方(fāng)面入手，打造以(yǐ)产品为中心的(de)业务核心(xīn)竞争力，持续为(wèi)中国投资者提供具有野村集团特色的高(gāo)质量财富管理服务。

　　在(zài)完(wán)成(chéng)高盛(shèng)集(jí)团全资持(chí)股备案后，高盛高华在2021年(nián)底与北京高华签订《业务转让协议》，受(shòu)让(ràng)北京(jīng)高(gāo)华的所有业务(wù)。2022年(nián)5月，高盛(shèng)高(gāo)华获证监会核发新(xīn)增(zēng)证(zhèng)券(quàn)经纪、证券投(tóu)资(zī)咨询、证券自营及代销(xiāo)金融产(chǎn)品(pǐn)业(yè)务的业(yè)务许可。2023年2月，高盛(shèng)高华与北京高华完成业务迁(qiān)移工作。

　　高(gāo)盛高(gāo)华表示，其(qí)将持续(xù)以资产(chǎn)配置为核心进(jìn)行(xíng)新产(chǎn)品和(hé)服务的研发工作，进一步赋能(néng)部门为在岸客户提供财富管理(lǐ)综合解决方(fāng)案，丰富客户(hù)产品种类选择，开展境(jìng)内私(sī)人财富管理平台未来战略(lüè)规划，并(bìng)进一步(bù)拓展境内产(chǎn)品平台。

　　与此同时，高盛(shèng)高华将持续推进(jìn)私募股(gǔ)权基金(jīn)管(guǎn)理人（PEWFOE）的设立(lì)工(gōng)作，持续代销(xiāo)第三方金融(róng)产(chǎn)品并推进跨境投资新(xīn)产品的研发，为(wèi)客户提供直接对接境外资本市场的(de)机会(huì)。

　　另外(wài)，依托于外(wài)资股东打造(zào)私人(rén)财富(fù)管理业务，这在(zài)具备外资(zī)银行股东(dōng)背景(jǐng)的券商(shāng)中较为多见。例如，汇丰前(qián)海证(zhèng)券表示，其于2022年4月正式(shì)成立(lì)私人财富管(guǎn)理部，负责公司(sī)高净(jìng)值个人客户综合财富管理业(yè)务的运(yùn)作。私(sī)人财(cái)富(fù)管理部以汇丰前海(hǎi)证券为平台，依(yī)托汇丰环(huán)球私人银行，致力为高净值(zhí)和超高(gāo)净值客户及其家族(zú)提供专业、多元及定(dìng)制化的资产配置服务，为客户实现其投资目标(biāo)。

　　瑞银(yín)证券则另辟蹊径，推出家(jiā)族新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗信托资讯业务，与(yǔ)4家国内(nèi)头部信托公司达成战略合作。同时(shí)，瑞银证券在2022年重启深圳分公司财富管理业务(wù)，依托国家对粤港澳大湾区的新政举措(cuò)，致力于发展(zhǎn)财富管理大湾区业务。

　　瑞银证券表示，其财富(fù)管理部(bù)秉持着为客户进行(xíng)全(quán)方位资产(chǎn)配置和(hé)满足客户(hù)全生命(mìng)周期财富(fù)管理(lǐ)的理念(niàn)，进一步完善(shàn)投(tóu)资解决方案和财(cái)富规(guī)划(huà)方(fāng)面(miàn)的业务(wù)，一方面(miàn)积极扩充现有架(jià)上策略，精选上架(jià)多支产(chǎn)品为客户在同一策略下提供差异化选择及多元化的投(tóu)资方案(àn)。

　　外(wài)资券(quàn)商(shāng)队伍不断扩大

　　随(suí)着(zhe)中国资本市场对(duì)外开放的力度不断加(jiā)大(dà)，各(gè)外资金(jīn)融(róng)机构(gòu)加(jiā)速了在境内设立(lì)控股券商(shāng)的进程(chéng)。

　　今年1月，渣打证券获批准设立，公司注(zhù)册地(dì)为北京市，注(zhù)册资本为人民币10.5亿元，业务范围包括证券(quàn)经纪、证(zhèng)券自(zì)营(yíng)、证(zhèng)券承销、证券资产管理（限于从事资产证券化业务）。

　　值(zhí)得(dé)关注的是，渣打证券是首(shǒu)家(jiā)新设的外商(shāng)独(dú)资(zī)证券公(gōng)司(sī)。就监(jiān)管批(pī)复信息来看，渣(zhā)打证券由(yóu)渣打银行（香港(gǎng)）有限公(gōng)司全(quán)资设立，出资额10.5亿元(yuán)人民(mín)币。

　　算(suàn)上渣打证(zhèng)券(quàn)在内，目前国内的外资控股券商(shāng)数(shù)量(liàng)已达到10家(jiā)。其中，摩(mó)根大通证券（中国(guó)）、高盛(shèng)高华证券、渣打证(zhèng)券均为外商独资券商。从数(shù)量上来看，外资控股券商已(yǐ)成为市场上不容(róng)忽视的“新势力(lì)”。

　　此外(wài)，目(mù)前还有数(shù)家外资券商的设立申请静待审批。截至5月(yuè)5日，花旗证券、法巴证券、日兴证券、青岛(dǎo)意才证券等多家外资券商(shāng)的(de)设立申(shēn)请仍处于(yú)证监会审批阶段。其中，法巴证券(quàn)和(hé)青岛意才证(zhèng)券已获第一次意见反(fǎn)馈。

　　今年3月底，证监会主席(xí)易会满等先后(hòu)在(zài)京会见美国桥水(shuǐ)基金、法国东(dōng)方汇理、日本(běn)大和(hé)证券、英国汇丰(fēng)、加拿大宏利(lì)金融、新加坡(pō)淡马锡、德国安联(lián)保险、意大利(lì)联(lián)合圣(shèng)保罗银行(xíng)、美国景顺和高盛等国际金融机(jī)构负责人(rén)。

　　来(lái)访的国际金融机(jī)构负责人普(pǔ)遍表示，此次来华亲(qīn)身感受到中(zhōng)国经济的强大韧(rèn)性(xìng)、潜(qián)力和活(huó)力，坚定看好中国(guó)经济(jì)和中国资本市(shì)场发展前景。近年来中(zhōng)国资本(běn)市场对外开放稳步(bù)推进(jìn)，为国际金融机构和全球投资者带来了实实(shí)在在的(de)机遇。各(gè)金融机构高度(dù)重(zhòng)视中国市(shì)场，将继续(xù)与中(zhōng)国(guó)深(shēn)化合作，积极拓展在(zài)华业务和投(tóu)资，期待实现互利共赢。

　　面对来(lái)自(zì)外资券商(shāng)的市场竞争，国内(nèi)券商(shāng)也纷纷感受到了挑战和机(jī)遇(yù)。例如，华西证券即(jí)在2022年年(nián)报中表示，外资机构来(lái)华展业(yè)便利度不断提升(shēng)，经营范围和(hé)监管要求实(shí)现国民待遇，外资券商、资产管理(lǐ)机构等加速布局，全力抢滩(tān)中国(guó)证券市场(chǎng)，对(duì)本土证券公司(sī)既带来了国际金融机构全面参与中(zhōng)国资本市场竞争所形成的(de)冲击，也带来了(le)通过与国际金融机构(gòu)直接合作促进业务(wù)发展、提升管理水平的(de)机遇。

　　西(xī)部证券也表示，当前(qián)证券行业集中度稳中有升(shēng)，头部(bù)券(quàn)商竞争优势更趋明显(xiǎn)，业务多元(yuán)化发展(zhǎn)趋势初步(bù)形成，金(jīn)融(róng)科技(jì)对行业发展(zhǎn)理念的变革(gé)和重塑(sù)不断(duàn)深化，外资券商(shāng)市场冲击将(jiāng)逐(zhú)渐显现，证券行(xíng)业竞争新格(gé)局正加速演变(biàn)。

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