5月12日晚间，根(gēn)据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景(jǐng)林资产递(dì)交了截至2023年3月31日(rì)的第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内(nèi)管(guǎn)理(lǐ)超千亿元人民(mín)币的对冲(chōng)基金机构，亦是内(nèi)地(dì)少(shǎo)有的(de)进行(xíng)大手笔(bǐ)持有美股(gǔ)的买方(fāng)机构之一，景林的动向受到了市场广(guǎng)泛(fàn)的关注(zhù)。

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　　千亿(yì)私募景林资(zī)产持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林资产整(zhěng)体持仓(cāng)规模(mó)小(xiǎo)幅(fú)提升至17.29亿美(měi)元，折合人民币(bì)120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季(jì)度的16.29亿美(měi)元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季(jì)度末，景林资产(chǎn)在美股市(shì)场持有34家上市公(gōng)司的股票。其中(zhōng)，前十大持仓标(biāo)的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓5只股票，分(fēn)别揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音(bié)为英伟达、谷(gǔ)歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减(jiǎn)持方面，景林(lín)资(zī)产(chǎn)一季(jì)度前五大卖出标的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景林资产美(měi)股(gǔ)持仓(cāng)前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为：拼(pīn)多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号(hào)重(zhòng)仓股依旧是(shì)拼多多(duō)，与上季度对比，景林资(zī)产减仓了133.85万(wàn)股(gǔ)，较上季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连(lián)续三个季度增持拼(pīn)多多。2022年二季(jì)度增持(chí)拼多多24.02万股，三(sān)季(jì)度增(zēng)持(chí)123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼多多也不负众望，从股(gǔ)价表现看，拼多多去年二、三、四(sì)季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨(zhǎng)势头在今年2月初便戛然(rán)而(ér)止了，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏效(xiào)后(hòu)，或许在股(gǔ)价(jià)“掉头”之际进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建(jiàn)仓的英伟达，空降前(qián)十大重仓股第七位(wèi)，一口气买入32.53万股，一(yī)季(jì)度(dù)末持仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日(rì)，今年以来英伟达累(lèi)计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教(jiào)育股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资产在美(měi)股的操作(zuò)中，最为亮眼的当属重点加(jiā)仓教育股。

　　数(shù)据显示，截(jié)至今年一季度末，景林资产(chǎn)持有(yǒu)新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市(shì)值(zhí)超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景林资产(chǎn)的第二大重仓股。与此同时，景林(lín)资产一(yī)季度(dù)还(hái)建仓了(le)好未来，期末(mò)持股数(shù)量(liàng)达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两(liǎng)只教育个股股价均处于震(zhèn)荡态势，并无太多亮(liàng)眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从(cóng)全行业来看，不同年龄层的(de)用户对“教育”的需求依然旺盛(shèng)，除了应对(duì)考试，还包括开拓眼界、增(zēng)长(zhǎng)知识、潜力(lì)挖(wā)掘、提升综合能力等。双(shuāng)减政策(cè)推行之后，目前行(xíng)业政策环境趋于(yú)稳定，但过程中(zhōng)很多(duō)公司(sī)退出(chū)离开(kāi)，使得行业竞争格局趋(qū)缓，对于存量公司有利(lì)。

　　“从行业龙头公司(sī)本身来说，凭借多年积累的口碑和公信力，品牌(pái)的护城河依然很深。个(gè)别(bié)头(tóu)部企业在(zài)K9学科之外的教育(yù)领域(yù)业务(wù)基(jī)础扎实，原有的留学等(děng)业务(wù)恢复增长，同时素质教育、直(zhí)播电商业务等新业务(wù)成为(wèi)新的(de)增长驱动力。且(qiě)公司(sī)的利润和现金流稳(wěn)中转好(hǎo)，同时账(zhàng)上资(zī)金充足，当时的(de)估值下有(yǒu)足够的安全(quán)边(biān)际。在过去几(jǐ)个季度的财报中，我们看到了相关的积极(jí)信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一提的(de)是，高毅资产对于教育领域也颇为(wèi)看好，但(dàn)是(shì)标的选择似乎(hū)与(yǔ)景林资产存在分歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员会公(gōng)开资料显示，截至今年一(yī)季度末，高毅资产(chǎn)持有(yǒu)新东(dōng)方24.4万股(gǔ)，相比于去(qù)年底(dǐ)减(jiǎn)仓超(chāo)10万股(gǔ)，减(jiǎn)仓比例接近三成(chéng)。而一季度(dù)高毅资产(chǎn)大(dà)举买(mǎi)入近156万股好未来(lái)，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜(yè)难(nán)眠，炮(pào)轰(hōng)市场投机之风(fēng)

　　自(zì)五一(yī)节过后，传媒、游戏板块(kuài)成为资金炒作AI的重点(diǎn)方向，中(zhōng)特估(gū)支(zhī)线也由暗转明，晋升(shēng)市(shì)场第二(èr)大(dà)主线(xiàn)。

　　可(kě)好(hǎo)景不长(zhǎng)，本周中特估(gū)仅热闹(nào)了(le)一两天，随后便开始(shǐ)持续下跌，传媒(méi)、游戏板块更(gèng)是(shì)大幅(fú)杀(shā)跌，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观数(shù)据信(xìn)息(xī)罗列，不构成任何投资(zī)建议(yì)）

　　此前连续24个交易日(rì)成交额超万亿元阶段纪录，在本周遭(zāo)遇终结。周(zhōu)三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水(shuǐ)平(píng)，周(zhōu)四便陡(dǒu)然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额(é)连(lián)续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对市场的急(jí)剧(jù)降温，市场观点认为，主要原因(yīn)是(shì)5月(yuè)11日晚间发布的金融数据(jù)大幅低(dī)于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元(yuán)，但是考(kǎo)虑到(dào)去年4月基数的异(yì)常，因而(ér)与往年相比，今年(nián)4月信贷则是明显(xiǎn)跌落(luò)，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再度成为信贷回(huí)落的主要原(yuán)因。而企业中长期贷款继续保持同比(bǐ)多增，4月同比(bǐ)多增(zēng)40揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音17亿元至6669亿元。信贷(dài)下(xià)滑带动社融增(zēng)速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少(shǎo)增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券的(de)点评称，4月下旬(xún)票据利率先下后上，并不意味着贷款好转(zhuǎn)了(le)，主要因(yīn)为(wèi)今年(nián)国股行NIM和营收压力很大，一直在压降票据等低(dī)效(xiào)资产(chǎn)，对分行收票(piào)额(é)度控制(zhì)很(hěn)严。4月前两旬已经收了很多票，后面改(gǎi)用其他贷(dài)款来冲(chōng)。5月上旬票(piào)据(jù)已经快要(yào)接近(jìn)零(líng)利率(lǜ)了，信贷再度出(chū)现深度(dù)负(fù)增(zēng)长，这(zhè)是4月信贷(dài)斜率过(guò)于陡峭(qiào)化(huà)产生(shēng)的(de)后(hòu)果，5月份的贷(dài)款可能(néng)仍然(rán)不太乐(lè)观。

　　在这种背景之下(xià)，市(shì)场要想好起来，必然要让大家看(kàn)到宽信用(yòng)的信号出现，而这可能还(hái)需要一定的时(shí)间。

　　当前市(shì)场(chǎng)存量资(zī)金(jīn)博弈的背景不改，而(ér)两大主线人工(gōng)智能和中特(tè)估，今年(nián)已然累(lèi)计不小的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月(yuè)还有多(duō)只央企ETF等(děng)待(dài)进(jìn)场，而人(rén)工智能这边，在(zài)未(wèi)有增量资金进场的情况(kuàng)之下，再(zài)想继(jì)续向上(shàng)，压力不小(xiǎo)。

　　本周(zhōu)大跌之后(hòu)，但(dàn)斌更是罕见的在深夜(yè)抒(shū)发(fā)感想。大(dà)谈公(gōng)募(mù)基金(jīn)经理(lǐ)的难处，在业(yè)绩(jì)和投(tóu)资信(xìn)仰之间(jiān)无法两(liǎng)全。紧接着，炮轰(hōng)当下市场投(tóu)机(jī)之风大盛，认为当下市场交易机(jī)制应要(yào)有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但(dàn)总一个人(rén)的(de)心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着红红火火，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经(jīng)理更是(shì)有苦难(nán)言，市场(chǎng)上(shàng)大热的(de)人工智能，游(yóu)资炒作的“星辰大(dà)海”，根本不符合他们(men)的机构(gòu)审(shěn)美。直(zhí)白(bái)点(diǎn)说(shuō)，市场根本就是(shì)绕着公募(mù)持仓在涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难言.......

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