财联(lián)社记者近期(qī)从行业内了解(jiě)到，信贷市场需求低迷持续之下，部分银行(xíng)出(chū)现了贷(dài)款最优惠利率(lǜ)与同期理财(cái)收益(yì)率倒(dào)挂(guà)或接近(jìn)倒挂的罕见现(xiàn)象。

　　“我们个贷最低(dī)已经(jīng)到年化(huà)3.65％左右(yòu)了，但投放依旧比较难(nán)。房(fáng)贷和前(qián)十年比那都是放不出去的。”4月(yuè)25日，中部(bù)一家(jiā)大型城商行相关负责人对财联社记者说。

　　这种(zhǒng)情况(kuàng)并非(fēi)个(gè)案。4月26日，财联社(shè)记(jì)者向兴业、广(guǎng)发等多(duō)家银行了解到，当前抵押贷款最优(yōu)惠利率区间(jiān)为3％-3.85％之间。与一季度情况相比，贷款利率水平仍在进(jìn)一步下滑(huá)。

　　而普益标准监测数据(jù)显示，上周（4月17日(rì)-4月23日）全(quán)市(shì)场共新发了661款理财(cái)产品，环比(bǐ)增加22款，其中86款(kuǎn)为开放式产品，其平均业绩比较基(jī)准为3.46％，环比下跌0.07个百分点；575款(kuǎn)为封闭式产品，其平均业绩(jì)比较基准为3.66％，环比下(xià)跌0.02个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　4月26日，一(yī)家头(tóu)部银(yín)行理财子(zi)负(fù)责人对财(cái)联社(shè)记者(zhě)表示，正常情况(kuàng)下贷款(kuǎn)利率要高于理财(cái)收益，否则会形成套利空间。近期出现的收益率倒挂(guà)的(de)情(qíng)况的确(què)多年(nián)来(lái)少见。这种情况本质(zhì)上反(fǎn)映实(shí)体经(jīng)济需(xū)求不(bù)足，资金(jīn)可(kě)能在金融市场空转的信号(hào)。

　　走低的贷款利率VS走高(gāo)的理(lǐ)财收益率

　　4月23日，央行国(guó)际司司(sī)长(zhǎng)金中(zhōng)夏对外表示，人民(mín)银(yín)行认真贯彻党中央、国(guó)务(wù)院决(jué)策部署，采取了很多措施做好(hǎo)金融支持(chí)稳外贸工作。首(shǒu)先是降低(dī)实体(tǐ)经济融资成(chéng)本。2022年，我国(guó)企业贷款加(jiā)权平均利率同比下降了34个基点，仅4.17％，这在历(lì)史上是比(bǐ)较低的(de)水平(píng)。

　　而上(shàng)周，央行一季度金融统计数据(jù)发布(bù)会上公(gōng)布的数(shù)据显示(shì)，3月份银行体系新发企业贷加权平均(jūn)利率同比下降29BP，达到3.96％。

　　但(dàn)如央行所表述，3.96％系3月份(fèn)银行体系新发(fā)企业贷款加(jiā)权(quán)平(píng)均利率水平，并没有(yǒu)考虑区域(yù)差异。财联社记者注意到，在部分资金充裕的(de)一(yī)线城市利率水平(píng)下(xià)沉更快，比如(rú)央行营管部早在2月份(fèn)即表(biǎo)示(shì)，去年12月份(fèn)，北京地区(qū)新发(fā)放企业贷(dài)款加权平均利率仅(jǐn)为3.09％。

　　海通国际最(zuì)新报告分析(xī)认为，一(yī)季度的贷款需求非常好，央行今年(nián)一季度公布的贷(dài)款需求指数(shù)飙升，达到78.4，还(hái)是2012年下半年以来的最(zuì)高值(zhí)。但最近贷款需求有下降趋势，如近(jìn)期(qī)票(piào)据转贴现利率下降，表(biǎo)示银行贷款需求较(jiào)差，需要购买(mǎi)票据来填充贷款额度。

　　与新(xīn)发放贷款市(shì)场当前的不景气形成鲜明对比的是，一季度理财市场的收益率(lǜ)却在节节回(huí)升。普益标准数据显(xiǎn)示，截至2023年1季度末，理(lǐ)财(cái)公司存续理(lǐ)财产品(pǐn)14892款，占(zhàn)全市(shì)场存续理(lǐ)财产(chǎn)品的44.03％。理(lǐ)财公司存(cún)续(xù)开放式固收类理财产品（不(bù)含现金管(guǎn)理类产(chǎn)品）的近1个月年化收益率(lǜ)的平均水平为(wèi)4.00％，环比上(shàng)涨(zhǎng)5.81个百(bǎi)分点。

　　国金固收最新(xīn)数据显示，4月24日封(fēng)闭式理财平均基准(zhǔn)利率3.81％，已恢复至去年(nián)12月水平(píng)；3月以来(lái)6M-1Y封闭(bì)式理财基准利率与(yǔ)1年(nián)期(qī)AAA级中票、存(cún)单利差走阔。

　　即(jí)便与新发理财(cái)产(chǎn)品收益率相比，当前银行新发(fā)贷款(kuǎn)的利(lì)率(lǜ)也不占优。普益标准监(jiān)测数据显示，上(shàng)周（4月17日-4月23日）全市(shì)场新发理财产品中(zhōng)，开放式产品(pǐn)平均(jūn)业绩比较基准(zhǔn)为3.46％，封闭(bì)式产品平均业(yè)绩比较基(jī)准为3.66％。

　　业内：要警惕资金(jīn)出现(xiàn)空(kōng)转套(tào)利(lì)可能(néng)

　　多(duō)位受访金融行业人士对记者表示(shì)，当前新发贷(dài)款利率和(hé)理财收益(yì)率之间(jiān)出现倒挂(guà)是多年(nián)来(lái)罕见的情况。部(bù)分(fēn)人士认为(wèi)，应(yīng)该(gāi)警惕当(dāng)前非(fēi)对称利率政策之下，贷款(kuǎn)、存款和金融(róng)市场(chǎng)之间出(chū)现收益“套利”空间的可能。

　　融360数字科技研究(jiū)院分(fēn)析师刘银(yín)平对(duì)财联社(shè)记者表(biǎo)示，理(lǐ)财产品收(shōu)益率超过银(yín)行贷款利率(lǜ)，可(kě)能会给(gěi)部分客户(hù)钻空子(zi却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝)的机会，从银(yín)行那里获取的低息(xī)贷(dài)款(kuǎn)没有投入实际经营(yíng)，而是拿去购买(mǎi)收益率更高的理财产品，导致资(zī)金空转，前几年结构性存款市场曾存在这种现象(xiàng)。

　　不过刘(liú)银平认(rèn)为，目(mù)前理财产(chǎn)品业绩比较基准不代表实际收(shōu)益率，净值是不(bù)断波(bō)动的，不会一(yī)直上涨(zhǎng)，实际上，理财产品向净值化转(zhuǎn)型之后对(duì)企业(yè)的吸(xī)引力(lì)有所减弱(ruò)。

　　上海金融与发展(zhǎn)实(shí)验室主任曾刚对财联(lián)社(shè)记者表(biǎo)示，理财收益(yì)与金融市(shì)场利率相对应(yīng)，出现倒挂的情(qíng)况主要是即期的贷款利(lì)率与发行当期(qī)定(dìng)价的理财(cái)收益率的(de)差异，在市场利率(lǜ)快速下行的时容易出(chū)现这种收(shōu)益率不同步的脱节(jié)现(xiàn)象。

　　曾刚(gāng)认为，如果银行贷(dài)款利率继(jì)续却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝trong>下行，意(yì)味着当(dāng)期发(fā)行的(de)理(lǐ)财产品(pǐn)的收益率会同步(bù)下降。从(cóng)这一个角度来看，未来(lái)一(yī)段时间的理财产品收益(yì)率(lǜ)会进入下行通道。

　　这一判(pàn)断得到(dào)银行业(yè)内人士的认(rèn)同(tóng)。4月25日(rì)，某城商行广(guǎng)州分行负责人对财(cái)联社表示，该(gāi)行已经关(guān)注到理财收益和存贷款利差的情况，理财与(yǔ)贷款利率差距过大必然(rán)引发资金(jīn)空(kōng)转套(tào)利(lì)，这(zhè)与货(huò)币政策初衷(zhōng)不(bù)符(fú)。估计下一步(bù)理财产品收益(yì)水平要降低到(dào)3％以下(xià)。

　　一家头部银行理财子负责(zé)人对财联社记者表(biǎo)示，考虑到理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)底层资产大多数(shù)为(wèi)债券，而(ér)债券市场(chǎng)发行人大多是大(dà)型企(qǐ)业，理论上其收益(yì)率比个贷是(shì)要低一个(gè)等级。

　　“道理很简单，个人的信用(yòng)等(děng)级比大型企业要(yào)低，所以个(gè)贷的定(dìng)价理论上要比理财收益率高才对(duì)。现在出现个贷定价和(hé)理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品持(chí)平，甚至(zhì)出(chū)现(xiàn)倒挂，这只(zhǐ)能说(shuō)明个人部门当前的信贷需(xū)求不足，没有什(shén)么人想贷款，导(dǎo)致资金(jīn)空转，这也是近年(nián)来(lái)比较罕见的情(qíng)况。”该负责人表示。

　　该人士同样(yàng)认为(wèi)，如果贷款定价持续下行未来新发理财产品收(shōu)益率也会回落。“市场对利率走势的预期是(shì)一致(zhì)的，新发的收益率未来会下来，近(jìn)期整(zhěng)体的趋势也是这样(yàng)。一些存量的(de)产品年化收益率近期大幅(fú)上行，主(zhǔ)要是(shì)因为底层资产(chǎn)是去年利率高位时候拿的，在利(lì)率走低预(yù)期下，其净值(zhí)表现就(jiù)会(huì)向上拉。”

　　息差承压(yā)将推动存款利率进一(yī)步下行

　　受访银行人士对财(cái)联(lián)社记(jì)者称，当(dāng)前(qián)贷款端定价疲软的(de)现状，也是有关方面(miàn)不断出手规范存款利率的(de)核心动因。

　　4月25日，前述(shù)中部地区(qū)大(dà)型(xíng)城(chéng)商行负责人对记者(zhě)表示，在贷款定价上不去的情况下，未来存款利率持(chí)续下行应该(gāi)是大趋势，否则银行净息差承受(shòu)的(de)压力将是巨(jù)大的。“现在(zài)各行储蓄又多(duō)，之(zhī)前(qián)理财波动的影响还(hái)没完(wán)全消除，很多客(kè)户的资金还没(méi)有出来，都压在储蓄里。”

　　有市场(chǎng)观点认为，一(yī)旦第(dì)二(èr)季度贷款需求走弱(ruò)得到确认，意味着贷款利率依然(rán)有下降的可能性(xìng)和空间，银行息差水平面临(lín)更艰难的局面。

　　4月(yuè)25日，苏州(zhōu)银行一(yī)季度(dù)显示，截(jié)至3月末，该行(xíng)净(jìng)利(lì)息收益率(lǜ)和净(jìng)利差从去年末的1.87％、1.93％进一步下降到(dào)1.77％、1.84％。

　　光大证券王一(yī)峰团(tuán)队最(zuì)新(xīn)研报(bào)认为(wèi)，未来存(cún)款市场(chǎng)成本(běn)管控(kòng)仍(réng)有(yǒu)后手(shǒu)牌(pái)，“类活期”存款是重要抓(zhuā)手(shǒu)。其预(yù)计，后续对于存款定价自律管理的手段(duàn)包括但不限于以(yǐ)下三个方面。首先，协定存款、通知存款等创(chuàng)新类(lèi)活期(qī)存(cún)款有(yǒu)可能将纳入自(zì)律机制(zhì)管(guǎn)理。现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)，对核心定期存款而言，同时有EPA和MPA进行约束，但(dàn)“类活期(qī)”存款缺少政策指引，未来或将对(duì)这类产品比照活(huó)期存款(kuǎn)进行规范；其次，同业存款套壳协议(yì)存款需继续纠正；最后，期权价值过(guò)低(dī)的“假”结构性存款仍(réng)须规(guī)范，后(hòu)续或将(jiāng)结构性存款的（保底收益+期权(quán)价值）合计同时纳(nà)入自(zì)律(lǜ)机制(zhì)上限(xiàn)，进(jìn)一步压降结构性存款利率。

　　王一峰团队测算(suàn)认为(wèi)，如果(guǒ)全部企业活期存款利率降至2013-2018年0.70％左(zuǒ)右(yòu)的平(píng)均水平(píng)，则(zé)上(shàng)市(shì)银行(xíng)企业活期存款成(chéng)本(běn)率加权平(píng)均降幅在30bp左右，将提振息差5.5bp左右，影(yǐng)响上市银行营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝