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　　美联储(chǔ)布拉德：利率可能需要进一步(bù)提高

　　周五，圣路(lù)易斯联储行(xíng)长布拉(lā)德表(biǎo)示(shì)，决(jué)策者可能不得不进一步提高利率以给通(tōng)胀降(jiàng)温，但他补(bǔ)充称，自己将观望(wàng)一定(dìng)时(shí)间，看看经济数据(jù)表现再决定(dìng)6月应该(gāi)采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政(zhèng)策遏制了通(tōng)胀的上升(shēng)，但目前还(hái)不清楚通胀是否处于通(tōng)往2％的道路上(shàng)。” 布拉德表示(shì)，需要看(kàn)到“通胀实质性下降”才(cái)能确信没(méi)有必(bì)要(yào)加息。

　　布拉德还(hái)表示(shì)，他认为美联储(chǔ)仍然可(kě)以实现软着陆，在不触发经济严重(zhòng)下滑的情况下帮助通胀率(lǜ)回到2％目标(biāo)。

　　“经济可(kě)能陷入(rù)衰退，但这不是基线情景。我认为基线情境是(shì)经(jīng)济增长缓(huǎn)慢，劳动(dòng)力市场可能(néng)略有(yǒu)疲软，通胀下(xià)降。”布拉(lā)德说(shuō)。

　　布拉德是美(měi)联(lián)储决策者中鹰派官员的代表人(rén)物，素有“鹰王(wáng)”之称，但今年(nián)在联(lián)邦(bāng)公(gōng)开(kāi)市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港(gǎng)与内(nèi)地利率互换市场互联互通合作15日正式启(qǐ)动

　　中(zhōng)国人(rén)民银行5月(yuè)5日表示，香港(gǎng)与(yǔ)内地利率互换市场(chǎng)互联互通合作（即 “互换通”）的(de)各项准备(bèi)工作进展顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北(běi)向(xiàng)互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互(hù)换通”，是(shì)香港(gǎng)及其(qí)他国家和地区的境外投资者经由(yóu)香港与(yǔ)内地基础设(shè)施机(jī)构之间在交(jiāo)易、清算、结算等方面互联互通的机制安排，参与内地(dì)银行间金融衍生品市场。初期可交易(yì)品种(zhǒng)为利率互(hù)换产(chǎn)品，报价、交易及(jí)结算币种为人民币(bì)。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境内投资者需与外汇交(jiāo)易中心签署报价商(shāng)协议，并为上海(hǎi)清算所利(lì)率互换集中清算业务的清算会(huì)员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外(wài)投(tóu)资者为符(fú)合人民银(yín)行要(yào)求并完成内地银行间债券(quàn)市场准入备案的境外机构投(tóu)资者(zhě)，并经外汇交(jiāo)易中心开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易权限。拟申请开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易权限的境(jìng)外投(tóu)资者需同时(shí)申请成为场外结(jié)算公(gōng)司(sī)的清算会员或该类会员的清(qīng)算客户。

　　初期全(quán)市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币，清算限额为40亿元人民币，后(hòu)续可根据市场(chǎng)情况适时调整额度(dù)。

　　罕见(jiàn)大乌龙(lóng)，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市(shì)场出现(xiàn)“大乌(wū)龙”。原本公告停牌的嵘泰(tài)转债，昨日早盘却(què)仍(réng)能正常交易，盘中一(yī)度上(shàng)涨近15％。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌，并发(fā)布(bù)公告，就相(xiāng)关原因进行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发布关于嵘泰转债停牌及(jí)相关交易处理情况的(de)公告。公(gōng)告(gào)称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘(róng)泰工(gōng)业股份有限公司（以下简(jiǎn)称公司）在上(shàng)交所网站(zhàn)发布关于实施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌的(de)公告(gào)称，嵘(róng)泰转债最后一个交易日为2023年(nián)5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续(xù)分别于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次(cì)提示性公告(gào)。2023年5月5日早盘，因技术原因(yīn)，该(gāi)可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停(tíng)牌。经(jīng)统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共(gòng)成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证券(quàn)交易所债(zhài)券交易规(guī)则(zé)》第一(yī)百(bǎi)三十条等相(xiāng)关规(guī)定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关(guān)匹配成交取消，交(jiāo)易无(wú)效，不进行清(qīng)算交收(shōu)。嵘(róng)泰转债的转股和赎回不受影(yǐng)响，正(zhèng)常进行。

　　对于(yú)该事件的发生，上交所深表(biǎo)歉(qiàn)意(yì)，并(bìng)将妥善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏(hóng)观利(lì)空阶段(duàn)性出尽后，市场情绪有所回暖，叠(dié)加油脂(zhī)市场基本面迎来改善(shàn)，“五(wǔ)一”假期过后，油脂市(shì)场连(lián)涨两日(rì)。昨日，棕榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随美(měi)联(lián)储(chǔ)继续加息预期以及欧(ōu)美银(yín)行(xíng)业(yè)危机的继续发酵(jiào)，国际原油(yóu)价格大(dà)幅下挫(cuò)，外围市(shì)场环境(jìng)整体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联(lián)储(chǔ)如预(yù)期加息25个(gè)基点(diǎn)，这是本(běn)轮加息周期(qī)的第十次加息，也可(kě)能是本轮(lún)紧缩周期的终点。同时，欧(ōu)洲央(yāng)行(xíng)周四决(jué)定(dìng)放慢(màn)加息步伐(fá)。在外围利空阶(jiē)段(duàn)性出尽(jǐn)后，大(dà)宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹，油脂(zhī)价(jià)格在假(jiǎ)期开盘(pán)走弱(ruò)后也迎来上涨。”中泰(tài)期货研究所油脂油(yóu)料分析师巩力赫表示，在此(cǐ)轮(lún)上涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨油(yóu)脂，产地供给偏紧(jǐn)，同(tóng)时国内棕榈油库存(cún)连续(xù)下降支撑盘面(miàn)走强(qiáng)，菜油紧(jǐn)随其后，而(ér)豆油因5—6月大豆(dòu)到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂油料分析(xī)师侯(hóu)雪玲看来，油(yóu)脂市场的(de)强力反弹是由基本面的改善推动的。她(tā)表(biǎo)示，一方面源于餐饮(yǐn)端的利多预期。油脂相(xiāng)关上(shàng)市(shì)企业(yè)一(yī)季度业绩大增，多因为销量上涨(zhǎng)和毛利(lì)率提升共同推动；“五一”旅游(yóu)出行(xíng)火爆，交通运(yùn)输(shū)部数据(jù)显示，假期前三天日均发送(sòng)人数(shù)和2019年、2021年基(jī)本持平。这意味着油(yóu)脂餐(cān)饮端消费亮眼，假期后(hòu)，现货普遍存在一轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮端将持(chí)续成为(wèi)支(zhī)撑(chēng)油脂需求的重要力量。另一方面，国内大豆压(yā)榨(zhà)企业5月上旬(xún)仍(réng)出现不同程度的停机计划，市场现货(huò)供应仍有(yǒu)偏紧张情况，豆油(yóu)累(lèi)库速度放缓(huǎn)；而棕(zōng)榈油(yóu)方面，产地(dì)库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈油2月库存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其中产量425万吨(dūn)，出(chū)口291万吨，印尼国(guó)内消费(fèi)180万吨，分项数(shù)据和1月几(jǐ)乎(hū)持平。机构预(yù)期马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下(xià)降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨。<现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少/p>

　　与此(cǐ)同时，海外(wài)市(shì)场方(fāng)面(miàn)，受到(dào)马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价(jià)格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油(yóu)整(zhěng)体数据偏弱，出口(kǒu)月度环(huán)比下降(jiàng)，且产量降幅不(bù)足(zú)，导致市场情绪(xù)略显悲(bēi)观。但在价格持续下跌后，利空落地(dì)效应以(yǐ)及机构对于4月马来西亚棕榈油库存预估超预(yù)期(qī)下降的乐观(guān)情绪，推动期价快速反弹(dàn)，而库存预估(gū)下降的原(yuán)因(yīn)来自于马来(lái)西亚国内消费需求(qiú)的增(zēng)加。”中辉期货油脂油料(liào)分析师(shī)贾晖(huī)表(biǎo)示，外盘(pán)带动(dòng)内盘(pán)油脂价(jià)格上行，而豆油(yóu)及(jí)菜油自身基(jī)本面供应增加的利空因素逐步弱化也对盘面(miàn)带来一(yī)些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五(wǔ)公布(bù)的一项调查(chá)显示，全球第二大棕榈油(yóu)生产国——马来西亚截至4月底的棕(zōng)榈油库存料降至11个月以来(lái)最低水平，因产量持平且马(mǎ)来(lái)西亚国内(nèi)使用量(liàng)增加。受访(fǎng)的(de)九位分(fēn)析师和贸(mào)易商预估中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月(yuè)减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与(yǔ)此同时，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)库存也由升转降，刷新5个半月的最低水平(píng)。中国(guó)粮油商(shāng)务网监测数据显示，截至2023年(nián)第17周(zhōu)末(mò)，国(guó)内棕榈油库存(cún)总量为77.9万(wàn)吨现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少，较上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以(yǐ)下库存量为(wèi)73.6万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；高(gāo)度(dù)库存量为(wèi)4.2万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少0.1万(wàn)吨。

　　“虽(suī)然(rán)马来西亚和国内棕榈油(yóu)库存(cún)都(dōu)在(zài)下降，但原因各有(yǒu)不同。马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存下降的主要原因(yīn)来自于产量的(de)季(jì)节性减产(chǎn)以及印(yìn)尼国内出口(kǒu)政策限制导致的棕榈(lǘ)油出(chū)口较好。而国(guó)内棕(zōng)榈油库存大幅下降，主要是受到年初(chū)国内(nèi)疫情防控(kòng)措施优化调整带(dài)来(lái)的餐饮消费的增加，同时(shí)豆棕现货(huò)价差高位(wèi)运行导致棕(zōng)榈油替代性能大(dà)大增强，也进一步刺激(jī)了棕榈油的(de)消费(fèi)。

　　虽(suī)然马来西亚及中国棕榈油(yóu)库存下降，但由于印尼5月出口政策出现调整，将允许更(gèng)多的棕(zōng)榈油出口，市场对于马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油5月(yuè)出口(kǒu)数据保持谨慎(shèn)态度。中国和印度作为(wèi)全球主要的棕榈油进口国，虽然库存都不同程度下降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油价格上(shàng)涨，将(jiāng)抑制其消费和(hé)进口(kǒu)积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕(zōng)榈油(yóu)产地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量(liàng)处于(yú)年内低(dī)位，无(wú)法满足当月(yuè)需(xū)求。今年(nián)4月国际(jì)豆棕倒挂以及需求(qiú)国库存偏(piān)高，棕(zōng)榈油出口需求差，但(dàn)依然没有扭转去库(kù)趋(qū)势(shì)。可以说，产量绝对水平低是(shì)去库的主要原(yuán)因。后期随(suí)着产量(liàng)季节性增加，棕榈油重新累库也是必然趋(qū)势。

　　国内方面(miàn)，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油的去(qù)库(kù)更多(duō)是供需双(shuāng)重推(tuī)动的结果。随着产地挺价，进口(kǒu)利润差(chà)，棕榈油(yóu)到港压力下降，月均到港量30万(wàn)吨左右。更为重要的(de)是，国内油脂餐(cān)饮需(xū)求旺(wàng)盛，随着(zhe)气温升高，棕(zōng)榈油(yóu)使用限制(zhì)减少，棕(zōng)榈油表观(guān)消费同比几乎(hū)翻倍。国内棕榈油(yóu)要想重新累库，需要进(jìn)口增加，也就(jiù)是说进口利润(rùn)打开，产(chǎn)地(dì)让利，这至少需要(yào)产地库存压(yā)力明显恢复才(cái)有可能(néng)。因此，未来(lái)产(chǎn)地的累(lèi)库必将早于国内，存在节奏差(chà)。

　　“从目前的市场情况来看，短期内(nèi)缺乏明显利(lì)多因(yīn)素驱动，因(yīn)此(cǐ)棕(zōng)榈油(yóu)上涨缺乏可持续(xù)性。不过，从更长(zhǎng)的年度时间周期来(lái)看，在厄尔尼诺气候的(de)预期下，棕榈油(yóu)有望逐步(bù)进(jìn)入中期(qī)企稳阶段(duàn)。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发(fā)生和(hé)持续(xù)情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场人士看来(lái)，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大宗(zōng)商品(pǐn)的影响(xiǎng)仍然起到主导作用。那么，对于油(yóu)脂市(shì)场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行在周(zhōu)四(sì)也放慢了激(jī)进(jìn)紧(jǐn)缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后(hòu)，大(dà)宗商品市场情绪出(chū)现反弹。不过，随着美联储会议的结(jié)束(shù)，市场焦点仍(réng)将集中(zhōng)在(zài)美国银行业的任何可能的风险蔓延(yán)，对此仍需保持(chí)谨慎态度。对(duì)于油脂来(lái)说，目前基本面(miàn)仍然多空(kōng)交(jiāo)织。当前年度加拿大油菜籽(zǐ)的丰产对国内市场的压力持续存(cún)在，5—6月进口(kǒu)大豆大量到港的预期对(duì)豆系品种带(dài)来压力，另外国内棕榈油整体库存(cún)偏高也使得油脂整体的行情难以表现得(dé)特别(bié)强势。不过，油脂的估值(zhí)在偏低的油粕比和当前年(nián)度南美大豆的减产预期的逐(zhú)渐(jiàn)兑现背景下，又显(xiǎn)得处于偏低(dī)水(shuǐ)平。在此情况下(xià)，油脂似乎难(nán)以(yǐ)表现出独立走势，单边行情仍将(jiāng)比较(jiào)多地被宏(hóng)观因(yīn)素(sù)主导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美联储加息已经在市场预(yù)期当中，因此对大宗(zōng)商品市场的利空(kōng)影响(xiǎng)有限。对于油脂市场(chǎng)来说，虽(suī)然生物(wù)柴油消费(fèi)占比不低，比(bǐ)如(rú)棕榈油工业消费占到产量30％以上(shàng)，欧盟工业消费和食用消费各占一半，但各国(guó)生物柴油政(zhèng)策(cè)比(bǐ)例一段(duàn)时(shí)期内是固定的，不会因(yīn)为原油及(jí)宏观市场的波动(dòng)，而出现生物柴(chái)油产量的大(dà)幅(fú)波动，加上油脂食用作为消费必(bì)需品(pǐn)，宏观(guān)因素影响(xiǎng)有限(xiàn)，因(yīn)此油脂自身(shēn)基本面对价格(gé)波动仍然将起到主导(dǎo)作用。

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