随着一(yī)季报(bào)披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新(xīn)趋势优选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达供给改革(gé)三(sān)只(zhǐ)基(jī)金(jīn)是全市场公募FOF一(yī)季度(dù)持(chí)有只(zhǐ)数最多的权益基金，相比去年四季度(dù)，易方达供给(gěi)改革取代(dài)融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上(shàng)看，部分公募(mù)FOF继(jì)续(xù)超配权益资产，并偏(piān)向成长风格基金，有的(de)对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配(pèi)合(hé)理的行业。

　　谈(tán)及后(hòu)市(shì)，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处(chù)于底部(bù)向(xiàng)上修(xiū)复的(de)状态，且市(shì)场(chǎng)估值压(yā)力(lì)仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美债利率定价资产估值(zhí)修(xiū)复等。

　　华(huá)商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下(xià)一季报披露，FOF基(jī)金经理(lǐ)新(xīn)一(yī)季的民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的(de)基金(jīn)配置清(qīng)单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显示，华商新(xīn)趋势(shì)优选在一季(jì)度末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数(shù)量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)第二个季度坐(zuò)上公募基金“团购”榜首，去年(nián)末是(shì)与融通健康产(chǎn)业(yè)并列(liè)首位。在此之(zhī)前，则由海富通改革驱动连续第(dì)五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平(píng)安盈(yíng)禧均衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个月持有等基金(jīn)在(zài)一季度均重点配置华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)，其(qí)中更有包(bāo)括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了(le)17.62万份，持有(yǒu)华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量则相比(bǐ)去年末增加了5只。

　民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的　据相关资(zī)料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金成立于2015年5月(yuè)14日，基(jī)金(jīn)经(jīng)理周海栋过往(wǎng)长期以(yǐ)成(chéng)长风格著称，截止今年一(yī)季度末，成立以(yǐ)来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基(jī)金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重仓持有(yǒu)易方(fāng)达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基(jī)金经(jīng)理杨嘉(jiā)文擅长逆势(shì)投资，关注估值被错杀的(de)个股，对于基(jī)本面(miàn)坚固或(huò)出(chū)现好转信号的公司敢于重仓买(mǎi)入(rù)。

　　易方(fāng)达供给改革(gé)在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三(sān)季度(dù)重仓持有易方达供给(gěi)改革，合计持(chí)有份额(é)1.90亿(yì)份，相比去年底持有的FOF基金只数(shù)增(zēng)加(jiā)了(le)13只(zhǐ)，环比增持(chí)了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供(gōng)给改革基金经理杨(yáng)宗昌是化(huà)学博士(shì)，有过多年化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的行业(yè)内(nèi)把握投资机会，并通过努力不断(duàn)扩大能(néng)力圈(quān)，目前(qián)行业配置(zhì)更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动(dòng)指(zhǐ)数基金增持前三“花(huā)落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活(huó)配置混(hùn)合基金中(zhōng)，汇添富科技(jì)创新、易方达供给改革、易方达新兴(xīng)成(chéng)长位列增持份额前(qián)三；偏(piān)股(gǔ)混合基金(jīn)增(zēng)持前三则(zé)被易方(fāng)达(dá)信息产业、财通资管健康产业(yè)、中(zhōng)欧碳中和占(zhàn)据(jù)；股票基金增(zēng)持前三分(fēn)别为中(zhōng)欧信息产业(yè)、汇添(tiān)富外延增长主(zhǔ)题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定(dìng)期支付双息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方(fāng)达(dá)平稳增长；偏(piān)债混合(hé)基(jī)金增持前三依次(cì)为易方达安盈(yíng)回报、安(ān)信民稳增(zēng)长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现(xiàn)相(xiāng)对较好，但行业分化较(jiào)大。受益于(yú)数字经济(jì)政(zhèng)策的提振与人工智能主题的(de)不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较(jiào)大；而地产和(hé)新能(néng)源等板块表现(xiàn)较弱(ruò)。从一季度披露(lù)的情况上看(kàn)，部分FOF基(jī)金经理继续(xù)超配权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过(guò)高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩(jì)领先的(de)兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度基金(jīn)主要进(jìn)行以下操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓(cāng)位略(lüè)高于权(quán)益配置中(zhōng)枢(shū)；2、逐步(bù)提升组合中成长型(xíng)基金的配置(zhì)比例(lì)，同时(shí)适(shì)度降低价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢(féng)高减持部分转债(zhài)品(pǐn)种(zhǒng)，增(zēng)加(jiā)其他确定性(xìng)较高(gāo)的绝对收益(yì)或相(xiāng)对收(shōu)益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大(dà)宗交(jiāo)易等投资机会，减持解(jiě)禁的(de)股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部分(fēn)依然保持(chí)略超配价(jià)值风(fēng)格，但偏离幅度已显著下降，保(bǎo)持(chí)一(yī)贯的(de)“略(lüè)偏左侧”和“适度(dù)均衡”的(de)配置(zhì)策略(lüè)，通过积(jī)极挖掘市场上相对收益和(hé)绝(jué)对(duì)收益(yì)的投(tóu)资机(jī)会(huì)不断(duàn)增厚组合收益，通(tōng)过(guò)“多资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组合波(bō)动(dòng)，努力将(jiāng)该基金呈现(xiàn)为“相(xiāng)对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇(zhèn)发(fā)展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安(ān)泰前十大重(zhòng)仓基金，富(fù)国(guó)信用债(zhài)、万家安弘淡出前(qián)十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市(shì)场的主线判断不是很清晰，因此组合整体上除了向(xiàng)小市值(zhí)成长风格有(yǒu)一定偏离(lí)外，其(qí)他方面没有明显(xiǎn)的偏离(lí)，整体上比较均(jūn)衡。随着近期政(zhèng)策(cè)方向的明朗(lǎng)，基金经(jīng)理对(duì)今年全年股票市(shì)场的主(zhǔ)要方向(xiàng)逐渐有了较明确的判断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低(dī)估值价(jià)值(zhí)风格基金和(hé)股票，以及与(yǔ)数字经济相(xiāng)关的基金和(hé)股(gǔ)票，未来(lái)计划视相关板(bǎn)块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今年(nián)一季(jì)度的主要持仓仍(réng)然坚持长(zhǎng)期资产配置策略，但(dàn)继续对部分主动(dòng)权益基(jī)金进行了分散和(hé)优化，在(zài)一季度股票(piào)市(shì)场整体小幅上涨但行业之(zhī)间分化巨大的市场中(zhōng)，基于对(duì)长期(qī)基本面、行业(yè)景(jǐng)气度(dù)、估值、性价比(bǐ)等的判断，对(duì)行业风格的持仓结构进行了小幅(fú)调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行业(yè)基金(jīn)，增持部分短期表现较差的行业(yè)基金。

　　年内表现领先的(de)平安养(yǎng)老2045一季报(bào)中(zhōng)表示，报告(gào)期内，基金整体保持中枢附近(jìn)的权益仓位，但内部(bù)结构(gòu)有所(suǒ)调整。债(zhài)券(quàn)方面，适当增加固收(shōu)仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基于(yú)不同板块的基本(běn)面和估值性价比(bǐ)，略加仓港(gǎng)股(gǔ)基金，减(jiǎn)仓美(měi)股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而言，通过(guò)动态(tài)再平衡(héng)，保(bǎo)持组合处(chù)于稳健均衡状态，重(zhòng)点(diǎn)关注一季报超预期(qī)的(de)方向(xiàng)。

　　易(yì)方(fāng)达(dá)汇(huì)诚养老1季(jì)度适度降低了(le)深度(dù)价值(zhí)和价(jià)值质量(liàng)等偏价(jià)值(zhí)策(cè)略的(de)基金的超配(pèi)比例(lì)，继续超配(pèi)偏小盘风格(gé)的基(jī)金(jīn)，适度增加了偏成长策略的基金的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业经历过去(qù)几年的大幅(fú)调整(zhěng)，处于“三低”类资(zī)产（景气(qì)周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴(chóu)，1季度逐(zhú)步加仓了偏(piān)科技成长策略(lüè)基(jī)金的配(pèi)置(zhì)比例。不过仍然选择那(nà)些能够长(zhǎng)期(qī)拿得(dé)住(zhù)的基金(jīn)，很少去追逐那些短期大幅度上涨的(de)、最(zuì)亮(liàng)眼(yǎn)的科技基金。在(zài)不同地域的(de)投资方面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降低(dī)了港股基(jī)金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资(zī)产年度目标(biāo)配置比(bǐ)例(lì)为70％。截至一季度末，基金(jīn)的(de)权(quán)益类资产实际配置(zhì)比例为(wèi)71％，相对年(nián)度目标(biāo)配(pèi)置比(bǐ)例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行(xíng)业(yè)做(zuò)了减仓，增加(jiā)了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持(chí)有一季度操作上围绕经(jīng)济增长和政(zhèng)策(cè)支持方向作为调整配置主要方向，组合主要提高(gāo)了中小(xiǎo)盘暴露(lù)、加(jiā)大对于业绩(jì)预期增速较高(gāo)板(bǎn)块的配置，并通(tōng)过优(yōu)选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳定性较(jiào)好(hǎo)的(de)标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷(dài)和消费者信心等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产维持(chí)超配状(zhuàng)态(tài)，结构上(shàng)均衡(héng)配(pèi)置于：受益于顺周(zhōu)期低估值的金融周期板块、受益(yì)于社会经济活动趋于正(zhèng)常的消费医药板块，以及(jí)受益(yì)于产业周期见底及国产替(tì)代的科技制造板块上(shàng)。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍将有所作(zuò)为

　　关注(zhù)确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点(diǎn)附近(jìn)，未来市(shì)场存(cún)在哪些(xiē)风险和机(jī)会？如何寻找(zhǎo)投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基(jī)金经理们(men)也在一(yī)季(jì)报(bào)中提(tí)到了对当下的(de)思考。

　　南方基金(jīn)鲁(lǔ)炳良认为，展(zhǎn)望后(hòu)市，随着经济数据(jù)真(zhēn)空期(qī)的度(dù)过(guò)，国内(nèi)大类资产复苏预期(qī)进入(rù)验证阶段。中期维持(chí)对权(quán)益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推(tuī)动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定(dìng)价资产(chǎn)估值修复。从(cóng)确定(dìng)性和未来(lái)发展方向角度出发(fā)，关(guān)注(zhù) TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和新(xīn)技(jì)术(shù)领域。大复苏中(zhōng)在大消费板块内重点(diǎn)关注航空(kōng)出(chū)行(xíng)供(gōng)需格局和票价弹性带来的潜在超预期(qī)机会。投资端关注地产链以及一带一(yī)路(lù)带动下的(de)部分细(xì)分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程(chéng)积(jī)极成(chéng)长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示(shì)，对(duì)于(yú)国(guó)内权(quán)益来(lái)讲，当(dāng)前(qián)历史估(gū)值分位、相对(duì)债(zhài)券资产的估值处均(jūn)在具备吸引力的(de)水平，为长(zhǎng)期(qī)投资提(tí)供一定安全边际。年内经济(jì)修复是确定性的，节奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策(cè)仍有相机抉择加(jiā)码托底的空间(jiān)。结构上，维持此前判(pàn)断，关注受益(yì)于稳内需政策(cè)加码(mǎ)的领域(yù)，包括地(dì)产链、政府(fǔ)支出或补贴可能增(zēng)加的基(jī)建、信(xìn)创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板(bǎn)块涨(zhǎng)幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催(cuī)化的(de)成份，对交易情(qíng)绪的过(guò)热持谨慎的态度，后(hòu)续会持(chí)续关注新技术对经济各个领域的影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓，二季(jì)度市场对其关(guān)注度有望随着节(jié)日(rì)出行、消(xiāo)费数据改善(shàn)而增加(jiā)。

　　景顺长城(chéng)养老目标(biāo)2035三年(nián)持(chí)有基(jī)金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘(pán)历史上(shàng)的复苏周(zhōu)期，权益(yì)方(fāng)面均能有所作为，基本面(miàn)的总体(tǐ)改善能激(jī)活市场的生态，市场会(huì)不断(duàn)寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已(yǐ)找出(chū)“中特(tè)+”、数字经济(jì)两条主线(xiàn)。4月份(fèn)开始，估计市场会(huì)围绕各行业受益改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超预期、全年指引较好的细分方向(xiàng)。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期(qī)方向也会(huì)存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未(wèi)来(lái)持续关(guān)注以下(xià)三个方向：一(yī)是顺(shùn)周(zhōu)期低估值(zhí)板块具(jù)备长期投资价(jià)值，此外(wài)，关注央国企改革(gé)能(néng)否(fǒu)带来相关行业(yè)、企业(yè)基本面(miàn)的改(gǎi)善，并(bìng)打开估(gū)值提升的空间(jiān)。

　　二(èr)是消费医药板块的场(chǎng)景复苏(sū)逻辑较为确(què)定(dìng)，比较(jiào)而言，医药板块的估(gū)值性(xìng)价比更高。三是科技制造板块，特(tè)别是国产替代(dài)的关键环(huán)节，是长期关注的方向(xiàng)。短周期来看，半(bàn)导(dǎo)体行业可能在下半年周期见底，计(jì)算机行(xíng)业的景气度相较于去年也是(shì)大幅(fú)改善。而人工智能等(děng)技(jì)术的(de)突破，有可能打开科技板块的成(chéng)长(zhǎng)空间。

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