今(jīn)年(nián)以来，港(gǎng)股走势可谓一(yī)波三折(zhé)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一季报披露渐落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通基金整体港股仓位略有(yǒu)提(tí)升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石(shí)油、快(kuài)手-W等为(wèi)重(zhòng)仓股。

　　多位港股(gǔ)基金基金(jīn)经理(lǐ)表示，预计港股市(shì)场已经进(jìn)入了(le)企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来(lái)收入加速扩张，未来港股市场(chǎng)将在波动中上行，板(bǎn)块方面，看好(hǎo)政策(cè)优化(huà)下的消费和地(dì)产、预期反转修复的互联网和医药、高景气(qì)的(de)制造(zào)业等。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，在5000多只陆港通基金（不同份额分开(kāi)统计，下同）中含“港”字的主动权(quán)益(yì)基金近(jìn)400只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以港股为投(tóu)资(zī)方向的(de)基金。截至(zhì)一季度(dù)末，这些基金(jīn)的港股平均仓位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百分点，其中有83只(zhǐ)基(jī)金港(gǎng)股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生(shēng)科技指数为代表的港股数字(zì)经济(jì)呈现了上涨、调整(zhěng)、反(fǎn)弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名基金经理在一(yī)季度加大了(le)对港股的投(tóu)资(zī)力(lì)度，提升港股配置在10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔宸(chén)龙管理的前海开源沪港深新(xīn)机遇A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的1.18％提升(shēng)至今(jīn)年一(yī)季(jì)度末的39.13％；史博(bó)管理的(de)南(nán)方港股创新视野(yě)一年持有(yǒu)A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的(de)71.08％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成(chéng)管(guǎn)理的博(bó)时港股通红利(lì)精选A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的(de)70.80％提升至今年一季度末的(de)88.35％；刘扬管理的国投瑞银(yín)港股通价(jià)值发现A，港股仓位由去年底的(de)78.83％提升至今(jīn)年一季(jì)度(dù)末的92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港股(gǔ)数(shù)字(zì)经济A，港股仓位由去年(nián)底的83.22％提(tí)升至(zhì)今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至(zhì)一(yī)季报，被陆港通基金(jīn)重仓(cāng)的(de)前十(shí)大港股(gǔ)分别为(wèi)腾讯(xùn)控股、美团1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W、药(yào)明生物、香港交(jiāo)易所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油(yóu)气开采(cǎi)、数字媒体(tǐ)、生物制品、多元金融、服装家纺、视(shì)频饮(yǐn)料等(děng)领域。其中，腾讯控股、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、青岛啤(pí)酒股份获(huò)不同程度(dù)增(zēng)持(chí)。

　　按照(zhào)增持情(qíng)况(kuàng)排序，加仓幅度最大(dà)的前十只港(gǎng)股为中(zhōng)国(guó)海洋石油、新天绿色能源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石(shí)油化工股(gǔ)份(fèn)、中国南方(fāng)航(háng)空(kōng)股份、华电国际电力股份、越秀(xiù)地产(chǎn)、中广核电力，分别涵盖油(yóu)气开采(cǎi)、电(diàn)力、航(háng)运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸(mào)易、航(háng)空(kōng)机场(chǎng)、房地产开发等领域。值得注意(yì)的是，商汤(tāng)-W涉及(jí)AI概念，陆港通基金在(zài)一季度对其(qí)大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场(chǎng)或将在波动(dòng)中(zhōng)上(shàng)行，重仓港(gǎng)股(gǔ)优(yōu)质龙头(tóu)

　　对于港(gǎng)股后市，南方(fāng)港股创新视野一(yī)年持(chí)有(yǒu)基(jī)金基金经理史博在一(yī)季(jì)度中表示，展望未来，仍然看好港股(gǔ)市(shì)场投资机(jī)会：中国经济方面，宏观经济(jì)仍在(zài)企稳(wěn)回升，3月中国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和(hé)市(shì)场需求继续增加，非制(zhì)造(zào)业恢复速度加(jiā)快；海(hǎi)外无风险利(lì)率方面，3月初非农和(hé)通胀数(shù)据以(yǐ)及突发的银行风(fēng)险事件(jiàn)已经让美联(lián)储(chǔ)过于(yú)强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加(jiā)息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银(yín)行业风险事件对(duì)市场冲击可控(kòng)，国(guó)内(nèi)政策积极信(xìn)号(hào)涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场将在波动中(zhōng)上行，在板块配(pèi)置方面，我们(men)将加大对(duì)政策(cè)优(yōu)化下(xià)的(de)消费和地产、预(yù)期反转修复的(de)互联网和医药、高景气的制(zhì)造业等板块的配置。

　　中欧(ōu)港股数字(zì)经济基金经理曲径表示，港股数(shù)字经济的代(dài)表行(xíng)业为互(hù)联网和先进制造，在经历了过去2年的合规整治(zhì)及业务梳(shū)理后(hòu)，股价(jià)均处在(zài)价值投资区(qū)域，具有良好的(de)投(tóu)资性(xìng)价比。同时(shí)，互联网相(xiāng)关(guān)公司，也更具有数(shù)据(jù)、平台和算法的整合能力，通过推出人工智能(néng)相关模型及应用，提升自身运(yùn)营效率(lǜ)，以及(jí)对外输(shū)出算法和算力(lì)。作为(wèi)人工(gōng)智(zhì)能赋能各个行(xíng)业的元年，我们中长期(qī)看好港股(gǔ)数字经济板块的前景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表示，港股市场方面，港股(gǔ)市(shì)场大部分(fēn)的企业盈利来(lái)源(yuán)于(yú)中国内地，中国(guó)内(nèi)地(dì)经济的(de)环(huán)比上行将会支撑(chēng)港股(gǔ)公司盈利的环比增(zēng)长(zhǎng)，从而支撑下(xià)港股公司下半(bàn)年的市场表(biǎo)现。然(rán)而(ér)，虽(suī)然(rán)公司(sī)盈(yíng)利环比仍有一定的增长，但是由于基(jī)数效应(yīng)，下半年(nián)港股盈(yíng)利同比增速会较上半(bàn)年有所(suǒ)回(huí)落。对于估(gū)值相1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升对(duì)较(jiào)高(gāo)的行业将(jiāng)有一定的压力。

　　行(xíng)业方面，受行业反(fǎn)垄断的(de)影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估(gū)值仍将受到一定程(chéng)度的压制，但(dàn)是当(dāng)行(xíng)业龙头公司受情(qíng)绪影响(xiǎng)出(chū)现超跌时，将会有较(jiào)好的买入机(jī)会(huì)出现(xiàn)。生物医药行(xíng)业仍(réng)将处在行业快速增(zēng)长(zhǎng)的红(hóng)利(lì)中(zhōng)，但是随着中报业绩(jì)的释放和(hé)四(sì)季度集(jí)采的(de)预期，生物行(xíng)业前期涨(zhǎng)幅较多(duō)的(de)龙头公司可能会出(chū)现一定(dìng)的调整，但是通过(guò)自下而上的方(fāng)式生物医药行业仍将(jiāng)有机会选(xuǎn)出有(yǒu)较好(hǎo)成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳表示，展望未来，我(wǒ)们预计港股市(shì)场已经进入了(le)企(qǐ)业盈利的(de)拐点且即将迎(yíng)来收入加(jiā)速扩(kuò)张，并且A股市(shì)场也即将进入企(qǐ)业盈利的拐点，这是(shì)推动(dòng)两(liǎng)地(dì)市场向上(shàng)的(de)决定性因素(sù)。

　　在(zài)盈利周期(qī)“内强外弱”及加(jiā)息周期(qī)临(lín)近尾声流动性逐步宽(kuān)松背(bèi)景下(xià)，中国资产的吸引力(lì)有望进一步凸显(xiǎn)。在(zài)A股及(jí)港股估值均(jūn)在(zài)低位、风险溢价均在(zài)高位的背景下，有望开(kāi)启(qǐ)盈(yíng)利与估值修复(fù)的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要(yào)关注三条投资(zī)主线：1.关注盈利增长高(gāo)弹性的机会(huì)：由于中国经济修(xiū)复有望(wàng)成(chéng)为全球(qiú)投(tóu)资的主线，因此经(jīng)营杠杆(gān)弹性大、前期降本增效优的(de)行业和(hé)板块(kuài)更(gèng)有望受(shòu)益于经(jīng)济复苏(sū)，盈利预(yù)测有较大上(shàng)修空间；同时部分(fēn)龙头公司(sī)有长期的(de)前(qián)沿技术/产品储备以迎接(jiē)下一轮的收入扩张机会，有望开启二(èr)次(cì)增长曲线，如(rú)互联网、部分可选消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏(piān)的机会(huì)：关注(zhù)在未来经济周(zhōu)期中上(shàng)行风险显著大(dà)于下行(xíng)风险的行业。市场预期在(zài)低位(wèi)、景气(qì)度有拐点(diǎn)或(huò)持续性超预期的行业。供需(xū)格局(jú)佳，价格(gé)弹(dàn)性贡献(xiàn)盈(yíng)利超预期的行业(yè)，如电子(zi)、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平(píng)稳中有(yǒu)升(shēng)，以(yǐ)及分红(hóng)意愿提升的(de)高股息资产的投资(zī)机会(huì)，如通信、石油石化(huà)等。

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