5月以来，嘉实基金(jīn)、博时(shí)基金、富国基金、南方(fāng)基金等(děng)多家头部(bù)公募基金密(mì)集申报了跟踪海外半导体(tǐ)指数(shù)QDII产品，布局全球(qiú)半(bàn)导体市场(chǎng)，引发业内广泛关(guān)注。

　　从(cóng)国内(nèi)半导体板块(kuài)表现来看，在经(jīng)历一季度(dù)的持续(xù)回调后，半导(dǎo)体板块自4月中下旬以来又开始持续下跌。不过资金对主(zhǔ)题ETF越跌(diē)越买，区间份(fèn)额(é)增幅最高达40％。拉长(zhǎng)时间看，年内(nèi)超半数半(bàn)导体主题(tí)ETF产品份额出现正增(zēng)长，最高份额增幅超1282％。

　　多位业内(nèi)人士认(rèn)为，资(zī)金(jīn)对半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)主题ETF的越跌越(yuè)买，主要是基(jī)于(yú)对板(bǎn)块中长期投(tóu)资价值的肯定。尽管半导体板块年内表(biǎo)现震荡(dàng)，但(dàn)随着国产替(tì)代(dài)持续(xù)推进(jìn)，以及近期AI行(xíng)情的带动(dòng)下，板块(kuài)细分(fēn)领域(yù)仍有(yǒu)较多投资机会。

　　越跌越买，最高(gāo)份额涨超1282％

　　从国内(nèi)半导(dǎo)体板块表现来(lái)看，在(zài)经历一季度的持续回调后(hòu)，半导体(tǐ)板块自4月中(zhōng)下旬(xún)以来又(yòu)开(kāi)始持续下跌。以中证(zhèng)全指半导体指数表现为例，该指数在4月6日攀(pān)至年内高位后便开始不断下跌(diē)，4月10日至5月(yuè)12日区间跌幅近20％。

　　本周板块表现上，半导体(tǐ)与半导体生(shēng)产(chǎn)设备板块(kuài)周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅居前。

　　值得(dé)注意(yì)的是，尽管板(bǎn)块持续下跌，但资金对主题ETF产品越跌越买(mǎi)。Wind数据显示，截(jié)至5月12日(rì)，月内半导体芯片(piàn)主题ETF收益均告(gào)负，平均收益率为-7.18％；但份额却(què)悉数上涨。其中(zhōng)，工(gōng)银瑞信国(guó)证半导(dǎo)体芯片ETF、鹏(péng)华国证半导(dǎo)410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗体芯(xīn)片ETF月内份额增(zēng)幅居(jū)前，分别为40％、29％。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看(kàn)年内半(bàn)导体(tǐ)芯片主题(tí)ETF产品份额变(biàn)化，截至5月12日(rì)，除汇添富中证芯片产业ETF、华泰柏瑞(ruì)中证韩交所中韩半导体(tǐ)ETF等三(sān)只产品份(fèn)额出现下降(jiàng)外(wài)，其(qí)余(yú)产品份额均有大幅增长。其中，嘉实上证科创(chuàng)板芯片ETF份额涨(zhǎng)幅位(wèi)列第一，年内(nèi)份额(é)猛增1282.5％。

　　对于近期半导体(tǐ)板块持续下(xià)跌，嘉实上证科创(chuàng)板芯片ETF基金经理田(tián)光远分析，当前半导体行业(yè)复苏不及预期主要(yào)原因，一是国产替(tì)代进程不及预期，国内半导体企业(yè)相比海外半导体大厂(chǎng)起步较(jiào)晚，在技术(shù)和人才(cái)等方(fāng)面存(cún)在差距，在国产替代过(guò)程中产品研发和客户导入(rù)进(jìn)程可能不及预期；二是下游需求不及预期(qī)，在边缘政治和全球经(jīng)济疲软背景下，全(quán)球电(diàn)子(zi)产品等终端(duān)需求可(kě)能不及预(yù)期，从(cóng)而导致对(duì)半导(dǎo)体产品需求量减少(shǎo)。

　　“2023年是全(quán)球半(bàn)导体行业正(zhèng)处(chù)于下(xià)行筑底的阶(jiē)段，但我们认(rèn)为(wèi)有望于今年看到拐点(diǎn)的(de)出现”田(tián)光远表示(shì)，在本轮周期(qī)中，率先回暖的种类要看芯片下游(yóu)的景气度，410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗有创(chuàng)新属性和份额(é)提升(shēng)属性的(de)环(huán)节会率先回暖。一方面中国经济体(tǐ)重要的(de)构成央国企对资产回报(bào)提出要求，民营企业的竞争力提(tí)升也会更加依赖数字化，成本(běn)效率提升(shēng)是数字化的长期关键驱(qū)动力，另一方面(miàn)短(duǎn)周期维(wéi)度数字经(jīng)济有顺周期属性，经(jīng)济复苏会加大企业数(shù)字(zì)化投入(rù)力度。

　　九泰基金战略投资部副(fù)总监、九泰(tài)泰富灵(líng)活配(pèi)置混合（LOF）基金经理刘源(yuán)表示(shì)，首(shǒu)先，回(huí)顾年初以来半导体(tǐ)板块上涨的原因，一方面是(shì)2022年板块(kuài)调整幅度较大，行(xíng)业估(gū)值处于(yú)底部位置；另一(yī)方(fāng)面(miàn)市场预期基本面即将见底，再加上有AI主(zhǔ)题(tí)的催化(huà)，所以从年初到(dào)4月(yuè)初半导(dǎo)体指数(shù)出(chū)现(xiàn)了一定(dìng)的反(fǎn)弹。

　　“但(dàn)事(shì)实上(shàng)，其中许多个股的股价(jià)其实是过度反应(yīng)的，所以随着4月中下旬(xún)半导体一季报披(pī)露，整体呈现强预(yù)期、弱现实(shí)的表现，再(zài)加上AI主题(tí)的降温，综合因(yīn)素(sù)引(yǐn)起行业近期的持续回调(diào)。”刘源直(zhí)言。

　　长期看(kàn)好半导体投资价值

　　尽管半导(dǎo)体板(bǎn)块年内表现震荡，但(dàn)从资金对主题ETF产(chǎn)品越跌越买也能看(kàn)出投资者(zhě)对板(bǎn)块价(jià)值的肯定(dìng)，多位业(yè)内人(rén)士(shì)也表示，长期看好半导体板块投(tóu)资价值。

　　“我(wǒ)们认为当前无需过度悲观。”嘉(jiā)实基金(jīn)田(tián)光(guāng)远表(biǎo)示(shì)，从基本面上，人工智(zhì)能(néng)给半导体带(dài)来了(le)新(xīn)的需求(qiú)增量，从周期视(shì)角，预计未来1-2个季(jì)度虽然会有一定(dìng)业绩的压力，但一方面需求会重新复苏，另一方面中国半导(dǎo)体(tǐ)企业有(yǒu)国产替代的中期逻辑支(zhī)撑；另外，估值方面(miàn)，半导(dǎo)体板块估值波动较大，且子板块和(hé)细(xì)分线索较(jiào)多，始终有(yǒu)估值(zhí)合理(lǐ)甚至低估的机会出(chū)现。

　　田光(guāng)远认(rèn)为，当前该板(bǎn)块很(hěn)多优质(zhì)的公司(sī)处于历史估值分(fēn)位低位区(qū)间，随(suí)着(zhe)需求(qiú)回暖或者新产品的突破，会(huì)有形成很好的投资机会(huì)。他进一步(bù)表示(shì)，人(rén)类历史(shǐ)经历了三次工业革命(mìng)，前两(liǎng)次都是以能源为对(duì)象进行创新，第(dì)三(sān)次是信息为对(duì)象(xiàng)进行创新，当前(qián)阶(jiē)段的(de)人(rén)工智能从(cóng)感(gǎn)知智(zhì)能走向认知(zhī)智能后，将(jiāng)对人(rén)类(lèi)生产力的提升产生巨大(dà)的影响(xiǎng)，也会开启(qǐ)新一(yī)轮(lún)的工业(yè)革命，它是信息革(gé)命经历了个(gè)人电脑、互联网革命和移动(dòng)互联(lián)网革命后在万物智联层面的延伸，将会在经济、社(shè)会(huì)、政治、军事(shì)等方(fāng)面全(quán)面影响人类(lèi)社会。当前(qián)仍处(chù)于(yú)新一轮产(chǎn)业革命(mìng)爆发的早期的(de)阶段，在(zài)人工智能(néng)带来(lái)的技术变(biàn)革浪(làng)潮下，人工智能(néng)对(duì)云管端各方(fāng)面都产生了影(yǐng)响，云侧变化最为显著(zhù)，很(hěn)多(duō)环节发生了改(gǎi)变，产生了新的投资方向，如算力芯片(piàn)的GPU、存储芯片(piàn)的HBM等(děng)。

　　“随着人工智能应用的落地(dì)，端(duān)侧和网侧的新硬件也会产生新的投资(zī)机(jī)会。因此我们长期(qī)看好半导体的投资价值(zhí)。”田光远建议投(tóu)资者(zhě)长期(qī)关注该(gāi)板块(kuài)投资机会，他认为可以(yǐ)重点配置的主线包(bāo)括以AI为代表的创新线、周(zhōu)期见底后的复苏线、以及以半导体设(shè)备材料国(guó)产化为(wèi)代(dài)表的制造线(xiàn)。

　　诺(nuò)安(ān)基金科技组基金经理刘慧影也表示(shì)，2023年(nián)全面看(kàn)好整个(gè)半导体板块，其中，从(cóng)半(bàn)导体国产化为主的设备材料(liào)EDA板块，到(dào)下游(yóu)需(xū)求(qiú)为主的芯片设计(jì)都会在今年(nián)都有非常(cháng)好的(de)机会。首先，基本面上(shàng)，美国对中国的极限制(zhì)裁将加速中国芯片的国产替代(dài)，党的二十大对于科技安(ān)全(quán)的强(qiáng)调为(wèi)芯片(piàn)的国产替(tì)代提供了坚实的(de)理(lǐ)论基(jī)础。其次(cì)，芯片(piàn)设计板(bǎn)块经过(guò)近(jìn)一(yī)年(nián)的(de)充分(fēn)调整，股价已(yǐ)经充(chōng)分反(fǎn)映悲观预期(qī)。最后，伴(bàn)随AI等新需求(qiú)拉动(dòng)，整(zhěng)个(gè)芯片设计板块有望正(zhèng)式迎来(lái)反转。

　　“站在(zài)当前，我们将持续(xù)跟(gēn)踪和调研半导(dǎo)体行业(yè)库存、动(dòng)销数(shù)据(jù)和重点公司的(de)边(biān)际变化，同(tóng)时动态跟(gēn)踪电(diàn)子(zi)消费品的复苏情况(kuàng)，预判半导体(tǐ)景气的拐点。”九泰基金刘(liú)源表示，展望(wàng)未来，AI的基础模型训练需要大量算力，硬件基础设(shè)施成(chéng)为发展基石，算(suàn)力芯(xīn)片等(děng)核心(xīn)环节预期将(jiāng)会(huì)受(shòu)益(yì)，后(hòu)续有(yǒu)望驱(qū)动半(bàn)导体(tǐ)行业持续增长。此外，半导体设备公司(sī)的一季报(bào)业(yè)绩相对较(jiào)强，国产化趋势仍在(zài)加速推进，后(hòu)续半导(dǎo)体(tǐ)设备、材(cái)料也是可以关注的方(fāng)向。存(cún)储作为半导(dǎo)体中最大的周期品种，也可能在年(nián)内迎来边际变化，需要持续动态跟踪。

　　“风险方面(miàn)，我认为(wèi)需要关注景气度(dù)修复(fù)速(sù)度和估值的(de)匹配(pèi)程度，尽(jǐn)管基本面改善的(de)趋势比较确定(dìng)，但改(gǎi)善(shàn)的过程中股(gǔ)价有可能波(bō)动较大，要(yào)结合基本面变(biàn)化综合判断配置价值，我们也会通过适当调仓来平衡风(fēng)险。”刘源补充道。

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