财联社(shè)5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离(lí)瑞士(shì)政府撮(cuō)合瑞银与瑞信合(hé)并近(jìn)两(liǎng)个月后，与这次事件(jiàn)有关的一个重要(yào)问题终于尘(chén)埃(āi)落定：瑞信(xìn)AT1债券(quàn)的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔(péi)付(fù)。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和(hé)非洲地(dì)区(qū)的信贷衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发(fā)布(bù)公告(gào)称(chēng)，由(yóu)11家买方机构、卖方银行(xíng)和(hé)做市商(shāng)组(zǔ)成的委员(yuán)会一致(zhì)投票通(tōng)过了(le)上述决议。值得一提的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的(de)一(yī)员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来(lái)说，提出这个(gè)问题的市场参与者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依据(jù)的(de)参考(kǎo)债券（次(cì)级(jí)债）具(jù)有同等(děng)地位，并以一份2020年到(dào)期的瑞信英镑次级(jí)债(zhài)作为标(biāo)准参考债务。

　　对(duì)此，委当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句员会首先(xiān)一致裁定，并没有发(fā)生“政府干(gàn)预的信(xìn)贷(dài)事件”。此外(wài)，根据AT1债券文(wén)件(jiàn)中的排名(míng)条款(kuǎn)和担保条件，次(cì)级债的持有人(rén)是相较于(yú)AT1债券(quàn)的优先债(zhài)权人。同时(shí)在(zài)2014年的文件(jiàn)中(zhōng)，也(yě)为(wèi)AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没有(yǒu)对(duì)AT1债券是否(fǒu)构成(chéng)借(jiè)款资金做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易(yì)中，瑞士监(jiān)管机(jī)构(gòu)FINMA将近170亿美元的(de)瑞信(xìn)AT1债(zhài)券全(quán)额减记，此举也引(yǐn)发了大量此类债券持有人的诉(sù)讼。一些(xiē)投机(jī)者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较为(wèi)常见的金融(róng)衍(yǎn)生品，信贷违约掉期的(de)作用是在信贷事件(jiàn)（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的金(jīn)额通(tōng)常等于参考资产的面值减去违约(yuē)后的市场价值。各个区域的信贷衍生(shēng)品决定(dìng)委(wěi)员(yuán)会，负(fù)责决定在这个地区(qū)是否(fǒu)发生(shēng)了信贷衍生品合约(yuē)中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年(nián)3月，与(yǔ)瑞信(xìn)集团债(zhài)务相关的CDS名义总量(liàng)超(chāo)过190亿(yì)美元，不过(guò)DTCC的数据并未区(qū)分优(yōu)先级债务和次级(jí)债(zhài)CDS。

　　恰好也在(zài)本周(zhōu)，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的最新评估。在(zài)本周(zhōu)二提(tí)交给美国SEC的监管文(wén)件(jiàn)中，瑞(ruì)银(yín)表示紧急接(jiē)手瑞(ruì)信预计将造成170亿美元的损失(shī)，其中有40亿(yì)美(měi)元为(wèi)潜在(zài)的诉讼(sòng)和罚款(kuǎn)支(zhī)出(chū)。不过这(zhè)部(bù)分(fēn)的损失将(jiāng)会由(yóu)一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖(gài)，意味着收购资产(chǎn)的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产(chǎn)的(de)实际价值(zhí)。

　　这份(fèn)文件(jiàn)同(tóng)样显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞(ruì)银(yín)的战略委员会就已经开始评(píng)估瑞信的(de)状(zhuàng)况，并(bìn当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句g)在今年2月得出“不宜(yí)收(shōu)购”的决定(dìng)，但最后(hòu)仍在瑞士政府的要求下(xià)出手。

　　瑞(ruì)银也(yě)在上(shàng)周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并交(jiāo)易完成后(hòu)加入瑞银(yín)集团的董事会，同时在“可(kě)预见的未来(lái)”，瑞信(xìn)的品(pǐn)牌仍将(jiāng)独立运营。

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