一度被称(chēng)为(wèi)“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基(jī)金中占据(jù)主流(liú)，存(cún)量(liàng)产品也超(chāo)过了机(jī)构投资者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工(gōng)作成效显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优势被投资(zī)者逐渐(jiàn)认知，以及投(tóu)资热点轮动(dòng)加快(kuài)、主题和行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较高等(děng)背景(jǐng)下，国内资本市场正(zhèng)在经历(lì)股民(mín)转基民，由“投(tóu)个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比抬升(shēng)，有(yǒu)利于(yú)投资者分散(sàn)风(fēng)险，提高(gāo)市场交易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然(rán)成为新(xīn)发(fā)权益(yì)ETF的(de)主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超过了(le)机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个(gè)人投资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数投资部总(zǒng)监助理、基金(jīn)经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业ETF如(rú)雨后(hòu)春(chūn)笋般出现，叠加全(quán)行业指数相(xiāng)关业(yè)务同仁在(zài)ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来越被普通个(gè)人投资者认(rèn)知(zhī)，从而(ér)使个人股票占比的(de)大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高(gāo)的(de)现象，国泰基金也分析，今年以来A股市(shì)场持(chí)续回(huí)暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发产品募资环境比较好(hǎo)，也越来越(yuè)受到个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而来，这些个人投资(zī)者也认识到(dào)ETF持有一篮子(zi)股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于(yú)个股来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也补充道，个人投资者“买新不(bù)买旧”的理念(niàn)扎(zhā)根(gēn)较深(shēn)，更倾向于(yú)交(jiāo)易新上市的ETF，而(ér)机(jī)构投(tóu)资者对于时(shí)间(jiān)成本(běn)的把控较严格(gé)，在(zài)看准投资机会后(hòu)，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年(nián)个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势(shì)头(tóu)。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个(gè)人(rén)持有比例平均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人(rén)占比(bǐ)又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超过(guò)了机构占比。

　　分结(jié)构来(lái)看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而(ér)个人(rén)投资(zī)者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下降，但(dàn)绝对份额也(yě)是在增(zēng)长的，这一数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分(fēn)投资者都(dōu)会将较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作为尝(cháng)试(shì)。潜移(yí)默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产组合配置中(zhōng)的一个重要的(de)台(tái)阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道(dào)，由于近年(nián)来行业轮(lún)动(dòng)加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均(jūn)衡的投资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者(zhě)的风(fēng)险偏好(hǎo)有(yǒu)所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎(yíng)；而在市场(chǎng)上行(xíng)时，行业和主题异彩纷(fēn)呈(chéng)，机会又多(duō)上涨空间又(yòu)大，风险偏(piān)好也随之(zhī)上(shàng)升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示(shì)，近(jìn)五年市(shì)场成交热情的提升带来了(le)A股市场(chǎng)的大幅发展，个人(rén)投资(zī)者入市规模激增(zēng)，而在经(jīng是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗)历(lì)了多种行(xíng)情风格(gé)的锤炼(liàn)后，尤(yóu)其(qí)是(shì)操作(zuò)难度较高的2022年之后，投资者们(men)对(duì)于跑赢基准的难(nán)度(dù)有了(le)更清(qīng)晰的认知(zhī)，而(ér)ETF能(néng)够(gòu)有效的跟上(shàng)基(jī)准的步伐；另一方面(miàn)，近(jìn)几年投资热点轮动较(jiào)快，新的投资领域带来(lái)了(le)大量(liàng)的学习(xí)成本，而(ér)ETF的(de)投资(zī)门槛较低，运作透明度较(jiào)高(gāo)，因而逐步获得个人投(tóu)资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的(de)认知将越来越深入，近几年可(kě)以看(kàn)到更多投(tóu)资者会基于大势选择宽基投(tóu)资(zī)工具；另(lìng)一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医(yī)药等(děng)，因此行(xíng)业(yè)主题基金(jīn)ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成(chéng)交额(é)12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人士表示(shì)，长期(qī)来看，股(gǔ)票ETF市场个人(rén)占比超过机(jī)构，有利于股民(mín)转为(wèi)基(jī)民(mín)，为投资者分(fēn)散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰基(jī)金表示，ETF的个(gè)人投资者(zhě)大都由股民转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗、透明、成(chéng)本(běn)低廉且(qiě)相(xiāng)比个股可以更好地平滑风(fēng)险，也能够(gòu)获得交易的(de)参(cān)与感，于是更多(duō)选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参(cān)与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更(gèng)小，因此个人投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)ETF而(ér)非股票(piào)，长(zhǎng)远来看(kàn)可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能(néng)交(jiāo)易(yì)频率(lǜ)更高，也更容(róng)易受到市场(chǎng)消息的影(yǐng)响，这(zhè)对于我们基(jī)金管理人的持续运营和投资者陪伴都(dōu)提(tí)出了(le)更高的(de)要(yào)求。”国(guó)泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更(gèng)有吸引力(lì)的市(shì)场。”李沐阳也称。

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