在投资日(rì)经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走(zǒu)势(shì)，激起(qǐ)了基民的热(rè)烈讨(tǎo)论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有个(gè)跌(diē)停板才和净值一(yī)样(yàng)”“这基(jī)涨跌(diē)这么(me)大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达(dá)基金两(liǎng)大(dà)公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告，对公(gōng)司(sī)旗(qí)下高溢价(jià)日经(jīng)225ETF提示风险，目(mù)前(qián)折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以来(lái)创业板ETF净买入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前(qián)，热(rè)门板块传媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部分机构看(kàn)好(hǎo)传媒、顺周期(qī)板(bǎn)块的长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢(yì)价(jià)风险

　　日(rì)经ETF溢价(jià)已(yǐ)有所回(huí)落

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方达基(jī)金两大(dà)公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易(ywork on的用法以及语法，workon的用法总结ì)价格波动较(jiào)大。截至5年22日(rì)，两(liǎng)只(zhǐ)产品的溢(yì)价(jià)率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注二(èr)级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资(zī)，可(kě)能遭(zāo)受(shòu)重大损失。

　　从两只产品的(de)表现看(kàn)，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今(jīn)年以来(lái)涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日(rì)下午1点开盘，两(liǎng)只产(chǎn)品溢价(jià)率都回(huí)落到4％以内，投资(zī)者(zhě)的追捧热情在风(fēng)险提(tí)示(shì)后有所降温，正在回(huí)归理性。

　　而从资(zī)金流向(xiàng)看，由于(yú)两只(zhǐ)产(chǎn)品规模(mó)仅有(yǒu)1个亿左右(yòu)，流通盘(pán)偏小，昨日净流入(rù)资金都不(bù)到2千(qiān)万体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日(rì)经(jīng)指(zhǐ)数的产(chǎn)品共有(yǒu)4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金(jīn)净流(liú)入(rù)2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品(pǐn)已(yǐ)经达(dá)到27％，体现了(le)很好的(de)赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指数(shù)都是日经225指数收(shōu)益率（经汇率调整后(hòu)），从该指数表(biǎo)现看，今(jīn)年也大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪(zōng)的(de)指数近期涨势(shì)较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加(jiā)产品(pǐn)流通盘不够大，短期内(nèi)受到(dào)资金(jīn)的净买(mǎi)入，产生了供不(bù)应求(qiú)的情况，就会推高二级市(shì)场价(jià)格，让价(jià)格(gé)走(zǒu)在指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就会(huì)产(chǎn)生基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产(chǎn)是跟(gēn)踪日经225指数(shù)表现的，如果(guǒ)短(duǎn)期出现(xiàn)高溢价，也就(jiù)意味着当前的价格超出了指数的涨幅，未来(lái)会回(huí)归到指数(shù)正常走势和涨跌幅的状态，也(yě)就是(shì)会(huì)逐(zhú)渐消除溢价。而(ér)高溢价回归的过程，就会产生二级市(shì)场价格的下跌，因(yīn)此，建议投(tóu)资者不要盲目买入高溢(yì)价品种，避免下跌风险。”该基(jī)金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日本股市(shì)持(chí)续上涨，日经225指数超越30000点大关，达(dá)到1990年(nián)泡沫(mò)经济破裂以来(lái)的最(zuì)高点。

　　中信建投证券(quàn)认(rèn)为(wèi)，近(jìn)期日本股市上涨受(shòu)多重因素驱动：一(yī)是随着(zhe)美联储加息预期下降和日央行紧(jǐn)缩预(yù)期上升，吸引国际(jì)资(zī)本(běn)回流日本市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上市公(gōng)司(sī)多表现良好；三(sān)是今年东京(jīng)交(jiāo)易所提出(chū)将改革公司治(zhì)理(lǐ)监督机制。在这(zhè)一改革(gé)下，预计部分低估(gū)值企业可能采取股(gǔ)票回购(gòu)等方式提振股价(jià)，截work on的用法以及语法，workon的用法总结至本周，已有价值3900万(wàn)亿日元的(de)股票被宣布回(huí)购；四(sì)是近(jìn)期部分利好消息带动市场情绪。包括(kuò)G7峰(fēng)会(huì)在日召开(kāi)、巴(bā)菲特赴日考察并表示(shì)大举(jǔ)投资(zī)日本(běn)股(gǔ)市等，推动市场对日本股市的整(zhěng)体情绪提振(zhèn)。

　　也(yě)有(yǒu)基(jī)金经理提示(shì)短期过快(kuài)上涨带来的投(tóu)资(zī)风险，并提示(shì)投资者(zhě)，海外投资(zī)可能会涉及相关的汇率风(fēng)险，对相关市场(chǎng)熟悉程度不高等问题，建议投资者(zhě)在(zài)自己能力圈内投资(zī)，避免(miǎn)盲(máng)目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入(rù)资金(jīn)已达165亿

　　除了(le)关注市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模(mó)1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年末(mò)规模(mó)新增1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按(àn)照区(qū)间成交均(jūn)价(jià)测算(suàn)，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看，资金净(jìng)流入宽基(jī)ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净流(liú)入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导体、游戏(xì)、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前，都(dōu)超(chāo)过了2亿元(yuán)资金体量。另外(wài)，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位(wèi)回调的(de)传媒(méi)ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净(jìng)流入资金相对居前(qián)。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，今年(nián)以来净流(liú)入资金(jīn)最多的是易方(fāng)达创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居行业(yè)首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别(bié)净流入(rù)70亿(yì)元、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而今(jīn)年景气(qì)度(dù)回升的(de)半导体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备(bèi)估值吸引力的医疗、恒生互联(lián)网(wǎng)等，也都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元(yuán)体(tǐ)量(liàng)及以上(shàng)。

　　谈及创业(yè)板相关(guān)指数的(de)“越跌越买”，华(huá)安基金指数与量(liàng)化投(tóu)资部(bù)表(biǎo)示，随着前(qián)期创业板50指数的(de)回调，当前估值已来到30倍的历史低(dī)位区间，且一季报显(xiǎn)示成分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续关注板(bǎn)块趋(qū)势反转机(jī)会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面，4月底的政治局会议(yì)提出(chū)“要夯实科技自立自(zì)强根基，培育(yù)壮大(dà)新动能。要(yào)巩固和扩大新能源(yuán)汽车发展优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能(néng)等设(shè)施建设和配套(tào)电(diàn)网改造。要(yào)重视通用(yòng)人工智(zhì)能发展(zhǎn)，营造(zào)创新(xīn)生态(tài)，重(zhòng)视(shì)防(fáng)范风险(xiǎn)”，这宣示着(zhe)国内经济(jì)发展动能要加(jiā)快转变，新(xīn)能(néng)源及(jí)人工智能将(jiāng)是经济转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的(de)创(chuàng)业(yè)板持(chí)续受益于政策红利，该机构建(jiàn)议关注(zhù)创业板50指数的(de)投资(zī)机(jī)会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出(chū)方向看，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额(é)流失(shī)4亿份，资金净流(liú)出(chū)超过11亿元(yuán)。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超过1个亿的(de)资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只产品(pǐn)净流出资(zī)金(jīn)也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来宽(kuān)基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体量的资金净流(liú)出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金(jīn)净流出(chū)。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行业(yè)首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越(yuè)卖，整(zhěng)体(tǐ)资(zī)金净(jìng)流出(chū)位(wèi)居前(qián)列。

　　虽然部分热门主题行业(yè)的资金出现流出，但部分(fēn)机构(gòu)仍建(jiàn)议从中长期角度(dù)，观察各类板(bǎn)块的(de)投资机(jī)会和(hé)行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期的(de)趋势，但市场(chǎng)展现出更多(duō)结构性机(jī)会，当前市场对题材(cái)的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒(méi)板块近期(qī)跌(diē)幅居(jū)前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续(xù)关注资金合(hé)力最强的(de)人工智能与(yǔ)央企(qǐ)相关品(pǐn)种，中期(qī)在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势(shì)确(què)立(lì)后关注(zhù)“顺周期”板块的(de)整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可(kě)以积(jī)极关(guān)注数(shù)字化对生产力的提升，重点关注(zhù)计(jì)算机(jī)、互联(lián)网和(hé)传媒等行业。

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