今年以来，港(gǎng)股走势(shì)可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前基金一(yī)季报披露渐(jiàn)落帷(wéi)幕，整(zhěng)体来(lái)看，标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压陆港通(tōng)基(jī)金整体(tǐ)港股仓位略有提升，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气(qì)、电力等(děng)行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港股基(jī)金基金(jīn)经理表示(shì)，预计港(gǎng)股(gǔ)市场已(yǐ)经进入了企业盈利(lì)的拐点(diǎn)且即将(jiāng)迎(yíng)来收入加速扩张，未来港股(gǔ)市场将在波(bō)动中(zhōng)上行，板块方(fāng)面，看(kàn)好政策优化下(xià)的消费和地(dì)产、预期反转修复的互联(lián)网和医药、高景(jǐng)气的制造(zào)业等。

　　一(yī)季度港(gǎng)股基金仓位略(lüè)有(yǒu)上升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆(lù)港通基金(jīn)（不同(tóng)份额分开(kāi)统计，下同）中含“港”字的主动权益基金(jīn)近400只，这些都是“高(gāo)纯度(dù)”以港股为投(tóu)资方(fāng)向(xiàng)的基金。截(jié)至一(yī)季(jì)度末(mò)，这些基(jī)金的港股(gǔ)平均仓位为(wèi)标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百分点，其中有83只基金港股持(chí)仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技指数为(wèi)代表的港股数(shù)字经济呈现了上(shàng)涨、调整、反弹(dàn)的(de)N型走势，截至(zhì)4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此(cǐ)同时(shí)，不少知(zhī)名基金经理(lǐ)在(zài)一季度加大了对港股的投资力度(dù)，提升港股配(pèi)置(zhì)在10-40个百分(fēn)点不等。比(bǐ)如，崔宸龙管理的前海开源沪港(gǎng)深新机(jī)遇A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去(qù)年底(dǐ)的1.18％提升至今年一(yī)季度末的(de)39.13％；史博(bó)管理的南(nán)方港(gǎng)股创新视野一年持(chí)有A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的71.08％提升至(zhì)今年一(yī)季度末的(de)81.82％；赵宪(xiàn)成管理(lǐ)的博时港股通红利精(jīng)选A，港(gǎng)股仓(cāng)位由(yóu)去年底的70.80％提升至今年一季(jì)度末(mò)的88.35％；刘扬管理的国投瑞银(yín)港股通价值发(fā)现A，港股(gǔ)仓位由去年底的78.83％提升至今(jīn)年一(yī)季(jì)度末的(de)92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股数字经济A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去(qù)年底的83.22％提(tí)升至今年一季度末的(de)89.22％。

　　按照(zhào)持有市值(zhí)统计，截至一季报，被陆港通基金重仓的前十大港(gǎng)股分别为腾讯(xùn)控股(gǔ)、美团-W、中国移(yí)动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、药明生物、香港交易(yì)所、青岛啤酒股(gǔ)份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气(qì)开采、数字(zì)媒体(tǐ)、生(shēng)物制品(pǐn)、多元金融、服装家纺、视频饮料等(děng)领域。其(qí)中，腾(téng)讯控股、中国移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)、快手-W、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股(gǔ)份获不同程度增(zēng)持。

　　按照增(zēng)持情(qíng)况排(pái)序，加(jiā)仓幅度最大的前十只港股为中国海洋石油、新(xīn)天绿色能源、中远(yuǎn)海(hǎi)能、商(shāng)汤-W、中国旭阳(yáng)集(jí)团、中国石油化工股份、中(zhōng)国(guó)南方航空股份、华电国际(jì)电力股份、越秀(xiù)地产、中广(guǎng)核电(diàn)力，分(fēn)别涵盖油气开采、电(diàn)力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易(yì)、航空机场、房地产开发(fā)等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通基(jī)金(jīn)在(zài)一季度对其大(dà)幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将在(zài)波动中上行，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港股后市，南方港股创(chuàng)新视野一年持有(yǒu)基金基金(jīn)经(jīng)理史博在(zài)一(yī)季度中表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来，仍然看(kàn)好港股市场投资机会：中国经济方面，宏观经济仍在(zài)企(qǐ)稳回(huí)升，3月(yuè)中国官方制(zhì)造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和市(shì)场需求(qiú)继续增加(jiā)，非制造业(yè)恢复(fù)速(sù)度加快(kuài)；海外(wài)无(wú)风险利率方面(miàn)，3月初(chū)非(fēi)农和通胀数据(jù)以及(jí)突发的银(yín)行风险事件已经(jīng)让美联储过于强硬的紧缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着(zhe)了加息进入(rù)尾(wěi)部区域；风(fēng)险偏好方面，欧美银行业风险事件对市场冲击(jī)可控，国内政策积极信号(hào)涌(yǒng)现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市(shì)场将在波动中上行(xíng)，在板块配置方面，我们(men)将(jiāng)加大对(duì)政(zhèng)策优化下的(de)消费和地产、预期(qī)反转修复(fù)的互(hù)联网和医药、高景气的制(zhì)造业等板块的配置。

　　中欧(ōu)港股数字经(jīng)济基金经(jīng)理曲径表示，港股数(shù)字经济的代表行业为互联网(wǎng)和(hé)先进制造(zào)，在经历了过去2年的合规整治及业务梳(shū)理后，股价均处在价值投(tóu)资区(qū)域，具有(yǒu)良好的投资性价比。同(tóng)时，互(hù)联(lián)网(wǎng)相关公司，也更(gèng)具(jù)有数据、平台(tái)和(hé)算法的整合能力(lì)，通(tōng)过推出(chū)人(rén)工智能相关(guān)模型及应用，提升自身运营效(xiào)率，以及对(duì)外输出算法和算(suàn)力(lì)。作为人工智能赋能各个行业的元年，我们(men)中长(zhǎng)期(qī)看好港(gǎng)股数字经济板(bǎn)块(kuài)的前景。

　　华宝港股通香港基金(jīn)经理周欣表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场方面，港股市场(chǎng)大部分的(de)企业盈利来(lái)源于中国(guó)内地，中国内地经(jīng)济(jì)的环(huán)比上行将会支(zhī)撑港股公(gōng)司盈利的环比增长，从而支撑(chēng)下港股公司下半年的(de)市场表现(xiàn)。然而(ér)，虽然公司(sī)盈利环(huán)比仍有(yǒu)一(yī)定的增(zēng)长，但是由于基数(shù)效应，下半(bàn)年港股盈利(lì)同比(bǐ)增速会较上半年(nián)有所回落。对于估值相对较高的行业将有一定(dìng)的压力(lì)。

　　行业(yè)方面，受行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一定程度的压(yā)制，但是当行业龙头(tóu)公司受情绪影响出(chū)现超(chāo)跌(diē)时，将会(huì)有(yǒu)较好(hǎo)的(de)买入机会出现。生物医药(yào)行业仍(réng)将(jiāng)处在(zài)行业快速(sù)增长的红利中，但(dàn)是随(suí)着中报业(yè)绩的释放和四季度集采的预期(qī)，生物行(xíng)业前(qián)期涨幅较多的龙(lóng)头(tóu)公司(sī)可能会出现(xiàn)一定的调整，但是通过自下而上的方式生物医药行业仍将有机(jī)会选出有较好成长性(xìng)的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳表示，展望未来，我(wǒ)们预计港股(gǔ)市场(chǎng)已经进(jìn)入(rù)了企业(yè)盈利(lì)的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也即将进入(rù)企业盈利(lì)的(de)拐点，这(zhè)是推(tuī)动两地(dì)市场向上的决定性因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外(wài)弱”及加息(xī)周期临近尾声流动性逐步宽松背景下，中国资产的吸引力有望进一步凸显。在A股及港股估值均在低位、风险溢价均(jūn)在高(gāo)位的(de)背景下，有望开启盈利与估值修复的戴维斯双(shuāng)击行(xíng)情。

　　主要关注(zhù)三条(tiáo)投(tóu)资主线：1.关(guān)注盈利增长高弹性的(de)机会(huì)：由于中国经济修复(fù)有望成为全球(qiú)投资(zī)的主线，因(yīn)此经营杠(gāng)杆弹性大(dà)、前(qián)期降本增效(xiào)优的行业和板块更有(yǒu)望受益(yì)于经济复苏，盈利预测(cè)有较大上修空间；同时部分龙头公司有(yǒu)长期的(de)前沿技术/产品储(chǔ)备以迎接下一轮的(de)收入扩张机会(huì)，有望开(kāi)启(qǐ)二次增长曲线，如(rú)互(hù)联网、部(bù)分可(kě)选消费(fèi)、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风险比显著(zhù)右偏的机会：关注在未来经济周(zhōu)期中上行风险显著(zhù)大于下行(xíng)风险的行业(yè)。市场预(yù)期在低位、景气度有拐点或持续(xù)性超预期的(de)行(xíng)业。供需格(gé)局佳，价格弹(dàn)性贡(gòng)献盈利超预期的行业，如电子(zi)、新能源、有色金属(shǔ)等(děng)。

　　3.关(guān)注高股(gǔ)息(xī)资产(chǎn)的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分红意愿提(tí)升的高股(gǔ)息资产的投资机会，如通信、石油石(shí)化等(děng)。

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