周一的股市震荡翻红，上周股市下(xià)跌(diē)期间净(jìng)买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周(zhōu)5个交易日市(shì)场总体下跌(diē)期间，资(zī)金(jīn)更是净买(mǎi)入(rù)220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的(de)理(lǐ)性操作模(mó)式，在股市大(dà)幅下挫(cuò)的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流(liú)向结构(gòu)看，上证50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到(dào)资金净流入，“中特估”长期(qī)投资价值被资金(jīn)看好，而高(gāo)位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多(duō)数(shù)标的估(gū)值仍(réng)在低位，多家机构仍看好(hǎo)长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测(cè)算(suàn)，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易日，5天股市调整期间，资(zī)金(jīn)更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元(yuán)，展现了(le)资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入(rù)资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达(dá)和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等(děng)产品，净流(liú)入资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘(pán)股市表(biǎo)现看，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期(qī)震荡下行(xíng)的半(bàn)导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首(shǒu)，单日净(jìng)买入金额(é)接近5亿元(yuán)，目(mù)前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也(yě)位居净流(liú)入资金(jīn)前列(liè)，而在近日遭遇高位(wèi)回调的(de)游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年(nián)还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻(fān)倍后，仍然有资金逆市(shì)净买(mǎi)入。

　　谈及(jí)资金(jīn)的上述流(liú)向情况，一位公募股票(piào)权益基金经理表示，预计(jì)复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗，但耐(nài)用(yòng)品复(fù)苏的空间受限(xiàn)、出口下行及地(dì)产销售恢复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市场展(zhǎn)现(xiàn)出(chū)更多结构性机(jī)会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏高(gāo)的情况(kuàng)下(xià)，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如(rú)科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场(chǎng)，以获(huò)取整个市场的平均回报(bào)。

　　而在行业方面(miàn)，沪上(shàng)一家公募(mù)机构分析，由于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是(shì)前期炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势(shì)，中期在市场炒作热度有所回(huí)落。但从长期看，资金还会长(zhǎng)期关(guān)注数(shù)字化对生产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒(méi)等调整下来(lái)的行业，可能会继续受到了资(zī)金的关注。

　　也有(yǒu)行业(yè)机(jī)构认为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受(shòu)到资金(jīn)青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)有关(guān)。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大(dà)金融、大基建等权(quán)重股高位(wèi)调整，上周沪指下跌(diē)。前期部分板(bǎn)块短期上冲较快，导致(zhì)博(bó)弈资金出现分(fēn)歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化(huà)，获利兑现(xiàn)需(xū)求叠加经济数据不及预期，权重板块回调带动(dòng)大(dà)盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民(mín)生(shēng)加银(yín)基金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望(wàng)引领(lǐng)低估值央企的价值重估(gū)，有基(jī)本(běn)面支撑的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博(bó)时基金权益(yì)投资一部基(jī)金经理吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部(bù)分底层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市场对部(bù)分传统(tǒng)行业国央企(qǐ)的严重低配和低估。而在这种大(dà)幅低估和低(dī)配背景下，部分企业因为自身(shēn)经(jīng)营改善(shàn)、高股息水平(píng)等特征，使得(dé)其估值(zhí)修(xiū)复成为了可(kě)能。虽然(rán)经过(guò)前期(qī)反弹(dàn)，大金融(róng)整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整体大(dà)金融当前估值仍旧处(chù)于(yú)中低水(shuǐ)平(píng)，部分个股尤(yóu)其(qí)是基本(běn)面明显(xiǎn)改善的个股，仍(réng)旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平(píng)仍具吸引(yǐn)力

　　在(zài)上周(zhōu)下(xià)跌(diē)的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋(qū)势，净流入(rù)资金超出净流出资金。但(dàn)也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资(zī)金的(de)净卖出。

　　从(cóng)资金(jīn)净流出(chū)榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科(kē)技(jì)ETF等多(duō)只(zhǐ)产品，单(dān)日(rì)净流出(chū)资(zī)金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现象，华夏、南(nán)方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现(xiàn)净流(liú)出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎(yíng)来“获利了(le)结”资金，单日净流出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于“一(yī)带一路”板块前期(qī)涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)，有调整(zhěng)要求，可能会受到(dào)获利盘的短期卖(mài)出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋(qū)势确(què)立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民(mín)生(shēng)加银基金评价净流出的(de)证券(quàn)保险板块称，一季报陆续(xù)披露，非(fēi)银金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较(jiào)一季度显著改善(shàn)，差(chà)异(yì)化(huà)最低结算备付(fù)金(jīn)缴纳(nà)比例机制引入，证券(quàn)公司保证(zhèng)金比例下调，经(jīng)济温和复(fù)苏下行业(yè)景(jǐng)气度有望持(chí)续修复。保险板块一季报(bào)净利(lì)润超预期(qī)，部分(fēn)险企凭借储蓄(xù)险的产品力实现了一定的增长(zhǎng)，负债端(duān)V型(xíng)反(fǎn)转(zhuǎn)趋(qū)势较明显，资(zī)产(chǎn)端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力(lì)板(bǎn)块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电力消(xiāo)费需求增(zēng)长(zhǎng)。受上年同(tóng)期低基数等因(yīn)素(sù)影响，预计今(jīn)年(nián)二季(jì)度(dù)电力(lì)消费(fèi)增(zēng)速将有望(wàng)回升。在(zài)电力市场化改革的持续(xù)推进下，电价趋(qū)势有望稳中小(xiǎo)幅上(shàng)涨，电(diàn)力现货市场和辅助(zhù)服(fú)务市场(chǎng)机制有(yǒu)望(wàng)持续推广，容量(liàng)补偿电价等机制或有望出台。

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