财联社(shè)4月28日(rì)讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公(gōng)募基金2023年一季报披露完成，多位(wèi)知名基金(jīn)经理大幅(fú)调仓(cāng)换股的动向和(hé)投资方向也(yě)浮出(chū)水面(miàn)。

　　其中(zhōng)，张坤(kūn)大幅(fú)加仓中(zhōng)国海洋石(shí)油，刘彦春则加仓海康(kāng)威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块(kuài)，加仓海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、晶晨股(gǔ)份(fèn)、中际旭创、澜(lán)起科(kē)技、中(zhōng)国移(yí)动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份(fèn)、星(xīng)环科技-U，常(cháng)处于风口(kǒu)浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局人(rén)工智能，加(jiā)仓(cāng)同(tóng)花顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大行其道的首季(jì)，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛(gé)兰等顶流(liú)开(kāi)始追(zhuī)逐AI，笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花另一面，一些专注(zhù)长期成长价(jià)值的基金经(jīng)理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经的公募冠军(jūn)刘格菘(sōng)。

　　有人(rén)追逐成了(le)风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的盛(shèng)典。面对(duì)火出天际的(de)AI赛道(dào)，究竟(jìng)是应该与其共舞(wǔ)，还是不为(wèi)所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报(bào)的调仓换股，可见越(yuè)来越多的基金经(jīng)理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死(sǐ)，横(héng)竖(shù)都是死，不如搏一(yī)把再死，也(yě)许(xǔ)富贵险中求呢”，是行业心(xīn)态的生动写照。

　　光(guāng)大证券(quàn)统计(jì)数据也证明(míng)了这一点，公募基金一季度大幅(fú)加仓TMT板(bǎn)块中的计算机和通信(xìn)行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重仓股在TMT板块配(pèi)置市值(zhí)4707亿元(yuán)，一季度大幅(fú)提升(shēng)1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗(liáo)的葛兰在(zài)内，众多(duō)知名基金经理(lǐ)布(bù)局(jú)AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中(zhōng)芯国际、上海电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所(suǒ)管的另一只中欧(ōu)研究精选混合一季(jì)度新进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新(xīn)进(jìn)中芯国(guó)际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位(wèi)从0.46万(wàn)股(gǔ)加(jiā)到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能看出葛(gé)兰的人工智能投资方向——从(cóng)AI上游的芯片(piàn)、到(dào)算(suàn)力以(yǐ)及终端(duān)的(de)应(yīng)用(yòng)、办公等(děng)。

　　窥一斑而知(zhī)全豹(bào)，葛兰的(de)操作只是公募(mù)基金(jīn)经理加仓AI的一个缩影。从各位知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓(cāng)动向可以看出，大家都(dōu)纷纷“搬家(jiā)”到(dào)了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文(wén)也在一季报(bào)中也提到(dào)，随着ChatGPT的横(héng)空(kōng)出世，海外大模型(xíng)以及(jí)相关人工智能(néng)的产业趋势受(shòu)到市场关(guān)注，并很快(kuài)扩散到(dào)国内产业界，市(shì)场聚(jù)焦于(yú)上游算力、传输和下游(yóu)运用，在经(jīng)济复苏(sū)相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥(yáo)领先(xiān)。

　　从十(shí)大重仓股来看，万达电影新入他所管(guǎn)理(lǐ)的中欧新(xīn)趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持有则(zé)加仓了(le)立讯精密、腾讯控股等(děng)个股；中欧明睿新常态(tài)则(zé)加仓(cāng)深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康(kāng)威视、澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股(gǔ)份等AI热股均为(wèi)新(xīn)晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也(yě)表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光模块等子板块带(dài)动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅(fú)度(dù)上涨。

　　值得注意笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花的是，此(cǐ)前招商证券研报称(chēng)，从历史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基金大类行业(yè)配置比例一(yī)个(gè)很重要的临(lín)界值，往往预示(shì)着某个板(bǎn)块进入过热阶(jiē)段。截至2023年一(yī)季度末，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界值(zhí)尚存安(ān)全距(jù)离。从(cóng)这(zhè)点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基(jī)金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部(bù)分仍(réng)坚守新(xīn)能(néng)源，也有一部分(fēn)试(shì)图(tú)低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格(gé)菘。据了(le)解，广发基金(jīn)成长团队对新能源的钟爱业(yè)内闻名，最新披露(lù)的一季(jì)报中(zhōng)也证实了他(tā)们的(de)“坚(jiān)守初(chū)心”。

　　当年的(de)冠军基金广(guǎng)发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大(dà)重仓股(gǔ)的(de)占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技(jì)、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿(lǜ)能，圣邦(bāng)股(gǔ)份，均属于新能源概念股(gǔ)。除此之外，他还仍加仓了(le)天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科(kē)能(néng)源为(wèi)十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一(yī)季(jì)报表(biǎo)达了(le)仍对(duì)新能源保(bǎo)持信心，“我们对本产品(pǐn)重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的(de)变化在市场定价中(zhōng)未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的睿(ruì)远成长价值混合前十大(dà)重仓股分别(bié)为(wèi)中(zhōng)国(guó)移动、宁德(dé)时代、三安光(guāng)电、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比去年年底(dǐ)该基金增持了宁(níng)德时(shí)代、通威股份(fèn)、万华(huá)化学、广汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹。值(zhí)得关(guān)注的是(shì)，加仓幅(fú)度最多的是(shì)光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心(xīn)怡(yí)混合也加仓了新能源(yuán)，如(rú)晶科(kē)能源、锦浪(làng)科技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我(wǒ)们(men)曾经提(tí)到了新能(néng)源(yuán)板块的一些风险点，这些(xiē)风(fēng)险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个估值分位以及(jí)股价位置下(xià)，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前(qián)这个时间段，新(xīn)能源非(fēi)常具有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些(xiē)标的(de)，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在AI的“大风(fēng)”之下(xià)，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在接受财联社记者采访时提(tí)到，他(tā)曾(céng)重点关注过TMT板块，但(dàn)并不(bù)喜欢去追(zhuī)逐(zhú)风口，他(tā)选择会在全市(shì)场做行业轮动，在操作上绝(jué)对(duì)不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看好的行业，你重仓(cāng)押进(jìn)去，不(bù)确定性(xìng)来的时候，无论是基(jī)金经理个人(rén)还(hái)是(shì)投资者，其实都是无法承受的。所以(yǐ)，任何一个行(xíng)业，即(jí)使你再看好，也要控制持(chí)有(yǒu)比例(lì)，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银(yín)施罗德(dé)基金的王崇一季报表(biǎo)示(shì)暂时无法预(yù)测(cè)其兑(duì)现(xiàn)节奏和时间，短期内(nèi)也很难在A股找到明显的受益标(biāo)的，就没有参与。不(bù)过他也认为(wèi)这些(xiē)股票的估值(zhí)体系(xì)还在合理(lǐ)接受范(fàn)围(wéi)内(nèi)。

　　极(jí)致(zhì)行(xíng)情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上(shàng)述分(fēn)析可知，今年(nián)一季度(dù)仍有不(bù)少基金经理(lǐ)重仓(cāng)“押注”AI。在这种(zhǒng)极(jí)致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略(lüè)目前仍维持TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线的判(pàn)断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光(guāng)模块(kuài)等细分赛道将陆(lù)续迎来基(jī)本(běn)面的确(què)认，中微观层面上尚有空(kōng)间，估值修复尚未结束，个股上是(shì)找机会(huì)的(de)格局。

　　中(zhōng)金公司研报指(zhǐ)出(chū)，年初至今市场对(duì)AI关注(zhù)度(dù)持续高企(qǐ)，上一轮行(xíng)情催化主要集中于大模型的(de)突破进(jìn)展(zhǎn)；而4月以来，我们(men)观察到(dào)各(gè)个领域的应(yīng)用厂商正加速(sù)AI融合应(yīng)用产品的研发(fā)和发布，其中(zhōng)办公场景(jǐng)进展(zhǎn)相对较(jiào)快(kuài)，我们预计5月之后(hòu)将进入AI应用的加速繁荣(róng)阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在(zài)应用、算(suàn)力、模型三(sān)层中(zhōng)建议投(tóu)资者(zhě)优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬(lǎo)董(dǒng)承非也看(kàn)好相关板块(kuài)，他认(rèn)为，2011年之前是周(zhōu)期的时(shí)代，2011年之后(hòu)是消费的时代，但未(wèi)来10年，最牛的(de)资产(chǎn)是科技。他(tā)坦言，自己目前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过(guò)另一部分市场人士也指出，AI后(hòu)续或(huò)有波动(dòng)或(huò)调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果(guǒ)，在A股二季(jì)度(dù)投资(zī)策略(lüè)会(huì)上提到(dào)“今年大概(gài)率还是一(yī)个偏成长风格占优，尤其(qí)是很多科技股在过(guò)去几(jǐ)年其实没有(yǒu)太多的表现(xiàn)。以(yǐ)前我们讲茅(máo)指数、宁组(zǔ)合，其实(shí)TMT板块(kuài)有很长时间没(méi)有太多表现(xiàn)。今年要推动数(shù)字经济，今年半导体周期要见底，本身今年科技股的机(jī)会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也(yě)提醒道，“TMT应(yīng)该没(méi)有(yǒu)走完(wán)，但二季度可(kě)能(néng)会有一些(xiē)波(bō)动。AI现(xiàn)在还(hái)是主题投资阶段不太(tài)适合大多数的投资者，不适合在(zài)这个位(wèi)置上去追。”

　　广发(fā)证券(quàn)研报(bào)中判断，本轮AI板块已进入第一轮(lún)调整期(qī)，但对标2013年“移动互(hù)联(lián)网+”行情节(jié)奏，预计本轮后续调(diào)整(zhěng)时(shí)长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望(wàng)率先实现业绩(jì)兑现的环节，即满(mǎn)足(zú)“自身产业周(zhōu)期向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算(suàn)机、传(chuán)媒(méi)、通信(xìn)。

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