“一带(dài)一路”对冲欧(ōu)美拖累无(wú)疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即使考虑(lǜ)去年的低基数，4月(yuè)的出口增速也(yě)不赖，与韩国、越南等邻国形(xíng)成(chéng)鲜明(míng)对(duì)比；拉动方面，“一带一(yī)路”国家成为主角(jiǎo)，欧(ōu)美发(fā)达(dá)经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中国出口的(de)份额(é)约为(wèi)36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略(lüè)计算，如(rú)果今(jīn)年“一带(dài)一路”出口增速保持在6％以上，那么在(zài)增量上就可能(néng)对冲(chōng)美(měi)欧日出口的下(xià)滑(huá)，使得全年2023年全(quán)年的出口增(zēng)速(sù)转正(zhèng)。

　　从整体看(kàn)，3、4月(yuè)份的(de)数(shù)据(jù)再次验证，当前观察(chá)的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口(kǒu)通(tōng)胀作(zuò)为传统观察中国出口增速的重要指标，但随着中国(guó)出(chū)口结构向“一带一路”国(guó)家(jiā)转移，其对中(zhōng)国出口的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方面，由于多(duō)数(shù)“一带一(yī)路”国(guó)家偏向内陆，汽(qì)车、火(huǒ)车等陆路运输占比和(hé)增速快速上升，导(dǎo)致(zhì)港口数(shù)据与实际(jì)出口(kǒu)增速持续偏离(lí)，另一(yī)方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)往韩国、越(yuè)南出口增(zēng)速与中国(guó)出(chū)口基(jī)本(běn)保持统一(yī)趋(qū)势，但由(yóu)于产(chǎn)品结构差异，2023年(nián)以来两者产(chǎn)生较大背离。出口结构(gòu)性变化背(bèi)景下，传(chuán)统(tǒng)观察框架适用性减弱，信息的噪音和(hé)预期的(de)波动可能加大。

　　国别(b现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子ié)方面，擘画外贸蓝图的突破口仍(réng)在于“一带一路”国(guó)家。除低基数影响之外，4月对俄(é)出口的高增(zēng)反映“一带一路”贸易持(chí)续(xù)活跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳外贸(mào)的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出(chū)口增速(sù)暂时回落，不过(guò)整体(tǐ)来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额保(bǎo)持(chí)稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构(gòu)继(jì)续延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国(guó)4月汽车及(jí)机(jī)电(diàn)出口(kǒu)金额维(wéi)持强(qiáng)势，增速较(jiào)3月进(jìn)一(yī)步(bù)加快部(bù)分源于去(qù)年低基数原因，不(bù)过对同比的拉动仍明显(xiǎn)好于(yú)韩国，半导体出(chū)口跌幅则相较(jiào)韩(hán)国(guó)更加“温和”。从(cóng)散点(diǎn)图看，量价齐(qí)升的汽车出口反映海外车市较高景气度与(yǔ)产业链韧性仍(réng)可在一段时间(jiān)内支撑出口，而受(shòu)全球(qiú)半(bàn)导体(tǐ)周期影(yǐng)响，集(jí)成电路4月出口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变数：“一带(dài)一(yī)路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却(què)在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用(yòng)，那么如(rú)何去(qù)评估(gū)这一(yī)空间有多大？

　　一(yī)带一路出口背后存量博弈。在全球经济和(hé)贸(mào)易放(fàng)缓的背景(jǐng)下，我(wǒ)国出口(kǒu)的韧性可能主要(yào)来自于存量(liàng)的竞(jìng)争——我们认为很有可能(néng)是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中(zhōng)国在一带一路沿(yán)线10国的(de)进口份(fèn)额(é)上(shàng)涨了2.5％，同期(qī)欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多大？保守估计(jì)拉动2023年(nián)中(zhōng)国出(chū)口1个(gè)百(bǎi)分点。我们选取“一带(dài)一路”沿线65国(guó)中，中国出口规模最(zuì)大的(de)10个(gè)国(guó)家（约占中国对“一(yī)带一路”沿线国(guó)家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三种情(qíng)形下的进口增速(sù)情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的(de)进口份额(é)中约60％被中国(guó)取代。

　　结(jié)果(guǒ)显示，中性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出(chū)口增速(sù)约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国(guó)的70％），大致估(gū)算“一带一(yī)路”沿(yán)线65国拉动(dòng)我国出口增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个(gè)百分点(diǎn)并不少，我国全(quán)年(nián)出口(kǒu)增速可能略高于(yú)0％。对欧美日等发达经济体(tǐ)出口(kǒu)增速(sù)预测，思路为(wèi)在中国(guó)加入世界贸易组(zǔ)织后现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子、历次全球经济陷(xiàn)入(rù)衰退(tuì)或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参(cān)考(kǎo)意(yì)义的三年，分别作为中性、乐观和悲观(guān)情(qíng)景作为参(cān)考。我(wǒ)们对(duì)于(yú)2023年的(de)基准假设为美欧有可能在下半年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择(zé)2009（全球金融(róng)危机(jī)）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫(mò)破(pò)裂，全球经济温(wēn)和放(fàng)缓）分别作为(wèi)悲(bēi)观、中性和乐观情(qíng)景。根据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国(guó)家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口(kǒu)增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其(qí)余国家(jiā)拉动我国出(chū)口增(zēng)速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假设下(xià)2023年我(wǒ)国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低(dī)估的风险，主要(yào)来自于两个方面：数据口(kǒu)径差异和欧美(měi)经济体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自(zì)中国进口(kǒu)的数据和中国向各(gè)国出口(kǒu)的(de)数(shù)据存在(zài)差(chà)异（无(wú)论(lùn)是绝对量还是增速），有(yǒu)时(shí)这一(yī)差异还(hái)较大，一般而言中(zhōng)国出口端的增(zēng)速会更(gèng)高，这意味(wèi)着我们基于“一带(dài)一路”国家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退的时点存在较大的不确(què)定(dìng)性，可(kě)能在(zài)今年下(xià)半年(nián)、也(yě)可能在明(míng)年，若后者出现，那么2023年(nián)发达(dá)经济体对于中国出口的拖累可能(néng)没有那(nà)么(me)大。

　　风险提示：东(dōng)盟(méng)、俄罗(luó)斯及其他新兴经(jīng)济体(tǐ)经济增长不(bù)及预期，对外需拉(lā)动(dòng)不足。疫情二次冲击风(fēng)险对出(chū)口(kǒu)造成拖累。欧(ōu)美经济韧(rèn)性超预期，对于中国出口的(de)拖累不足。

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