财联社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季报(bào)披露完成，多位知名基(jī)金经理大幅调仓(cāng)换(huàn)股的动向(xiàng)和投资(zī)方向(xiàng)也浮出水(shuǐ)面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅(fú)加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦(yàn)春则加仓(cāng)海康威视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓(cāng)海(hǎi)康威视、晶(jīng)晨(chén)股(gǔ)份、中际旭创(chuàng)、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)国(guó)移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常(cháng)处(chù)于风口(kǒu)浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局(jú)人工智能(néng)，加仓同(tóng)花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大行其道的首(shǒu)季，包括(kuò)谢治宇(yǔ)、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开(kāi)始(shǐ)追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长(zhǎng)期成长价(jià)值的基金经理仍坚守新能(néng)源，如曾(céng)经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成(chéng)了(le)风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典(diǎn)。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还是(shì)不为所动继续(xù)坚(jiān)守(shǒu)“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股，可见越来越多的基金经理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买(mǎi)AI可能是找(zhǎo)死(sǐ)，横竖都(dōu)是死，不如搏一把(bǎ)再死，也许(xǔ)富贵险中求(qiú)呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券(quàn)统计(jì)数据也证明了这一点，公募基金一(yī)季(jì)度大幅加仓(cāng)TMT板(bǎn)块中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股(gǔ)基金重(zhòng)仓股在TMT板(bǎn)块配(pèi)置市值4707亿(yì)元，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深(shēn)耕医疗的葛(gé)兰在内，众多(duō)知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混合(hé)一季度(dù)大手笔新进中芯国(guó)际(jì)、上海电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万(wàn)股(gǔ)。其所(suǒ)管(guǎn)的另一只中欧研究精选(xuǎn)混合一(yī)季(jì)度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能看(kàn)出葛兰的人(rén)工智能投资方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以及终(zhōng)端的应(yīng)用、办(bàn)公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛(gé)兰的(de)操(cāo)作只是(shì)公募基金(jīn)经理加仓(cāng)AI的一(yī)个缩影。从各(gè)位知名(míng)基金经理调仓动(dòng)向可以看出(chū)，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外(wài)大(dà)模型(xíng)以(yǐ)及相关(guān)人工(gōng)智(zhì)能的产业趋势受到市(shì)场(chǎng)关(guān)注，并很快扩散到国(guó)内产业界，市场聚焦于上游算力(lì)、传(chuán)输和(hé)下(xià)游运(yùn)用，在(zài)经济复苏相对温(wēn)和的情景下，计(jì)算(suàn)机、通讯(xùn)、传媒、电(diàn)子行(xíng)业受(shòu)到各(gè)方资金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万达(dá)电影新入他所管(guǎn)理(lǐ)的中欧新趋势十(shí)大重仓股，中欧(ōu)洞见一年持有(yǒu)则(zé)加仓了(le)立讯精(jīng)密、腾讯(xùn)控(kòng)股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破(pò)性(xìng)的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等(děng)子(zi)板块带动(dòng)的人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，此(cǐ)前(qián)招商证券研报(bào)称(chēng)，从(cóng)历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业(yè)配置比例一个很重要的临界值(zhí)，往(wǎng)往(wǎng)预(yù)示(shì)着某个板块进(jìn)入过热阶段。截至2023年(nián)一(yī)季度末(mò)，主动偏股(gǔ)公(gōng)募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距离。从这点看，基金(jīn)经(jīng)理对于(yú)TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍(réng)有基金经(jīng)理并未上车(chē)。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的另一(yī)面(miàn)，仍有一部(bù)分仍坚守新能源，也(yě)有一部分试图低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的(de)公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发基(jī)金成长(zhǎng)团(tuán)队对新能源的(de)钟(zhōng)爱业内(nèi)闻名，最新(xīn)披露(lù)的(de)一(yī)季报中(zhōng)也证实(shí)了他们的“坚(jiān)守初(chū)心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双(shuāng)擎(qíng)升级，从其十大重(zhòng)仓股来看(kàn)，前五大重仓股(gǔ)的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣(shèng)邦(bāng)股份，均属于新能源概念股。除此(cǐ)之(zhī)外，他(tā)还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋晶科能(néng)源(yuán)为十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一季报表(biǎo)达了仍对新能源保(bǎo)持信(xìn)心，“我(wǒ)们对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀(xiù)和增量(liàng)价值积(jī)累(lèi)的(de)公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链(liàn)的变化(huà)在市场定价中未(wèi)被充分认(rèn)知和(hé)体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理(lǐ)的(de)睿远成(chéng)长价(jià)值混合前(qián)十大重(zhòng)仓股分别为中国移(yí)动、宁德时代(dài)、三(sān)安光电、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年年底该基(jī)金增持了(le)宁(níng)德时代、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅(fú)度最多的是(shì)光伏龙(lóng)头通威股份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银(yín)华心怡混(hùn)合也(yě)加仓了新能源，如(rú)晶科能源(yuán)、锦浪(làng)科(kē)技、东方电(diàn)缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经(jīng)提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在(zài)经(jīng)过大(dà)半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以(yǐ)及(jí)股(gǔ)价位置下，我们认为新(xīn)能源(yuán)板块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充分释放，目前这(zhè)个时间段，新能源非常(cháng)具(jù)有吸引力。在(zài)一季度我们对于电动车(chē)、光伏、储(chǔ)能、海(hǎi)风的一些(xiē)标(biāo)的(de)，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于(yú)人(rén)工智能(néng)，他认为，“太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过度的热(rè)情在某个(gè)阶(jiē)段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金(jīn)经(jīng)理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有(yǒu)选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒(héng)在接(jiē)受财联社(shè)记者采访时提到，他(tā)曾重点关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择会在全市场做(zuò)行业轮动，在操作上绝对不是去(qù)捕(bǔ)捉每个时期(qī)的“最靓的(de)仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你重仓押进去，不确定(dìng)性来的时(shí)候(hòu)，无论是基金(jīn)经理个人(rén)还是(shì)投资者，其实都是无(wú)法承(chéng)受(shòu)的。所以，任(rèn)何一个行业，即使你再(zài)看好，也要控制持有俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗比例(lì)，分散风险(xiǎn)。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一季报表(biǎo)示暂时无法(fǎ)预测其兑现节(jié)奏和(hé)时间，短期内也很难在A股找到明(míng)显的受(shòu)益(yì)标(biāo)的，就没有参(cān)与(yǔ)。不过他也(yě)认为这些股票的估值体系还在合理(lǐ)接受范(fàn)围内(nèi)。

　　极(jí)致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今(jīn)年(nián)一(yī)季度仍(réng)有不(bù)少(shǎo)基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一部分(fēn)市(shì)场人士(shì)仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍(réng)维持TMT为全年市场主线(xiàn)的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光(guāng)模块等细分赛(sài)道将陆续迎来(lái)基本面的确认，中微观层面上(shàng)尚(shàng)有(yǒu)空间，估(gū)值修(xiū)复尚未结(jié)束(shù)，个股上是找机会的格局。

　　中(zhōng)金(jīn)公司(sī)研(yán)报指出，年初至今市场对AI关注度持(chí)续(xù)高企，上一(yī)轮行情催化主(zhǔ)要集中于(yú)大模(mó)型的突破进展；而4月以来，我们观察(chá)到各个领(lǐng)域的应用(yòng)厂商正加速AI融(róng)合应用(yòng)产品的研发和(hé)发布，其中办公(gōng)场景进展相对(duì)较快，我们预计5月之后将进(jìn)入AI应(yīng)用(yòng)的加速繁(fán)荣阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力(lì)、模型三(sān)层中建议投(tóu)资(zī)者优先关注应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非(fēi)也看好相关板(bǎn)块，他(tā)认为(wèi)，2011年之前(qián)是周期的时代(dài)，2011年之(zhī)后是消(xiāo)费的(de)时代，但未来10年(nián)，最牛的资(zī)产是科(kē)技。他坦言，自己目(mù)前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另(lìng)一部分市场人士也(yě)指出，AI后续或有(yǒu)波动(dòng)或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈(chén)果，在A股二季度投资策(cè)略会上提到(dào)“今年大概率还是一个偏成长风格占优，尤其(qí)是很多科技股在过去几年其实(shí)没有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块(kuài)有很(hěn)长时(shí)间没有太多表现。今年要推动(dòng)数字经济，今年半导体周(zhōu)期要见(jiàn)底，本身今年科(kē)技(jì)股的机会(huì)是可以期(qī)待的”。

　　不(bù)过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度可能会有一些波动。AI现在还是(shì)主题投资阶(jiē)段不太适合大(dà)多数的投资者(zhě)，不(bù)适合在这个位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报(bào)中判(pàn)断，本轮AI板块(kuài)已进(jìn)入第一轮调(diào)整期，但对标2013年俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗“移(yí)动互联(lián)网+”行情节奏，预计本(běn)轮后续调整时长与幅(fú)度有限。对于(yú)下一(yī)阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有望率(lǜ)先(xiān)实现业绩(jì)兑(duì)现的(de)环(huán)节，即满(mǎn)足“自身产业(yè)周期向上(shàng)+AI加持(chí)下的业绩增(zēng)厚机(jī)遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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