美国银行业危(wēi)机(jī)持续(xù)！

　　危(wēi)机升级，美(měi)地区银(yín)行大跌(diē)

　　美东时(shí)间5月(yuè)4日，媒体(tǐ)称(chēng)，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其(qí)中包括资(zī)产出售(shòu)，可能出售所(suǒ)有业务或部(bù)分(fēn)业务。该行(xíng)已(yǐ)经为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这(zhè)是(shì)继西太(tài)平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一家地区银(yín)行传出考虑可能出售的消(xiāo)息。本周三美股(gǔ)盘后，因媒体称该行考(kǎo)虑包括出售在内(nèi)的战略(lüè)选择，但鲜(xiān)有感兴(xīng)趣的潜在(zài)买家，此后收跌逾4％的该(gāi)行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行(xíng)发布声明确认了周三(sān)的媒体消(xiāo)息，称在(zài)和多位潜在的投资者商谈(tán)，还表示(shì)，其核心存款3月以来已经增(zēng)长，在第一共和银行(xíng)被(bèi)出售后，该行(xíng)并未经历超出正(zhèng)常(cháng)水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继(jì)续暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行此后(hòu)表(biǎo)示，关于(yú)该行(xíng)磋商(shāng)出售资产等战(zhàn)略选(xuǎn)项的(de)媒体报道“绝(jué)对失实”。此后，该行(xíng)股价跌幅收(shōu)窄到40％以(yǐ)内。西太平(píng)洋(yáng)合众银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区(qū)银行危机火上浇(jiāo)油的第一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收(shōu)盘，道琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区(qū)性(xìng)银行(xíng)股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)3.8％，西(xī)太平洋合众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行收跌38％，第一地平线银行(xíng)收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参议院银行(xíng)委员会就近期大(dà)型银(yín)行(xíng)倒闭事件举(jǔ)行听证(zhèng)会。会上，银行(xíng)监(jiān)管(guǎn)专家(jiā)表示(shì)，管理(lǐ)不(bù)善是导致破产的主要(yào)原因。美国商(shāng)会副主(zhǔ)席托(tuō)马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示，硅(guī)谷银行(xíng)、签名银行和(hé)第一共和(hé)银行(xíng)有非常独特的商业模式，硅谷(gǔ)银(yín)行专注于资本密集型(xíng)的科技以及生物医(yī)学初(chū)创企(qǐ)业(yè)；第一(yī)共和银(yín)行(xíng)集中于财富管(guǎn)理；而签名银(yín)行(xíng)则有大(dà)量的数(shù)字资产风险(xiǎn)。在听证会上，专家(jiā)们明确将最近银行倒闭潮(cháo)归咎于行政(zhèng)管理(lǐ)不(bù)善，同(tóng)时(shí)他们(men)担心银(yín)行(xíng)倒闭会将美国经(jīng)济(jì)拖(tuō)入(rù)衰退。专家和(hé)议员们也表(biǎo)示，美(měi)联储存在监(jiān)管失(shī)误。

　　据外媒援引(yǐn)知情(qíng)人士周(zhōu)四报(bào)道，美国联邦和州政府官员正在(zài)评估(gū)近(jìn)几天银行股大幅(fú)波动(dòng)背后(hòu)存在“市(shì)场操纵”的(de)可能性，白宫方面也表示将监(jiān)控“健康银(yín)行面临(lín)的做空压(yā)力”。美股(gǔ)地(dì)区银行股本周(zhōu)大幅下跌，西太平洋合众银(yín)行累跌近(jìn)70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数据，做(zuò)空者(zhě)仅在周四就通过做空某些地(dì)区银(yín)行获(huò)利3.789亿美(měi)元。消息人士(shì)称，鉴(jiàn)于地区银行基本面(miàn)强劲(jìn)且资本充足(zú)，近几日，做空活(huó)动增加和股市波动已(yǐ)引起官员及(jí)监管机构越来越多的关注。

　　据(jù)盖洛普(pǔ)民(mín)调显示，在美(měi)国银(yín)行(xíng)体系动荡之际，近(jìn)一半的(de)美(měi)国人担(dān)心他们在(zài)银行或其他金融机构账(zhàng)户(hù)上的钱的(de)安全。总(zǒng)共有(yǒu)48％的美(měi)国成年(nián)人表示他(tā)们担(dān)心(xīn)自己的(de)钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心(xīn)。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久(jiǔ)的(de)数据相(xiāng)似(shì)。当时有45％的美国成年(nián)人表(biǎo)示，他们非常或中度担心自己资金(jīn)的安全。尽管盖洛(luò)普并未(wèi)在银(yín)行业(yè)较为平(píng)静的时(shí)期(qī)测量(liàng)过这一数据，但2008年12月的(de)数据(jù)显示(shì)，在危机得到解决后，人们(men)对存款安全的担忧略有减(jiǎn)少(shǎo)，这(zhè)表(biǎo)明对(duì)存款安全的高度担忧可能(néng)并非美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工厂遭(zāo)无人机袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当(dāng)地时(shí)间5月(yuè)4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃(wò)沙赫金(jīn)斯基石化(huà)厂遭到一架无人机袭击，并引发了火灾。据介(jiè)绍，一架无人机(jī)撞击了该工厂的在建厂房间(jiān)连廊，随后发生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道(dào)称(chēng)，另一处位于(yú)俄(é)罗斯克(kè)拉斯(sī)诺(nuò)达尔边疆区(qū)的(de)伊里斯(sī)基(jī)炼油厂也遭无(wú)人机袭击(jī)，导致一储油罐发生火灾，总(zǒng)过火面积为400平方米。

　　两起事件中(zhōng)均没有造成人员(yuán)伤(shāng)亡，火灾目(mù)前都已被扑(pū)灭。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行宣布加息(xī)25个(gè)基点

　　当地(dì)时(shí)间5月4日，欧洲央(yāng)行召开(kāi)货币政策会议(yì)，决定将欧元(yuán)区(qū)三(sān)大关(guān)键(jiàn)利率均上调25个(gè)基点。主要再融资利(lì)率(lǜ)、边际借贷利率和存(cún)款机制利(lì)率(lǜ)从本月10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以(yǐ)来(lái)已(yǐ)连续7次上调关键利率，以(yǐ)期阻止(zhǐ)通胀。不(bù)过专家(jiā)预计，要(yào)将通胀率降(jiàng)至2％的目(mù)标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经(jīng)济衰退(tuì)担忧压(yā)制(zhì)，外盘原油(yóu)大(dà)幅下跌(diē)。受(shòu)外盘原油大幅走低(dī)带动(dòng)，内(nèi)盘原(yuán)油“五一”假(jiǎ)期后跳空低开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨(zuó)日凌晨(chén)，美联储如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加息(xī)500个基点，这一区间仅略低于(yú)2008年大(dà)衰退前(qián)的利率峰值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来(lái)的最(zuì)低水(shuǐ)平；ICE布(bù)伦特原油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷(fēn)表示，近(jìn)期(qī)原(yuán)油暴跌主要受到宏观避(bì)险情绪(xù)的影响，原油市(shì)场自身基(jī)本面(miàn)变化不大。

　　“近期(qī)原(yuán)油的走势更多体现的是(shì)金融属性。一(yī)方面，美(měi)联储如(rú)期加息25个基点，市(shì)场(chǎng)对连续加(jiā)息对经济造成影(yǐng)响的担忧(yōu)加剧；另一方面(miàn)，近期美国再度(dù)出现破(pò)产(chǎn)银(yín)行，造成美(měi)国股市下滑(huá)，原油作(zuò)为大宗(zōng)商品代(dài)表受到(dào)一(yī)定冲击。”齐盛期货能源化(huà)工(gōng)组组长于芃(péng)森(sēn)说。

　　齐(qí)盛(shèng)期货原(yuán)油分析师高健告诉(sù)期货日报(bào)记者(zhě)，近(jìn)期海(hǎi)外(wài)宏观(guān)集中避险，主要(yào)还是与美国银(yín)行危机(jī)事件有关。另外，美(měi)国债务上限问题仍未解决，市场担心该问题是(shì)另一个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发布(bù)的一份评(píng)估(gū)文件警告称，如果不提高(gāo)债(zhài)务上(shàng)限，美国经济将(jiāng)面(miàn)临严重后果，在(zài)三种预期情形下，美国经(jīng)济都将进(jìn)入衰(shuāi)退期。

　　“宏观(guān)层(céng)面再(zài)次(cì)进入集中避险状态，对股市和商品等风险资产带来短期情(qíng)绪冲击(jī)。”高健(jiàn)分析称，目前美(měi)国银行问题再次出现，叠加(jiā)债务上限临期风险，宏观层面的不确定性(xìng)较大，主要(yào)风险在于当前(qián)的宏观避险(xiǎn)情绪是否有(yǒu)可能演化成趋势，即VIX指数是(shì)否会由日(rì)度级别(bié)演变成周度(dù)级别的拉升行情。如(rú)果这种情况出现，风险(xiǎn)资(zī)产(chǎn)将(jiāng)会出现(xiàn)类似于2008年和2020年的走势。近期(qī)市场的关注点集(jí)中在宏(hóng)观情绪指(zhǐ)标(biāo)的跟踪上，重点观察(chá)美(měi)股和(hé)VIX指数的(de)进(jìn)一(yī)步动向(xiàng)，侧重留(liú)意避险情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终(zhōng)值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化(huà)分析师郑梦琦表示，美(měi)国制造业(yè)、服务业以及综合PMI均低(dī)于预期，显示在利(lì)率上(shàng)升和通胀居高不下(xià)的情况(kuàng)下，美国经济难(nán)以获得动能(néng)。叠加美(měi)国就(jiù)业(yè)市(shì)场招聘步伐放(fàng)缓，劳动力市场逐渐降温(wēn)，经济面临的风险正在上升。而在此次美联储议(yì)息会议上，鲍威尔(ěr)发(fā)言偏鹰派，称美联(lián)储(chǔ)致(zhì)力于(yú)实现2％的(de)通胀目标，是否(fǒu)停止加(jiā)息取决于数据。美联储将从通胀(zhàng)、就业(yè)、市(shì)场风(fēng)险三方面探(tàn)索货币政策路径，如果(guǒ)6月初(chū)之前高(gāo)利率带来(lái)的风险事件进一步扩大，美联储或将终止当(dāng)前紧缩政策，回归宽松(sōng)。目(mù)前市(shì)场的关注点在于美联储是否会在接下来的议息会议(yì)中暂停加息，以及降(jiàng)息(xī)开启的时间和节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近(jìn)期原油(yóu)盘面连续(xù)大跌的情况与3月(yuè)中(zhōng)旬的走(zǒu)势类似，甚至驱(qū)动上也有较高的相似(shì)性。高健表示，共同点是在银行业危(wēi)机的(de)背景下(xià)，宏观避险情(qíng)绪升温引发盘面快速下(xià)跌。不(bù)同点有两个：一是(shì)此次宏观(guān)避险还有一部(bù)分债务上限(xiàn)的(de)加成；二(èr)是当前原油基本(běn)面状态要(yào)好于(yú)3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走(zǒu)势，对此轮原油大跌有(yǒu)较高的参考性。3月(yuè)下旬原油止跌回升(shēng)，驱动(dòng)因素是VIX指数短线高(gāo)位筑顶后回落，盘面上的表现是(shì)连续收出长下影线。因此，近期原油(yóu)盘面也要重点留意是(shì)否会重现以上两点变(biàn)化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油尚(shàng)不具备持续大幅(fú)下滑(huá)的基础。本周(zhōu)美国EIA原油库存减少约(yuē)505万桶，已(yǐ)经(jīng)连续五周出现大幅减少(shǎo)，而(ér)美国即将进入夏季用(yòng)油高峰，市场(chǎng)预(yù)期需(xū)求将会逐步增(zēng)加(jiā)。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日起(qǐ)进入“自愿(yuàn)减产”状态，以沙特为首(shǒu)的中(zhōng)东产油国为稳定油(yóu)价进行着各(gè)种努(nǔ)力，虽(suī)然实际落地情(qíng)况仍需观察，但整(zhěng)体上市场再度进入供小于(yú)需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随(suí)着超卖情绪的逐(zhú)步释放(fàng)，大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么原(yuán)油供给端尤(yóu)其(qí)是OPEC+或将(jiāng)挺价(jià)，短期油价仍以弱势振(zhèn)荡为主(zhǔ)，价格的突破上行仍需(xū)其他(tā)利多因素指引。

　　高健(jiàn)也认为，目前原油还是(shì)振(zhèn)荡格局，价格(gé)向下逼近年内低点(diǎn)，短线观察前低的支撑力度。未来能否驱动原油破位向下，主要看(kàn)避险情绪的持续蔓延(yán)情况，特别是(shì)VIX指数能否出现(xiàn)周线级别的(de)行情。除此之外，原油暂时看不(bù)到(dào)实质(zhì)性大利空。

　　在(zài)于芃森看(kàn)来，美联(lián)储年内加息(xī)基本全部落地，后期将(jiāng)不再存在加息(xī)对大宗(zōng)商品压(yā)制的(de)预(yù)期，情绪(xù)上将有一(yī)定(dìng)缓和(hé)。但(dàn)美(měi)联储连续(xù)大幅(fú)加息后对(duì)市场的影响仍(réng)需(xū)一(yī)段时间观察(chá)，情绪的底部可能已经出(chū)现，但市场(chǎng)的底部仍需要(yào)观察。基本(běn)面上(shàng)，市场对经(jīng)济(jì)衰退的(de)担(dān)忧仍未结束，需求(qiú)会(huì)下降多少也尚未有明确的(de)定(dìng)论(lùn)，但(dàn)用油(yóu)旺季即将到来，短期内将会支撑(chēng)油价。“综合来看，目前原油(yóu)阶段性(xìng)底部或已出现，将进(jìn)入(rù)一段(duàn)时间的(de)振荡。”

　　成(chéng)本端拖(tuō)累沥青大(dà)幅(fú)下行

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥(lì)青期货假期后首(shǒu)个交易日大幅(fú)下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原油而言(yán)，沥青(qīng)走势偏强。美国将(jiāng)与(yǔ)委(wěi)内瑞拉石油有关的交(jiāo)易(yì)许可证延长至7月20日，稀释沥(lì)青分流至(zhì)欧洲和美国的问题(tí)依然存在(zài)，沥青原料供应减少，稀(xī)释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而(ér)减(jiǎn)缓了成本端原油价(jià)格下(xià)跌带来的(de)冲击。

　　“4月(yuè)沥青(qīng)供(gōng)应持续高位，对比往年同期(qī)数据(jù)，供应提前(qián)发力，叠加终(zhōng)端需求未有明显回暖，沥青基本面有(yǒu)所走(zǒu)弱。”中信建投期货能化分析师(shī)董丹(dān)丹表示(shì)，进入5月，沥青供应端(duān)总计(jì)划(huà)排产量为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比(bǐ)增(zēng)加57.5％，同比增(zēng)幅明(míng)显(xiǎn)，但原料(liào)通关情况(kuàng)对沥青生产供应造(zào)成阶段(duàn)性扰动，部分无配(pèi)额炼(liàn)厂沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国内沥(lì)青产能利(lì)用率为32.1％，环(huán)比下(xià)降(jiàng)3.4个(gè)百分(fēn)点；样本(běn)装置检修量为77.71万(wàn)吨(dūn)，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元(yuán)和广(guǎng)西(xī)东(dōng)油恢复沥青生产，华北部分地炼(liàn)维持(chí)停(tíng)产(chǎn)状态。

　　“整(zhěng)体(tǐ)来看，一季(jì)度受沥青生产利润较好影响，国内沥青装置开工率持续回升(shēng)，尽管近期随着利(lì)润的压缩，沥青装(zhuāng)置(zhì)检修增加(jiā)，但(dàn)当前沥(lì)青供应仍处于相对偏高水(shuǐ)平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于沥青利(lì)润压(yā)缩(suō)限(xiàn)制生产(chǎn)积(jī)极性，叠加原(yuán)料稀释沥青短缺(quē)的问题持续，5月份国内(nèi)沥青供应存在(zài)收(shōu)缩预期，后续关注国内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤剑林表示(shì)，目前(qián)刚需仍处于季节性(xìng)淡季，南方开始进入(rù)雨(yǔ)季，需求回(huí)升偏慢，北(běi)方需求仍没有较(jiào)好的(de)表现。从下(xià)游行业的(de)开(kāi)工率看，道(dào)路需(xū)求表(biǎo)现偏弱，防水需求表现(xiàn)稍好但占(zhàn)比较小，整(zhěng)体(tǐ)需求(qiú)一般。5月份基建乐(lè)观预期仍在，且随着气温的回升，道路施(shī)工项目逐渐启(qǐ)动，预(yù)计需(xū)求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青(qīng)价(jià)格波(bō)动的主要逻辑(jí)在于成本端原油(yóu)，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难(nán)抵海外风险事件(jiàn)以及衰退预期的压力，预计原油仍(réng)维持弱势运行。在此背景下(xià)，沥(lì)青价格(gé)也难有较强的(de)表现，短期仍跟随(suí)原油偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当(dāng)下(xià)沥(lì)青(qīng)估值处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利润或将有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)长。另(lìng)外，沥青总体库存持续累积(jī)，但仍处历史偏低(dī)水平，加之天气(qì)转(zhuǎn)暖，下游终端具备施工条(tiáo)件，刚需逐渐回(huí)暖。短期沥(lì)青期(qī)价(jià)弱势振荡(dàng)，建议逢低做(zuò)多裂解价(jià)差(chà)，中长期需关注沥青原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节(jié)后首个交易日，聚酯链跌幅也(yě)很明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元(yuán)/吨，较(jiào)假期(qī)前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下(xià)跌是PX调油(yóu)大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么需求不及预期、PX海外开工(gōng)率上升以(yǐ)及聚(jù)酯(zhǐ)开工率下降对(duì)PTA的(de)负反(fǎn)馈造成的。而假期(qī)期间宏观事件(jiàn)的扰动加大了成本端的跌幅，从而(ér)拖累PTA价(jià)格。”物产中大(dà)期货研究院能化组组长谢雯告(gào)诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市(shì)场基差偏强，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现(xiàn)金流(liú)明显回升，聚酯开(kāi)工率改善，需(xū)求负反馈有所缓解。

　　事实(shí)上(shàng)，PX供(gōng)需(xū)偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油(yóu)价(jià)差进入压(yā)缩阶(jiē)段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修(xiū)高峰，开工率大幅(fú)下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐(zhú)步(bù)重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率将从(cóng)4月(yuè)中(zhōng)下旬的(de)低点65％升至(zhì)73％，国内开工率将提升10个百(bǎi)分点(diǎn)。同(tóng)时，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃调油需求(qiú)也不再有增量。PX与石脑(nǎo)油(yóu)价(jià)差在4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏(kuī)平(píng)衡线为250美元/吨，考虑到年内有三(sān)套共(gòng)计820万吨(dūn)新装(zhuāng)置（产能占(zhàn)国内(nèi)比(bǐ)重为(wèi)20％）投产，PX估值(zhí)将有一个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得(dé)注意的是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒(héng)力石化等有(yǒu)检修计划，但由(yóu)于(yú)高加工(gōng)差下装(zhuāng)置(zhì)开工较为积极(jí)，实际检修力度(dù)有(yǒu)待(dài)观察。而且(qiě)，亚东石(shí)化和(hé)英(yīng)力士重启提负，桐昆新(xīn)产能释放(fàng)，供应有(yǒu)小幅增加预期，叠加(jiā)聚酯(zhǐ)负荷(hé)降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万吨(dūn)回升至198万吨附近(jìn)，预(yù)计5月(yuè)供需依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来看调油驱动稍(shāo)显不足(zú)，美国汽(qì)油(yóu)库存进入4月后去(qù)化力(lì)度放缓，甚至(zhì)出现小幅累积，而且从年初开(kāi)始，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提前备货(huò)行(xíng)为。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨(dūn)的(de)偏高(gāo)水平，有助(zhù)于带动部(bù)分装置开工(gōng)，且随着集中检修将进入尾(wěi)声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供(gōng)应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分(fēn)析称，由于(yú)亚洲多套(tào)PX装置(zhì)检(jiǎn)修期结束，PX开工(gōng)率回升(shēng)明显，而国内(nèi)部分PX装置(zhì)负荷处于上升状态，5月(yuè)PX货(huò)源可能趋于宽松。同时，调油需求不(bù)及(jí)预期(qī)，当前美湾芳(fāng)烃库存较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃(tīng)美亚价差进(jìn)一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价格(gé)走(zǒu)势偏弱(ruò)。后续需关(guān)注原油价格企稳情况及(jí)调(diào)油逻辑在汽油需求旺季是否实质发生。若原油价格企稳、调油需(xū)求再(zài)起，在聚酯开工率有改善预期的(de)前(qián)提下(xià)，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌和(hé)聚酯(zhǐ)端开(kāi)工下滑的利空可能会慢慢发生改(gǎi)变，例(lì)如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的织造、加(jiā)弹开(kāi)工率也出现了周度回(huí)升的态势。最大的利空因素在于PX与石(shí)脑(nǎo)油(yóu)价(jià)差的压缩，目前两者价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应增加将(jiāng)导致趋势延续。从价格走势看，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始(shǐ)加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓的(de)走(zǒu)势。

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