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西安市城六区是哪几个沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低估值、高分(fēn)红

　　低估值、高分红，是(shì)包括能源链(liàn)、“一(yī)带(dài)一(yī)路”和运营商在内的“中特估”方(fāng)向最鲜明的(de)共同特(tè)征：1）截至(zhì)2022年底，能源链、“一(yī)带一路”和运营商PB估值分别处于2016年以来(lái)的(de)16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即(jí)便经历(lì)年初以来的(de)大幅上涨(zhǎng)后，当前这些板(bǎn)块估值(zhí)仍处于(yú)历史(shǐ)平均水平(píng)附近。2）与此同时，能源链(liàn)、“一(yī)带一路”和运营商股息率显著高(gāo)于市场(chǎng)整(zhěng)体，较高的分红也(yě)成为(wèi)其进可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特(tè)估”投资范式之二：政策的持续(xù)支撑和(hé)催化

　　政策持续支撑和(hé)催化，成为“中(zhōng)特估”中(zhōng)“一(yī)带一路(lù)”和运营商板(bǎn)块(kuài)修(xiū)复的重要(yào)驱(qū)动。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一(yī)带(dài)一(yī)路”十周年之(zhī)际，从沙伊和解、中俄深化合作(zuò)联(lián)合声明、中巴联合声明等，以(yǐ)及(jí)后续5月召(zhào)开(kāi)在即的第三届“一(yī)带一路”国际合作高峰论坛(tán)，“一(yī)带一路”相关利好不断西安市城六区是哪几个(duàn)，板(bǎn)块行情得到(dào)催化。

　　2）运(yùn)营商：去年10月以来，数字经济上升(shēng)为国家(jiā)战(zhàn)略，相关政策(cè)密(mì)集出(chū)台。今年国务院改组又新设国家数据局(jú)。运营商作为“数字经济(jì)”的(de)基础设施，持续(xù)得到催化。

　　三、“中特(tè)估(gū)”投(tóu)资(zī)范式之(zhī)三：景气修复预期(qī)

　　2023年中国复苏+人民币升(shēng)值(zhí)的全(quán)年(nián)宏观主线驱动盈利能力修复，带动能源链(liàn)整(zhěng)体性(xìng)上涨(zhǎng)。1）能源产业链作为(wèi)原(yuán)材料(liào)高度依赖海外供应、同时(shí)下(xià)游需求基本集中(zhōng)在国内(nèi)市场的方(fāng)向之一，将(jiāng)充分受益于人民币升值的宏(hóng)观趋势。2）中国经济(jì)复苏，下游(yóu)领域需(xū)求预期回暖，能源产业链(liàn)尤其是行业龙头盈利已(yǐ)在修复。

　　四、沿着三(sān)条投资范式，“中特(tè)估”重点(diǎn)关注哪些方向？

　　除了能源链、“一带一(yī)路”和(hé)运营商(shāng)等之外，当前我们建(jiàn)议(yì)关(guān)注机械（造船）、交(jiāo)运(yùn)（公(gōng)路、铁路、港(gǎng)口）、大(dà)型银行等细(xì)分方向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家重点支持的战略性产业之(zhī)一，近年来经(jīng)历(lì)了行业调整和产(chǎn)能(néng)过(guò)剩的困境，但近期板块景气已(yǐ)在(zài)改善：一(yī)方(fāng)面，随(suí)着全球航运市(shì)场(chǎng)需求正在增长(zhǎng)，带来包(bāo)括化学品船与成品油轮船的(de)订单大(dà)幅提升。另一方面(miàn)，国企改革推动(dòng)造船企业重组整合和产能(néng)优化(huà)之下，国内船(chuán)舶制(zhì)造业已在逐步实(shí)现结构调整和(hé)产能(néng)优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间各项(xiàng)数据恢复良(liáng)好(hǎo)。业绩确(què)定(dìng)性强，承诺(nuò)高分红，类债属性突出(chū)。经济增速下行，高(gāo)速公路(lù)、铁路、港口(kǒu)资产(chǎn)稳健性(xìng)凸显，业绩成长及(jí)确定性较高。同(tóng)时近几年，高速公路及铁路板块上市(shì)公司更(gèng)加注(zhù)重投资(zī)人(rén)回报(bào)，多家(jiā)公司发布股(gǔ)东回报计划，大幅提(tí)高分(fēn)红比例以及承诺未来几年高分(fēn)红水平，给投资人(rén)带来确定性的高股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下融资需(xū)求回暖，基(jī)本面有支撑，板(bǎn)块估(gū)值也具备(bèi)修(xiū)复空间(jiān)。2023年(nián)以来(lái)，信贷需求连续三个(gè)月超预期回(huí)暖，在稳增长和(hé)扩投资的(de)政策基(jī)调下，后续(xù)信贷、社(shè)融(róng)仍有(yǒu)望平稳增长。此外，作为业绩稳定(dìng)且高分(fēn)红(hóng)的板块，当前银行(xíng)PB估值(zhí)处于2016年(nián)以来11.6％的较低位置，修(xiū)复空间较大(dà)。