编者按

　　本周，2023年一(yī)季(jì)报公募基金披(pī)露落幕，基金(jīn)经理(lǐ)的调仓(cāng)路线被完整曝光。首季行情变化(huà)以春节为轴，节后市场热点从复苏(sū)线(xiàn)逐渐发散到(dào)中特估、人工(gōng)智能、机械(xiè)制造等(děng)多个领(lǐng)域，尤其是(shì)AI的(de)里程碑式突(tū)破带(dài)火(huǒ)了科技一众(zhòng)赛道(dào)，这让一季度公募(mù)仓(cāng)位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一(yī)冯明远，目前在管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是(shì)在管规模仍维持(chí)在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一季度的调仓来看，在他(tā)的成名作信澳新能源产业(yè)最新季报中，保(bǎo)留了上(shàng)一季度的七只(zhǐ)重仓(cāng)，同时用中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集(jí)团和祥鑫科技替换(huàn)了比亚(yà)迪、斯(sī)莱克(kè)和保隆科(kē)技，可以看(kàn)出其坚守新能源(yuán)的(de)大框架，在(zài)细分赛道中(zhōng)不断寻找性(xìng)价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用(yòng)金(jīn)域医(yī)学和蓝晓科(kē)技替(tì)换了药明(míng)康(kāng)德(dé)和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂板块(kuài)的(de)蓝晓(xiǎo)科技成(chéng)为年内大黑马(mǎ)，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他(tā)保持了对(duì)喝酒吃药(yào)大类赛道中龙(lóng)头的持续青睐(lài)，茅(máo)台持股(gǔ)量与上季(jì)持平稳居首位。而他也一如既往地表(biǎo)示(shì)，会在优(yōu)质的股票里(lǐ)先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别寻(xún)找价(jià)值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周知(zhī)，三(sān)大(dà)白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一的(de)刘彦春(chūn)在其成名作景顺长城新(xīn)兴成长中，前(qián)三大(dà)重仓就(jiù)依(yī)次(cì)是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整体来看，消费和(hé)新能源在公募(mù)基金组合配置(zhì)中的压舱石地(dì)位依然(rán)稳(wěn)固(gù)，同时中(zhōng)特估、芯(xīn)片(piàn)、软件、机械制造成(chéng)进(jìn)攻热点，公募在(zài)经(jīng)历去年的(de)整体业绩低谷后，今(jīn)年竭(jié)力寻求组合的α。值(zhí)得关(guān)注的(de)是(shì)，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的(de)交易占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主线行(xíng)情确(què)立，但我们认为(wèi)太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的(de)热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募(mù)一(yī)哥”张(zhāng)坤目前(qián)在(zài)管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公(gōng)布(bù)的两只A股基(jī)金一(yī)季报，在管(guǎn)理时间更长的易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前(qián)五(wǔ)大重仓的占比均(jūn)超(chāo)过(guò)了9.5％接(jiē)近顶配(pèi)，这其(qí)中除去腾讯外全部为白酒，不过除去(qù)加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也出(chū)现在他管理的(de)易方达优(yōu)质企业(yè)三年上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓次(cì)序有(yǒu)所不(bù)同，而(ér)实际上(shàng)腾(téng)讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第(dì)一(yī)位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三(sān)大白酒标的。再(zài)看(kàn)另外(wài)的半(bàn)壁重仓股(gǔ)，港(gǎng)交所、美(měi)团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是他用中(zhōng)国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中(zhōng)也对(duì)调(diào)仓思路有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基金在一季度(dù)股票(piào)仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增加了消(xiāo)费等(děng)行(xíng)业的配置，降低了金融等行业(yè)的配置。个(gè)股方面(miàn)，我(wǒ)们(men)仍(réng)然持有商业(yè)模(mó)式(shì)出色、行业格局(jú)清晰(xī)、竞争(zhēng)力强的(de)优(yōu)质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在(zài)和张萍合管的(de)银华盛(shèng)世最新(xīn)季报(bào)十大重仓中，持(chí)有7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对比上一(yī)季(jì)度(dù)仅(jǐn)有(yǒu)三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看，这(zhè)一季其新(xīn)进重(zhòng)仓了山(shān)西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其(qí)思(sī)路可能是想(xiǎng)利用次高端和地(dì)产(chǎn)酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹性(xìng)。同时(shí)，其重仓的另三只非白(bái)酒(jiǔ)标的为(wèi)爱(ài)美客、安(ān)井(jǐng)食品、海大集团，而这三者在上一季度就是前(qián)十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中(zhōng)强调：“复苏仍然是(shì)主线，进(jìn)入二季度，改(gǎi)善弹(dàn)性(xìng)会(huì)加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐(cān)饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医(yī)美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来(lái)看，公(gōng)募老将朱少醒(xǐng)这(zhè)一季(jì)将“喝酒吃药”的(de)主打思路体现得淋(lín)漓尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他的(de)最爱(ài)，不过他(tā)对于(yú)另(lìng)一重仓五粮液(yè)有(yǒu)所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先(xiān)，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十大重仓股的第(dì)五位；其(qí)次(cì)，他选择小(xiǎo)幅(fú)减持了(le)创新(xīn)药龙(lóng)头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明(míng)康(kāng)德，而新进重仓(cāng)的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作为核酸(suān)检(jiǎn)测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点众多，作为(wèi)第三方医学(xué)检验及病理诊断服务(wù)商，金域医(yī)学近(jìn)日率先(xiān)推出国内首个国家药品(pǐn)监督管理局(jú)（NMPA）获(huò)批的膀胱(guāng)癌基因甲基化(huà)检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯(féng)明远专(zhuān)注(zhù)赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先(xiān)交卷(juǎn)主打(dǎ)产业链上游的施成外(wài)，本周一众(zhòng)新能源高(gāo)手(shǒu)中的(de)顶流冯明远所管产(chǎn)品一季报全(quán)部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目(mù)前他所管理的6只产品维持年内小(xiǎo)幅正收(shōu)益。当前冯明远在管(guǎn)基(jī)金中，任职管理(lǐ)最长的就是代表作新能源产业股(gǔ)票。从被调(diào)出的三只产品看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能源产业链关系不大。

　　而在(zài)新进(jìn)重仓(cāng)的三只标的(de)中，占(zhàn)比相对最高的就是非传统新(xīn)能(néng)源产业赛道龙(lóng)头(tóu)中(zhōng)伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正(zhèng)极体研发的(de)公(gōng)司，主要产品(pǐn)是三元前驱(qū)体(tǐ)和(hé)四氧化(huà)三钴(gǔ)，从近期发布的年度业绩快(kuài)报来(lái)看，公司的主营与净(jìng)利润均实(shí)现50％以上的逆势(shì)增长。而(ér)据《红周刊》对其季报(bào)的(de)全面梳(shū)理，在信澳研究优(yōu)选中还出现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦(bāng)股份，这也是(shì)一家高科技公(gōng)司，主营业务中有分布式(shì)光伏(fú)发(fā)电(diàn)系(xì)统。

　　在季报总(zǒng)结中(zhōng)，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本(běn)基金(jīn)的(de)净值也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。对(duì)于二(èr)季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加(jiā)入AI或(huò)数字经(jīng)济等热门(mén)概念(niàn)的(de)创新，以及半导体和制造业(yè)正经历触(chù)底反弹(dàn)的(de)复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应(yīng)。我们会继(jì)续在新能源、科技(jì)、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年(nián)股基(jī)状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中(zhōng)快(kuài)速走红(hóng)的类(lèi)型。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示，早在去年底(dǐ)时他就已经是“双二百(bǎi)”的基金(jīn)经(jīng)理了，而他在(zài)管(guǎn)的7只基金(jīn)今年同时段几(jǐ)乎(hū)全线飘(piāo)红，特别是动态策略混合年(nián)内涨幅超过(guò)10％一枝独(dú)秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票(piào)为(wèi)例，最(zuì)新的基金(jīn)一(yī)季(jì)报(bào)显示，其重仓的新能源(yuán)产业链中股票依(yī)然为上季的7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了新(xīn)能源(yuán)类似2019年(nián)的(de)投资机会(huì)。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从中(zhōng)长期维度(dù)看，新能源(yuán)产业(yè)还具(jù)备较长的生(shēng)命周期，不少细分板块还能维持较长时间的高(gāo)速增长，而(ér)经(jīng)过市场的调(diào)整(zhěng)，我们看到(dào)行(xíng)业中的优(yōu)质公司对应2025年(nián)的盈利中枢(shū)在当前市(shì)值的(de)投资价值。或许，新能源(yuán)行(xíng)业的(de)终(zhōng)局(jú)如(rú)大(dà)部分制造业一样是一个竞争充(chōng)分、利润极(jí)度压缩的市(shì)场，但在发展(zhǎn)过(guò)程中不少公司一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格菘今年业(yè)绩开局不顺(shùn)，最新(xīn)数(shù)据显示目前在管(guǎn)产品年(nián)内回撤全(quán)部(bù)超过(guò)了10％，以他的代表作(zuò)之一的广发(fā)小盘(pán)成长来看，基金一(yī)季报(bào)表明他的重仓行业配置思(sī)路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品的2022年(nián)四季报和一季报，《红周刊(kān)》发现他所持有的是完(wán)全一(yī)致的10只股票(piào)，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份(fèn)，但是整体新能源的地位似乎进一步(bù)稳固(gù)，比如晶澳科技(jì)从第三升至第二(èr)位，隆基(jī)绿能从第六升至第四位。同(tóng)时极为罕见的情况是，如果(guǒ)按照(zhào)保(bǎo)留小数(shù)两位来统(tǒng)计，竟然(rán)所有10只标的股持仓量与上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基(jī)金(jīn)季报中表示：“报告期内(nèi)，基金的持(chí)仓(cāng)结(jié)构并(bìng)没有进行大幅度(dù)的调(diào)整，依然围绕已经建立全球比较优势(shì)的高(gāo)端制(zhì)造产业链布局。我们对重(zhòng)点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源车(chē)方(fāng)向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投(tóu)资(zī)中相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和增量价值积(jī)累的公司。经过调(diào)整，行业(yè)估(gū)值水平已在历(lì)史低位，产业链(liàn)的(de)变(bià先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别n)化在市场定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移(yí)动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而他的(de)业绩(jì)特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管理的8只基金中，除去(qù)刚满两个月的中泰元和价值精(jīng)选不纳(nà)入统计外，其余7只基金均实现了正收(shōu)益，特别是兴(xīng)诚价(jià)值一年持有的收(shōu)益(yì)率(lǜ)接近了14％，同时还有(yǒu)两只基(jī)金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为(wèi)例，对(duì)比(bǐ)基(jī)金(jīn)四季报(bào)和今年一季(jì)度可以看(kàn)出(chū)，姜诚实际上只是(shì)微调(diào)了(le)一个席位，而新调进来的中(zhōng)国铁(tiě)建恰好就是中字头(tóu)中(zhōng)的典型代表(biǎo)公司，该股从年初至今(jīn)上涨(zhǎng)超(chāo)过了40％。由此(cǐ)，该(gāi)基(jī)金所(suǒ)重仓的中字(zì)头公司达(dá)到了四家。而从相关标的的年内涨跌(diē)幅来(lái)看，表现最(zuì)好的是(shì)游(yóu)戏股吉比特，最新该股年内上涨达到(dào)了(le)66％。

　　而在(zài)季报中，他(tā)不仅谈到了(le)坚守的价(jià)值(zhí)投资，同时(shí)也谈到(dào)了今年大(dà)热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重点(diǎn)关注(zhù)长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能(néng)的(de)发展是一(yī)个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉到(dào)它带来(lái)的投资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能(néng)好的资产(chǎn)是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好资产的标(biāo)准是活得久、站得(dé)牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收(shōu)益(yì)率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治理加持(chí)下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红(hóng)周刊》专访(fǎng)的鲍(bào)无可，其投(tóu)资风格同为(wèi)公(gōng)募中少(shǎo)数的(de)深度价值。天天基金网显示，2023年(nián)年(nián)初(chū)以来，他所管理(lǐ)的(de)基金全(quán)线飘红，6只产品(pǐn)年内净值增长率全部超过了10％。以(yǐ)他任职回报(bào)最高的(de)景顺长(zhǎng)城(chéng)能源基建为(wèi)例(lì)，能(néng)够清晰地(dì)看到其偏爱高(gāo)估息和低(dī)估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示，鲍无可当季(jì)加仓(cāng)中国移动(dòng)大(dà)约15万股，从而使该股(gǔ)从(cóng)上一季的第(dì)三重仓升至第二重仓，不过中(zhōng)国电信却(què)退出了前一季的前十。同(tóng)时他(tā)加(jiā)仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新(xīn)近重仓了铜陵有色(sè)和神火股份，表(biǎo)明了其对这一(yī)类资源股(gǔ)格外垂青(qīng)。此(cǐ)外(wài)，他对于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金仓位基本(běn)稳(wěn)定(dìng)，主要增加了有色行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落后(hòu)位(wèi)置，无论是AI核(hé)心模型的研发、新型商业模式的迭代以及底层(céng)芯片制造，我们都希(xī)望国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期(qī)而言(yán)尽管我们认为(wèi)AI非常重要(yào)，但当前A股(gǔ先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别)市场基(jī)本上(shàng)是基于美(měi)股(gǔ)映(yìng)射(shè)在炒作相关题材(cái)，对于这样的行情，需(xū)要对其可(kě)持续性保持审慎(shèn)态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长(zhǎng)城的(de)基金经理余广是(shì)2012年的(de)公募状(zhuàng)元，目前其担(dān)任基金经(jīng)理也接近了13年。当前(qián)，其(qí)在管的产品为4只(zhǐ)，它(tā)们分别是核心竞争力、核心招(zhāo)景混合、核心(xīn)中景一(yī)年、核(hé)心优选一年，从(cóng)今年的(de)表(biǎo)现来看(kàn)，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回(huí)报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度(dù)他在前十中调仓了四个席位，其中(zhōng)新进的公司(sī)半(bàn)数为中字(zì)头，它们就是(shì)中国海油和中(zhōng)国移动，与它们携手进入的还有安徽合(hé)力(lì)和紫金矿业。而(ér)这样的调整立(lì)竿见(jiàn)影，除去两只(zhǐ)中字头(tóu)外(wài)，后两者年内的涨幅也(yě)是(shì)超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司(sī)的核(hé)心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低(dī)的(de)估值水(shuǐ)平买(mǎi)入持(chí)有。在经(jīng)济复苏(sū)和企(qǐ)业盈利(lì)修复的预(yù)期下，我们较为看好今年的权(quán)益(yì)市场，特别是前期调(diào)整较为(wèi)充分，估(gū)值较为低估(gū)的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重仓(cāng)股多只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡(hú)宜斌新进(jìn)重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局(jú)中(zhōng)微(wēi)公司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松同(tóng)期成名的郑巍山(shān)今年业绩优(yōu)异，特别(bié)是(shì)其去(qù)年(nián)3月(yuè)接手的银河智联主题净值快(kuài)速拉(lā)升(shēng)，截至(zhì)本周四的年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至(zhì)超(chāo)过了他(tā)的成(chéng)名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基(jī)金的当(dāng)季(jì)重仓行业风格(gé)来看，除去银河(hé)和(hé)美生(shēng)活还(hái)有较强(qiáng)的新能源属性外，其(qí)余产品几乎一(yī)边倒地偏(piān)向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就以(yǐ)智联主题为(wèi)例分析，最新的十大(dà)重仓股除去用友(yǒu)网(wǎng)络和海(hǎi)康威视外，年(nián)内最新的涨幅(fú)全部(bù)超(chāo)过了(le)30％，特别是海光(guāng)信息、中科(kē)曙(shǔ)光、卓易(yì)信息、大(dà)华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均是第一(yī)季度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股(gǔ)仅有(yǒu)金(jīn)山办公和国网通信。对比来看被(bèi)调出的标(biāo)的(de)，中国长城、中望软件(jiàn)、中国软(ruǎn)件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的(de)是(shì)，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅(jǐn)是寥(liáo)寥数(shù)语：“本基金严(yán)格执行基金合同(tóng)的配置(zhì)范围，切合主题，主(zhǔ)要围(wéi)绕智(zhì)慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一(yī)季度智联(lián)主题继续增加(jiā)了软件服(fú)务(wù)、信息技(jì)术的配(pèi)置比(bǐ)例。围绕数字经济和新的信息技术应用(yòng)展开投资。二季度(dù)，将会继续围绕信(xìn)息技术、数字经济的(de)范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非(fēi)议人物(wù)同(tóng)期成名的还有华安(ān)胡(hú)宜斌(bīn)，作为当年公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可(kě)谓是少(shǎo)年得志，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好(hǎo)在今(jīn)年卷土重来。天天基金网数(shù)据显示，年内(nèi)他所管理的7只基金全(quán)部涨(zhǎng)幅(fú)超过20％，其中表现最好的还(hái)是他(tā)的(de)成(chéng)名作(zuò)华安(ān)媒体(tǐ)互联网混(hùn)合。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦该(gāi)基(jī)金，我(wǒ)们(men)发现他所保留的(de)上一(yī)个(gè)季度重仓股只(zhǐ)有王府(fǔ)井和华(huá)大九天，而(ér)将剩(shèng)余的八个席位全部更换。从最新的标的(de)来看(kàn)，这其中就有近期大火的(de)芯片(piàn)新贵寒武纪(jì)。从新进重仓标的(de)年(nián)内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得(dé)买、浙数文化(huà)、美亚柏科等(děng)标的(de)年内涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了(le)50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦江(jiāng)酒店、首(shǒu)旅(lǚ)酒店、中国平(píng)安等公司，目(mù)前(qián)年内(nèi)至(zhì)今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表(biǎo)示：“当下我(wǒ)国仍处经(jīng)济(jì)结(jié)构转型时期，我(wǒ)们相信未来科技(jì)创新和(hé)消(xiāo)费升级仍将成为(wèi)经(jīng)济总(zǒng)量增长核心驱(qū)动力，围(wéi)绕(rào)产业创新、尖端技术(shù)突破、新材料、新能源(yuán)、新(xīn)消费(fèi)等领(lǐng)域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和(hé)配置基金合(hé)同(tóng)主(zhǔ)题范围内的科(kē)技创(chuàng)新和受益于国(guó)民经济(jì)持续增长(zhǎng)的(de)消费及(jí)原材(cái)料放在前所未有高(gāo)度(dù)。”

　　而当年(nián)一并成名的万(wàn)家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同(tóng)样(yàng)强势回归。天(tiān)天基(jī)金网数据(jù)显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具体(tǐ)来(lái)分析他的成名作万(wàn)家(jiā)行业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出(chū)了一处调(diào)整，也(yě)就是(shì)用中微公司(sī)替代了四季度(dù)末的兆易创新。但就(jiù)是(shì)这(zhè)只新进标的，目(mù)前年内的涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金(jīn)山办(bàn)公交相(xiāng)辉(huī)映(yìng)。对于当季度的(de)调(diào)仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金(jīn)增持了机器视觉(jué)和(hé)医疗(liáo)器械行业的(de)部分个股，相(xiāng)应地略微降低了半(bàn)导体行业的持仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍以计(jì)算(suàn)机软件和半导(dǎo)体行业为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这(zhè)些相对低(dī)调(diào)的领域也开(kāi)始越(yuè)发受到明星基金经(jīng)理们(men)的追捧(pěng)，比如(rú)融通(tōng)基金的明星基金经理邹曦(xī)，这位任职已经逼近(jìn)15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其(qí)代表作是(shì)2012年开始管理、迄今任(rèn)职(zhí)回报超过180％的融(róng)通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在(zài)上(shàng)一季度没有(yǒu)单一标的持仓(cāng)比例超限后(hòu)，这一季度头三大(dà)重仓股竟然(rán)全(quán)部超过10％的比例上限，它们(men)分别是(shì)恒(héng)立(lì)液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重(zhòng)仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合(hé)力，虽(suī)然去年下半年以来重仓中(zhōng)就没(méi)有了三一重(zhòng)工，但(dàn)实(shí)际上在(zài)当季的重仓行业中，机(jī)械制造是仅次于房地(dì)产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季报中就表示：“本季度(dù)增加(jiā)了(le)工程(chéng)机(jī)械、家居(jū)、顺周期装备、医药(yào)等行业的配置。目前(qián)组合(hé)配置偏向周期价(jià)值(zhí)，同时保持了科(kē)技、消费(fèi)板块的适(shì)度配置。组合结构主要围绕国内(nèi)经济稳(wěn)增长的(de)主(zhǔ)线(xiàn)展开(kāi)，相关配置集中在(zài)优质房地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽(suī)然未进重仓(cāng)股(gǔ)前十(shí)，但朱(zhū)少醒对机(jī)械制造的(de)兴趣也(yě)越来(lái)越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十(shí)大流(liú)通股股东中，富国天惠(huì)新进上榜排名(míng)第(dì)六位。

　　而长城基金的明星基(jī)金经理陈良栋，其(qí)在(zài)圈内以善战高(gāo)端制造(zào)板块闻名，目前他在(zài)公司所管理的产品数达到了(le)6只，尤其是他参(cān)与管理的长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间(jiān)最长的长城新兴产业(yè)为例，可以看(kàn)到一季(jì)度与众不同的一(yī)点是，消(xiāo)费电子(zi)赛道股票在其中占据明显的数量(liàng)优(yōu)势(shì)。具体(tǐ)说来，虽然(rán)在基(jī)金十大重仓中不见耳熟能详的(de)龙头立讯(xùn)精密，但大体(tǐ)包括华测导航、东山精密(mì)、电连(lián)技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到消费电子的大范畴(chóu)中，也(yě)就是说(shuō)其占(zhàn)据了(le)十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的原因(yīn)：“预期(qī)今年下半年(nián)或明年，消费电子会有一个(gè)触底回(huí)升的过程。如果叠(dié)加在(zài)汽车(chē)产业链上的布局，我判断可能(néng)对收(shōu)入利(lì)润(rùn)拉动更大。消费电(diàn)子的复苏(sū)可能只(zhǐ)是一个周期(qī)的因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板(bǎn)块去库存可能也(yě)进(jìn)入到尾声阶段，接下来(lái)苹果新品推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高端制造这(zhè)一领域(yù)中，还有不可忽视的一环就是军工(gōng)装备。同时(shí)作为成长股(gǔ)三大主阵营(yíng)“新半(bàn)军”中的重要一(yī)级(jí)，军工虽(suī)然(rán)很难(nán)有持续性(xìng)的(de)表现(xiàn)，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮派基金(jīn)经理万方方，是(shì)圈内少数同时管理两(liǎng)只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万(wàn)方方(fāng)管理时(shí)间最长(zhǎng)的(de)军工(gōng)安全混合(hé)为例(lì)，实际上(shàng)一季(jì)度他仅在十大(dà)重仓股中(zhōng)做出了(le)一处调整，也就是(shì)用(yòng)昊华科技(jì)替代了上一季的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属(shǔ)细分来看，明显中航系(xì)乃至航空航天赛道占据(jù)优势。而这一(yī)思路在他管理的(de)高端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为(wèi)明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊(kān)》发现重叠的(de)公(gōng)司有八(bā)家，惟二(èr)的区别是高端装备龙头(tóu)中(zhōng)用复旦(dàn)微电和西部超导替代了(le)前者(zhě)中的(de)钢研高(gāo)纳和昊华(huá)科(kē)技。

　　他在(zài)季报中(zhōng)的(de)阐述思路(lù)清(qīng)晰(xī)：“着重探(tàn)究未来两(liǎng)年确定性的(de)产业趋势和(hé)高增长的(de)细(xì)分赛(sài)道(dào)，组合构建从2023年全年维度(dù)在高确定性的航空(kōng)发动机赛道(dào)、景气(qì)度(dù)弹(dàn)性潜力较(jiào)高的航(háng)天导弹(dàn)产业链、航(háng)空装备平台型企业以及(jí)技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新材料领域(yù)重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提及个股仅为(wèi)举例分析，不做买卖推荐。）

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