5月(yuè)12日晚间，根(gēn)据美国证券交易委(wěi)员会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募景林资产(chǎn)递交了截至2023年3月31日(rì)的第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超(chāo)千(qiān)亿(yì)元人(rén)民币的对冲(chōng)基(jī)金机构，亦是(shì)内地少(shǎo)有的(de)进行大手笔持有美股的买方机构之一(yī)，景林的动向受(shòu)到了市(shì)场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝(pù)光

　　数据显示，截(jié)止2023年一季度(dù)末，景林资产(chǎn)在美(měi)股市场持有34家上(shàng)市公(gōng)司的股票。其中(zhōng)，前十大持仓标的(de)在总市值中的(de)占比(bǐ)下降到77.89％，上季(jì)度(dù)这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票(piào)，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清(qīng)仓和减持(chí)方面，景林资产一(yī)季度(dù)前五(wǔ)大卖(mài)出(chū)标(biāo)的包括：京(jīng)东(dōng)、满帮、贝(bèi)壳、雾(wù)芯(xīn)科(kē)技、拼多多。

　　景林资(zī)产(chǎn)美股(gǔ)持仓前(qián)十大重仓股分别为：拼(pīn)多多(duō)、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多(duō)，与上季(jì)度对比，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三(sān)个季度增持(chí)拼多多(duō)。2022年二季度增持拼多多(duō)24.02万(wàn)股(gǔ)，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负(fù)众望，从(cóng)股(gǔ)价表现看，拼多(duō)多去年二(èr)、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的(de)上涨势头在今年2月初便戛(jiá)然而止了，景林资产在此前“越跌越(yuè)买(mǎi)”的策略奏效后，或许在(zài)股价“掉头”之(zhī)际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林新建仓的英伟达，空降前十大重(zhòng)仓股第七位，一口气买入(rù)32.53万(wàn)股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累(lèi)计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育(yù)股(gǔ)，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一(yī)季(jì)度(dù)，景林资产(chǎn)在美股的操(cāo)作中，最(zuì)为亮(liàng)眼的当(dāng)属重(zhòng)点(diǎn)加仓教育股。

　　数(shù)据(jù)显示，截至今年一季度末，景林资(zī)产持有新(xīn)东方430万股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市值(zhí)超1.6亿美元，一跃(yuè)成(chéng)为(wèi)景林(lín)资产的第二大重仓股。与(yǔ)此同时(shí)，景林资产一季度还(hái)建(jiàn)仓了好未来(lái)，期(qī)末持股数量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两只教育个股(gǔ)股价均处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不(bù)同年龄层的用户对“教育”的需求(qiú)依然旺盛，除了(le)应(yīng)对考试，还(hái)包括开(kāi)拓眼界、增长知识、潜(qián)力挖掘、提升综合能力等。双减政策推行之后，目(mù)前行业(yè)政策环境趋于稳定，但过(guò)程中很多公(gōng)司退(tuì)出(chū)离开，使(shǐ)得行业(yè)竞争格局趋缓，对于(yú)存量公(gōng)司有利。

　　“从(cóng)行业(yè)龙头公司本身来说，凭(píng)借多年积累的口碑(bēi)和(hé)公信力，品(pǐn)牌的护(hù)城河(hé)依然(rán)很深(shēn)。个别头部企业在K9学科之外(wài)的教(jiào)育(yù)领(lǐng)域业务基础扎实，原有的留学等(děng)业务恢复(fù)增长，同(tóng)时素质教育、直播电商业务等新业务成(chéng)为新的(de)增长驱动(dòng)力。且公司的利润和现(xiàn)金流稳(wěn)中转好，同时账上资金充足，当时(shí)的估值下有足够的(de)安全边际。在过去几个季度的财(cái)报中，我(wǒ)们(men)看到了相关的积极(jí)信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值(zhí)得一提(tí)的是(shì)，高毅资产(chǎn)对于教(jiào)育领域(yù)也颇为看好，但是标的选择似乎与景林资产存(cún)在分歧。

　　美国证券交易委(wěi)员(yuán)会公开(kāi)资料显示，截至今年(nián)一(yī)季(jì)度末(mò)，高毅资产(chǎn)持有新(xīn)东方24.4万(wàn)股(gǔ)，相比于(yú)去年底(dǐ)减仓超(chāo)10万(wàn)股，减仓比例接近三成。而一(yī)季(jì)度(dù)高(gāo)自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思毅(yì)资产大举(jǔ)买入(rù)近(jìn)156万(wàn)股好未来，相比(bǐ)于(yú)去年底增持(chí)幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市场投机之风

　　自五一(yī)节过后，传媒、游戏板(bǎn)块成为资(zī)金炒作(zuò)AI的重点方(fāng)向，中特估(gū)支线也由暗转明，晋升市场第二大主(zhǔ)线(xiàn)。

　　可好景不长(zhǎng)，本周(zhōu)中(zhōng)特估仅热闹(nào)了一(yī)两天，随后(hòu)便开始(shǐ)持续下(xià)跌，传(chuán)媒、游戏(xì)板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为(wèi)客观数据信息罗列，不(bù)构成(chéng)任何投资(zī)建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易日成交(jiāo)额超万亿元阶(jiē)段纪录，在本周遭(zāo)遇(yù)终结。周(zhōu)三(sān)时，市场成交量(liàng)尚且保持(chí)在1.2万亿(yì)水平，周(zhōu)四便陡(dǒu)然(rán)跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日成交额(é)连续两日萎缩(suō)，分别为(wèi)8973.19亿(yì)元和(hé)8495.91亿元，沪(hù)深两市陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急(jí)剧降温，市场观(guān)点认为，主要原(yuán)因是5月11日晚间发布的金融数据大幅低(dī)于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然(rán)同(tóng)比多增734亿元，但是考虑到(dào)去年(nián)4月(yuè)基数(shù)的异常，因而与往年(nián)相比，今年4月信贷(dài)则是明显(xiǎn)跌落，而今年(nián)4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落(luò)再度成为(wèi)信贷回落的主要原(yuán)因(yīn)。而企业(yè)中长期贷款继续保持同比多(duō)增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社(shè)融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大证券的点(diǎn)评称(chēng)，4月下旬票(piào)据(jù)利率先下后(hòu)上，并不意味着贷款好(hǎo)转了，主要因为今年(nián)国股行NIM和营收(shōu)压力很大，一直(zhí)在压降票据(jù)等(děng)低效(xiào)资(zī)产，对(duì)分行收(shōu)票额度控制很严。4月前两旬已经(jīng)收了很多票(piào)，后面改用(yòng)其他贷款(kuǎn)来冲。5月上(shàng)旬票据(jù)已经快要接近零利率了，信贷再度出(chū)现(xiàn)深度(dù)负增长(zhǎng)，这是(shì)4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份(fèn)的贷款可能仍然(rán)不(bù)太(tài)乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下(xià)，市场要想好起来(lái)，必然要让(ràng)大家看到宽信用的信号出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈(yì)的背景不(bù)改，而两大主线人(rén)工智能和(hé)中特估，今年已然累(lèi)计不小的(de)涨幅。中特估这边，本月还有多(duō)只央企ETF等待进场，而人工(gōng)智能这边(biān)，在未(wèi)有(yǒu)增(zēng)量资金进(jìn)场的(de)情况之下，再想继(jì)续向上，压力(lì)不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更是罕见的在深夜(yè)抒发感想。大谈公募基金经(jīng)理的难处(chù)，在业绩(jì)和投资信(xìn)仰(yǎng)之间(jiān)无法两(liǎng)全。紧接着，炮(pào)轰当下市场投机之风(fēng)大盛(shèng)，认为当(dāng)下(xià)市场(chǎng)交易机制应(yīng)要(yào)有(yǒu)所改变。

　　相信，这不(bù)仅(jǐn)仅只是但(dàn)总一个人(rén)的(de)心声。

　　今年(nián)以(yǐ)来(lái)，市(shì)场看着(zhe)红(hóng)红火火，但很多投(tóu)资者都是(shì)“买在3000点(diǎn)，套(tào)在(zài)3400点”。公募(mù)基金经(jīng)理更是(shì)有(yǒu)苦难言，市场(chǎng)上大热的(de)人(rén)工(gōng)智能，游资炒作(zuò)的(de)“星(xīng)辰大海(hǎi)”，根本不符合他们的机(jī)构审美。直白(bái)点说，市场根(gēn)本(běn)就是(shì)绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是有苦难(nán)言.......

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