今年以来，港股走势可(kě)谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基(jī)金(jīn)一(yī)季(jì)报披露渐落帷幕，整体(tǐ)来看(kàn)，陆港通(tōng)基金整体港股仓位略有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W等为(wèi)重仓股(gǔ)。

　　多位港股(gǔ)基金基金经理表示，预计(jì)港股(gǔ)市(shì)场已经进入了(le)企(qǐ)业盈(yíng)利的拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎来收入加速扩张，未来港股(gǔ)市场(chǎng)将在波动中上行，板(bǎn)块(kuài)方(fāng)面，看好(hǎo)政策优(yōu)化下的消费和地产、预期反(fǎn)转修(xiū)复的(de)互(hù)联网和医(yī)药、高景(jǐng)气的制造(zào)业等。

　　一季度(dù)港(gǎng)股基金仓位略有上升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只(zhǐ)陆港通基金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的主(zhǔ)动权益基金近(jìn)400只，这(zhè)些都(dōu)是“高(gāo)纯(chún)度”以港股为投资方向的(de)基金。截(jié)至一季度(dù)末，这些基金的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分点，其中(zhōng)有83只基(jī)金港股持仓(cāng)在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒(héng)生科技指数为代表的(de)港股(gǔ)数字经济呈现(xiàn)了上涨、调(diào)整、反弹的(de)N型走(zǒu)势，截至4月(yuè)23日，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少知(zhī)名(míng)基(jī)金(jīn)经理在(zài)一季(jì)度加大了对港股的投资力度(dù)，提升(shēng)港股配置在10-40个百分点不(bù)等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的(de)前海开源(yuán)沪港深新机遇(yù)A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的1.18％提升至今年一季(jì)度末的(de)39.13％；史博管理(lǐ)的(de)南方港股创新(xīn)视(shì)野一年持(chí)有A，港股仓位由去(qù)年底的71.08％提升至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港(gǎng)股通(tōng)红利(lì)精选A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的(de)70.80％提升至今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞(ruì)银港股通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升(shēng)至今年一季度末的92.92％；曲径(jìng)管(guǎn)理的中欧港股数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统(tǒng)计，截至一季报(bào)，被陆港通(tōng)基金(jīn)重仓(cāng)的(de)前十大(dà)港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、药明(míng)生物、香(xiāng)港交易所(suǒ)、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖(gài)通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元(yuán)金融(róng)、服装(zhuāng)家纺、视(shì)频饮料等领(lǐng)域。其中(zhōng)，腾讯(xùn)控股、中国移动、中(zhōng)国海洋石(shí)油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大(dà)的前十只港股为中国海(hǎi)洋(yáng)石油、新天绿色(sè)能源、中远(yuǎn)海能(néng)、商汤-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国石油(yóu)化工(gōng)股份、中国南方航(háng)空股份、华电国际(jì)电(diàn)力股份、越秀地(dì)产(chǎn)、中广核电(diàn)力，分别涵(hán)盖(gài)油(yóu)气开采、电力(lì)、航(háng)运港口、IT服(fú)务、焦炭(tàn)、炼(liàn)化及贸易、航空机场、房地产开发等领域(yù)。值得(dé)注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将(jiāng)在波动中上行，重仓港股(gǔ)优质龙头

　　对于港股后市，南方(fāng)港股(gǔ)创(chuàng)新视野一(yī)年(nián)持有基(jī)金基金经(jīng)理史博在一(yī)季度中表示，展望(wàng)未(wèi)来，仍然看好港(gǎng)股市场投(tóu)资机会：中(zhōng)国经济方面，宏(hóng)观经济(jì)仍在企稳回升，3月中(zhōng)国(guó)官(guān)方制(zhì)造业PMI为51.9％，制(zhì)造(zào)业生(shēng)产活动和市场需求继(jì)续增(zēng)加，非制(zhì)造业恢复速度加快；海外(wài)无风险利率方面，3月初(chū)非农和通胀数据以及突发的银行风险事件已(yǐ)经让美联(lián)储过于(yú)强硬(yìng)的紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着(zhe)了加息(xī)进入尾部区域(yù)；风险(xiǎn)偏好方面，欧(ōu)美银(大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年yín)行业风险事件(jiàn)对市(shì)场冲击(jī)可控，国内政策积(jī)极信号涌现(xiàn)。

　　基于(yú)此，预判港(gǎng)股(gǔ)市场将在波动中(zhōng)上(shàng)行，在板块配置方面，我们将(jiāng)加大对政策优(yōu)化下的(de)消费(fèi)和地产、预(yù)期反转修(xiū)复的互联网(wǎng)和医药、高(gāo)景气的制造业等板块的(de)配置(zhì)。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表(biǎo)示，港股数字(zì)经济的代表行业为互(hù)联网和(hé)先进(jìn)制造，在经历了过去2年的合(hé)规整治(zhì)及业务梳理(lǐ)后，股价均处在价值投资区域，具有良好(hǎo)的投资(zī)性价比。同时，互(hù)联网(wǎng)相关公司(sī)，也(yě)更具有数据(jù)、平(píng)台和算法的整(zhěng)合能力(lì)，通过推出人工(gōng)智能相关模型及(jí)应用，提升(shēng)自身运营效率(lǜ)，以及对外输出算法(fǎ)和算力。作为人(rén)工智能赋能各个(gè)行业(yè)的元(yuán)年，我们(men)中长期看好港股数字经济板块的(de)前景。

　　华宝港股通(tōng)香港基(jī)金经理周(zhōu)欣(xīn)表示，港(gǎng)股市(shì)场方面，港股市场大部分的企业盈利来(lái)源于中国内(nèi)地，中国内地经济(jì)的环比上(shàng)行将会支撑港股公司盈利的环比(bǐ)增长，从而(ér)支撑下(xià)港股公司下(xià)半年的市场表现。然而，虽然公司盈利(lì)环(huán)比仍有一定的增长，但是由于基数效应，下半年港股盈(yíng)利(lì)同比增速会(huì)较(jiào)上半年有(yǒu)所回落(luò)。对于估值相(xiāng)对较高的行(xíng)业将有一定的压力。

　　行业方面，受(shòu)行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行(xíng)业龙(lóng)头公司的估值仍将受到一定程度的压制，但是(shì)当行业龙头公司受情绪影响出现超跌时，将(jiāng)会有较好的买入机会出(chū)现。生物医药行业仍将处在行业快速增长的红(hóng)利中，但是随着中报业(yè)绩的释放和四季度(dù)集采的预(yù)期，生(shēng)物行(xíng)业前期涨(zhǎng)幅较(jiào)多的(de)龙头公司(sī)可能会(huì)出现(xiàn)一(yī)定的调(diào)整，但是(shì)通过自下而上的方式生(shēng)物医(yī)药行业(yè)仍将有机(jī)会选出有较(jiào)好成长性(xìng)的(de)公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深(shēn)基金经理付倍(bèi)佳表示(shì)，展望未来(lái)，我们预计港(gǎng)股(gǔ)市场已经进入了企(qǐ)业(yè)盈利(lì)的拐点且即(jí)将(jiāng)迎来收入(rù)加速扩张，并且(qiě)A股市(shì)场(chǎng)也即将进入企业盈利的拐点，这(zhè)是推动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈利周(zhōu)期(qī)“内强外弱”及(jí)加息周期(qī)临近尾声流(liú)动性(xìng)逐步(bù)宽松(sōng)背(bèi)景下，中国(guó)资产的(de)吸引力(lì)有望进一步凸显。在A股及(jí)港股(gǔ)估值(zhí)均在低位、风险溢价均在高(gāo)位(wèi)的背(bèi)景下(xià)，有望(wàng)开启盈利与估值修复的戴维斯(sī)双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三(sān)条投资(zī)主线：1.关(guān)注盈利增长高(gāo)弹(dàn)性的(de)机会：由于中国(guó)经济修复有望(wàng)成为全球投(tóu)资的主线，因此经营(yíng)杠杆弹性大、前期降本增(zēng)效优的(de)行业和(hé)板块(kuài)更有望(wàng)受(shòu)益于(yú)经(jīng)济复苏，盈利(lì)预测有较(jiào)大上修空间；同时部分(fēn)龙(lóng)头(大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年tóu)公司(sī)有长期的前沿(yán)技(jì)术/产品储备以迎接下一轮的(de)收入(rù)扩张机会(huì)，有望开启二次增(zēng)长曲线(xiàn)，如互联网、部分可选消(xiāo)费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益(yì)风险比显著右(yòu)偏的机(jī)会：关注在未来经济周期中(zhōng)上行风险显(xiǎn)著大于下行风险(xiǎn)的(de)行业。市场预期在(zài)低位(wèi)、景气度(dù)有拐点(diǎn)或持续性超预期的(de)行业。供需(xū)格(gé)局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利(lì)超预期的(de)行业，如电子、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关(guān)注高股息资产的机会：关注基(jī)本面(miàn)夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有(yǒu)升，以及(jí)分红意(yì)愿提(tí)升的高(gāo)股息资产的投资机会(huì)，如通信、石(shí)油石化等(děng)。

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