财联社(shè)5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞银与瑞信合(hé)并近两个月后，与这次事件有关的一个重要问题(tí)终于尘埃HBC路由器能用WiFi吗;'>HBC路由器能用WiFi吗落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违(wéi)约(yuē)掉期）的(de)赔(péi)付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲(zhōu)地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公(gōng)告称(chēng)，由(yóu)11家买方机构(gòu)、卖方银行(xíng)和做市(shì)商组成的委员会一致投(tóu)票(piào)通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在(zài)投票的清单(dān)上。

　　具体来(lái)说，提出这个(gè)问题的市场参(cān)与(yǔ)者认为，AT1债券应该(gāi)与(yǔ)CDS合约(yuē)所(suǒ)依据的(de)参考债券（次级债(zhài)）具有(yǒu)同等地位，并以一份2020年(nián)到期的瑞信英镑次级债作为(wèi)标准参考债务。

　　对此，委(wěi)员会首先一致(zhì)裁定，并没有发生“政府干预的(de)信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的排(pái)名(míng)条款和担保(bǎo)条件，次级债的持有(yǒu)人是相较于AT1债券(quàn)的优先债(zhài)权人。同时(shí)在2014年的文件中，也为AT1债券(quàn)定(dìng)义了(le)“排除义务”。周三的文(wén)件中，决策委员会没(méi)有(yǒu)对(duì)AT1债(zhài)券是否构成(chéng)借款资(zī)金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的(de)紧(jǐn)急交(jiāo)易中(zhōng)，瑞士监管机(jī)构FINMA将近(jìn)170亿美元(yuán)的(de)瑞(ruì)信AT1债(zhài)券全(quán)额减记，此举也(yě)引发了大(dà)量此类债(zhài)券(quàn)持有人的诉讼。一些投机者也在(zài)市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为(wèi)金(jīn)融市场较为常见的金融衍(yǎn)生品，信贷违约掉期(qī)的(de)作用是在(zài)信(xìn)贷事件（违约、重(zhòng)组(zǔ)、破(pò)产等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖(mài)方索赔，索赔(péi)的金额通常等于参考资产的面值减(jiǎn)去违(wéi)约后的市场(chǎng)价值。各个区域(yù)的信贷衍生品(pǐn)决定(dìng)委员会，负责(zé)决定(dìng)在(zài)这(zhè)个地区是否发(fā)生(shēng)了(le)信贷衍生品合约中定义(yì)的信贷事件。

　　根(gēn)据存管信(xìn)托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月(yuè)，与(yǔ)瑞(ruì)信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据(jù)并未区分优先级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周(zhōu)，瑞银(yín)公布了接手瑞信的最(zuì)新评估。在(zài)本(běn)周二提(tí)交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示(shì)紧(jǐn)急(jí)接手瑞信(xìn)预计将造(zào)成170亿美元的(de)损失(shī)，其中有40亿美元为潜在的诉讼和(hé)罚款支出。不过(guò)这部分(fēn)的损失(shī)将会(huì)由一(yī)笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产的实际(jì)价值(zhí)。

　　这(zhè)份文件同样(yàng)显示(shì)，从去(qù)年10月开始，瑞银的战略委员会就已经(jīng)开始评估瑞信的状况，并在今年2月得(dé)出(chū)“不宜收购”的决定，但最后仍(réng)在瑞士政府的要(yào)求下出(chū)手。

　　瑞银也在(zài)上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合并交易(yì)完成后(hòu)加入瑞银(yín)集团(tuán)的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的(de)品牌仍将独立运营。

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