周(zhōu)一的股市震荡翻红，上周股市(shì)下跌期间净买入(rù)的“抄底资金(jīn)”笑了(le)。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场(chǎng)总体下跌(diē)期间(jiān)，资金更(gèng)是(shì)净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买”的(de)理性(xìng)操作(zuò)模式，在(zài)股市大幅(fú)下挫的(de)时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到(dào)资(zī)金净流入(rù)，“中特(tè)估”长期投(tóu)资价值(zhí)被(bèi)资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸(xī)引资金追逐(zhú)；净流出方(fāng)面(miàn)，创业(yè)板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍在低(dī)位，多家机构仍(réng)看好(hǎo)长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金(jīn)居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股(gǔ)票ETF总(zǒng)份额(é)增(zēng)长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个(gè)交易日，5天股市调整期间，资金(jīn)更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元(yuán)，展现了(le)资(zī)金逆(nì)市布局(jú)的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行(xíng)看，截至上周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流入(rù)资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300全部收(shōu)红，上(shàng)证(zhèng)50指数(shù)涨幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不(bù)错的回报(bào)。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资(zī)金净(jìng)买入的榜首，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目前仍(réng)处(chù)于估(gū)值(zhí)低位的医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互联ETF等产品也位居净流(liú)入(rù)资金(jīn)前列，而在近日遭遇高(gāo)位回调的游(yóu)戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游(yóu)戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资(zī)金逆(nì)市(shì)净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流向情况(kuàng)，一位(wèi)公(gōng)募股票权益(yì)基金经(jīng)理表示(shì)，预计复苏(sū)仍是(shì)中(zhōng)国(guó)经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出口下行及地(dì)产销售恢(huī)复疲软将驱(qū)动市(shì)场展现出更多(duō)结构性机会。不过，在短期市(shì)场炒作热度回落，波(bō)动率偏高的情(qíng)况下(xià)，资金(jīn)可能更青睐(lài)用大盘(pán)宽基指数，比如科(kē)创(chuàng)50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌以获(huò)取(qǔ)整(zhěng)个市场的平(píng)均回报(bào)。

　　而(ér)在(zài)行业方面，沪上一家(jiā)公募机构(gòu)分(fēn)析(xī)，由于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是(shì)前期(qī)炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势，中期在市(shì)场炒作热度有所回落(luò)。但(dàn)从长期看(kàn)，资金(jīn)还会(huì)长期关注(zhù)数字化对生产力的提(tí)升，因此，包括计(jì)算机、互联网(wǎng)和传媒等调整下来的行业，可(kě)能会继续受到了资金的(de)关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权(quán)重(zhòng)指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看好(hǎo)“中(zhōng)特估”长期(qī)投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大(dà)基建等权(quán)重股高(gāo)位(wèi)调(diào)整，上周沪指下跌。前期部分(fēn)板(bǎn)块短(duǎn)期上冲(chōng)较快，导(dǎo)致(zhì)博弈资金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块内部出(chū)现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及(jí)预期，权重板块回调带动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民(mín)生加(jiā)银基金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值(zhí)重估(gū)，有基(jī)本面支(zhī)撑的低(dī)估值央(yāng)企或(huò)有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻(luó)辑仍旧(jiù)是过去(qù)的(de)A股(gǔ)市场对部分传统行业国央企(qǐ)的严(yán)重低配和(hé)低估。而在这种大幅低估(gū)和低(dī)配(pèi)背景下，部(bù)分企业因为自(zì)身经营改(gǎi)善、高(gāo)股(gǔ)息水平等(děng)特征(zhēng)，使得其估(gū)值修复(fù)成(chéng)为(wèi)了可能。虽然经(jīng)过前期反弹(dàn)，大金融整体估(gū)值仍(réng)旧处于低位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是(shì)主导，短期表(biǎo)现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前估值(zhí)仍旧处于(yú)中低水平，部分个股尤其是基(jī)本(běn)面明显改善的个(gè)股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超出净流出资金(jīn)。但(dàn)也有部分短期涨幅(fú)偏(piān)高、短期(qī)行情板块，以及部(bù)分海外指数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单看(kàn)，今年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证券(quàn)保(bǎo)险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净(jìng)流出资金(jīn)城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌也超过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来(lái)“越跌越买”的(de)创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现(xiàn)短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也在(zài)单日出(chū)现净(jìng)流出，而(ér)今年涨幅(fú)接(jiē)近(jìn)20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利了结”资金，单(dān)日(rì)净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价(jià)，基建板块受益(yì)于“一带一(yī)路”板(bǎn)块前期涨(zhǎng)幅较大，有(yǒu)调整要(yào)求(qiú)，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期(qī)看(kàn)，经济(jì)复苏趋势(shì)确立(lì)后，“顺周期”板块(kuài)的整体机(jī)会值得(dé)关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流(liú)出的证券保险板(bǎn)块(kuài)称，一季(jì)报陆(lù)续披露，非银金(jīn)融业绩超(chāo)预(yù)期，证(zhèng)券板块市(shì)场交(jiāo)投活(huó)跃(yuè)度较一季度显著改善，差异化最(zuì)低结算备付金缴纳比例机制引入，证券(quàn)公司保证金比例下调(diào)，经济温和(hé)复(fù)苏下行业景气度有望持(chí)续修复。保(bǎo)险板块一季报净利润超预(yù)期，部(bù)分(fēn)险企(qǐ)凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现了一定的增(zēng)长，负债端V型反转趋势较明(míng)显，资产(chǎn)端或(huò)有(yǒu)望维持(chí)较高增速。

　　而针(zhēn)对(duì)电力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经(jīng)济(jì)运(yùn)行总体回升(shēng)有望将促进(jìn)电力消(xiāo)费需求增长。受上年同期低基数等因素影响(xiǎng)，预计今年二季度电力消费(fèi)增速(sù)将有望回升。在电力市场化改(gǎi)革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅(fú)上涨，电力现(xiàn)货(huò)市场(chǎng)和辅助服务(wù)市(shì)场机制有望持(chí)续推广(guǎng)，容量补偿电(diàn)价(jià)等机制(zhì)或有望出台(tái)。

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