“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无(wú)疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即(jí)使(shǐ)考虑去年(nián)的(de)低基数，4月的出口增(zēng)速(sù)也(yě)不赖，与韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为(wèi)主(zhǔ)角，欧美(měi)发达(dá)经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的(de)份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带一路(lù)”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那么(me)在(zài)增量上(shàng)就可(kě)能对冲(chōng)美欧日(rì)出(chū)口的(de)下滑，使得全年2023年全(quán)年(nián)的出(chū)口增(zēng)速(sù)转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再(zài)次(cì)验证，当(dāng)前观察(chá)的中国(guó)的出口“不(bù)看港口(kǒu)，不看韩(hán)、越(yuè)”。港口(kǒu)数据和韩(hán)国、越南出口通胀作为传统观(guān)察中国出口增速的重要指标，但(dàn)随(suí)着中国出口结构向“一(yī)带一路”国家转移，其对(duì)中国出口的指示作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏(piān)向内(nèi)陆，汽车、火(huǒ)车(chē)等(děng)陆路运(y湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号ùn)输占比和增(zēng)速快速(sù)上升，导致港(gǎng)口数据与实际出口增(zēng)速持(chí)续偏离，另一方面，以往韩国、越(yuè)南出口增速(sù)与中国出口基本保持统一趋(qū)势(shì)，但由(yóu)于产(chǎn)品结构差异，2023年以来两者产生(shēng)较大(dà)背离。出口结构性变化背景(jǐng)下，传统观察(chá)框架(jià)适用性减弱，信息(xī)的噪音和(hé)预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝(lán)图的突破口(kǒu)仍在于“一带(dài)一路”国家。除低(dī)基数影响之外，4月对(duì)俄出口的高增反映“一带一路”贸易(yì)持(chí)续活跃，沿路经济带仍是我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增(zēng)速(sù)暂时回(huí)落(luò)，不过整体(tǐ)来(lái)看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧(ōu)美(měi)降”的趋(qū)势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构继续(xù)延续“扬长(zhǎng)避短(duǎn)”的(de)属(shǔ)性。中国4月(yuè)汽车及机(jī)电出口金额维持强势，增速较(jiào)3月进一(yī)步加快(kuài)部分源于去(qù)年低基(jī)数原因(yīn)，不过(guò)对(duì)同比的拉动仍明显好于韩(hán)国，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽车(chē)出口反(fǎn)映海外车(chē)市(shì)较高景气度与产(chǎn)业链(liàn)韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受(shòu)全球半导体周期影(yǐng)响，集成电(diàn)路4月出口(kǒu)量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的(de)变数(shù)：“一带一路(lù)”的空间有多大？站在2022年年底，市(shì)场大多(duō)聚(jù)焦(jiāo)欧美经(jīng)济衰退的(de)拖累，而聚光灯之外(wài)“一带(dài)一(yī)路”却(què)在(zài)稳定(dìng)外贸上发挥(huī)了越来越(yuè)重要的作(zuò)用，那么如何(hé)去评(píng)估这一(yī)空间(jiān)有多大？

　　一带一(yī)路出口背后(hòu)存量博(bó)弈。在全球经济和(hé)贸(mào)易放缓的背(bèi)景下，我国出口的韧性(xìng)可能主要(yào)来自(zì)于存量的竞争——我们(men)认为很(hěn)有(yǒu)可能是抢(qiǎng)占欧美日(rì)韩在这些(xiē)国家的(de)进(jìn)口份额(é)，2018年至2022年(nián)，中国在一带(dài)一(yī)路沿线10国的进口(kǒu)份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国(guó)出口(kǒu)1个百分(fēn)点。我(wǒ)们选取“一(yī)带一路”沿(yán)线65国中，中国出口规模(mó)最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口的(de)70％，以(yǐ)下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观(guān)三种情形下(xià)的(de)进口增(zēng)速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均(jūn)下跌(diē)份额，假设2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的进口份(fèn)额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下(xià)，“一带一路(lù)”10国2023年(nián)拉动中(zhōng)国(guó)出口增速约0.97％，此(cǐ)外(wài)根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国(guó)出口(kǒu)增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个百分(fēn)点并不少，我国全年出口增速(sù)可能略(lüè)高(gāo)于0％。对欧美日等发达经济体出(chū)口增速预测，思路(lù)为在中(zhōng)国加入世界贸(mào)易组(zǔ)织后、历次全球经济陷入衰退(tuì)或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具(jù)有(yǒu)参(cān)考(kǎo)意义的三年(nián)，分别作为中性、乐观(guān)和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷入温(wēn)和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济(jì)放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济温(wēn)和放(fàng)缓）分别作(zuò)为悲(bēi)观、中性(xìng)和乐(lè)观情(qíng)景。根(gēn)据(jù)预测(cè)，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口增(zēng)速约(yuē)-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其(qí)余(yú)国家（在(zài)我国出(chū)口中约占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对(duì)2023年世(shì)界商品(pǐn)贸易(yì)数(shù)量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价(jià)格(gé)因素，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指(zhǐ)数同(tóng)比(bǐ)预(yù)测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口(k湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号ǒu)增速约0.64个百(bǎi)分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我国(guó)出(chū)口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主要来(lái)自于(yú)两个方(fāng)面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中国进口的数(shù)据和中国(guó)向(xiàng)各(gè)国出口的数据存在差异（无论是绝(jué)对(duì)量(liàng)还是增速(sù)），有(yǒu)时这一差异还较大，一般而言中国出(chū)口端的增速(sù)会(huì)更(gèng)高，这(zhè)意味着我(wǒ)们基于“一带(dài)一(yī)路”国家进口数据的测算是(shì)低(dī)估(gū)的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的不(bù)确定性，可能在今年(nián)下半(bàn)年、也可能在明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达(dá)经济体对于(yú)中(zhōng)国出口的(de)拖(tuō)累可能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提(tí)示：东盟(méng)、俄罗斯及其(qí)他(tā)新兴经济体经济增长(zhǎng)不(bù)及预期(qī)，对外需拉动(dòng)不足。疫(yì)情(qíng)二次冲击风险对出口造(zào)成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出(chū)口的拖累不足。

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