5月10日(rì)，有消息(xī)称部分银行相(xiāng)关部门收(shōu)到(dào)《关(guān)于调(diào)整协(xié)定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限(xiàn)的通知》，四大国(guó)有银行协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)自律上限的(de)下调幅度为30BP，其它(tā)金融机(jī)构下(xià)调50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中协定(dìng)存(cún)款更多是对公业务，而通知存款则(zé)集(jí)中(zhōng)于短(duǎn)期存款。

　　就本次(cì)协定存款及通知存款自律(lǜ)上限拟(nǐ)下(xià)调的背景、影响，后续货币政策走(zǒu)向等，记者(zhě)采访了招(zhāo)商基(jī)金研究部(bù)首席经济学家李湛、长城基(jī)金总经理助理兼现金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德信基金、德邦基金等公募基(jī)金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多是出于(yú)推进利(lì)率市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调有(yǒu)助于减少存(cún)款定(dìng)价的无序竞争，降低银行负债成本(běn)；同时本(běn)次(cì)降息有助于促进(jìn)投资(zī)、消(xiāo)费(fèi)，也被(bèi)看作是促进宏观(guān)经济复(fù)苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存(cún)款利(lì)率下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进一步降低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫(pò)性不高，但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计(jì)下半(bàn)年货(huò)币政策不(bù)会出现急(jí)转(zhuǎn)弯，延(yán)续稳健货币政策(cè)基(jī)调。

　　延续(xù)银行(xíng)存款利(lì)率调降(jiàng)的(de)趋势(shì)

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下调协定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更(gèng)多是(shì)出于推进(jìn)利率市(shì)场化改革深(shēn)化(huà)大背(bèi)景的(de)考(kǎo)虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自(zì)律机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率市(shì)场化调(diào)整机制，自律机(jī)制成员(yuán)银(yín)行参考以10年期国债收益(yì)率为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下调存款利率，中小银行(xíng)陆续跟进下调存款利率。今年(nián)4月市场利率定价(jià)自律机(jī)制发(fā)布《合格审慎评估(gū)实(shí)施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调(diào)，均是在利(lì)率市场化改革推进背(bèi)景下，银行出于自身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德(dé)立(lì)：银行近(jìn)年息差(chà)不断下(xià)行。在(zài)资产端定(dìng)价压力较大(dà)且存款持续高增的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，压降(jiàng)存(cún)款成本(běn)成为改(gǎi)善息(xī)差的(de)重要(yào)手段。此(cǐ)外，2023年以来(lái)银(yín)行贷款向企业固定(dìng)资产(chǎn)投资传导较弱(ruò)，下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自律上限有利于(yú)对(duì)公客户留存的活(huó)期(qī)资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，近年(nián)来市场(chǎng)利率整体下行，实体(tǐ)经济综合(hé)融资成本不断下(xià)降，银(yín)行(xíng)资产端收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持(chí)续走低，银行利(lì)润空间压缩明显；第三，企业和居(jū)民风险偏好大幅下降导致存款增(zēng)长(zhǎng)比较明显，存款市场供(gōng)需关(guān)系发(fā)生(shēng)了(le)变(biàn)化(huà)，降低(dī)了银行高吸揽储的必(bì)要性；第四，协定存款和通知(zhī)存款介于活(huó)期(qī)与定期(qī)存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年(nián)存款自律机制对于活期存款与(yǔ)定期存(cún)款利率进行了几轮(lún)调整，本次(cì)将协定(dìng)存(cún)款与通知存款自律(lǜ)上限下调也(yě)是要(yào)将存(cún)款产品线(xiàn)的调(diào)整进行统一，全面缓解银行负债压力(lì)。

　　综合各项(xiàng)因(yīn)素，银(yín)行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺(shùn)应市(shì)场趋势(shì)，通过自律机(jī)制(zhì)协调调(diào)降负债成本，有利于(yú)提升(shēng)银(yín)行放(fàng)贷(dài)意愿，抑制资(zī)金脱(tuō)实(shí)向虚，更好的落实央(yāng)行宽信用的(de)政策(cè)贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国(guó)的存款利率管控为上限管控，贷(dài)款利率则(zé)为下(xià)限(xiàn)管控(kòng)，近年来贷款(kuǎn)利(lì)率下限管(guǎn)控彻底取消。存(cún)款利率定价方式(shì)的改变也拉开序幕(mù)，2022年(nián)4月利率自律机制(zhì)建立(lì)以来(lái)，4月和(hé)9月经历了两轮(lún)大规模(mó)存款利率下降，主要是大行和股份(fèn)行参与(yǔ)，今年以(yǐ)来(lái)的(de)调整更(gèng)多是延续(xù)去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度由(德国对中国友好吗，德国对中国怎么样yóu)原来的(de)激励为主引入惩(chéng)罚(fá)措施，加速了中小银行存款利率补降的进度。就今年的(de)经(jīng)济(jì)背景而言(yán)，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济边际走弱(ruò)，经济修(xiū)复存(cún)在波折。目前居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资(zī)需求(qiú)有限，银行存款增加，降低存(cún)款(kuǎn)利(lì)率可以引导减少信贷套(tào)利，助力经(jīng)济增(zēng)长。从银行的角度，净(jìng)息差不断压缩，银行经营压力增大，调整存款(kuǎn)成本成为改(gǎi)善(shàn)息(xī)差的重(zhòng)要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客(kè)户在商业银行(xíng)的活期类存款收益(yì)，延续近期(qī)银行存款利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势(shì)，特别(bié)是中(zhōng)小(xiǎo)行(xíng)高息揽(lǎn)储的成本压(yā)力；另一方(fāng)面(miàn)，有利于引(yǐn)导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量(liàng)资(zī)金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制(zhì)创设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中在活期(qī)和定期存款(kuǎn)，实(shí)际上忽(hū)略了这些(xiē)介于活期(qī)和定期(qī)存(cún)款之间的存款的利率调整，当下(xià)有必要一次性调整通知存款和协(xié)定(dìng)存(cún)款利率(lǜ)上限(xiàn)，保(bǎo)证存(cún)款利(lì)率下调的有效性。银行一季度净息差水平均创历史新低，上市银(yín)行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此通过(guò)存款(kuǎn)利率下调(diào)可以有(yǒu)效(xiào)降低银(yín)行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下(xià)行仍是大势所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融(róng)数据，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业(yè)贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企(qǐ)业中长期贷款同比多增幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为当务之急(jí)。中小银(yín)行或有(yǒu)动力持续主(zhǔ)动下调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋(qū)。因此(cǐ)银行降息(xī)潮可(kě)能仍聚焦于(yú)存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上(shàng)的降(jiàng)息潮(cháo)不仅(jǐn)仅集中在银行(xíng)领域(yù)。以地(dì)方(fāng)债为例，2022年(nián)后广东、上海(hǎi)、深圳、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等发(fā)达地(dì)区地方债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于(yú)资质较好的(de)发债主体，其信用债(zhài)收(shōu)益率仍(réng)有(yǒu)下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍是由实体经济资(zī)金供需决定的，而央行(xíng)的政(zhèng)策利(lì)率、基准利率在一(yī)方(fāng)面(miàn)要合适顺应(yīng)市场环境，一方面(miàn)也代表着政策意愿(yuàn)强调信(xìn)号(hào)意义的作用。今(jīn)年是(shì)真正(zhèng)疫后复苏的第一年(nián)，我(wǒ)们仍面临(lín)内生(shēng)动(dòng)力不(bù)强(qiáng)需求不足的(de)情况(kuàng)，央行(xíng)已(yǐ)经通过降准(zhǔn)以及结构性货币政策等多项举措给予(yǔ)了(le)实体经济所(suǒ)需的一(yī)定的资金投放支持，有效降低了(le)实体综合融资成(chéng)本，后续需要财政政策产业政策等配(pèi)套政策继续(xù)激活内(nèi)生动力(lì)扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪经济(jì)运(yùn)行情(qíng)况，短期(qī)调整政(zhèng)策利(lì)率的(de)概率不大，但仍会维持资金合(hé)理(lǐ)充裕的环境(jìng)，故从(cóng)银行资(zī)产端的角(jiǎo)度(dù)来讲，贷款(kuǎn)利率(lǜ)或仍维持低位(wèi)，后续(xù)是(shì)否进一(yī)步下调(diào)要看(kàn)实体(tǐ)经济复苏(sū)的情况。银(yín)行负债端，存款基准利率下调(diào)的概率不大(dà)，而(ér)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)上限的调整空间仍存在，而是否(fǒu)进一步下调要看(kàn)银行自身经营需要(yào)。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整机(jī)制(zhì)，自律机制成员银(yín)行参考以(yǐ)10年期国债(zhài)收益率为代表的债券市场利率和(hé)以1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调(diào)整存款利率水(shuǐ)平。在存款利率市场化调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格(gé)审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新(xīn)增存款利率市(shì)场化定价情况作(zuò)为合格(gé)审慎(shèn)评(píng)估的扣分项，引发(fā)中(zhōng)小银行跟随调降存款利率。我(wǒ)们认为，通(tōng)过存款(kuǎn)利率(lǜ)下行(xíng)，稳定商业银行净(jìng)息差进而保持贷款利率维持低位或继续下行，最(zuì)终有(yǒu)利于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公(gōng)布的金(jīn)融数(shù)据(jù)看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复趋势或仍在。近期国债(zhài)利率持续下行(xíng)，银行间利率下行，叠加银行存(cún)款定价下调(diào)，4月社融信贷(dài)低(dī)于预期，国(guó)内降息预期被(bèi)进一步强(qiáng)化(huà)。海(hǎi)外来看，全球经济进入衰退周期，加息(xī)周(zhōu)期基本结束，后续有望(wàng)逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　德国对中国友好吗，德国对中国怎么样平安基金(jīn)：目前(qián)，我国国有大型商业银行和股份制(zhì)商业银行的定(dìng)期存款(kuǎn)利率已告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是(shì)大势所趋(qū)。一(yī)方面，银行仍(réng)有(yǒu)净(jìng)息(xī)差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加(jiā)权平均利率较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行息差压(yā)力(lì)加剧(jù)明显，监管层面有(yǒu)动(dòng)力去持续(xù)推(tuī)动(dòng)存(cún)款利(lì)率下(xià)降，来保障银(yín)行合理利差范围(wéi)，增加(jiā)银行信贷投(tóu)放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民(mín)避险(xiǎn)需求仍(réng)在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上(shàng)，银行自身也(yě)有动力去下调(diào)存款定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行(xíng)负(fù)债及经(jīng)营压(yā)力(lì)

　　中国(guó)基金报：协定存款、通知存(cún)款(kuǎn)利率自律上(shàng)限(xiàn)调整(zhěng)，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方(fāng)面银行息差压(yā)力(lì)大是普遍现象，此次政策调整有望带动中(zhōng)小银行主动跟(gēn)随下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)。另(lìng)一方面，由(yóu)于(yú)此前(qián)经济下行影响，投资者悲观预期被放(fàng)大(dà)，大(dà)量资(zī)金(jīn)集中(zhōng)在银行存款(kuǎn)端(duān)，此次存款利率下调也(yě)有望带(dài)动存款资金的释(shì)放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降(jiàng)通知释放了以下信号：①减轻银行息差压(yā)力。本次下调将引(yǐn)导银行的对(duì)公活期成本下降，存款降价叠(dié)加资(zī)产端让利(lì)压(yā)力趋缓，银(yín)行息(xī)差、盈利将合理修(xiū)复，有利于增强银行(xíng)内生资(zī)本(běn)补充能力；②减少企业及居民的(de)短期存款(kuǎn)意愿、促(cù)进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场的影响集中(zhōng)在以下两点：①规范银(yín)行的协定存款定(dìng)价秩序(xù)，减少存款定(dìng)价的无序竞争。此前，部分中小银行(xíng)的(de)协(xié)定存款和通(tōng)知存款定(dìng)价过高，会对遵守自律机(jī)制、定价较低(dī)的银行产生揽储冲击(jī)。本次(cì)上限下调后会(huì)普遍降低中小行协(xié)定存款及通知存款利(lì)率，减少(shǎo)中(zhōng)小银行间揽储恶意竞争，而(ér)对股份行(xíng)及国有大行影响较小。②长端利率(lǜ)下行仍(réng)有空间。市(shì)场降息预期升温(wēn)，但大(dà)概率落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限，主要影响对公客户在(zài)商业银行的活期类存款收益(yì)，使得(dé)对公(gōng)客户活期存款(kuǎn)收益(yì)向(xiàng)对私客户(hù)看齐，一方面有助于缓解商业(yè)银行(xíng)净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，另一(yī)方面有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率自律上限调整降低了银行负债(zhài)成本，目前上市银行协定存款占总存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规(guī)定协定利率上限后，预(yù)计行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以(yǐ)限制高息揽储(chǔ)，规范(fàn)行业竞争，特别是(shì)降低银(yín)行对公活期(qī)存款成本压(yā)力，减轻银行(xíng)负(fù)债及经营压力。此外，银行(xíng)负(fù)债(zhài)端成本的下降(jiàng)使得银(yín)行盈利能力增强，进一步打开了(le)资产(chǎn)端收益率下行的空(kōng)间(jiān)，或(huò)带动(dòng)债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并(bìng)非降息的(de)确定性信号

　　中国基(jī)金报：未来存款利率是否还有进一步下降的空间？对股(gǔ)债(zhài)市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德(dé)信基(jī)金(jīn)：近年来，贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行使(shǐ)得商业银(yín)行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有进一步(bù)调降的预期。一方面，为支(zhī)持实体经济，政策导向下贷款加权平均利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年(nián)12月金融机构人民币贷款加权平均(jūn)利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面(miàn)，各行在(zài)存款市场上的(de)竞争类似“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和存款市场份(fèn)额考核压力使(shǐ)得各行下调(diào)存款利率动力不足，同样(yàng)2020年以来上(shàng)市(shì)银行存(cún)量(liàng)存款(kuǎn)平均(jūn)成本率基本持平。贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格(gé)审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预(yù)期，有利于(yú)降低全社会无(wú)风险(xiǎn)收益率，利多永续经营性质(zhì)的票息资产(chǎn)，比如利率债、稳(wěn)定(dìng)股(gǔ)息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍(réng)然有(yǒu)下降(jiàng)的趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年(nián)以来由于存(cún)款定(dìng)期化，活(huó)期存款占比明(míng)显下降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅加(jiā)剧(jù)了银行息差(chà)压力，这使得控(kòng)制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外(wài)，从(cóng)政策角度，居民(mín)超额储蓄(xù)高增、企(qǐ)业(yè)存款提升、消费复苏较慢，监(jiān)管层面有动力去持续推动(dòng)存款利率下降(jiàng)，促进存款流(liú)向消费和实(shí)际投(tóu)资。短(duǎn)期看，存款利率下调带动流动性继(jì)续进入债市(shì)，中短期利(lì)率，特(tè)别是(shì)中(zhōng)短期信用(yòng)债利率仍有下行空间。如果(guǒ)经济(jì)复苏较强，流(liú)动(dòng)性也有可能进入股市，利好权(quán)益(yì)资产(chǎn)。

　　德邦基金(jīn)：2023年经(jīng)济(jì)有所复苏，进(jìn)一步降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫(pò)性(xìng)不高。但(dàn)银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款利率很难(nán)上行。考(kǎo)虑到存(cún)量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年(nián)银行(xíng)息差压力(lì)增大，中小银行或有动力主动跟进下调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，有望(wàng)带(dài)动(dòng)存款利率(lǜ)整体下(xià)行。现实(shí)中，存款利率降低有助于(yú)压低全社会(huì)利率水(shuǐ)平，利(lì)好债券，同时股票市场中，对流动性(xìng)敏感(gǎn)的股(gǔ)票也将因(yīn)此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放(fàng)的(de)信号来看，是否意味(wèi)着货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际(jì)再宽松(sōng)为时尚早(zǎo)。2022年(nián)四季度货(huò)币政(zhèng)策执行报告(gào)以及2023年一季度货政例(lì)会均表明当(dāng)前货币政策基调(diào)未变，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而在(zài)此(cǐ)基础上(shàng)强调“着力支(zhī)持扩大(dà)内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长端利率仍(réng)有下行空间，但这一(yī)调降是针对(duì)银行协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存款(kuǎn)利率下调(diào)并不等于政策(cè)利率(lǜ)就必须进行(xíng)对等下(xià)调，市(shì)场不应视为降(jiàng)息的确(què)定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动(dòng)性(xìng)以(yǐ)及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当前(qiá德国对中国友好吗，德国对中国怎么样n)利率(lǜ)环(huán)境(jìng)下(xià)，普(pǔ)通投资者应(yīng)该如(rú)何守(shǒu)住自己(jǐ)的钱袋子(zi)？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立(lì)：普通(tōng)投资(zī)者的(de)投(tóu)资(zī)工具应该兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安(ān)全性(xìng)。在(zài)存款利率(lǜ)下降(jiàng)的背景(jǐng)下，短(duǎn)债基金以及其他固收类基金在具一定流动性的同时，相较(jiào)活期存款和相当部分的银行理(lǐ)财产品，具有一定(dìng)的超额收(shōu)益，是风(fēng)险(xiǎn)偏好较低和风险(xiǎn)偏好(hǎo)适中投(tóu)资者(zhě)的(de)合(hé)适(shì)投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整(zhěng)体下行(xíng)，4月以来下行(xíng)加(jiā)速，当前无论从绝对利率水平还是(shì)从信用利(lì)差，都回到了较低历史分位数(shù)水平(píng)，虽然(rán)债市多头环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比较(jiào)迅(xùn)速，市场进一步盈利空间被压缩(suō)，若看不到央行货币政策增量(liàng)政策(cè)，后续(xù)或进入(rù)震荡环境，而存(cún)量博(bó)弈交易(yì)下也可能会放(fàng)大市(shì)场(chǎng)波动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这样的环境下尽量选择防守类(lèi)型的(de)产品，规(guī)避市场波动，例如货币基金，而短债(zhài)基金(jīn)中要选择久期短流(liú)动性好(hǎo)、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的(de)弱化趋(qū)势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转向中(zhōng)长期调结构，政策发力预期(qī)下降，市场对经济的“弱复苏”预期(qī)进一步强化，因此(cǐ)股票市场也进入(rù)到“休整(zhěng)期”。在市场震(zhèn)荡(dàng)休整(zhěng)期，高股息策略往(wǎng)往跑(pǎo)赢(yíng)市场。因此在(zài)当前环境下，建议(yì)关注行业估(gū)值水平(píng)较低，高股(gǔ)息的个(gè)股。

　　平安(ān)基金：目前面临低利率环(huán)境，需要(yào)我们识(shí)别金融陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比(bǐ)如面对收(shōu)益率高(gāo)达20％且能保本的所谓(wèi)理财产(chǎn)品。对普通(tōng)投资者而言，如果(guǒ)不具备相关(guān)专业知识，可以选择把(bǎ)投(tóu)资理财交给少数专业的人来(lái)做(zuò)，让(ràng)优(yōu)秀的基金经理(lǐ)管理(lǐ)自己的钱袋(dài)子(zi)。具(jù)备一定投资能(néng)力和风控(kòng)能力(lì)的人士可通(tōng)过(guò)理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好(hǎo)风控，选择适(shì)合自己(jǐ)风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：随着存款利率(lǜ)下行(xíng)，普通投资者储蓄(xù)收益下降，为(wèi)保持资金保值(zhí)增值(zhí)，投资(zī)者在评估(gū)自身风(fēng)险承受能力后可适当考(kǎo)虑公募货(huò)币基(jī)金、公募中短债基(jī)金、商业银行现金(jīn)管(guǎn)理类产(chǎn)品等风(fēng)险等级较(jiào)低、支取相对(duì)灵活的产品。

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