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一立方分米等于多少升一立方分米等于多少斤沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之(zhī)一：低估值、高分红

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一带一路”和(hé)运(yùn)营商在内的(de)“中特估”方向最鲜明(míng)的共同(tóng)特征：1）截至(zhì)2022年底(dǐ)，能源链、“一(yī)带一路”和(hé)运营(yíng)商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便(biàn)经历(lì)年初以来的大幅(fú)上涨后，当前这(zhè)些板块(kuài)估值仍处于历史平均水平附近。2）与此同时，能源链(liàn)、“一带(dài)一路”和运营(yíng)商股(gǔ)息(xī)率显著高于市场(chǎng)整体(tǐ)，较高的(de)分红也成为其进可攻、退可守(shǒu)的重(zhòng)要(yào)支撑。

　　二、“中特估”投(tóu)资范(fàn)式之二：政策的持(chí)续支撑(chēng)和催(cuī)化

<一立方分米等于多少升一立方分米等于多少斤p>　　政策持续支(zhī)撑和催化，成为(wèi)“中特估(gū)”中(zhōng)“一带一路(lù)”和运营商板(bǎn)块修复的重要驱动。

　　1）“一(yī)带一(yī)路”：在“一(yī)带(dài)一路”十(shí)周年之际(jì)，从沙(shā)伊和解、中俄深(shēn)化(huà)合作联合声(shēng)明、中巴联合声明等，以及后续5月(yuè)召开(kāi)在即的第三(sān)届“一带一路”国际合(hé)作高(gāo)峰(fēng)论坛，“一带一路”相关(guān)利好(hǎo)不断，板块(kuài)行情得到催(cuī)化。

　　2）运(yùn)营商：去年(nián)10月以来，数字经济上升为国(guó)家战略，相关政策密(mì)集出(chū)台。今年国(guó)务院改组又新设国家数据(jù)局。运(yùn)营商作为(wèi)“数字经济(jì)”的基础设(shè)施，持续得到催化。

　　三、“中特(tè)估(gū)”投资(zī)范式之三：景(jǐng)气修复预期

　　2023年中国复(fù)苏(sū)+人民币升值的一立方分米等于多少升一立方分米等于多少斤全年宏观主线驱动盈(yíng)利能(néng)力修复，带动能(néng)源链整(zhěng)体性(xìng)上涨。1）能(néng)源产业链作为原材料高度(dù)依(yī)赖海(hǎi)外(wài)供应、同时(shí)下游需(xū)求基本集中(zhōng)在(zài)国内(nèi)市场的方(fāng)向之一(yī)，将充分(fēn)受益于人民币(bì)升(shēng)值的宏观(guān)趋(qū)势。2）中国(guó)经济复苏，下(xià)游领域(yù)需求(qiú)预(yù)期回暖，能(néng)源(yuán)产业(yè)链(liàn)尤其是行业龙头盈(yíng)利已在修复。

　　四(sì)、沿着三(sān)条投资范式，“中(zhōng)特估”重点关(guān)注哪些方向(xiàng)？

　　除了能(néng)源(yuán)链、“一带(dài)一路(lù)”和运营商等(děng)之外，当前(qián)我们建议(yì)关注机(jī)械(xiè)（造船(chuán)）、交运（公路、铁路(lù)、港口(kǒu)）一立方分米等于多少升一立方分米等于多少斤、大型银行等细分方向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶制造业作(zuò)为国家重(zhòng)点支(zhī)持的(de)战(zhàn)略性产业之一，近年来经历了行业(yè)调整和产能过剩的困境，但近期(qī)板块景气已在改善(shàn)：一方面，随着全球(qiú)航运市场(chǎng)需求正在增长，带(dài)来包(bāo)括(kuò)化学(xué)品船(chuán)与成品油(yóu)轮(lún)船的订(dìng)单大幅(fú)提升。另一方(fāng)面，国企改革推(tuī)动造船(chuán)企业(yè)重组整合(hé)和产能优化之下，国(guó)内(nèi)船舶制(zhì)造业(yè)已在逐(zhú)步实现结构调整和产(chǎn)能优化(huà)。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期(qī)间各项数据恢(huī)复良好。业绩确(què)定性强，承诺高分红，类债属(shǔ)性突出。经济(jì)增(zēng)速下行(xíng)，高速(sù)公路、铁(tiě)路、港口资产稳(wěn)健(jiàn)性凸(tū)显，业绩成(chéng)长及确(què)定性较高(gāo)。同时(shí)近几年，高(gāo)速公路及(jí)铁路板块(kuài)上(shàng)市(shì)公(gōng)司更加注重(zhòng)投资(zī)人回报，多家(jiā)公司发布股(gǔ)东回报计划，大幅提高(gāo)分红比例以及承诺未来(lái)几年高(gāo)分红(hóng)水平，给投资人带来(lái)确定(dìng)性(xìng)的高(gāo)股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大(dà)背景(jǐng)下融(róng)资需求回暖，基本(běn)面有(yǒu)支撑，板块估值也(yě)具备修复(fù)空间。2023年(nián)以来，信贷需求(qiú)连(lián)续三个月超预(yù)期(qī)回(huí)暖(nuǎn)，在稳(wěn)增长和扩投(tóu)资的(de)政(zhèng)策基调(diào)下，后续信贷、社融(róng)仍(réng)有望平稳增长。此外，作为业绩稳定(dìng)且高分红的(de)板块，当前银行(xíng)PB估值处于(yú)2016年以来11.6％的较(jiào)低位置，修(xiū)复(fù)空(kōng)间(jiān)较大。