财联(lián)社4月(yuè)30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂(lǐ)迎来一波久违的反(fǎn)弹，据上(shàng)海钢(gāng)联发布数据显示，4月28日电池级(jí)碳(tàn)酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨，继上(shàng)周五开始止(zhǐ)跌(diē)企稳(wěn)四个(gè)交易(yì)日后价格连续两日上涨。暖(nuǎn)意也提前传导到A股，锂(lǐ)矿股(gǔ)本周三表现强(qiáng)势，融捷股份(fèn)一(yī)度(dù)涨停，雅化集团和永兴材(cái)料最(zuì)高(gāo)涨超9％、中(zhōng)矿(kuàng)资源和盛新(xīn)锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海(hǎi)车(chē)展有望带动(dòng)购车(chē)需求(qiú)预期的提振。乘联会秘书长崔东树表示，上海车展(zhǎn)将(jiāng)让(ràng)消(xiāo)费(fèi)者感受到汽车消费的火热，提升消费信心，也提(tí)振(zhèn)士气。国泰君(jūn)安(ān)表示，此前车企大(dà)幅降价(jià)导致(zhì)消费者对电动车的观(guān)望(wàng)心态有望逐渐(jiàn)改善，市场开始预期5月(yuè)需求回暖。

　　有(yǒu)电池企业人士提到，目前磷酸铁锂电(diàn)池的价格已经逐渐稳定，且(qiě)在谈价策(cè)略(lüè)上以企(qǐ)稳为(wèi)主，不太可能进(jìn)行降价。但未来，止跌信号能否持(chí)续稳(wěn)定，受多(duō)方因(yīn)素(sù)影响。有产业人士分析称(chēng)，乐观来(lái)看，国(guó)内动力电池厂商清库存工作或到5月(yuè)完(wán)结，届时电池厂商库(kù)存(cún)水平有望逐(zhú)步恢复至(zhì)健康水平，并带动上游材料采(cǎi)购，进而对碳酸锂价(jià)格起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调查的情况看，一些电(diàn)池龙(lóng)头(tóu)企业5月份的排产(chǎn)预计将(jiāng)环(huán)比(bǐ)增长20-30％，一些(xiē)中(zhōng)小企业由于(yú)前期基数较低(dī)，环比增幅更是高达(dá)50％以上。其(qí)中，亿纬锂能在4月26日的(de)业绩说明会上表示，5月份(fèn)开始(shǐ)会全面(miàn)恢(huī)复生(shēng)产，排产相(xiāng)比(bǐ)一季度会有明显的(de)提(tí)升。由此可见(jiàn)，碳酸(suān)锂(lǐ)市场需求回暖已是大势所趋(qū)。

　　另有观(guān)点(diǎn)认为，此次碳酸(suān)锂价(jià)格属于阶(jiē)段性反弹还是(shì)底部反转，目前仍难以判断。“一(yī)方面需要观察(chá)下(xià)游库存状况，另一方面还需要看(kàn)终端需(xū)求是(shì)否真(zhēn)正回(huí)暖，”华南一家主流锂盐(yán)厂商内部人(rén)士此前对财联社记者表示。该人士表示，电池厂商实际上从(cóng)去年四季度开始(shǐ)便启动大规模(mó)去库存举措，这一举措在一季度实(shí)际上已经有(yǒu)所反映。

　　不(bù)过进入4月中旬以后，相关电池厂商(shāng)提到，目前库(kù)存已恢复(fù)至健康水平，此(cǐ)前暂停(tíng)的产(chǎn)线也已经逐渐复产。特别是针对(duì)磷酸铁锂电池库存，有业内人(rén)士直言，相关库存基本(běn)出清(qīng)，后续将根(gēn)据公司规(guī)划，逐步进(jìn)行补货。作为(wèi)锂电(diàn)产业的风(fēng)向标，宁德时(shí)代一(yī)季(jì)度(dù)报告显示(shì)，其库(kù)存金额(é)已从年初的766.7亿(yì)元下(xià)降(jiàng)到640.6亿(yì)元，环(huán)比下(xià)降16.5％。从绝对金额来看，宁德(dé)时代的库存已经退回到2022年第一季(jì)度的(de)水平。材料(liào)价(jià)格和(hé)库(kù)存水平，两项关键(jiàn)的指标也(yě)构成锂电产业走向的关键，随(suí)价格企稳以及库存(cún)水平恢复健康，将带(dài)动锂电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐(yán)价格走(zǒu)向 最(zuì)乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看(kàn)跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半年时间跌去超过2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就在26日召开(kāi)的中国汽(qì)车动力电池(chí)产业创新(xīn)联(lián)盟(méng)2023年度大(dà)会上(shàng)，中(zhōng)国汽车(chē)工业协会(huì)常(cháng)务副(fù)会长付炳锋指(zhǐ)出，国(guó)内(nèi)动力电池(chí)行业仍然存(cún)在一些问题(tí)，包括(kuò)电池产(chǎn)业(yè)链分工，价值链分配问题。“原材料(liào)短(duǎn)期(qī)大幅下降(jiàng)也不(bù)是正常的现象，”他直言。在他看来，原(yuán)材料适当(dāng)涨价(jià)是正常(cháng)现象，行业要以之前(qián)大幅涨(zhǎng)价为教训，保证价值(zhí)链(liàn)的合(hé)理分配(pèi)，避(bì)免大(dà)起(qǐ)大落(luò)。

　　据财(cái)联(lián)社不(bù)完全梳理(lǐ)，这(zhè)些业内人士(shì)和分析师近期对(duì)锂盐价格(gé)未来走势进(jìn)行(xíng)预判并阐述具(jù)体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信(xìn)号，一系列的数据验证锂电产业拐点或(huò)已经到来。分析人士指(zhǐ)出，此(cǐ)前(qián)锂(lǐ)电产业(yè)进入调整阵痛期，主要在于下游车市短期需(xū)求下滑，叠加中(zhōng)游扩产迅速从(cóng)而在需(xū)求表现上提前(莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义qián)透支碳酸锂的(de)未来增长空间。进而(ér)导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电池厂商集体(tǐ)进入清库存阶段。从上游材(cái)料价格变(biàn)化来(lái)看，近期碳酸(suān)锂价(jià)格率先实现(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)。更(gèng)值(zhí)得注意的是，在(zài)锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造(zào)石墨(mò)、极片(piàn)粉等(děng)系(xì)列材(cái)料价(jià)格也出现企稳(wěn)甚(shèn)至反弹的(de)局(jú)面。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点(diǎn)的另一关键指标，中游电池厂(chǎng)商的库存也已经(jīng)逐步恢(huī)复(fù)至健康水平。据高工锂电了解，目前中游(yóu)电(diàn)池厂商库存水位回退(tuì)，此前部分电池厂(chǎng)商暂停的生产线已经重启(qǐ)生产。在采购(gòu)方面，电池厂商和下游车企已陆(lù)续重启订单，带动产业(yè)需求回暖。从终(zhōng)端新能源汽车市(shì)场(chǎng)表现上(shàng)看(kàn)，年初的市场恐(kǒng)慌情绪主要(yào)来自车市(shì)的需求(qiú)腰斩。但从(cóng)整体(tǐ)一季度新能源汽车销量数据来看，其月销量逐步(bù)攀升(shēng)并(bìng)且回暖速度(dù)超过(guò)往年。随着二三季度(dù)到来(lái)，车(chē)市逐渐转入(rù)销(xiāo)售旺季，也将进一(yī)步(bù)带(dài)动锂电产业中上游的订单需求。加上(shàng)5月份(fèn)临(lín)近(jìn)，企业重新开(kāi)启(qǐ)月度采购(gòu)谈判，行(xíng)业有(yǒu)望迎来(lái)需求(qiú)订(dìng)单的集中爆发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价(jià)格可能会有(yǒu)回涨的空间，但幅度不可能太(tài)大，最多在10％左右。业内人士(shì)表示，因为(wèi)经历(lì)本(běn)轮(lún)碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格的暴涨暴跌，电(diàn)池厂商(shāng)对于碳酸锂真实的供(gōng)给情况(kuàng)更加清晰，市场(chǎng)预期回调下，电池厂商在价格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商(shāng)一体化带来的碳酸锂供应稳(wěn)定，也将(jiāng)削弱(ruò)上游(yóu)锂(lǐ)矿厂商的议价权。电池回收端，邦普(pǔ)、格林美、天奇股(gǔ)份(fèn)、华(huá)友钴(gǔ)业(yè)等(děng)企(qǐ)业持续(xù)推进电池(chí)回收布局(jú)，来(lái)自终端材料(liào)回收的产能也(yě)在稳步爬坡。相关数据(jù)显示，2025年国内(nèi)回收的(de)废旧电池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游(yóu)，电(diàn)池厂商都已完善在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜(yí)春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂(lǐ)项目均进展顺(shùn)利，将进一步释(shì)放(fàng)碳酸锂供(gōng)给。经历过复(fù)杂的产业调整过程之(zhī)后，整个锂(lǐ)电产业的运作(zuò)模式正从“大开大合”的波浪式变(biàn)得更为平滑。从原材料到电池，再(zài)到下游(yóu)车企，产业(yè)链(liàn)各个环节的价(jià)格以及(jí)供需变化也(yě)将(jiāng)变得更(gèng)加平衡且(qiě)具(jù)有可预测性。

　　然(rán)而，亦(yì)有空方(fāng)则认为，当(dāng)前上(shàng)游(yóu)库存水(shuǐ)平(píng)依旧处(chù)于高位，虽然需求端稍有好转，但是并不(bù)足(zú)以带动价格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不是一(yī)个下游获(huò)利(lì)、上游承压的简单故事(shì)

　　过去(qù)一段时间，碳酸锂和电池(chí)材料(liào)的价格下跌过快(kuài)，但(dàn)这并不为(wèi)业内人士所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当(dāng)前20万元(yuán)不到(dào)，价(jià)格跌去近7成，最(zuì)直接受到冲击的当属锂矿企业。根据(jù)藏格矿(kuàng)业一季度数据，碳(tàn)酸锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年(nián)四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度(dù)的2461吨，削减(jiǎn)至今年一季度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市场行(xíng)情策动，上游锂矿企(qǐ)业不断压低碳(tàn)酸锂(lǐ)出货价格，部分(fēn)锂矿企业已经(jīng)出现主动减产(chǎn)的情(qíng)况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业(yè)收(shōu)入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利(lì)润5064.8万(wàn)元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖碳(tàn)酸锂(lǐ)的锂盐企业则命运分化(huà)，大公司如(rú)天齐锂业(yè)和赣锋锂业有机会在价格(gé)下降周期中获得更莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义多市场份额，行业将变得(dé)更集中。这是2016年到2018年上(shàng)一(yī)轮(lún)锂价下降中发生过的事(shì)。而同环节(jié)的(de)大量(liàng)中(zhōng)小企业(yè)，尤其是最近两年追高(gāo)入局(jú)的新公司，则面临(lín)停产(chǎn)乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣锋锂业(yè)在去年轻松(sōng)赚出(chū)了0.66个(gè)宁(níng)德时代(dài)、1.23个(gè)比亚迪。业内人(rén)士表示，这一(yī)轮(lún)价格下降(jiàng)长期利好(hǎo)中国最(zuì)大的两个锂盐供应商(shāng)天齐锂业和(hé)赣(gàn)锋(fēng)锂业。它(tā)们(men)去年的(de)净利(lì)润都超过200亿(yì)元，比中国最大的新(xīn)能源车企比(bǐ)亚迪还多，其中天齐锂业净利润(rùn)增(zēng)长(zhǎng)超(chāo)过10倍(bèi)。足够厚的(de)血(xuè)，使他(tā)们更能承受(shòu)价格下跌和可(kě)能的未(wèi)来(lái)亏损(sǔn)。这两家公司也有行业(yè)里最优(yōu)的成本(běn)。赣锋锂业、天齐锂业(yè)等公司入(rù)股的海外(wài)锂矿资源开(kāi)采(cǎi)成本(běn)普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎是全球(qiú)最低水平。

　　但(dàn)这并不意味着，这两(liǎng)家公司能以低(dī)于5万元(yuán)/吨(dūn)的价格采(cǎi)购(gòu)碳(tàn)酸(suān)锂，因为在锂矿(kuàng)国际交易中，即使(shǐ)拥有(yǒu)海外矿产(chǎn)的分销权或开(kāi)采权，交易价(jià)格(gé)也需要通过(guò)长协(xié)确定，按市价定期调(diào)整。但能获得(dé)上游更(gèng)低成本的(de)资源，让(ràng)这(zhè)两家大企业更能容忍低价，并能在(zài)上游因(yīn)降价减产时保持产(chǎn)能供应。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵(qiān)动着万(wàn)亿新(xīn)能源车(chē)市场。不过锂价下降(jiàng)带来的连锁反应(yīng)，并不是一(yī)个下游(yóu)获利，上游承压的简单(dān)故事。作为碳(tàn)酸锂的下游，宁(níng)德时代理论上会(huì)受(shòu)益，但锂价的(de)超(chāo)预期下跌，使宁德时(shí)代今年(nián)2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价(jià)格绑定一些车企的三年长单。另一层影(yǐng)响是(shì)，宁(níng)德时代(dài)今年5月计划(huà)投产的宜春锂矿很(hěn)有可能一开采就亏损。

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