随着(zhe)公募基金2023年一(yī)季报(bào)披露拉开帷(wéi)幕，多位知名(míng)基(jī)金经理调仓换股以(yǐ)及对(duì)后市看法(fǎ)跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报中表示，看好半导体、电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资(zī)机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚(yà)基金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和制(zhì)造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续(xù)在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　此外(wài)，今日(rì)，中泰资(zī)管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿(ruì)等人也发布了一(yī)季报，均谈到了自己对AI领域(yù)的(de)密切(qiè)关注，但(dàn)观点(diǎn)略(lüè)有不(bù)同。

　　“果链”龙(lóng)头新(xīn)进成(chéng)为第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显示，从银华基(jī)金李晓星在管的10只基金来看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其(qí)中，银(yín)华中(zhōng)小盘(pán)精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大(dà)盘定(dìng)开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在(zài)今(jīn)年一(yī)季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅(fú)度(dù)最大的是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持(chí)有(yǒu)期、银华心(xīn)享一年(nián)持有、银华(huá)心兴三(sān)年持(chí)有(yǒu)A 则(zé)在一季度(dù)小幅加仓(cāng)，其(qí)中，加仓幅度最大(dà)的是银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一(yī)季度，李晓星(xīng)旗(qí)下基金产(chǎn)品(pǐn)大幅(fú)提高了(le)港(gǎng)股仓位，比如银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期(qī)港股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.38％上(shàng)升到(dào)一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)李晓星代表作银(yín)华中小盘为例，前十大重仓(cāng)股变动较大。今年一季(jì)度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友(yǒu)网络、中科创达(dá)、中微公司、星环(huán)科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第一大重仓(cāng)股，截(jié)至一季报，该基金持(chí)有立(lì)讯精密826.3万股(gǔ)，持(chí)有市值约2.5亿元。一季(jì)度(dù)，该基金还增持了精测(cè)电子(zi)，较(jiào)去年底增加(jiā)了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重(zhòng)仓(cāng)股。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个股大(dà)多(duō)数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代(dài)、晶澳科技(jì)、德业股(gǔ)份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出前十大(dà)。

　　减持方面(miàn)，今(jīn)年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科，分别较去年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该(gāi)基金(jīn)分别(bié)持有(yǒu)紫光(guāng)国(guó)微、华(huá)海清科189.3万股对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再(zài)次用“千(qiān)字小作文”表(biǎo)达(dá)了自己(jǐ)对市场的看法(fǎ)，基金(jīn)君为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于今年国内的(de)宏观判(pàn)断依(yī)然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结(jié)构调(diào)整继续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国(guó)家自身实(shí)力的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多，国际形(xíng)势(shì)相对(duì)之前(qián)会趋暖，国际(jì)贸(mào)易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季(jì)度市场(chǎng)最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之(zhī)后(hòu)又一(yī)革命性的技术，现(xiàn)象(xiàng)级应用推出后(hòu)，国(guó)内外各巨头加速(sù)入局(jú)。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必(bì)然会(huì)有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直类(lèi)应用场景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好(hǎo)国产替代方(fāng)向，集中(zhōng)在半导体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随国产供应商积极(jí)验证导入，国内晶圆产线建设(shè)将再度(dù)提速(sù)。在景(jǐng)气复苏方向，我们的(de)看 法边际(jì)转向积极(jí)，全球半(bàn)导(dǎo)体下(xià)行周期接近尾(wěi)声，经历了过去(qù)几个(gè)季度的去(qù)库(kù)存，有望在(zài)今年下 半年(nián)重启(qǐ)上行周期(qī)，向上弹性取决于(yú)下游需求恢复的力度，数(shù)据中心(xīn)有(yǒu)望(wàng)率先(xiān)回暖(nuǎn)，其次是(shì)汽车、 消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被市场(chǎng)抛弃(qì)较多的板块(kuài)，交易占比(bǐ)和(hé)估值已经处于历史偏低的位置。只是市场对于上(shàng)涨的标(biāo)的更多地关(guān)注利好，对于(yú)下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为现(xiàn)在市场对于新能源板块的担(dān)忧讨论，更多是(shì)对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的(de)中报中，我们(men)曾经(jīng)提到了新能源板(bǎn)块的一(yī)些风险点，这些(xiē)风险点在经过大(dà)半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以及(jí)股(gǔ)价位置下，我们(men)认为新能源板块(kuài)的风险因素(sù)已经充分释(shì)放，目前这(zhè)个时(shí)间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还看好(hǎo)电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报数据(jù)显示，信达(dá)澳亚基金冯明远在(zài)管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年(nián)一季(jì)度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创新一年(nián)定开(kāi)A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯(féng)明远(yuǎn)的(de)代表(biǎo)作(zuò)信澳(ào)新(xīn)能源产业为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍位列第(dì)一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达(dá)利(lì)、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中(zhōng)，增持幅度最(zuì)大的是(shì)中(zhōng)伟股份，今年一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持(chí)有市值2.1对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么6亿元(yuán)，为例第5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技(jì)为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技(jì)、比(bǐ)亚(yà)迪则退出前十大(dà)之列(liè)。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业(yè)进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今年一季度(dù)较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在(zài)一季报中表示，2023 年一季(jì)度(dù) A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的(de)调整修复，经济(jì)先(xiān)是在大家“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的(de)回(huí)暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出现了(le)显(xiǎn)著(zhù)的(de)回调(diào)，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能(néng)源、科技(jì)、高端制造等新(xīn)兴(xīng)产业(yè)领域(yù)，细(xì)分板块的(de)整体走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本(běn)基金的净(jìng)值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热(rè)门概念的创新，以及半(bàn)导体 和制造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而(ér)上(shàng)挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看(kàn)待(dài)人工智能

　　今(jīn)日，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金旗下多(duō)位基金经理也发布了一季报。其中，中信(xìn)保(bǎo)诚基(jī)金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观(guān)经(jīng)济目(mù)前处(chù)在一个(gè)温(wēn)和复苏的通道，在海外加息进(jìn)入尾声(shēng)后，社会(huì)流动(dòng)性(xìng)将相对宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于权益市(shì)场行情的开展，二季度指数仍(réng)有(yǒu)可(kě)能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了部分短期(qī)达(dá)到(dào)目(mù)标(biāo)价(jià)的相关品种，并根据收益率(lǜ)预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创新(xīn)成长(zhǎng)为例，该(gāi)基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光(guāng)电等个股(gǔ)，人福医药“新进(jìn)”前(qián)十大。

　　王睿在(zài)一季报中(zhōng)表示，对于人工智能这一非常(cháng)宏大的命题，他(tā)目前(qián)持谨慎乐观的态度。首先我们(men)相信这是一项会对目前的生产和生活方式带(dài)来重(zhòng)大(dà)变化(huà)的技(jì)术变(biàn)革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我们目前还无(wú)法相对(duì)准确的评估这项(xiàng)技(jì)术革命给具(jù)体公司(sī)和行(xíng)业(yè)格(gé)局带来的(de)影响，也不能给出(chū)大部分(fēn)公司一个相对清晰的定价，因(yīn)此(cǐ)我(wǒ)们一(yī)季度暂时(shí)还没有明显增(zēng)加相(xiāng)关的(de)持仓(cāng)。后续我们会紧密(mì)跟(gēn)踪。一季度我(wǒ)们持仓较多(duō)的电动车和光伏(fú)表现不(bù)佳，受(shòu)到了(le)一些短(duǎn)期因(yīn)素的干扰，投资(zī)者的信心出现了波动。投资(zī)者预期变化导致(zhì)部分个股出(chū)现了较大回调(diào)，目前(qián)行业(yè)整体估值水平处于历史较低位(wèi)置(zhì)，而这两(liǎng)个(gè)行业未来的发展方向还是相对比(bǐ)较(jiào)确(què)定的。

　　中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没(méi)有(yǒu)躺平的一天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也发布了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一季度的(de)市场走(zǒu)势(shì)再(zài)次(cì)佐证了一个道理，即(jí)市对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么场(chǎng)是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关板(bǎn)块，AI或(huò)许是科技发展进(jìn)程中最(zuì)重要的事件之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难(nán)。利(lì)润在(zài)产(chǎn)业链不同环节(jié)之间将(jiāng)如(rú)何分配？ 市场(chǎng)当(dāng)前认(rèn)为的受益环节是(shì)否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达(dá)到(dào)了(le)什(shén)么程度以及(jí)渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都是(shì)很(hěn)容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又(yòu)让人不明就里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉(sù)我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在(zài)海(hǎi)量信息(xī)中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期(qī)因(yīn)素。人工智能的(de)发展是一个长期(qī)因素，我们(men)还没有足够(gòu)的把握(wò)去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的(de)投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量回避它(tā)带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活得久、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平(píng)均净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下能够(gòu)把长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既(jì)往(wǎng)，不去猜(cāi)测和追(zhuī)逐(zhú)市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中(zhōng)泰星元价(jià)值优选A代表作(zuò)为例，该基(jī)金在一季度减(jiǎn)持了中国(guó)建筑、太阳纸业(yè)、华(huá)鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行(xíng)、建发股份、招商银行(xíng)、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表示，自己的(de)组合没有大的变化(huà)，是(shì)因(yīn)为长(zhǎng)期观点没有(yǒu)大(dà)的变(biàn)化。对中国经(jīng)济的长期乐(lè)观，结合当(dāng)前市场提供的较低估值水平，让我们可以在(zài)热(rè)点(diǎn)不断(duàn)切换的市场中保持(chí)平和(hé)。但投资(zī)是一项苦差事，需要随时准备证(zhèng)伪自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没(méi)有躺平(píng)的一天(tiān)。

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