5月以来gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa，嘉(jiā)实(shí)基金、博时gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa基金、富(fù)国基金、南方基金等(děng)多家头部公募基金密集申报了跟(gēn)踪海外半导体指数QDII产品，布(bù)局全(quán)球半导体市场，引发业内广(guǎng)泛关注。

　　从国内半导体板块(kuài)表现来看，在经历一季(jì)度的持续回调后，半导(dǎo)体(tǐ)板块自4月(yuè)中下旬以来又开始持续下跌(diē)。不(bù)过资金对(duì)主(zhǔ)题(tí)ETF越跌越(yuè)买，区(qū)间(jiān)份额增幅(fú)最高达40％。拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)看，年内超半数半导体主题ETF产品份额(é)出现正增长，最(zuì)高份额增幅超1282％。

　　多位业内(nèi)人士认(rèn)为，资金对半导体主题ETF的越跌越买，主要(yào)是基于对板块中(zhōng)长期投资价值的肯定。尽管半(bàn)导体板(bǎn)块年内表现震(zhèn)荡，但随着国(guó)产替代持续(xù)推进(jìn)，以及近期(qī)AI行情(qíng)的(de)带动下，板块(kuài)细分领(lǐng)域仍有(yǒu)较(jiào)多投资机会。

　　越跌越买，最高份(fèn)额涨超(chāo)1282％

　　从国内半导(dǎo)体板(bǎn)块表现来看(kàn)，在经(jīng)历一季度(dù)的持续回调后(hòu)，半(bàn)导体(tǐ)板块(kuài)自4月中(zhōng)下旬以来又开始持续下跌。以中(zhōng)证全指半导体指数表现(xiàn)为例，该指(zhǐ)数在(zài)4月6日攀(pān)至年内高位后便(biàn)开(kāi)始不(bù)断下跌(diē)，4月10日至5月12日区(qū)间(jiān)跌幅近20％。

　　本(běn)周板块(kuài)表现上，半导体与半导体(tǐ)生(shēng)产设备板(bǎn)块(kuài)周跌(diē)幅为(wèi)-3.25％，在24个(gè)Wind二(èr)级行业中跌幅居前。

　　值得注意的是，尽管板块(kuài)持续下(xià)跌，但(dàn)资金对主(zhǔ)题ETF产品越(yuè)跌越买。Wind数据显示，截(jié)至5月12日(rì)，月内半导体芯(xīn)片主题ETF收益均告负，平(píng)均(jūn)收益率为-7.18％；但份额却悉(xī)数上涨。其(qí)中，工银瑞信(xìn)国证(zhèng)半导体芯片(piàn)ETF、鹏华国证(zhèng)半导(dǎo)体芯片(piàn)ETF月内份(fèn)额增幅居(jū)前，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉长时(shí)间(jiān)看年(nián)内(nèi)半导体芯片(piàn)主题ETF产品份额变(biàn)化，截至(zhì)5月12日，除汇添富中证(zhèng)芯片产业ETF、华泰柏瑞中证(zhèng)韩交所中韩半导体ETF等三只产品(pǐn)份(fèn)额出(chū)现下降外，其余产品份额均有大(dà)幅增长。其中，嘉实上证科创板芯片ETF份额涨(zhǎng)幅(fú)位(wèi)列第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近期半(bàn)导体板块持续下跌，嘉实上证科(kē)创板芯片ETF基金经理田光远分析，当前半导体行(xíng)业复苏不及预期主要原(yuán)因，一是国产替代(dài)进程(chéng)不及预期，国(guó)内半导体企业相(xiāng)比海外半导体大厂起步较晚，在技术和人才等方面存(cún)在差(chà)距，在国产替代(dài)过程中产品研发和客户导入进程可(kě)能不及预期(qī)；二是下游需求不及预期，在(zài)边(biān)缘政治(zhì)和全球经济疲软背景下(xià)，全球电子产品(pǐn)等终端需求可能不及预期，从而导致对半(bàn)导体产(chǎn)品需求量减少。

　　“2023年是全球半导体行业(yè)正(zhèng)处(chù)于(yú)下行筑(zhù)底的阶段，但我(wǒ)们认为(wèi)有(yǒu)望于今(jīn)年看(kàn)到拐点的出现”田光远表示，在本轮周期中，率先回(huí)暖的种类要看芯(xīn)片(piàn)下(xià)游的景气(qì)度，有创新属性和份额提升(shēng)属性的环节会率先回暖(nuǎn)。一方面中国经济体重要的构成(chéng)央国(guó)企对资产回报(bào)提出要(yào)求，民营企业的竞争力提升也会更加依赖(lài)数字化，成本效率提升是(shì)数(shù)字化的长期关键(jiàn)驱动力(lì)，另一方(fāng)面(miàn)短(duǎn)周期维度数(shù)字经济有顺周(zhōu)期属性(xìng)，经济(jì)复(fù)苏会加大企业数字化投入(rù)力度。

　　九(jiǔ)泰基金战(zhàn)略投资部副(fù)总监(jiān)、九泰(tài)泰富(fù)灵活配置混合（LOF）基金经理(lǐ)刘源表示，首(shǒu)先，回顾年初(chū)以来半导体板块上涨的原因，一方(fāng)面(miàn)是2022年板块调整幅度较(jiào)大，行业(yè)估值(zhí)处于底(dǐ)部位置；另一方面市场预期(qī)基本面即(jí)将(jiāng)见(jiàn)底，再(zài)加(jiā)上有AI主题的催化，所(suǒ)以(yǐ)从(cóng)年初到4月初半导体指数(shù)出(chū)现了一(yī)定的反弹。

　　“但事(shì)实上，其中许多个(gè)股的(de)股(gǔ)价(jià)其实是过度反应的，所(suǒ)以(yǐ)随着(zhe)4月中(zhōng)下旬半(bàn)导体(tǐ)一季报披露，整(zhěng)体呈现(xiàn)强(qiáng)预期、弱现实(shí)的表现，再加上AI主(zhǔ)题的(de)降温，综合因(yīn)素引起(qǐ)行业近期的持续回调。”刘(liú)源(yuán)直言。

　　长期看好半(bàn)导体(tǐ)投(tóu)资价值

　　尽管半导体板块年内表现(xiàn)震(zhèn)荡，但从(cóng)资金(jīn)对主题ETF产(chǎn)品越跌越买也能看出投资者(zhě)对板块价值(zhí)的肯定，多位业内人士也表示，长期看好半导体板(bǎn)块投资(zī)价值。

　　“我们认为当前无需过度悲观。”嘉实基金田光远表示，从基本面上，人工智能给半导体带来了(le)新的需求增量，从周(zhōu)期视角，预计未来1-2个(gè)季度(dù)虽然(rán)会有(yǒu)一(yī)定(dìng)业绩的压力，但一方面需(xū)求(qiú)会重新(xīn)复苏(sū)，另一方(fāng)面中国半(bàn)导体企业有国产替代(dài)的中(zhōng)期逻辑支撑(chēng)；另外(wài)，估值方面，半导体板(bǎn)块估值波动较大，且子板块和细(xì)分线索较(jiào)多(duō)，始终有估(gū)值合理甚至低估(gū)的机会出现。

　　田(tián)光远认为，当前该板块很多(duō)优质的公(gōng)司处于(yú)历史估值分位低位(wèi)区间(jiān)，随着需求回(huí)暖或者新(xīn)产品(pǐn)的突破，会有形成很好的投资机会。他进(jìn)一(yī)步表示，人类(lèi)历史经历(lì)了三(sān)次工(gōng)业(yè)革命，前两次都是以能(néng)源(yuán)为(wèi)对象进行创新，第三次是信息(xī)为对(duì)象进行创新(xīn)，当(dāng)前阶段的人工智(zhì)能从感知智能走向认知智能后(hòu)，将(jiāng)对人类生产力的提升产生巨大的影响(xiǎng)，也会(huì)开启新一轮的(gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pade)工业革(gé)命，它是(shì)信息(xī)革命(mìng)经历了(le)个(gè)人电(diàn)脑、互联网(wǎng)革命(mìng)和移动(dòng)互(hù)联网革命后(hòu)在万物智(zhì)联层面(miàn)的延伸，将会(huì)在经(jīng)济(jì)、社会(huì)、政治、军事(shì)等方面全面影响人类社会。当前仍处于新(xīn)一(yī)轮产业革(gé)命爆发(fā)的(de)早期的阶段，在人工智(zhì)能(néng)带来(lái)的技术变革浪潮下(xià)，人工(gōng)智能(néng)对云管端各方面(miàn)都(dōu)产生了影(yǐng)响，云(yún)侧(cè)变(biàn)化(huà)最为显著，很多环节发生(shēng)了改变，产生了(le)新的投资(zī)方(fāng)向，如(rú)算力芯片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人工(gōng)智能应用的落(luò)地，端侧和网(wǎng)侧的新(xīn)硬件也会产生新(xīn)的投资机(jī)会。因此我们(men)长期看(kàn)好半(bàn)导体的投资价值。”田光远(yuǎn)建议投资者长期关注该板块投资机会，他认为可以(yǐ)重点配置的主线(xiàn)包括以AI为代表(biǎo)的创(chuàng)新线(xiàn)、周期见底后的复苏线、以及以半导(dǎo)体设备材料(liào)国产化(huà)为(wèi)代表的制造(zào)线。

　　诺安(ān)基金科技组基金经(jīng)理刘(liú)慧影也表(biǎo)示，2023年全面看好(hǎo)整(zhěng)个半导(dǎo)体板块(kuài)，其中，从半导体国产化为主的设备材料EDA板块，到(dào)下游需求(qiú)为主的芯片设计都(dōu)会在今年都有非常(cháng)好的机会(huì)。首先(xiān)，基本面上，美国(guó)对中国的极(jí)限(xiàn)制裁(cái)将加速(sù)中国芯片的国(guó)产替代，党的二(èr)十(shí)大对(duì)于科技(jì)安全的(de)强调(diào)为(wèi)芯(xīn)片(piàn)的国产替代提供(gōng)了(le)坚实的理(lǐ)论基础。其次，芯片设计板块(kuài)经过近(jìn)一年的充分调整(zhěng)，股(gǔ)价已经充(chōng)分反映(yìng)悲观预(yù)期。最后，伴随(suí)AI等新需求拉动，整个芯(xīn)片设计(jì)板块有望正式迎来反转(zhuǎn)。

　　“站在当前(qián)，我(wǒ)们将(jiāng)持(chí)续跟踪和调研半导体行(xíng)业库存、动销(xiāo)数据和(hé)重(zhòng)点公司(sī)的边(biān)际变化，同时动态(tài)跟(gēn)踪电子消费品的复苏情况，预(yù)判半导(dǎo)体景气的(de)拐点。”九泰基金刘源表示(shì)，展望未来，AI的基(jī)础模(mó)型(xíng)训(xùn)练(liàn)需(xū)要大量(liàng)算力，硬件基础设施(shī)成(chéng)为发(fā)展基石，算力芯片(piàn)等核心环(huán)节(jié)预(yù)期将会受(shòu)益，后续(xù)有望(wàng)驱动半(bàn)导体行业持续(xù)增长。此外，半导(dǎo)体设(shè)备(bèi)公司的一(yī)季(jì)报业绩相(xiāng)对较强，国产化趋(qū)势(shì)仍在加速推进，后(hòu)续半导体设备、材料也是可以(yǐ)关注的方向(xiàng)。存储作为半导体中(zhōng)最大的(de)周(zhōu)期(qī)品种，也可能在年内迎来(lái)边际变化(huà)，需要(yào)持续动(dòng)态跟踪。

　　“风险(xiǎn)方(fāng)面，我认为需要关注(zhù)景(jǐng)气度修(xiū)复速度和(hé)估(gū)值的匹配程(chéng)度(dù)，尽管基本(běn)面(miàn)改善(shàn)的趋势比(bǐ)较确定，但(dàn)改善(shàn)的过程中股价有可能波(bō)动(dòng)较大，要结合基(jī)本(běn)面变(biàn)化综合判断配置价值，我们也会通过(guò)适当调仓来(lái)平衡风险(xiǎn)。”刘源补充道(dào)。

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