编者(zhě)按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线(xiàn)被完整曝光。首季行情变(biàn)化(huà)以春节为轴，节(jié)后市场热点从复(fù)苏线(xiàn)逐渐(jiàn)发散到(dào)中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是(shì)AI的(de)里程碑式突(tū)破带火了(le)科技一众(zhòng)赛道(dào)，这让一(yī)季度公募仓位顺(shùn)势而为变化(huà)明显。

　　在国内(nèi)的公(gōng)募基金中，科技成(chéng)长阵营中的(de)旗手之一(yī)冯(féng)明(míng)远，目前在管的产品从10只缩(suō)减到(dào)6只(zhǐ)，虽(suī)然开(kāi)年迄今(jīn)业(yè)绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季(jì)度的调仓来(lái)看，在他的成名作信澳(ào)新能(néng)源(yuán)产业(yè)最新季(jì)报(bào)中，保留(liú)了(le)上一季度(dù)的七只重仓，同(tóng)时用中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集(jí)团和悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词(hé)祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和(hé)保隆科(kē)技，可以看(kàn)出其坚(jiān)守(shǒu)新能源(yuán)的大框架(jià)，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性价(jià)比更优的(de)领域。

　　对比(bǐ)看“常青树(shù)”老将朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两(liǎng)处标(biāo)的，用金域医学和蓝(lán)晓(xiǎo)科技替换了药(yào)明康德(dé)和瑞丰新材(cái)，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为年内大(dà)黑马，股价迄(qì)今上(shàng)涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃药大(dà)类赛道(dào)中(zhōng)龙(lóng)头的持续青睐，茅(máo)台持股量与(yǔ)上(shàng)季持平稳(wěn)居首位。而他也一如既往地表示，会(huì)在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是(shì)多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在(zài)其成(chéng)名(míng)作景顺长城新兴(xīng)成长中，前三大重仓就依次是(shì)茅台(tái)、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合配置中的(de)压舱石(shí)地位依然稳固，同时(shí)中特估(gū)、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机械(xiè)制造成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值(zhí)得关(guān)注的(de)是(shì)，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红(hóng)也有(yǒu)冷(lěng)思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。交易占比创(chuàng)新高代表了主线行情确(què)立，但(dàn)我们认为太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配(pèi)次高端白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加仓(cāng)爱(ài)尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新公布的(de)两只A股基金一季报(bào)，在管理时间更长的(de)易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选混合中，3月(yuè)31日时前(qián)五大重仓的(de)占比(bǐ)均超过了(le)9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全部为白酒，不(bù)过除去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤减持(chí)了(le)五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管(guǎn)理的(de)易方达优质企业(yè)三年上。

　　该(gāi)基金的(de)一季报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有(yǒu)所不同，而实际上腾讯(xùn)和茅(máo)台同以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减持(chí)了另外三(sān)大白(bái)酒(jiǔ)标的。再看另(lìng)外的半壁重仓(cāng)股(gǔ)，港交所、美团、伊(yī)利(lì)、招行均(jūn)是持续(xù)上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化是他用中(zhōng)国海洋石油(yóu)替(tì)换了上一季的药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓思路(lù)有所阐(chǎn)述(shù)：“基(jī)金在一季(jì)度股(gǔ)票(piào)仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结构(gòu)进行(xíng)了调(diào)整，增加了消费等行(xíng)业的(de)配置，降低了(le)金(jīn)融等行业的配置。个(gè)股方面(miàn)，我们(men)仍然持有商(shāng)业模式(shì)出色、行业格(gé)局清(qīng)晰(xī)、竞争力(lì)强的优(yōu)质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明星基金经(jīng)理李晓星，在和张萍合(hé)管的银(yín)华盛世最新季(jì)报十大(dà)重(zhòng)仓中，持(chí)有7只白酒股。对比上(shàng)一季(jì)度(dù)仅有三大白酒龙(lóng)头(tóu)和(hé)古井(jǐng)贡酒来看(kàn)，这(zhè)一季其新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想利用次高端和地产酒(jiǔ)来增加组合的进(jìn)攻弹性(xìng)。同时(shí)，其重仓(cāng)的(de)另三(sān)只非白酒标的为爱美客、安井食(shí)品、海大集(jí)团(tuán)，而这三者在上一季度就(jiù)是前十中的标的(de)。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍然(rán)是(shì)主线，进入二季(jì)度，改善(shàn)弹性会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品(pǐn)等供(gōng)应链，餐(cān)饮的(de)恢复(fù)是确定的(de)；其次，看(kàn)好(hǎo)线下场景恢复后(hòu)，需求相对刚性的医美以及消费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对比来(lái)看，公(gōng)募老将朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药(yào)”的主(zhǔ)打(dǎ)思路(lù)体现得淋漓(lí)尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过(guò)他对于另一重仓五粮液有所(suǒ)减持；医药(yào)方面(miàn)，他(tā)对重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重仓股(gǔ)的(de)第五位；其(qí)次，他选(xuǎn)择(zé)小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他(tā)用(yòng)金域医学替换了(le)CXO龙(lóng)头(tóu)的药明(míng)康德，而(ér)新进重仓的前者年(nián)内目前涨(zhǎng)幅在10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去(qù)年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主营回归本源后依然亮点众多(duō)，作(zuò)为第三方医(yī)学检验及(jí)病(bìng)理诊(zhěn)断(duàn)服务(wù)商，金(jīn)域医(yī)学近日(rì)率先推(tuī)出国(guó)内首个国(guó)家(jiā)药品监(jiān)督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领(lǐng)跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋(liàn)战”光伏(fú)储能

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产业链上游的(de)施成(chéng)外，本周(zhōu)一众新能源高手(shǒu)中的顶流冯明(míng)远所管产品一季报全部披(pī)露，截至4月19日收盘，目(mù)前(qián)他所管理的(de)6只产品(pǐn)维持年内小幅正收益(yì)。当(dāng)前冯明远在管基金(jīn)中，任职(zhí)管理最长的就是代表作新能源产业股票。从被(bèi)调出的(de)三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源产业(yè)链关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标的中，占比相对最高的就是非传统新能(néng)源产业(yè)赛(sài)道龙头中(zhōng)伟(wěi)股份，这家主营(yíng)锂电池正(zhèng)极体研发的公司，主(zhǔ)要产品是三元(yuán)前驱体和四氧化(huà)三钴，从近期发(fā)布(bù)的年度业(yè)绩快报来看，公司的主营与净(jìng)利润均(jūn)实现50％以上(shàng)的逆(nì)势增长。而据《红(hóng)周(zhōu)刊》对其季(jì)报的(de)全面梳(shū)理(lǐ)，在信(xìn)澳(ào)研(yán)究优选中(zhōng)还出现了一只新的重仓股银(yín)邦股份(fèn)，这(zhè)也是一家高科技公(gōng)司(sī)，主营业务中有分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致(zhì)本基金的(de)净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或(huò)数字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回(huí)暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。我们会继续在新能源、科技(jì)、高端(duān)制造等(děng)主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自(zì)下(xià)而上(shàng)挖(wā)掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远(yuǎn)，2020年(nián)股基状元(yuán)陆(lù)彬则是(shì)在新(xīn)能源大潮中快速走红的(de)类型。天天(tiān)基金网(wǎng)显(xiǎn)示，早在去年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的基金(jīn)经理了，而他在管(guǎn)的7只基(jī)金今年同时段几(jǐ)乎(hū)全线飘红，特别是动(dòng)态策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独(dú)秀。

　　以他在(zài)管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票(piào)为例，最(zuì)新(xīn)的(de)基金一(yī)季报显示，其重仓的新能源(yuán)产业链(liàn)中股票依然(rán)为上季的7只，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬(wěi)锂能(néng)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集(jí)团(tuán)、华友钴业，虽然(rán)上述标的年初至今表现(xiàn)一般。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备(bèi)较(jiào)长的生命周(zhōu)期，不少细分(fēn)板块还能维持(chí)较(jiào)长时(shí)间的高速增长(zhǎng)，而经过市场的调(diào)整，我们看(kàn)到行(xíng)业中的(de)优质公司对(duì)应(yīng)2025年(nián)的(de)盈利(lì)中枢在(zài)当(dāng)前市值的投资价(jià)值(zhí)。或许(xǔ)，新能源行业的终局如大部分制(zhì)造业一(yī)样是一个竞争充分、利润极度压缩的市(shì)场，但在发展过程中不少公司一定(dìng)有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位(wèi)，2019年状(zhuàng)元刘格(gé)菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发小(xiǎo)盘成(chéng)长(zhǎng)来看，基金一季报(bào)表明他(tā)的重仓行业配置(zhì)思(sī)路依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基(jī)金相关产品的2022年四(sì)季报(bào)和一季(jì)报，《红周(zhōu)刊(kān)》发(fā)现他所(suǒ)持(chí)有的是(shì)完(wán)全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依然(rán)是半导体公司圣邦股份，但是(shì)整(zhěng)体新能(néng)源(yuán)的地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如(rú)晶澳科(kē)技从第三升(shēng)至第二位，隆基绿(lǜ)能从第六升(shēng)至第四(sì)位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小(xiǎo)数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只标(biāo)的股持仓量与上一(yī)季度(dù)保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金(jīn)季报中表(biǎo)示：“报告(gào)期内，基金(jīn)的持(chí)仓结构并(bìng)没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造(zào)产(chǎn)业链布局。我们对(duì)重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资中相信基本面(miàn)优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资(zī)管的姜诚是近几年(nián)出镜相对较多的基金经理，而他的(de)业绩(jì)特(tè)别(bié)从(cóng)去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年(nián)初以来，在他所(suǒ)管理的(de)8只基金(jīn)中(zhōng)，除(chú)去(qù)刚满(mǎn)两个月的(de)中泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均(jūn)实现(xiàn)了(le)正收益，特别是兴诚(chéng)价值一年持有的收益率(lǜ)接(jiē)近了14％，同时还有两只基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年(nián)为例，对比(bǐ)基(jī)金四季报和今年一季度可以(yǐ)看出(chū)，姜诚实际上只(zhǐ)是微调(diào)了一个席位，而新(xīn)调进来的中国铁(tiě)建恰好就是中字头(tóu)中(zhōng)的(de)典型代表公司，该股从年(nián)初(chū)至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所重仓的中(zhōng)字(zì)头公司达到了四家。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游(yóu)戏(xì)股吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他(tā)不仅谈到了坚守(shǒu)的(de)价值投资，同时也谈(tán)到了(le)今年(nián)大热(rè)的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需要(yào)重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足(zú)够的(de)把(bǎ)握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的投资机会(huì)，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低的(de)价格买(mǎi)尽(jǐn)可能(néng)好的(de)资产(chǎn)是(shì)我们(men)的投(tóu)资(zī)目标。好(hǎo)资(zī)产(chǎn)的标准(zhǔn)是(shì)活得(dé)久、站得(dé)牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资(zī)产收(shōu)益率高(gāo)，以及在好的(de)公(gōng)司治理(lǐ)加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受(shòu)过(guò)《红(hóng)周刊》专访的鲍(bào)无可(kě)，其投资风格同为公募(mù)中少(shǎo)数(shù)的(de)深度价值(zhí)。天天(tiān)基金网显示，2023年年初以来，他(tā)所管理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品(pǐn)年内净(jìng)值(zhí)增长率全部超过了10％。以他任职回报最高(gāo)的景顺(shùn)长城能源基建为例，能够清晰(xī)地看到其偏爱高估息和低估值类(lèi)股票(piào)的(de)痕迹(jì)。

　　一季报显(xiǎn)示(shì)，鲍无(wú)可(kě)当季加仓(cāng)中(zhōng)国移动大约15万(wàn)股，从而使该(gāi)股从上一季的第(dì)三重仓升至第二重仓，不过中(zhōng)国(guó)电(diàn)信却退出了(le)前一(yī)季的前十。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神火股份(fèn)，表明了其(qí)对这一类资源股格(gé)外垂青。此外(wài)，他(tā)对于小众的中南传媒和凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色(sè)行业配置(zhì)。“当下是(shì)AI发展(zhǎn)初(chū)期(qī)，中国企业处于落后位置(zhì)，无论是AI核心模(mó)型的研(yán)发、新(xīn)型(xíng)商业模(mó)式(shì)的迭代以及底层芯片制(zhì)造，我们都希望国内(nèi)企业能在(zài)不远的(de)将来(lái)迎(yíng)头赶上。近期而言尽管(guǎn)我们(men)认为AI非(fēi)常(cháng)重要，但当前A股(gǔ)市场基本上是基于(yú)美股映射在炒作相关题材，对于这样的(de)行情，需要(yào)对(duì)其可持续性保持审(shěn)慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而(ér)同在景(jǐng)顺长城的基(jī)金经理(lǐ)余(yú)广是2012年的公(gōng)募(mù)状元，目(mù)前其担任基金经理也接(jiē)近了(le)13年。当前(qián)，其在管的产(chǎn)品为(wèi)4只(zhǐ)，它们(men)分别是核心(xīn)竞争力(lì)、核心招(zhāo)景混(hùn)合(hé)、核心中景一年、核心优(yōu)选一年，从今年的表现来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一(yī)地实(shí)现(xiàn)了正收益。

　　以任悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词职回(huí)报翻四倍(bèi)的核心竞争力(lì)为例(lì)，第一季(jì)度他(tā)在前(qián)十中(zhōng)调仓了四(sì)个席位(wèi)，其中新进的(de)公司半数为中字头，它(tā)们就是中国海油和中(zhōng)国移(yí)动(dòng)，与它们携手进入的(de)还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而这(zhè)样的(de)调(diào)整立竿见影，除去(qù)两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一重仓的电动车(chē)龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与(yǔ)“中特估(gū)”基本吻合(hé)：“基金坚(jiān)持自下而(ér)上，看重公司基本面，注重(zhòng)公司的核(hé)心竞争(zhēng)力、高品(pǐn)质、长期发(fā)展，以合理(lǐ)或偏低的(de)估值水(shuǐ)平买(mǎi)入持(chí)有。在经济复苏和企业盈利修复的(de)预(yù)期(qī)下，我们较为看(kàn)好今年的(de)权益市场，特别是前期调整较为(wèi)充分，估值较(jiào)为低估的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻(fān)倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河(hé)智联(lián)主题净值(zhí)快速(sù)拉升(shēng)，截(jié)至本周四的年(nián)内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平(píng)甚至超过了他(tā)的(de)成名(míng)作银河创新成长。从(cóng)郑巍(wēi)在(zài)管基金的当季(jì)重仓行(xíng)业(yè)风格(gé)来看，除去(qù)银河和美生(shēng)活还有(yǒu)较强的新能源属(shǔ)性外，其余产品几乎一边倒地(dì)偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析(xī)，最新(xīn)的十大重仓股(gǔ)除去用友网络和海康(kāng)威视外，年内(nèi)最新(xīn)的(de)涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实(shí)现了涨幅翻番，而这四只标的均是(shì)第一季度新(xīn)近重仓(cāng)的公司(sī)。同(tóng)时，郑(zhèng)巍山所保留(liú)的(de)上一季重仓股仅有金(jīn)山办公(gōng)和国网通信(xìn)。对比来看被调出的标(biāo)的，中(zhōng)国(guó)长(zhǎng)城、中望(wàng)软(ruǎn)件、中国(guó)软件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季报(bào)总结(jié)中仅(jǐn)仅(jǐn)是(shì)寥寥数(shù)语：“本基金(jīn)严格执行基金合(hé)同的配置范围，切(qiè)合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要围(wéi)绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度(dù)智联(lián)主(zhǔ)题继(jì)续增加了软(ruǎn)件服务、信(xìn)息技术的(de)配置(zhì)比例。围绕数(shù)字经(jīng)济和新的信息技(jì)术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会继续围(wéi)绕信息(xī)技术、数字经济的范畴(chóu)展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名的(de)还有华安(ān)胡(hú)宜斌，作(zuò)为当年公司(sī)力捧的三位基金(jīn)经(jīng)理中最(zuì)年轻者，他可谓是少年得志，但后(hòu)来(lái)所(suǒ)管产品几(jǐ)经(jīng)浮沉，好(hǎo)在今年(nián)卷土重来。天天基金网数据显示，年(nián)内他所(suǒ)管理(lǐ)的7只基(jī)金全部涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％，其中表现最(zuì)好的还是他的(de)成名作华(huá)安媒体互联(lián)网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的(de)上一(yī)个(gè)季度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有王府(fǔ)井(jǐng)和(hé)华(huá)大九天(tiān)，而将(jiāng)剩(shèng)余的(de)八个(gè)席位全部更换。从(cóng)最新的标的来看(kàn)，这其中就有近(jìn)期(qī)大火的芯片新(xīn)贵寒武纪(jì)。从新(xīn)进重仓(cāng)标的年内表(biǎo)现来(lái)看，其中中文(wén)在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数(shù)文化、美亚柏科等标的年内(nèi)涨幅也是超过(guò)了(le)50％。对比来看(kàn)，他所剔除的(de)锦(jǐn)江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目(mù)前年内至今仍然体(tǐ)现(xiàn)为股价下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅调仓(cāng)原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处(chù)经济结构转型时(shí)期，我们相信未来(lái)科(kē)技创新和消费升级仍(réng)将成为(wèi)经济总(zǒng)量增(zēng)长核心(xīn)驱动力，围绕(rào)产业创(chuàng)新(xīn)、尖端技术突破、新(xīn)材(cái)料、新能(néng)源、新消费等(děng)领域仍将诞生大量投资机(jī)会，在策略上(shàng)，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配(pèi)置基(jī)金合(hé)同主题范围内的科技(jì)创新和受益于国(guó)民经济持(chí)续增长的消费(fèi)及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家基金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度(dù)同样(yàng)强势回归。天(tiān)天基金网数(shù)据显示，他目前在(zài)管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超(chāo)过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今的(de)年(nián)内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词(fēn)析他的成名作万家行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整(zhěng)，也就是用中微公司替代(dài)了四(sì)季度(dù)末的(de)兆易(yì)创新。但就(jiù)是(shì)这只(zhǐ)新(xīn)进标(biāo)的，目前(qián)年内的涨幅(fú)已经(jīng)超过90％，与保留(liú)重(zhòng)仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医(yī)疗器械行业的部分个股，相应地略微(wēi)降低了半导体行业的持仓。截(jié)至季度(dù)末，基(jī)金持仓仍以计算机软件和半导体行(xíng)业为主(zhǔ)，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重(zhòng)仓恒立液(yè)压

　　陈(chén)良栋布局消(xiāo)费电子(zi)“半壁江山(shān)”

　　从基金一(yī)季(jì)报来(lái)看，这些(xiē)相(xiāng)对低调的领域也开(kāi)始越发受到(dào)明星基金经(jīng)理(lǐ)们的追捧，比(bǐ)如(rú)融通基金的明星基金经理邹曦，这(zhè)位任职已经逼(bī)近15年半的(de)老将善战周期，目前在(zài)公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年(nián)开(kāi)始管理、迄今任职回(huí)报超过(guò)180％的融(róng)通行(xíng)业景气。

　　从新出(chū)炉的(de)季报来(lái)看(kàn)，在上一季度没有单一标的持(chí)仓比(bǐ)例超限(xiàn)后，这(zhè)一(yī)季(jì)度头三大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的(de)比(bǐ)例上限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后(hòu)面重仓中的汇川技(jì)术和安(ān)徽合力，虽然去年下半(bàn)年以来(lái)重仓中就没有了三一重(zhòng)工(gōng)，但实际(jì)上在当季(jì)的重(zhòng)仓行(xíng)业中(zhōng)，机械制造是仅(jǐn)次于房地产的第(dì)二行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报中就表(biǎo)示：“本季度增加了(le)工程(chéng)机(jī)械、家居、顺周期装备、医药等行业(yè)的配置。目前组合配置偏(piān)向(xiàng)周期价值，同时保持了(le)科技、消费(fèi)板(bǎn)块(kuài)的适(shì)度配置(zhì)。组(zǔ)合结构主(zhǔ)要围绕国(guó)内经济稳增长(zhǎng)的主线展(zhǎn)开(kāi)，相关配置集中(zhōng)在优质(zhì)房地产股、地产产(chǎn)业链(liàn)，以及(jí)顺周期(qī)装备(bèi)等(děng)板块(kuài)。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十(shí)，但朱少醒对(duì)机械制(zhì)造的兴趣也越(yuè)来越(yuè)浓，例如兰(lán)石重装年报(bào)的十大流(liú)通(tōng)股股东中(zhōng)，富(fù)国天惠(huì)新进上榜(bǎng)排名第六(liù)位。

　　而(ér)长(zhǎng)城(chéng)基(jī)金的明星(xīng)基金经理陈良(liáng)栋，其在圈内以(yǐ)善(shàn)战高端制(zhì)造板块闻(wén)名，目前他在公司所(suǒ)管理的产品数达(dá)到了(le)6只，尤其是(shì)他参与管理的长(zhǎng)城科创(chuàng)板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时(shí)间最长的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看到(dào)一(yī)季度(dù)与(yǔ)众不同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的(de)数量优势。具体说(shuō)来，虽然在基金十(shí)大重(zhòng)仓中不(bù)见耳(ěr)熟能(néng)详的(de)龙(lóng)头立讯精密(mì)，但大体包括华(huá)测(cè)导(dǎo)航、东山精密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电(diàn)子的(de)大范(fàn)畴中，也就是(shì)说其占据了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他(tā)解(jiě)释了看好的原因(yīn)：“预期(qī)今年下半年或明年，消费电(diàn)子会有一个(gè)触(chù)底(dǐ)回升(shēng)的过(guò)程(chéng)。如(rú)果叠加在(zài)汽(qì)车产业链上的布(bù)局(jú)，我判断可能对(duì)收入(rù)利润拉动更(gèng)大。消费电子的复苏可能(néng)只是一个周期的(de)因素。”而种种因素显示，目(mù)前该板块去库(kù)存可能也进(jìn)入到尾声阶段，接下来(lái)苹(píng)果新品(pǐn)推出或是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有(yǒu)不可(kě)忽(hū)视的(de)一环就是军工装备。同时作为成(chéng)长(zhǎng)股(gǔ)三大主阵营“新半军”中的(de)重要一级，军工(gōng)虽然很难有持续性的表现(xiàn)，但也隔三差(chà)五会有(yǒu)亮(liàng)眼的输出(chū)，而(ér)华夏(xià)的少(shǎo)壮派基金(jīn)经理万方方，是(shì)圈内少数同时管(guǎn)理两(liǎng)只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的军工安全混合为例，实(shí)际上一季度他仅在十大重仓(cāng)股(gǔ)中做出了一处调整(zhěng)，也就是用昊华(huá)科技替代了上一季的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属(shǔ)细分来看，明(míng)显中航系乃至航(háng)空航天赛道占(zhàn)据优势。而这一思路在他管(guǎn)理的(de)高端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中都体(tǐ)现得颇为明(míng)显。进(jìn)一步对照两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重(zhòng)叠的(de)公司有八家，惟二的(de)区别是高端装(zhuāng)备龙头中用复(fù)旦微电和西部超(chāo)导(dǎo)替(tì)代了前(qián)者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清(qīng)晰(xī)：“着重探(tàn)究(jiū)未来两年确定性的(de)产业趋势(shì)和高增长的细分赛道(dào)，组合构建从(cóng)2023年全年维度在(zài)高(gāo)确定性的(de)航空发动机赛(sài)道、景(jǐng)气度弹性(xìng)潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平(píng)台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举例分析，不(bù)做买卖(mài)推荐。）

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