分析人士(shì)称(chēng)，《暂行规定》施(shī)行后，预计(jì)全市(shì)场货(huò)币市场基金(jīn)数量上将(jiāng)有一定出清(qīng)，对(duì)基(jī)金管理人的产品(pǐn)体系结构布局、调整也提(tí)出了要求。

　　5月16日，《重要货(huò)币市场基金监管暂行(xíng)规(guī)定》（下称《暂(zàn)行规定》）正式实施(shī)，从(cóng)风险(xiǎn)管理、人员及系(xì)统配(pèi)置、投资(zī)比例、交易行为(wèi)、规(guī)模控制、申赎管(guǎn)理等多方面对重要货币市(shì)场基金的基金管理(lǐ)人提出了更为(wèi)严(yán)格审慎的要求(qiú)。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将提高货币基金的风(fēng)险(xiǎn)管理能力和透明度，降(jiàng)低投资风险。但(dàn)是，可(kě)能会对(duì)部分追(zhuī)求高收益(yì)的投资(zī)者造(zào)成(chéng)一定影响。此外，预计全市场货币市(shì)场基金(jīn)数量上将(jiāng)有(yǒu)一(yī)定出清，对(duì)基金管(guǎn)理(lǐ)人的产品体(tǐ)系(xì)结(jié)构(gòu)布局、调整也提(tí)出了要求。

　　哪些(xiē)基(jī)金被纳(nà)入

　　《暂(zàn)行规定》指(zhǐ)出(chū)，重(zhòng)要货(huò)币(bì)市场基(jī)金是指因基金资产(chǎn)规模较大或者(zhě)投资者人数较多、与其他金融机构或者金融产(chǎn)品关联性(xìng)较强，如(rú)发生重大风(fēng)险(xiǎn)，可能对(duì)资本市场和金融体系产生重(zhòng)大不利影响的(de)货币市场(chǎng)基(jī)金。

　　哪些基金会(huì)被纳入评估范围？

　　根(gēn)据《暂行(xíng)规定》，货币市场基金满足下列任一条件(jiàn)的(de)，基(jī)金管理人(rén)应当在10个工(gōng)作日内主动向中国证监会报告：基金资产净值连续20个交易日超(chāo)过(guò)2000亿元；基金份额持(chí)有人(rén)数量连续20个交易日超过5000万个；中(zhōng)国证监(jiān)会认(rèn)定的符合重要货币市场基金(jīn)特征的(de)其他条件(jiàn)。

　　东方财富Choice数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)2023年一(yī)季度末，市场上共有天弘(hóng)余(yú)额(é)宝货币、易(yì)方达易理财货币A、建信嘉薪宝货币A三只基金规模超(chāo)过2000亿元。其中，天弘余额(é)宝货币规模最大(dà)，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份(fèn)额(é)持有人户数来看，截至2022年末，天(tiān)弘余额宝货币持有(yǒu)人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》实施后，对于规模超过2000亿(yì)元或(huò)者(zhě)投资者数(shù)量大(dà)于(yú)5000万个的货币市场基金，监管要求更加(jiā)严(yán)格，基金管理人需要增强抗风险能力，并明确风(fēng)险防控(kòng)与处置机(jī)制。这将促使基(jī)金(jīn)公司更加注重风险管(guǎn)理和产品合规性(xìng)，提高产品(pǐn)的(de)透明度(dù)和(hé)稳定性，从而保(bǎo)护投资者(zhě)的利益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资管新(xīn)规一脉相承(chéng)，都是为了提升资管(guǎn)机构(gòu)的风险管理能力，实现(xiàn)风险分散化，防止风(fēng)险过度集中(zhōng)、对金融安全产生不利(lì)影(yǐng)响。在提升风控水平的(de)前提下，引导高(gāo)收益产(chǎn)品打(dǎ)破刚兑，高安全产品收益率回(huí)落至与(yǔ)其风险相匹配的合(hé)理水平。随(suí)着资管新(xīn)规的逐步落地，回归(guī)本源(yuán)的(de)主动类资管产品(pǐn)迎来发(fā)展(zhǎn)良机，财富管理行业百(bǎi)花齐放。

　　明(míng)确附加监(jiān)管要求

　　《暂行规(guī)定》明确了重要(yào)货币(bì)市场(chǎng)基金的附加(jiā)监管要求，指出基金管理人应当遵循长期(qī)稳健的(de)经营和投资理(lǐ)念，确保自身投资研(yán)究、人员配备、系统运营、客户(hù)服(fú)务、风险管(guǎn)理与危(wēi)机应对等方面的能力水(shuǐ)平(píng)与重(zhòng)要货币市场基金管(guǎn)理规模(mó)相匹配，不得盲目扩(kuò)张基金(jīn)规模。

　　值得注(zhù)意的(de)是，重要(yào)货币市场基金的基金经理不得少于2人。在(zài)薪(xīn)酬考核方面，基(jī)金每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办管理人的高级管理人员、基金经理等相关人员(yuán)的(de)考核评价、薪酬激励等不(bù)得直(zhí)接(jiē)或者间(jiān)接(jiē)与重要货币市场(chǎng)基(jī)金的规(guī)模(mó)相(xiāng)挂(guà)钩。

　　在重要(yào)货币(bì)市场(chǎng)基金的(de)投(tóu)资运作(zuò)指标方面(miàn)，也需要满足(zú)多项要求。例如，持有一家(jiā)公司(sī)发行的证券市(shì)值不得(dé)超(chāo)过(guò)基金资产净值的5％；投资于(yú)具有基金托管(guǎn)人资(zī)格(gé)的同一商(shāng)业(yè)银行发行(xíng)的金融工具占基金资(zī)产净(jìng)值的(de)比例(lì)不得超(chāo)过15％；主动投资于流(liú)动性(xìng)受限资产的(de)规模(mó)合计不得超过基金资产(chǎn)净值的 5％；投资组合的平均剩余期(qī)限不得超过90天(tiān)；投资(zī)组合的杠杆比例不得超(chāo)过110％。

　　货币市(shì)场基金(jīn)交易行(xíng)为(wèi)管(guǎn)理方(fāng)面，《暂行规定》指出(chū)，审慎确认大额申购申请(qǐng)，避(bì)免出现接受单一投资者申(shēn)购(gòu)申(shēn)请后导致其持有份额超过基金总份额(é)5％的情况。

　　而在风险准备金(jīn)方面(miàn)， 基金(jīn)管理人、基(jī)金(jīn)托(tuō)管人每(měi)月从(cóng)重(zhòng)要(yào)货币市场(chǎng)基金(jīn)的管理(lǐ)费(fèi)、托管费中计提的风险准备金比例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是金(jīn)融(róng)防风险的(de)重(zhòng)要举(jǔ)措。部分货币市场基金(jīn)规模较大、投资者数量较(jiào)多(duō)，具有“牵一(yī)发而(ér)动全(quán)身”的(de)重要影响，当出现风险事件时，可能会对金融市(shì)场(chǎng)的流动(dòng)性安全(quán)产(chǎn)生冲击(jī)。《暂行规定》无(wú)论是从考核机制，还是从投资比例、久期、可(kě)变现资产(chǎn)的限制，都是为(wèi)了更(gèng)高流动(dòng)性考虑(lǜ)，重要货币市场基金(jīn)防(fáng)范(fàn)流动性风险的能(néng)力(lì)将进一步(bù)提升(shēng)，将有效(xiào)防止出现2016年(nián)部分货币市场基(jī)金类似的(de)流动性风险事件。

　　制(zhì)定(dìng)风险应对预案

　　在重要货币市场基金的风(fēng)险防控和(hé)监(jiān)督(dū)管理机制(zhì)方面，《暂(zàn)行规定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定(dìng)》指(zhǐ)出，基金(jīn)管理人应当(dāng)综合评估重要货(huò)币市场(chǎng)基金各类风险的成因、表(biǎo)现及(jí)影响，会同相(xiāng)关市场(chǎng)主体共同制定合(hé)理有效的风险应对预案(àn)。风险(xiǎn)应对预案(àn)应当报中(zhōng)国(guó)证监会备案，中国证监会对风(fēng)险(xiǎn)应对(duì)预案的(de)有效性、合理性、可行性等进行评估。

　　重要(yào)货币(bì)市(shì)场基(jī)金发(fā)生重大(dà)风险的(de)，由中国证监(jiān)会牵头(tóu)相关部门成立风险处置小组，督促基金(jīn)管理人及相关市场主体依(yī)据风险应(yīng)对预案等对重要货(huò)币市场基金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投(tóu)资者有什(shén)么影响？

　　有(yǒu)业内(nèi)人士对记者表(biǎo)示，《暂(zàn)行规定》将提高货币基金的(de)风(fēng)险管理能力和透明度，降低投资风险。但是，可(kě)能会对部分(fēn)投资者造(zào)成一定(dìng)影(yǐng)响，例如可能会对一(yī)些追求高(gāo)收益(yì)的投资者造成一定冲击。此外，新规可能会导致一些货币基金规(guī)模较小的产品(pǐn)退出市(shì)场，投资者需(xū)要(yào)注意选择合适的(de)产品。

　　“《暂行规定》有利于(yú)保护低风(fēng)险偏好的投(tóu)资者(zhě)。相(xiāng)对(duì)于其他资管产品，货币市场基金具有着(zhe)投资者数(shù)量庞大，风险偏好(hǎo)较低的特(tè)点(diǎn)。部分规模较大的(de)货币规(guī)模基(jī)金如出现风险事件，或将对社(shè)会稳定产生不(bù)利影响。《暂行规定》提(tí)升(shēng)了重要货币市场基金的资产安全要求，有利于保护投资(zī)者利(lì)益。”国信证券(quàn)表示(shì)。

　　财(cái)信证券(quàn)指出，《暂(zàn)行规定(dìng)》施行后，货币市场基金的规范化、标准(zhǔn)化、投资分散化、安全化(huà)程(chéng)度每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办将有提升，未来是否在公布的(de)重点(diǎn)货币(bì)基金名(míng)录内，可能每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办(néng)是投资(zī)者(zhě)选择考量的潜在背(bèi)书因素之一。预计全市场(chǎng)货(huò)币(bì)市场基金数量上(shàng)将(jiāng)有一定出清，对基金管(guǎn)理人的(de)产品体系(xì)结(jié)构布局、调整也提出了要(yào)求(qiú)。

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