随着一季报(bào)披露完毕，有(yǒu)着“专业买手(shǒu)”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统(tǒng)计显示，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革三只(zhǐ)基金是全(quán)市场(chǎng)公募(mù)FOF一季(jì)度持有只(zhǐ)数最多的权益基金，相比去年四(sì)季(jì)度，易方达供(gōng)给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三(sān)名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部(bù)分公(gōng)募FOF继(jì)续超配权益资产(chǎn)，并(bìng)偏(piān)向(xiàng)成(chéng)长风格基金(jīn)，有(yǒu)的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经(jīng)理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市(shì)场估(gū)值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债(zhài)利率定(dìng)价(jià)资产(chǎn)估值(zhí)修复(fù)等(děng)。

　　华商新趋势(shì)优选、易(yì)方达科瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金(jīn)旗(qí)下一季报(bào)披露(lù)，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配(pèi)置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，华(huá)商新趋势优(yōu)选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买入数量最多的权益基金，这(zhè)也是华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选第二个(gè)季度坐(zuò)上(shàng)公募基金“团购(gòu)”榜首，去(qù)年末(mò)是与融(róng)通健(jiàn)康产业(yè)并列首位(wèi)。在此之前，则(zé)由海富通改(gǎi)革驱(qū)动连续第五(wǔ)个季度(dù)霸榜。

　　具(jù)体来看，平安(ān)盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有等(děng)基金(jīn)在一季(jì)度均(jūn)重点配置华商新(xīn)趋(qū)势优选基(jī)金(jīn)，其中更有包括(kuò)平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优选作(zuò)为前三大重(zhòng)仓基(jī)金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一(yī)季度(dù)末(mò)公(gōng)募FOF合计持(chí)有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去(qù)年(nián)末增持(chí)了17.62万份，持有华商新趋势优(yōu)选的FOF基金数量(liàng)则相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金(jīn)成(chéng)立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过(guò)往(wǎng)长期以成(chéng)长风格著称，截止今年一(yī)季度末，成(chéng)立以来(lái)收益(yì)率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相比去(qù)年末持(chí)有(yǒu)的(de)FOF基(jī)金只数(shù)增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨(yáng)嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个(gè)股，对于基本面坚固或(huò)出现好转信号的公(gōng)司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供给(gěi)改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改(gǎi)革，合(hé)计持(chí)有份额1.90亿(yì)份保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思，相比(bǐ)去年(nián)底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方(fāng)达供给改革(gé)基金经理杨(yáng)宗昌是化学(xué)博士，有过(guò)多年化工(gōng)研究经(jīng)验，他坚持在熟悉的行业(yè)内把握投资(zī)机会(huì)，并通过努力不断扩(kuò)大(dà)能力圈(quān)，目(mù)前行(xíng)业(yè)配(pèi)置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据(jù)统(tǒng)计，被(bèi)动指数基金(jīn)增持(chí)前三(sān)“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光(guāng)伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信(xìn)息技术(shù)ETF、华夏(xià)恒生科(kē)技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇添富科(kē)技创新、易(yì)方达供给改革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合基(jī)金增持前三(sān)则被易方达信息产业、财(cái)通资管健康产业、中欧碳中和(hé)占据；股票基(jī)金(jīn)增持前(qián)三分别为中欧信息产业、汇添富(fù)外延增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平(píng)衡基金增(zēng)持前(qián)三则是交(jiāo)银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达平(píng)稳增(zēng)长；偏债混合基金增持(chí)前三(sān)依次为(wèi)易方达安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现(xiàn)相(xiāng)对较好，但(dàn)行业分化较大。受益于数字经济政策的提振与人工智能主题的不断发酵，科(kē)技(jì)板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大(dà)；而(ér)地产(chǎn)和新能源(yuán)等板块(kuài)表现(xiàn)较弱。从一季度(dù)披露的情况上(shàng)看，部分FOF基金经理继(jì)续超配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏(piān)移，也有部分FOF基金经理在一季(jì)度末(mò)对(duì)涨幅过高(gāo)行业基金进(jìn)行了减仓(cāng)， 增加(jiā)了(le)部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩(jì)领先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理(lǐ)林国怀在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，本季度基金主要进行以下操(cāo)作：1、持续维(wéi)持(chí)权益资产的仓位略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组(zǔ)合中(zhōng)成长型基金的配置比例，同时适度降低价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债(zhài)品种，增加其他确定性较(jiào)高的绝对收益或(huò)相(xiāng)对收益基金品种；4、继续根据(jù)既(jì)定的策略参与股票定增、大宗(zōng)交易等投资机会，减持解禁(jìn)的(de)股票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部分(fēn)依然保持略超配价值风格，但(dàn)偏离幅度(dù)已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过(guò)积极挖掘市场上相对收益和绝对(duì)收益的投资机(jī)会(huì)不断增厚组合(hé)收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的(de)方式来平(píng)滑组合波动，努力(lì)将该(gāi)基(jī)金呈现为“相(xiāng)对稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上(shàng)看，富国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十(shí)大重仓基金，富(fù)国信用债(zhài)、万家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全(quán)年市(shì)场的主(zhǔ)线判断不(bù)是(shì)很清(qīng)晰，因(yīn)此组合整体上除(chú)了(le)向小市值(zhí)成长风格有一定偏离(lí)外，其(qí)他方面没有(yǒu)明显的偏离，整(zhěng)体(tǐ)上比较均(jūn)衡。随着近期政(zhèng)策方向的明朗，基金经理(lǐ)对今(jīn)年(nián)全年股票(piào)市场的主要方向(xiàng)逐(zhú)渐有(yǒu)了(le)较明确(què)的判(pàn)断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价值(zhí)风(fēng)格基金和股(gǔ)票，以及与数字经济相关的(de)基(jī)金和股票，未来计划视相(xiāng)关板块的(de)估值(zhí)水平(píng)变化做动(dòng)态调整。”华夏(xià)养老2045三年基金经理许利(lì)明表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养(yǎng)老2035三(sān)年(nián)今年一季度(dù)的(de)主要持(chí)仓仍然坚持长期资(zī)产(chǎn)配(pèi)置(zhì)策略，但继续对(duì)部分主动权益基金进行了(le)分散和(hé)优化(huà)，在一季(jì)度(dù)股票市场整体(tǐ)小幅上涨但(dàn)行业之间分化巨大的市场中，基(jī)于对长期基本面(miàn)、行业景气(qì)度、估值、性价比等的判断(duàn)，对(duì)行(xíng)业风格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅(fú)调整，减持部分涨幅(fú)较高(gāo)的行业基金，增(zēng)持部分短期(qī)表现较差的行业(yè)基金。

　　年内表现(xiàn)领先的(de)平(píng)安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体(tǐ)保持中枢附近的权益仓位(wèi)，但内部(bù)结构有所调整。债券方面(miàn)，适(shì)当增加固收(shōu)仓位的弹性(xìng)，其他以现金(jīn)管(guǎn)理为主(zhǔ)；权益方面(miàn)，基(jī)于不同板(bǎn)块的基(jī)本面和估值性价比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓(cāng)美(měi)股基金(jīn)，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整(zhěng)体而言，通过动(dòng)态再(zài)平衡(héng)，保持组(zǔ)合(hé)处(chù)于稳健均衡状态，重点关注一季报超预期的方(fāng)向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适度(dù)降低了深(shēn)度(dù)价值和价值质(zhì)量等偏价值策略的(de)基金的(de)超配比例，继(jì)续超配偏小(xiǎo)盘风(fēng)格的基金，适度(dù)增加(jiā)了偏(piān)成长策略的基(jī)金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比例。在行业(yè)方面(miàn)，TMT等科技行业经历(lì)过去(qù)几年的大幅调整，处于“三低(dī)”类(lèi)资产（景气周期低位(wèi)、低估值(zhí)、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略(lüè)基金的配(pèi)置比例(lì)。不过仍然选择那(nà)些能够长期拿得住的基金，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅(fú)度(dù)上涨(zhǎng)的、最(zuì)亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地域的投(tóu)资方面，在市(shì)场大幅反弹后，小幅(fú)降低(dī)了港(gǎng)股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年(nián)权(quán)益类资产年度目标(biāo)配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类(lèi)资产实际配置比(bǐ)例为71％，相对(duì)年度目标(biāo)配(pèi)置比例战术型(xíng)标配(pèi)，对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有一季(jì)度操作(zuò)上围绕经(jīng)济增长和政策支持方向作为(wèi)调整配置主要方(fāng)向(xiàng)，组合(hé)主(zhǔ)要提高(gāo)了中小盘(pán)暴露(lù)、加大对(duì)于业(yè)绩预期增(zēng)速较(jiào)高板(bǎn)块(kuài)的(de)配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的(de)实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信(xìn)心等方(fāng)面的(de)观察，鹏华养老2045将组合权益资产维(wéi)持超配状态(tài)，结构上均衡配置于(yú)：受益(yì)于顺周期低(dī)估(gū)值的金融周期板(bǎn)块、受益于(yú)社会经济活动(dòng)趋于正常的消(xiāo)费医药(yào)板块(kuài)，以及受益(yì)于产业周期见(jiàn)底(dǐ)及国产(chǎn)替代的科技制(zhì)造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有(yǒu)所作为

　　关(guān)注确定性和未(wèi)来发展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至(zhì)3300点(diǎn)附近，未(wèi)来市场存在哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻(xún)找投(tóu)资主线？FOF基金经理(lǐ)们(men)也在一季报中提到(dào)了对当下的(de)思(sī)考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，随(suí)着经济数(shù)据真空期(qī)的度过，国内大类资产复(fù)苏预期进入验证阶段。中(zhōng)期维(wéi)持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压(yā)力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美(měi)债利率(lǜ)定价资产估值(zhí)修(xiū)复。从(cóng)确定(dìng)性和未来发展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经(jīng)济和新技术领域。大复苏中在大(dà)消费板块内重(zhòng)点关注航空出行(xíng)供需格局和票(piào)价(jià)弹性带(dài)来的潜在超预期机(jī)会。投资端关注地产链(liàn)以及(jí)一带一(yī)路(lù)带动(dòng)下(xià)的部(bù)分细分领域配(pèi)置机(jī)会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长(zhǎng)养老目标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴(wú)春杰表(biǎo)示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估值(zhí)处均在具备吸引力(lì)的水平(píng)，为(wèi)长期投(tóu)资提供一定安全(quán)边(biān)际。年(nián)内(nèi)经济修复是确定性的(de)，节奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍(réng)有相机(jī)抉择(zé)加(jiā)码(mǎ)托底的空间。结(jié)构上，维持此前判断(duàn)，关(guān)注受(shòu)益(yì)于稳(wěn)内需政策加(jiā)码(mǎ)的(de)领域(yù)，包括地产链、政府(fǔ)支(zhī)出或补(bǔ)贴可能增(zēng)加的基建(jiàn)、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易(yì)情绪(xù)的过热持谨(jǐn)慎的态(tài)度，后续(xù)会(huì)持续关注新(xīn)技(jì)术对经济各个领域的影(yǐng)响(xiǎng)；对(duì)消费服务业来(lái)讲，去年博(bó)弈情绪已(yǐ)较浓，二季(jì)度市场对其(qí)关(guān)注度有望随着节日出行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养(yǎng)老目(mù)标2035三年持(chí)有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示(shì)，权益市场来看，当(dāng)前中国经济(jì)处(chù)于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放开交易”、春季躁动后(hòu)的正常回调(diào)。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权(quán)益方面均能有所作为，基本面的总体改(gǎi)善能激(jī)活市场的生态，市场(chǎng)会不断寻(xún)找基本面改善(shàn)的诸(zhū)多细分方保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思(fāng)向(xiàng)。结(jié)构方(fāng)面(miàn)，市(shì)场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始(shǐ)，估计市场会围绕各行业(yè)受益改善幅度，不断挖(wā)掘(jué)一季报超(chāo)预期、全年(nián)指引较好的细(xì)分方向。同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙博斐(fě保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思i)表示，未来(lái)持续关(guān)注以下三个方向：一是顺周期低估值(zhí)板(bǎn)块具备长期(qī)投资价值，此外，关注央国企改革能否带来相关行业、企业基(jī)本面的改善，并打开(kāi)估值提升的(de)空间。

　　二是消费医药(yào)板块的场景复苏逻辑(jí)较(jiào)为确(què)定，比较而言，医药板块的(de)估值性价比更高。三(sān)是科技(jì)制造板块，特别是国(guó)产(chǎn)替代(dài)的(de)关(guān)键环(huán)节(jié)，是长期关注的方向(xiàng)。短(duǎn)周(zhōu)期(qī)来看，半导体行业(yè)可(kě)能(néng)在下半年周期(qī)见底，计算机行业的景气度(dù)相较于去(qù)年也是大幅改善。而(ér)人工(gōng)智能(néng)等技术(shù)的突破，有可能(néng)打(dǎ)开科技板(bǎn)块的(de)成长空间。

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