财联(lián)社6月(yuè)3日讯（编辑 刘越）啤酒行业具备明(míng)显(xiǎn)的淡旺季(jì)特征(zhēng)，其中(zhōng)Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺(wàng)季。夏天(tiān)历(lì)来是啤酒企业的“兵家必争之地”，而年(nián)内(nèi)火爆的(de)淄博(bó)烧烤一定程度上(shàng)助力啤酒行业“淡季不(bù)淡”，盛夏旺季更是值得投(tóu)资(zī)者(zhě)期待。

　　从一(yī)季度业(yè)绩(jì)来看，燕京啤酒以近74倍的同比增速“一骑绝(jué)尘”，青岛啤酒、重(zhòng)庆(qìng)啤酒、珠江啤酒的(de)同比增速也分(fēn)别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛(dǎo)啤酒单季度营收突破百亿元(yuán)。但包括百威亚太、兰(lán)州黄河和西(xī)藏发展(zhǎn)在内的外资(zī)系啤酒公司基本面仍然堪(kān)忧，业绩(jì)下滑或亏损(sǔn)，本土与外资两大阵营(yíng)的分化明显(xiǎn)。

　　去年消(xiāo)费整体偏(piān)低迷(mí)，啤酒行业则堪称一抹亮色。民生证券王(wáng)言海5月8日发布的研(yán)报指出，2022年啤酒板块营收(shōu)稳增、归母净利润高增；2023年伴随(suí)疫情扰动褪去，下游场景(jǐng)逐(zhú)步复苏，叠加成本(běn)压力边(biān)际缓(huǎn)解，23Q1营收、利润相比去(qù)年同期(qī)明显提速。国盛证券符蓉(róng)预计2023年将是啤(pí)酒(jiǔ)龙头弱(ruò)势区域持续(xù)扭亏(kuī)、释放利(lì)润的一年。

　　外(wài)资啤(pí)酒在(zài)中国市场颓势明显 大鱼吃小鱼后“五强争(zhēng)霸”格局或(huò)成“一超多强”？

　　从二级市(shì)场表现来看，华润啤酒和(hé)青岛啤酒自(zì)2020年(nián)阶段低点迄(qì)今(jīn)股价累(lèi)计最大涨幅(fú)分别达159%和187%，前者(zhě)目前(qián)总市(shì)值超1600亿港(gǎng)元，后者总市值(zhí)超1300亿元。燕(yàn)京啤酒、重庆啤酒和珠江(jiāng)啤酒(jiǔ)股价(jià)同期累计最(zuì)大涨(zhǎng)幅分别达154%、335%和135%。值(zhí)得注意的(de)是，自2021年高点迄今重庆啤酒(jiǔ)股(gǔ)价跌近六成，珠江啤酒则跌超三成。

　　上世纪80年代中国实施“啤酒专(zhuān)项工程”后，啤酒产(chǎn)业兴起，北京的燕(yàn)京、上海的力波(bō)、福建的惠泉(quán)、新(xīn)疆的(de)乌苏(sū)、兰州的黄(huáng)河、重(zhòng)庆的山(shān)城、四川的蓝剑(jiàn)、桂林的(de)漓泉、河南的金星、陕西的汉(hàn)斯等，几乎每座城市都(dōu)拥有自己(jǐ)的啤酒厂。

　　经过“大(dà)鱼吃小鱼”的阶段后，2016年(nián)，中国啤酒市场五(wǔ)强争(zhēng)霸，华润啤(pí)酒、青(qīng)岛啤酒、百威英博、嘉(jiā)士伯、燕京啤(pí)酒(jiǔ)的市场份(fèn)额分别为(wèi)25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年(nián)，行业CR5从74.7%提升至(zhì)92.9%，华鑫(xīn)证券(quàn)孙山山4月24日发布的研报罗列五(wǔ)大巨(jù)头的(de)具体(tǐ)市(shì)场份额，华润(rùn)啤酒、青岛啤酒、百威亚太（百威英博子公司）、燕京啤(pí)酒、嘉士伯市占率分(fēn)别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡(guǎ)头格局。

　　孙山(shān)山指(zhǐ)出，我国啤酒行业CR1市占率属于(yú)中等水平(píng)，市场集中度仍有(yǒu)提(tí)升空(kōng)间，待CR1市占(zhàn)率提升后头部企(qǐ)业将有望进一步(bù)提升盈利(lì)水平(píng)。分(fēn)析(xī)人(rén)士(shì)指出，如果“大鱼吃大(dà)鱼”的市场趋势(shì)不变，经过一(yī)段(duàn)时间的(de)此(cǐ)消彼长，持续多年(nián)的“五(wǔ)强争霸”格局，将演变(biàn)为“一超多强”：华润啤酒把青岛啤酒和百威(wēi)英博(bó)甩开，燕京啤(pí)酒追上来，形(xíng)成(chéng)1+3的主流啤酒阵营。

　　值得注意的是(shì)，这几年，外(wài)资(zī)啤酒在中国(guó)市场(chǎng)颓(tuí)势明显，百威英博(bó)销(xiāo)量(liàng)下滑，一手扶持的嫡系珠江啤酒2022年净利同比下降2.11%；嘉士(shì)伯预测(cè)2023年的营业利润增长将(jiāng)低于(yú)去年的(de)水平，研报指出(chū)重庆啤酒为嘉士(shì)伯(bó)在华运营啤酒(jiǔ)资产唯一平台，并将乌苏(sū)啤酒、1664，以及嘉士伯(bó)啤酒在(zài)中(zhōng)国多(duō)个地区的销售权划归重庆啤(pí)酒(jiǔ)。

　　主流厂商纷纷提价 占据高端如同(tóng)坐拥(yōng)印钞机(jī)？

　　分析人士指出(chū)，这几年(nián)啤酒行业的业绩增长，多亏了高端化。此前多年，高(gāo)端啤酒市场(chǎng)主要由外资(zī)啤酒百威英博、嘉(jiā)士伯(bó)、喜力等品牌牢牢掌控。近(jìn)年来，本土啤酒开始(shǐ)发力。以销量最(zuì)大的华润雪花(huā)啤酒为(wèi)例(lì)，早(zǎo)年(nián)畅销(xiāo)大江南北的大绿棒子，现(xiàn)在已(yǐ)经很难(nán)见到了，各种纯生、原浆(jiāng)、精酿、鲜啤(pí)大行其道。

　　孙(sūn)山(shān)山指出，啤酒行(xíng)业处于产业链(liàn)中游，对上游成本敏感，大麦、玻璃(lí)、易拉罐(guàn)、瓦楞纸为影响(xiǎng)啤(pí)酒成本(běn)主要材料；下游(yóu)终端议价能力较强，进(jìn)入存量竞争(zhēng)时代后，企业为向高端化(huà)转型已多次实施提价(jià)举措。符(fú)蓉指出，2023年餐饮等现饮消费(fèi)场(chǎng)景恢复将加速各啤(pí)酒(jiǔ)龙头产品结构优化、加速高(gāo)端化进程，2023年吨价提升(shēng)幅度或不弱(ruò)于成本催生普遍(biàn)提(tí)价的(de)2022年。

　　整体性的提价，近几年时有发生。啤酒提价(jià)涨幅、频次(cì)、企业(yè)参与数量高(gāo)增，提价区域由部分到全国。仅在2022年(nián)，华润啤(pí)酒(jiǔ)、青岛啤酒(jiǔ)、嘉(jiā)士伯等主流厂(chǎng)商纷纷提价，中高低档(dàng)均有所涉及。勇闯天涯(yá)出(chū)厂价提升0.5元(yuán)左右，崂山啤酒零(líng)售价从3-4元提升至(zhì)5-6元，乐堡(bǎo)、重啤、乌苏提(tí)价3%-8%。就在前几年，中(zhōng)国啤酒市场的产品价格稳定(dìng)在3-5元区间，如(rú)今，已经(jīng)整体进(jìn)入了6-8元价(jià)格带。甚至，巨(jù)头们纷纷(fēn)推出(chū)千元啤酒，华(huá)润(rùn)啤(pí)酒的“醴(lǐ)”，青(qīng)岛啤酒的“一世传奇”，百威(wēi)啤酒的“大师传奇”，都是为了继续突破价格天花板。

　　▌青岛啤酒：中档(dàng)高端齐发力 高(gāo)端化势(shì)能(néng)锐不可(kě)挡

　　华鑫证券指(zhǐ)出，在百元级产(chǎn)品上，青岛啤酒率先在(zài)2020年率先推出“百(bǎi)年(nián)之旅(lǚ)”，售价388元，并在2022年推出价(jià)值1399元的“一世传(chuán)奇(qí)”；超高端产品方面，青(qīng)岛(dǎo)啤酒布(bù)局丰(fēng)富(fù)，产品价位最高，均价约29元/瓶，最高达72元/瓶。

　　西南证券朱会振(zhèn)4月29日发布(bù)的研(yán)报指(zhǐ)出，青岛(dǎo)啤酒中档(dàng)高端齐发力(lì)，高(gāo)端化势能锐不可当。产品端方面(miàn)，公(gōng)司在坚持纯生系(xì)及(jí)经典系(xì)“1+1”品牌战略基础(chǔ)上，进一(yī)步提升中(zhōng)档崂山品牌占比，并借(jiè)助(zhù)桶啤、白啤等高端产品(pǐn)放量，带动(dòng)整(zhěng)体(tǐ)产品(pǐn)结构持续升级。随着23年现饮场景(jǐng)全面复苏叠加(jiā)去年Q2以来低基数效应，预计公司全(quán)年业绩将(jiāng)维持高增。

　　▌华润啤酒：收(shōu)购喜力(lì)如虎(hǔ)添翼(yì) 但目前主要销量来自中(zhōng)低端产品(pǐn)

　　2019年，华润啤(pí)酒收购(gòu)喜力中(zhōng)国(guó)正式完成交割。1863年创(chuàng)立于荷兰的喜力，旗下拥有上(shàng)百(bǎi)家酒(jiǔ)厂，连续多(duō)年跻身世界500强榜单。而(ér)收购(gòu)方华润啤酒，满打满算(suàn)也才30岁，借此拓展(zhǎn)高端市场。华鑫证(zhèng)券指出，华润啤酒(jiǔ)高端及超高端产品(pǐn)仅占其收入占比17%，而经济型（5元(yuán)以下）产品收入(rù)占比达(dá)47%，表(biǎo)明目前(qián)市(shì)场更(gèng)加认(rèn)可(kě)、熟悉(xī)其经济型产品如勇闯天涯(yá)等，但对(duì)其高端产品认知度或接受(shòu)度相对偏低。公司(sī)提价(jià)空间(jiān)较大，高端化完成后利润(rùn)可期。

　　▌燕京啤酒：“二(èr)次创业”新篇章 借(jiè)助(zhù)U8势(shì)能持续开拓(tuò)市场

　　作为(wèi)曾经国产(chǎn)啤酒(jiǔ)行业(yè)的老大哥，燕京啤酒近几年风光不在。不仅销售(shòu)范围(wéi晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里)收缩不少(shǎo)，被雪(xuě)花和青岛啤酒(jiǔ)甩开不(bù)说，2020年(nián)的营业额甚至被重庆啤(pí)酒反超。但燕京啤酒去年业绩(jì)爆发(fā)，营业收入(rù)增长(zhǎng)10.38%至132.02亿元，归母净利润3.52亿(yì)元，增速高(gāo)达(dá)54.51%。今年一季度延(yán)续高增，净利同(tóng)比增长近74倍。

　　分析人士认为(wèi)，燕京啤酒突破增长瓶颈的(de)秘诀，是高(gāo)端新品燕(yàn)京U8的成功(gōng)营销，以及旗(qí)下燕京酒(jiǔ)號社区小酒馆(guǎn)这种(zhǒng)新零售业态的落地生根。中邮证券分析师(shī)蔡(cài)雪昱4月21日研报指出，渠道(dào)反馈(kuì)，U8一季度销(xiāo)量同增约50%，公司借助U8势能(néng)持(chí)续(xù)开拓市场，推动整体销量(liàng)同增13%至96.31万千(qiān)升，同时带动公司吨价(jià)同增(zēng)0.8%至(zhì)3661.3元/千升。国(guó)君食(shí)品点评称，改革红利(lì)释放正处起步(bù)阶段，旺季动销加速、成本(běn)优化之下(xià)，公(gōng)司业绩弹性(xìng)将进一步加速。

　　此外，分析人士指出，精酿啤酒目前属于蓝(lán)海(hǎi)市场，拥有巨大发展晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里潜力及(jí)空间，且目前行(xíng)业格(gé)局未定，企业拥有弯道超(chāo)车机会(huì)；基(jī)于(yú)精(jīng)酿(niàng)啤酒(jiǔ)多元(yuán)风味发展趋势，产品风味(wèi)及应用场景布(bù)局多元化(huà)企业，将更加能够顺应精(jīng)酿市场发(fā)展趋势，拥有长期(qī)可持续发展(zhǎn)潜力，并有望成为(wèi)行业新引(yǐn)领者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里