个人(rén)养老金业(yè)务试点(diǎn)落(luò)地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开(kāi)始进入为(wèi)期(qī)一年的(de)试点，在全国选取了36个试点城(chéng)市(shì)和地区进行(xíng)推(tuī)进。据(jù)人力资源和(hé)社会保(bǎo)障部数据显示(shì)，截至(zhì)今年3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的代(dài)销主渠道之一，证券公司(sī)凭借其与权益产(chǎn)品的(de)紧密(mì)联系(xì)和与(yǔ)投资(zī)者的(de)深度(dù)了解(jiě)，在养老基金销售方面已有(yǒu)多方(fāng)实践。时(shí)值个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)试点(diǎn)推(tuī)行(xíng)半年之际，中国基金(jīn)报记者(zhě)深入多家券商(shāng)，了解(jiě)个(gè)人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕(gēng)个人养老(lǎo)金市(shì)场(chǎng)

　　中国基(jī)金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来，个人(rén)养老金业务正在获得(dé)更多证券(quàn)公司的重视(shì)。

　　早在(zài)去年11月个人养老金试点落地(dì)，14家券商获(huò)得代销资格。截(jié)至今年3月(yuè)31日，证(zhèng)监会更新名(míng)录中个人养老(lǎo)金基金数(shù)量增(zēng)加至143只，券商数量(liàng)扩容(róng)至18家(jiā)，平安证券、安信证券(quàn)及(jí)中信证券（山东）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作为公募(mù)基(jī)金最主要的代销方之(zhī)一，证(zhèng)券(quàn)公司在(zài)个人养老金业务试点的铺开和推广(guǎng)中(zhōng)持续发(fā)力，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务也成为大型(xíng)券商们财(cái)富管(guǎn)理转型的重(zhòng)要抓手。通过精心布局产品(pǐn)及渠道，与基金投顾(gù)服务(wù)结合，试点券商(shāng)充分(fēn)发挥财富(fù)管理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品(pǐn)布(bù)局：要全更(gèng)要(yào)精(jīng)

　　投顾(gù)大有可为(wèi)

　　目前，个人养老金可(kě)投资(zī)的(de)产品主要有四类：银行(xíng)理财(cái)、储蓄存款、养老(lǎo)保(bǎo)险、公募基金。据人社部个人养老金产品名(míng)录显示，当前上(shàng)线个(gè)人(rén)养老金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类(lèi)产品、基(jī)金类产品(pǐn)、保险类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证(zhèng)券公司(sī)代销个人养(yǎng)老(lǎo)金产品资格受到(dào)明显限制，仅部(bù)分(fēn)具备(bèi)保险兼业代(dài)理牌照的证券公司(sī)可销售养老保险，大多数试点券商将视线聚焦于公(gōng)募基金上进行重点开拓(tuò)，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海(hǎi)通证券(quàn)在(zài)2022年年报中表(biǎo)示，其(qí)顺利获(huò)得首批个人养老(lǎo)金基金销售资格，完成(chéng)全部40家基金管理公司共计126只(zhǐ)个人养老金(jīn)基金产品的上线，基本实现个人养老(lǎo)金(jīn)公募基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建投个(gè)人养老金业务负责人向中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者介(jiè)绍称，中信(xìn)建投已引进(jìn)华夏基金等发行(xíng)养老基金(jīn)管理人(rén)的137只Y份额产品(pǐn)，后续(xù)将不断完善产品池(chí)。东方证(zhèng)券(quàn)亦表示，目前已(yǐ)基(jī)本实现了(le)养(yǎng)老公募基金的全覆(fù)盖。

　　银河(hé)证券相关业务(wù)负(fù)责(zé)人(rén)指出，从客户(hù)服务办理的角(jiǎo)度看，大部分(fēn)客(kè)户更愿(yuàn)意在产品货架丰富的机构(gòu)办理个人养老金业务。因此在(zài)服务体(tǐ)系的基础架构上，风格多(duō)样、风险收(shōu)益多元的产品货架(jià)能够带给客户更好的服务办理体(tǐ)验，产(chǎn)品布局的“全(quán)面”是个人养(yǎng)老金业(yè)务的(de)基础(chǔ)。

　　与此同时，从(cóng)客户(hù)投资选择的角度讲，大部(bù)分客户对于(yú)金融产(chǎn)品的特征和策(cè)略(lüè)的认知、对自身(shēn)投资能力、投资意愿(yuàn)、投(tóu)资目的的认(rèn)知较为模(mó)糊。帮助(zhù)客(kè)户做(zuò)好“养老规(guī)划”、协助客户(hù)筛(shāi)选“合适的产品(pǐn)”，就成为服务机构(gòu)的“核心(xīn)竞争力”。在全面引入个人养老金可(kě)投资的产(chǎn)品类型的基础上(shàng)，各家机构需(xū)要深入、充分、严谨地研究每(měi)类产品(pǐn)的特性(xìng)；结合存量客户的个性化画像和客户特点，为(wèi)客户(hù)提供(gōng)切实可(kě)行的产品评估体(tǐ)系和养老规划(huà)方案。

　　实际上，对于个人投资者来说(shuō)，当前阶段认(rèn)可(kě)并开通(tōng)个人养老金账户的(de)理(lǐ)由，一是来自开户渠道的多重福利(lì)动员，二是个人养老金带(dài)来的个(gè)税(shuì)抵扣(kòu)优(yōu)惠。但(dàn)不可否认(rèn)的是，虽(suī)然开(kāi)户数量众多，但缴(jiǎo)存比率仍不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这每年12000元自然是(shì)需要在(zài)账户内充分(fēn)利用长期投资，但如何投资也令不少(shǎo)投资者(zhě)犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么(me)买，选择(zé)越多，困难越(yuè)多。现有养老(lǎo)产(chǎn)品的(de)选(xuǎn)择已令投资(zī)者目不暇接，如何让投资者选择到适合(hé)自己的产品，证券公司的投(tóu)顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合(hé)自身的养(yǎng)老(lǎo)产品，做好养老规划和资(zī)产配置，做到(dào)客户的‘好医生’。”前述负(fù)责人称，中信建投采(cǎi)取线上线(xiàn)下相结(jié)合的方式(shì)，注重交(jiāo)流(liú)和体验，为客户提供有温(wēn)度的(de)专业服务。

　　国泰君安(ān)在推广个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务时曾介绍，其结合个(gè)人养老金基金特点，细(xì)化形成“甄选100个人养老金基金评价标准(zhǔn)”，综合基金公(gōng)司(sī)治理水(shuǐ)平、投研(yán)能力、业(yè)绩评(píng)价(jià)、风险管理、声誉(yù)口碑量化评(píng)价(jià)，优选值得信赖的养老(lǎo)金基金(jīn)；选出“综合优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风(fēng)险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金基金产(chǎn)品清单，满足养老金客户(hù)个性(xìng)化养老需求(qiú)。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上(shàng)门服务”企业员(yuán)工

　　不得不(bù)承认的(de)是，虽然证(zhèng)券公(gōng)司营(yíng)业网点(diǎn)数量在“金融圈”内(nèi)并(bìng)不算少，但远难以与大型商业银(yín)行的优势相匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前(qián)兴业银行召开的(de)2022年报(bào)发布会上(shàng)，该行高管透露，截至2022年末，该(gāi)行已经累计(jì)开立个(gè)人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市(shì)场占(zhàn)有率超10％，仅(jǐn)次于建设(shè)银行和工(gōng)商(shāng)银(yín)行。相比(bǐ)之下，鲜(xiān)有券商(shāng)愿意(yì)公布投资者通过其渠道(dào)开通(tōng)个人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公(gōng)共服务(wù)平台上(shàng)仅可(kě)查询(xún)商业(yè)银行(xíng)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务开办(bàn)情况。其中显(xiǎn)示(shì)，23家获准开办个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de)银行中，有22家(jiā)开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金(jīn)交易业务、保(bǎo)险交(jiāo)易(yì)业务和理财交易业(yè)务(wù)。

　　与大型商业银行所拥有的(de)产(chǎn)品和(hé)渠道优势相(xiāng)比(bǐ)，证券公司个人养老金(jīn)业务的规模相(xiāng)对有限，仍处于积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比(bǐ)拼(pīn)，但(dàn)券商发力个(gè)人养老金业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注意(yì)到，多家(jiā)券商(shāng)在(zài)推广个人养老金业务时(shí)，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰(tài)君安此前表示，其(qí)个人养老金业务从(cóng)引导客(kè)户形成科学(xué)养老理财观念的长远视角出发(fā)，为客户(hù)提供(gōng)从(cóng)产(chǎn)品策略、到(dào)产品(pǐn)优选(xuǎn)、再(zài)到(dào)组(zǔ)合配(pèi)置的全(quán)周(zhōu)期专业(yè)资配(pèi)服务和(hé)一(yī)站式的产(chǎn)品选(xuǎn)择。中信证券亦(yì)推出个人养老(lǎo)金投资(zī)一站(zhàn)式解决方案“信(xìn)养计划”，为客户提供含(hán)账(zhàng)户管理、资(zī)产配(pèi)置、服(fú)务陪(péi)伴于一体的(de)个(gè)人养老金投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来(lái)”并(bìng)全(quán)方位服务投资(zī)者外，“走出去”也是部分(fēn)券商开拓个人养老金业(yè)务的解决方案。东方证券副总(zǒng)裁徐海宁(níng)向记者介(jiè)绍，东方证(zhèng)券基于对个人养老金目标客群的深入(rù)研究(jiū)，将开(kāi)发大(dà)中型企业作为个人养老(lǎo)金(jīn)客户拓展的重点方(fāng)向，制定了“上海深度、全(quán)国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员(yuán)公司开展走进企业推广个人养老金活(huó)动(dòng)，为企业(yè)单(dān)位员工提(tí)供个人养老金上(shàng)门(mén)服务(wù)，免去客户前往营业厅(tīng)办理业务路上花费的时间，提高服务效率，节(jié)约客(kè)户时(shí)间。展(zhǎn)业初(chū)期组织(zhī)了超(chāo)过100场的个人养老(lǎo)金(jīn)走进企(qǐ)业(yè)服务活动，覆盖企业(yè)员工近万人。

　　个人养老金(jīn)制度试点半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券(quàn)商代(dài)销(xiāo)个人养老金业务“开(kāi)闸”，多家获资质的机构(gòu)正式展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿个人养老(lǎo)金市场。如今，个人养老金制度实施已(yǐ)有半年，相关(guān)产品(pǐn)的收益率(lǜ)和回撤情况、产品能(néng)否(fǒu)真正满足养老诉求等问题(tí)，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的(de)产(chǎn)品又是为了(le)满足养老需求，投资者更希(xī)望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到(dào)从中长期保值增值同时又让客(kè)户体验良好是个人养(yǎng)老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老(lǎo)产品

　　同时服(fú)务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财富管(guǎn)理转型的核心方(fāng)向之一。通过不(bù)断完善客户服务体系，满足客户多层次金融需求(qiú)，促(cù)进财富管理业务高质(zhì)量(liàng)发展，券商在业(yè)务内涵上正(zhèng)不(bù)断挖潜。

　　多名(míng)券(quàn)商业内(nèi)人士表示，在客户分类服务方面，会根据国(guó)家政策选(xuǎn)择(zé)社保关系在(zài)先行城(chéng)市（地区）、能享受税(shuì)优且对税优敏感、对理财有初步(bù)认(rèn)知的客户进行第(dì)一阶段的重点(diǎn)服(fú)务，对其他客户(hù)会随着试点(diǎn)扩(kuò)大和(hé)客户画(huà)像的(de)覆盖进行后续服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐(xú)海(hǎi)宁表示(shì)，证券公司可重点关注企事业单位员工，特别是大中型(xíng)城市具(jù)有一定经营规模的企(qǐ)业员(yuán)工，他们能够享受个税(shuì)抵扣的优(yōu)势(shì)，具备一定投(tóu)资意(yì)识和财务(wù)认知；这类(lèi)人(rén)群对未来(lái)退休有一定的规(guī)划和(hé)想法。

　　同时，由于个人养老金(jīn)是一(yī)个增量市场，对(duì)证券公司而言，针对(duì)潜在客群可以全(quán)市场覆盖(gài)。证券公司可(kě)以通(tōng)过投(tóu)研优(yōu)势和专业投顾队伍，创(chuàng)造更多养老投资场(chǎng)景，跟(gēn)踪(zōng)了解客户的风险偏好(hǎo)，结合稳健、平(píng)衡、积极等不同风险类(lèi)型的养老(lǎo)基金，帮助客(kè)户建立个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)投资计划(huà)。此外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助客户有效应(yīng)对投(tóu)资(zī)组合净(jìng)值(zhí)的波(bō)动，引导客户(hù)持(chí)续参与养老金(jīn)投资，提升客户养老投资的(de)获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表(biǎo)示(shì)，会针对不同风(fēng)险承受能(néng)力、不同年龄(líng)结构和(hé)不同资金体量制定(dìng)个性化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老金(jīn)，为(wèi)居民（无需开户）提(tí)供符合监管部门要求的金融机构(gòu)和金融(róng)产品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老(lǎo)看隔壁”理财案例(lì)、养(yǎng)老讲堂等信息和(hé)交易服务；对1.2万之外的资金，提供更(gèng)丰富的“安(ān)养计划(huà)plus”养老金融服务，包括养老计算(suàn)器、个性化的补充养老解决方案、定(dìng)期的(de)养(yǎng)老方案跟踪报告以及养(yǎng)老直播服务(wù)，做好“老百姓身边的养(yǎng)老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司需(xū)要(yào)有长远(yuǎn)眼光，打造(zào)增(zēng)量市场，承担(dān)起构建养老金第三(sān)支(zhī)柱(zhù)的(de)重要使命。

　　第(dì)一，在(zài)获(huò)客及投(tóu)教方面，应(yīng)加大资源投入，通(tōng)过教育和陪伴，提高客户对(duì)个人养老金(jīn)的认知。走进(jìn)企(qǐ)事(shì)业单(dān)位，通(tōng)过(guò)上门服务的方式触(chù)达(dá)企(qǐ)业和客户，举办专题(tí)讲座、在(zài)线研讨会(huì)和投资教育活动(dòng)，帮助客户(hù)了解个人养老金的重要性、投资(zī)策略(lüè)和长期规(guī)划，激(jī)发客户对(duì)个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方(fāng)面，建立内容丰富的(de)一站式个人养(yǎng)老金(jīn)专区(qū)，既包括产品购买(mǎi)、定投、持(chí)仓查询等基础功能(néng)，提供丰富的养老(lǎo)资讯和实(shí)用养老(lǎo)工具(jù)（如(rú)节(jié)税计算器），加强与(yǔ)客户的深度(dù)互动(dòng)。

　　第三，在金融科(kē)技应用方(fāng)面，引入智能科技和人工(gōng)智能技术，通过数(shù)据分析和(hé)算法模型，根据客户的(de)风险承(chéng)受能力、资产状况和目标退(tuì)休(xiū)年(nián)限，定制化(huà)推荐养老金产(chǎn)品组(zǔ)合，并提供(gōng)实时(shí)投资(zī)组(zǔ)合跟踪和(hé)风险管理工具，帮助客户更(gèng)好地实现养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资保(bǎo)值(zhí)增值。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老金相关业(yè)务(wù)负(fù)责人则表示，可(kě)以通过“人(rén)+科技”，在大数据(jù)智能客(kè)户(hù)分(fēn)析系统的基础上(shàng)，可以针(zhēn)对不同养(yǎng)老诉求的客(kè)户达成“千人(rén)千面”的(de)个性化服务，人(rén)是“1”，科(kē)技（线上(shàng)与线下结合(hé)）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结(jié)合，为不同(tóng)生(shēng)命周期和(hé)年龄(líng)阶段的客户(hù)提(tí)供专业的、一对一(yī)的养老配置服(fú)务。

　　运(yùn)行半年七成收益(yì)告负

　　客户体验(yàn)成(chéng)产品胜负(fù)手

　　个人(rén)养老金制度实施已有半年，产(chǎn)品收益和回撤率(lǜ)大不大？产(chǎn)品能(néng)不能满(mǎn)足真正(zhèng)的养老诉求？这些问题都是投资者的重要关注(zhù)点。

　　记者注(zhù)意到(dào)，目(mù)前(qián)养老目(mù)标基金的(de)整体收益水平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只(zhǐ)公募(mù)养老基金产品，近(jìn)七成收益(yì)告负。其中(zhōng)，业(yè)绩垫(diàn)底的一只个人养老目标基金自(zì)成立(lì)以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有(yǒu)超(chāo)20只产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较(jiào)好的(de)有平安稳健养老(lǎo)一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来(lái)回报均为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安泰稳健养老(lǎo)一年持有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另(lìng)有富国(guó)、万家、华宝(bǎo)、景顺(shùn)长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下(xià)超10只养老目标基(jī)金收益在1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内(nèi)人士表示，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购的产品又是(shì)为了满足养(yǎng)老需求，投资者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户(hù)体验良好是个人养老产品(pǐn)成败(bài)的核心。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性的产品应力争为(wèi)客户(hù)保(bǎo)值增值(zhí)，否则将违背客户(hù)通(tōng)过(guò)投(tóu)资达到‘养老目的(de)’的初(chū)衷。”银河证券相关(guān)业务负责人介(jiè)绍，目(mù)前个人养老(lǎo)金(jīn)可(kě)投资的4类产品风险(xiǎn)收益(yì)特(tè)点明显，有的类别更侧重本金安全、有的类(lèi)别更侧重资产增值(zhí)；但同时，每个类(lèi)别很难做(zuò)到在保证其特点达到的同时又规避(b定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别ì)掉该类产品(pǐn)的风险或(huò)缺陷。“从不同客群情(qíng)况来(lái)看，低波低回撤对(duì)于(yú)离退休时(shí)点较近的(de)投资者比较合适，性(xìng)价比高的(de)中波动中回撤、高(gāo)波动(dòng)高回(huí)撤特(tè)征产品对于还有20-30年(nián)才(cái)退休的投资者也是可以选择的，拉长周期(qī)看(kàn)也能满足客户养老类(lèi)资金的(de)保值(zhí)增值(zhí)效果。”

　　为达到(dào)上述两个目(mù)的，前提是(shì)有一套完整(zhěng)、自洽(qià)、适用(yòng)、有效且动态适配的产品评(píng)价体(tǐ)系，通过该体系(xì)的评价(jià)，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公(gōng)平、公正(zhèng)地对(duì)同类或者同策(cè)略(lüè)产品进行综合评判。如此，才能(néng)真正将(jiāng)好的产品、合适(shì)的产品推荐给(gěi)合(hé)适的客户群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标风险型和目标日(rì)期型(xíng)两大(dà)类，投资者可以根据自身投(tóu)资目(mù)标(biāo)和风险承受能力选择(zé)具体的产品。比如(rú)低风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)的客户可选(xuǎn)择(zé)目(mù)标日期型中的(de)稳(wěn)健类产(chǎn)品(pǐn)，通过严(yán)格控制股(gǔ)票资产仓位降低(dī)产品(pǐn)波(bō)动，带给客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前(qián)我(wǒ)国城镇职工养(yǎng)老金替代率尚有不足，根据国际经(jīng)验，如果退休(xiū)后的(de)养老金(jīn)替代率大于70％，即可维(wéi)持退休(xiū)前的生活水(shuǐ)平，养老金(jīn)投(tóu)资的增值功能也是一个重(zhòng)要考量(liàng)。由于(yú)个(gè)人养(yǎng)老金取用需要(yào)达到年龄(líng)等条件，投资资金具(jù)有长期性，可以达到几十年，能(néng)够承受一(yī)定的短期波动，对于追求长(zhǎng)期投资收益的客户，可以(yǐ)配置一定高比例资金在权益型资产上，实现养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)的(de)保值增(zēng)值(zhí)目(mù)标。

　　中信建投个人(rén)养老金相(xiāng)关业(yè)务负责人也认(rèn)为，个人养老金产品(pǐn)具有一定的(de)普惠金(jīn)融属性(xìng)，需要关注老百姓长期保值增值的养老需求。站在资产角(jiǎo)度，想(xiǎng)要实现(xiàn)长期资金的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过(guò)投资不(bù)同品种(zhǒng)、不同收益特征、低相关性的金融资产，有助于实现风险分散、降低总体波动，从而(ér)更好地满足投资(zī)者的(de)养老投资目标。

　　推动(dòng)个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)高质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在(zài)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)积极发(fā)展的同时，与渠道网点和(hé)客户众多的银(yín)行等机构相比，券商如(rú)何(hé)突破自身瓶(píng)颈(jǐng)，实(shí)现差异化的发展，可以说(shuō)是(shì)“道(dào)阻(zǔ)且长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人表示(shì)，银行、券商、基(jī)金(jīn)独立销售机构都可(kě)参(cān)与到为客(kè)户提供(gōng)个人养老基金(jīn)服务，几类机(jī)构优势互补，严(yán)格(gé)意义上(shàng)说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以(yǐ)根(gēn)据自己(jǐ)的(de)资源禀赋，充分发挥自身优势(shì)，服务好有养老投资需(xū)求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以(yǐ)下三方(fāng)面诉求：一是(shì)增强基(jī)础(chǔ)设施(shī)建设，能在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时(shí)的开户(hù)、下(xià)单服(fú)务；二是增加产(chǎn)品销(xiāo)售范(fàn)围，在(zài)养老品类上(shàng)更加丰(fēng)富，除特殊(shū)产品外，增加可为客户(hù)提供的养老产(chǎn)品（如(rú)养老理财）；三是(shì)明确养(yǎng)老规(guī)划(huà)业务合规性，为不同的客户提供(gōng)基于客户需求(qiú)和(hé)画(huà)像的养老规(guī)划方案。”上述(shù)负责人提到(dào)。

　　中信建投个人养老金相关业务负责(zé)人提(tí)出(chū)，当前的政策要求(qiú)下，客户如果想在券商端参与个人养老金投资(zī)，需要分别在银(yín)行端、个税端进行一系列(liè)前序(xù)操作步骤，对于尚不(bù)熟悉(xī)业务流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于(yú)政策对代销(xiāo)个人养老金产品的管(guǎn)理(lǐ)要求，券商暂时无法(fǎ)上线(xiàn)储蓄类、理财类、保险类产品，可供投(tóu)资者选(xuǎn)择的产品种(zhǒng)类较为单(dān)一，难以进一步为(wèi)投资者(zhě)提供更丰(fēng)富的个(gè)人(rén)养老金配置方案(àn)。未来期待能够从政策端进一步简化(huà)投(tóu)资者的(de)办(bàn)理流程，提升客(kè)户体验；给(gěi)予券(quàn)商在多样化个人养(yǎng)老(lǎo)金品种的引入和研发(fā)上(shàng)的(de)政(zhèng)策支持，丰富客户多元化的(de)投(tóu)资选择。”该负责人(rén)称。

　　开户(hù)热(rè)投资冷

　　券商发(fā)力(lì)个人养老第(dì)二曲(qū)线(xiàn)

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者 莫琳

　　随(suí)着(zhe)个人所得税退税的(de)开始，不少人发现自(zì)己的退税比去年多了不少，仔细询问之(zhī)下才(cái)发现，是因为(wèi)去(qù)年底(dǐ)开通了个人养(yǎng)老金业务，并入了金。这一消息大(dà)大刺激了不(bù)少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社(shè)部披露(lù)的数据，截(jié)至今(jīn)年3月(yuè)底，个人养老金参加(jiā)人数达3324万人。与(yǔ)3月初(chū)的2817万人相比，短短(duǎn)的(de)一个月的(de)时间里，增加了500万户(hù)，开(kāi)户(hù)速度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速(sù)攀升，但(dàn)是个人养老金累(lèi)计(jì)缴费(fèi)约200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元(yuán)。此外，据(jù)中国保(bǎo)险(xiǎn)资管业协会执(zhí)行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云(yún)透露(lù)，在(zài)截(jié)至(zhì)2023年3月开立个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)的三千(qiān)多万人中，仅900多万人(rén)完(wán)成了资金储存(cún)。

　　从(cóng)记者走访的结果来看，个人养(yǎng)老金产品的收(shōu)益率(lǜ)远低于预期，是大多人不(bù)愿(yuàn)意入金的主要原(yuán)因。而选择开户的原因主(zhǔ)要是为了“薅(hāo)羊毛”（金(jīn)融机构出台了不少吸引客户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的(de)问(wèn)题？银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人认(rèn)为，这是一(yī)个专业(yè)活(huó)，既需(xū)要了解客户的经济状(zhuàng)况(kuàng)、风险偏好(hǎo)和养老规划，也(yě)需要业务(wù)人员及其所在机(jī)构有比较专业且(qiě)综合的服(fú)务能力。

　　也有部分(fēn)投资(zī)者认为，个人养老金(jīn)产品每年封顶(dǐng)12000元(yuán)，难(nán)以(yǐ)充分(fēn)满足个(gè)人或家(jiā)庭养老的全面需求(qiú)，还需要结合其他(tā)商(shāng)业产(chǎn)品等(děng)综(zōng)合考虑(lǜ)；大多数(shù)产品(pǐn)流动性差，难(nán)以(yǐ)预防(fáng)到(dào)退休前的应急资金(jīn)需求。

　　从产品(pǐn)端(duān)改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老(lǎo)金产品正在(zài)逐(zhú)渐丰富(fù)，但是“开户(hù)热投资(zī)冷”的(de)现象没有随之发生改变(biàn)。

　　中国保(bǎo)险资管(guǎn)业协会执(zhí)行副(fù)会长兼秘书(shū)长曹德云在近期(qī)举办的2023清华五道口全球金融论坛上表示，目前(qián)个人养老(lǎo)金试点效果呈“两低(dī)三不”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即建立账(zhàng)户人数(shù)占基本养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)参保(bǎo)人数(shù)比例(lì)低、已缴费(fèi)人数(shù)占建立账户人数比(bǐ)例低；产品供应不均衡、选购渠道不(bù)畅、民众参(cān)保(bǎo)意(yì)愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡(héng)的问题，国家金(jīn)融监督(dū)管(guǎn)理(lǐ)总(zǒng)局(jú)出手，率先增加养老保险产品的供给。近日，国家金融(róng)监(jiān)督管理总局(jú)已向业内就(jiù)关于促进(jìn)专属商业养老保险发展(zhǎn)有关事项征求意见。根据征求意见(jiàn)稿，专属商业(yè)养老保险拟由试点业务转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务。

　　业内人士表示，随着(zhe)专属商业(yè)养老保险转(zhuǎn)为常态化(huà)业务，参(cān)与(yǔ)该项业(yè)务(wù)的险企数量将增加(jiā)不少。此(cǐ)外，专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险是对接个(gè)人养(yǎng)老金制度的主要(yào)保险产品，这意味着(zhe)个人养老(lǎo)金保险产品名(míng)单也(yě)将扩(kuò)容(róng)。

　　据了解，专属商业(yè)养老保险采取“保证+浮(fú)动”的(de)收益模式(shì)，提供稳健(jiàn)型、进取型两种风格(gé)账户(hù)供(gōng)客户选择。据各(gè)家保(bǎo)险公司披露的(de)专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险产品(pǐn)2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于(yú)现有的个(gè)人养老保险的收(shōu)益(yì)率。

　　在增加产品供给的同(tóng)时，多(duō)家金融(róng)机构呼吁从产(chǎn)品设计端解决“开户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风(fēng)险相比，有(yǒu)其(qí)更加(jiā)突出的特(tè)点，包括(kuò)为退(tuì)休(xiū)人群提供稳定安全有保障且抗通胀(zhàng)的收入补充(chōng)来源、对冲(chōng)长寿风险、为(wèi)高龄人群储备(bèi)失能养(yǎng)护和医疗应急资产、为退(tuì)休(xiū)人群规(guī)划(huà)遗产(chǎn)、将(jiāng)养老投(tóu)资与养(yǎng)老保障/养老生活(huó)无缝对接(jiē)等(děng)。

　　养老金(jīn)融(róng)产品的设计初心，必须切实从客户(hù)需求出发；养老金融产(chǎn)品的设计理念，必须紧(jǐn)密围(wéi)绕承担、减少或转移(yí)上述(shù)“老龄风险”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老金融(róng)产品的设(shè)计成果，应该(gāi)更多(duō)的(de)让利于民、普惠百姓，运(yùn)用(yòng)好专业的金融(róng)工具、做艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资(zī)本市场具有良好增值能(néng)力资产的(de)养老(lǎo)产(chǎn)品取决于发行人（或(huò)管(guǎn)理人）的产(chǎn)品设计能力和资产管理(lǐ)能力。“证券公司作(zuò)为财富(fù)管理服务(wù)提供商(shāng)定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别，可以与产(chǎn)品发行人（或管(guǎn)理人）合作，根据客(kè)户需求设计出在养老功能方(fāng)面更有(yǒu)竞争力的(de)产品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投(tóu)也(yě)希望能参与到(dào)具体的产(chǎn)品设计之中(zhōng)。其个(gè)人养老业(yè)务负责人建议，参考部分发达国家的(de)经(jīng)验，未来(lái)除了股、债配置(zhì)，或在未(wèi)来(lái)可以考虑(lǜ)增加(jiā)底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资产，丰富(fù)投资者的(de)可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁(cái)张雨萌建议，应该避(bì)免“开(kāi)空账”。也就是说，参与者(zhě)可以直接在开户的时候做投资选择。这样在(zài)开户的时候(hòu)就可以(yǐ)形成闭环体(tǐ)验(yàn)。

　　针(zhēn)对参与(yǔ)个人养老金可(kě)能面临(lín)的(de)流动性问题，长城人寿(shòu)保险股份有限公(gōng)司(sī)总经(jīng)理王玉改近日(rì)表示，保险公司可(kě)以通过(guò)“保单质(zhì)押(yā)贷款(kuǎn)”等多种金融(róng)工具来解(jiě)决客(kè)户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养(yǎng)老金融方案

　　此外，针(zhēn)对(duì)1.2万(wàn)难以满足个人或家庭养老的(de)全面需(xū)求(qiú)，多(duō)家券商(shāng)还(hái)发力个人养老金账户(hù)以外的个人补充养(yǎng)老金(jīn)融方案，例如(rú)银河证券的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河证券已根据(jù)在(zài)职群体养(yǎng)老规(guī)划(huà)的长期性(xìng)、稳健(jiàn)性、安全性等特点(diǎn)，已退(tuì)休人群养老需求的流动性(xìng)、安(ān)全性、稳健性等(děng)特点，设计(jì)出(chū)多(duō)层次、多元化、个性化的养(yǎng)老配置方案，积极履行养老保障社会(huì)责任，力争为居民(mín)提供(gōng)持续卓越的(de)养老(lǎo)规划(huà)与满足(zú)不(bù)同养老需求的资产(chǎn)配置(zhì)服务(wù)。

　　中信证券(quàn)的“信(xìn)养(yǎng)计划”则(zé)基于个人养老场景，引(yǐn)入更丰富的养老型年(nián)金、增额(é)终身寿等不同品类产(chǎn)品，覆(fù)盖养(yǎng)老收益性资产和保(bǎo)障性资产，满足客(kè)户(hù)多(duō)样(yàng)化、多层级(jí)的(de)养(yǎng)老资产配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业务(wù)中的企业(yè)年金(jīn)业(yè)务，银河证券还上线了自(zì)研(yán)的(de)年金(jīn)综合评(píng)价系统(tǒng)。该系统可以(yǐ)通过(guò)客户提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净(jìng)值与持股比例等数据，结合公(gōng)募基金、股市(shì)债市数据，展示客(kè)户委托年金组合的(de)评价结果。此外，也(yě)可以利(lì)用年金机制(zhì)间接服(fú)务(wù)背后的企(qǐ)业员(yuán)工和机构(gòu)事业单位职工。

　　截(jié)至(zhì)目前(qián)，银河证券(quàn)基金研究中心已为部分(fēn)省市(shì)提供(gōng)职业年金的(de)组合(hé)评(píng)价与(yǔ)管理咨询(xún)服务，也计划结合机构条线业务(wù)规划为央企(qǐ)与国企提(tí)供(gōng)企业年金组合评价等(děng)综合(hé)金(jīn)融服务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗(luó)黎明告(gào)诉(sù)记者，公(gōng)司自主开发建设部(bù)署(shǔ)的(de)年金综合评价系统及研究(jiū)咨询服务，具有养(yǎng)老属性的综合金(jīn)融服务体系均是(shì)公司积极响应国家养老发展战(zhàn)略而推出的新(xīn)服(fú)务，体现了在(zài)第二、三支柱(zhù)上的积极(jí)筹(chóu)划。

　　“我们高度(dù)重(zhòng)视三大支(zhī)柱养老金业务，目前公司(sī)已初(chū)步建立(lì)了个人养老金及个人养老金融服务(wù)体(tǐ)系，充分(fēn)利用(yòng)金融产(chǎn)品(pǐn)代理(lǐ)销(xiāo)售牌照和保险兼业代理牌照，为(wèi)百(bǎi)姓提供更加有温度、有(yǒu)态度的个人养老金(jīn)融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个(gè)人养老金账户开通(tōng)过程(chéng)非(fēi)常(cháng)‘丝(sī)滑(huá)’，并且(qiě)有不(bù)少开户人在我(wǒ)们(men)介绍之前都已有(yǒu)所了(le)解(jiě)，感觉这(zhè)项制度的(de)普(pǔ)及(jí)度和客户(hù)认识程度在不断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了账户并没有存钱(qián)，或存了钱没(méi)有开始投资，主要(yào)因为不知道如(rú)何选择(zé)产品或者有其他(tā)顾(gù)虑。”林漪(yī)还(hái)告诉记者，“这(zhè)种情况下我们就会再用PPT或者(zhě)是纸质资料向客(kè)户进行详细介绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制度正式(shì)落地(dì)，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行(xíng)城市（地区(qū)）启(qǐ)动(dòng)实施(shī)。距离个(gè)人养老金制(zhì)度落地已经过去半年，民众(zhòng)接受度和业务进(jìn)展情况如何？从业人员在具体(tǐ)实操过程中又遇到了(le)哪些(xiē)困(kùn)难？不同年龄段的群体(tǐ)会(huì)怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近日(rì)，本报(bào)记者实地探访上(shàng)海地区几(jǐ)家银行网点和(hé)券商(shāng)营业部，了解个(gè)人(rén)养老金制度近半年(nián)的落(luò)地(dì)情况。

　　年轻人(rén)更关注税收优惠

　　中老年人更在意退休(xiū)后多一份保障

　　根据人社(shè)部和(hé)国(guó)家社会保(bǎo)险公共(gòng)服务平台数据(jù)可知，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制度经过半年(nián)时间的(de)发展，在产(chǎn)品(pǐn)种类、数量和(hé)参与人数方面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部财富(fù)管理(lǐ)相(xiāng)关(guān)岗位的黄(huáng)宁（化(huà)名(míng)）告(gào)诉记者：“很多客(kè)户都对(duì)个人养老金业务热(rè)情(qíng)高涨(zhǎng)，有直接到(dào)营(yíng)业(yè)部(bù)咨询的(de)，还有很多(duō)是打电话(huà)过来(lái)问(wèn)。”

　　黄宁(níng)还观察到(dào)，“70后”“80后(hòu)”普遍对(duì)个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的热情和关注度比“90后”更高，并(bìng)且(qiě)除了个人咨询和开户外(wài)，还有不少企(qǐ)业员工、学校教师(shī)、退伍军(jūn)人等通过企业和单(dān)位(wèi)组织来了解、参与个(gè)人养老金(jīn)投资。

　　记者了解了(le)身边两位不(bù)同年龄段、均已(yǐ)购买个人(rén)养老金产品的朋友后发现(xiàn)，两(liǎng)人所关(guān)注的问(wèn)题(tí)“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位(wèi)在(zài)上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自(zì)从(cóng)工作以来，她每年都(dōu)将收(shōu)入的一(yī)部分拿(ná)来(lái)强(qiáng)制(zhì)储蓄，有(yǒu)了个人养(yǎng)老金制度(dù)后，就分一(yī)部分在个人养老金账户中，这部分强(qiáng)制储蓄的(de)钱即使存长期也不会影响她未来的生活质量，并且放进(jìn)个(gè)人养老金账户是(shì)在(zài)基(jī)本养老保险之外(wài)多一份积累。

　　而另一位工作(zuò)不久(jiǔ)的(de)“90后”表示(shì)，他(tā)现阶段最在(zài)意的(de)就(jiù)是买个人养老金(jīn)可以(yǐ)享受税收优惠，直接考虑到退休后的(de)生(shēng)活质量还有(yǒu)点遥远(yuǎn)。

　　针对上述(shù)两种不同的(de)想(xiǎng)法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们(men)在日常(cháng)介绍个(gè)人养老(lǎo)金业务的过程中确实(shí)会考(kǎo)虑到不同年龄(líng)群体的不同(tóng)需(xū)求和(hé)想(xiǎng)法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久的(de)年轻人着重介绍(shào)“退休后多一份(fèn)保障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务取(qǔ)得进展的同时，还(hái)有不少已经(jīng)了解(jiě)个人养老金业务的民(mín)众仍在(zài)“观望”。从现有数据可知，截(jié)至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人(rén)开通了个人养(yǎng)老金账户，但完成资金存(cún)储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪(yī)在银行(xíng)端个人养老金业务的开展中(zhōng)感受到，一些客(kè)户开(kāi)了(le)户但没存储的主要顾虑(lǜ)是锁(suǒ)定时间太长，担心(xīn)之后(hòu)如果要大笔用钱时会很“棘(jí)手”；另外一(yī)些客户则(zé)是认为在个人(rén)养老金产品并非专门设(shè)计且收益优势不明显，目前个人(rén)养老金可以购(gòu)买的养老储(chǔ)蓄(xù)、银行养老理(lǐ)财、养老(lǎo)保险(xiǎn)产品、养老目标基(jī)金(jīn)四类(lèi)产品，即使不通(tōng)过个人养老(lǎo)金账户也可以(yǐ)直(zhí)接买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角(jiǎo)度谈(tán)到了推广个(gè)人养老金业(yè)务过(guò)程中的“困境”。他表示(shì)：“券商端个人(rén)养老金只支持代销公募基金，无法代销存款(kuǎn)、银行理财、商业养老保险(xiǎn)，有些客(kè)户风(fēng)险承(chéng)受能力较低，想(xiǎng)寻求更低风险等级的(de)产品，纯公募基金(jīn)难以达到资产配置的(de)需求。”

　　此外，还有一部分年轻人(rén)向(xiàng)记者直言，对于离退休还较遥远(yuǎn)的群体来说，养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求(qiú)当(dāng)然也需要考虑，但眼下的(de)生活和经济状况(kuàng)才是更重(zhòng)要的(de)。

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