昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)上午，美国(guó)共和党债务上限谈判(pàn)代(dài)表格雷夫(fū)斯与白宫代表举行(xíng)闭门(mén)会议，但会议开始后不久(jiǔ)就突(tū)然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目前谈判处(chù)于“暂停(tíng)”状态(tài)。格雷夫斯(sī)强调，他不知道(dào)双方是(shì)否会在周五或(huò)周(zhōu)末(mò)再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望(wàng)暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能(néng)影响联储的利(lì)率路径，若源(yuán)于银行(xíng)业(yè)危机的信贷(dài)环境收(shōu)紧(jǐn)导(dǎo)致经济放缓，美(měi)联储可能不必让利(lì)率升到(dào)原应有的(de)高位。

　　交易员目(mù)前预计(jì)，美(měi)联储6月份(fèn)加息25个基点的可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受(shòu)债(zhài)务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价(jià)格跳涨、收(shōu)益率跳水，对(duì)利率(lǜ)前景敏感的两(liǎng)年期美债收(shōu)益率迅(xùn)速远离他讲话(huà)前(qián)所(suǒ)创的两个月来高位(wèi)，一度较高(gāo)位回落超过10个(gè)基(jī)点；美(měi)元指数刷新日低(dī)，加速跌离周四所(suǒ)创(chuàng)的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结(jié)束后(hòu)，美债收益率逐(zhú)步(bù)回升(shēng)，全天(tiān)攀升(shēng)收(shōu)官(guān)，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最终无锡市是几线城市，美股(gǔ)周五高开(kāi)低走(zǒu)，受债务(wù)上(shàng)限谈判暂停拖(tuō)累三(sān)大股指盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道(dào)指(zhǐ)收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势(s无锡市是几线城市hì)分化，蔚来(lái)涨超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周(zhōu)基本金属(shǔ)涨跌(diē)各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后(hòu)继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘(pán)大(dà)致(zhì)持平一周前水平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元(yuán)/盎(àng)司，本周累(lèi)计(jì)下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间(jiān)今晨六点(diǎn)，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务(wù)上(shàng)限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北(běi)京(jīng)时(shí)间今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕开(kāi)债务(wù)上限解决不了(le)任何(hé)问(wèn)题，将阻止拜登推动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财(cái)政部现金余额(é)截至5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政部财(cái)政紧急措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目(mù)标，鉴于(yú)信贷(dài)压(yā)力可(kě)能(néng)无需继(jì)续加息

　　当地时间周五（北(běi)京(jīng)时间今天(tiān)凌晨(chén)），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席(xí)名为“货(huò)币(bì)政策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美(měi)国通(tōng)胀(zhàng)远远高于我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的(de)承诺(nuò)，物价稳定是经(jīng)济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自己倾向于支(zhī)持(chí)6月会议暂不加息(xī)，而且银行业危机导致的(de)信贷条件(jiàn)收紧，可(kě)能(néng)意味着美联(lián)储峰值(zhí)利率(lǜ)将低(dī)于(yú)预期：“鉴于信贷压力可(kě)能(néng)对经济增长、就业(yè)和通胀造(zào)成的负面影响，可(kě)能(néng)无需（继续）加息至那么高的水平就能(néng)成功打压通胀。美联储在(zài)收紧货币政策方面(miàn)已取得长足进步(bù)，政策立(lì)场(chǎng)现在是对经济增长具有限(xiàn)制性的。做太(tài)多与做太(tài)少的风险正变得更加平衡(héng)。我们面临着迄(qì)今为止(zhǐ)收紧政策的效(xiào)应滞后，以(yǐ)及近(jìn)期银行业压力(lì)导致的(de)信贷收紧程度等多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能(néng)力观(guān)察更(gèng)多数据和未(wèi)来前景的演变，然后(hòu)再决(jué)定可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经(jīng)济(jì)预(yù)测(cè)的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其能实现(xiàn)的程(chéng)度也(yě)都存在不确定性，理由(yóu)是“未来前景面临着历史性高企的(de)不确定(dìng)性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危(wēi)机后，鲍威尔开(kāi)始(shǐ)释(shì)放(fàng)“保(bǎo)持(chí)耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联(lián)储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结(jié)构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃(lí)连续下行(xíng)

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合(hé)约触(chù)及跌停。昨日(rì)盘(pán)后(hòu)，郑(zhèng)商所(suǒ)发布(bù)公告，自2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日(rì)内平今仓交易手续费标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期(qī)货(huò)研究所负(fù)责(zé)人闾振兴(xīng)表示，主要有三方面：一是产业供需(xū)结(jié)构(gòu)预期(qī)转弱；二是宏观(guān)环(huán)境(jìng)不乐观(guān)；三是交易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽(suī)都偏弱(ruò)，但南华(huá)研(yán)究院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并(bìng)不相同(tóng)。纯碱周五(wǔ)跌(diē)幅(fú)较大的主要原(yuán)因在于远兴投产的消息(xī)面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本(běn)周检修量增加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需关系也存在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库(kù)存(cún)累库的影(yǐng)响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原(yuán)因(yīn)在于前(qián)期（3月(yuè)和4月(yuè)）需求(qiú)较旺，下游补库(kù)至(zhì)环比高位。”他(tā)说，短期价格松动(dòng)，中下游的(de)备(bèi)货情绪出(chū)现一定的谨慎(shèn)或者(zhě)恐高的情形(xíng)，因此(cǐ)产销出现了较为明显的下滑。在现货(huò)松动、产销较弱的局面(miàn)下，玻(bō)璃的价格跌幅(fú)较(jiào)为明显。

　　从产业供需结(jié)构看(kàn)，浙商期货分析师江文敏具体介(jiè)绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近期主(zhǔ)要市场交易点(diǎn)是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能(néng)源1号(hào)线正式点火(huǒ)，新增天然碱产(chǎn)能150万(wàn)吨(dūn)，后续2号线(xiàn)原计划于6月(yuè)点火投产，产(chǎn)能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出(chū)产(chǎn)品，产能(néng)为(wèi)100万吨(dūn)天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产(chǎn)能(néng)和(hé)低成本(běn)纯碱的叠加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢(féng)远兴能源点火(huǒ)的信息落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会发生变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市场(chǎng)也已充分计价，这(zhè)一点从9月(yuè)合约的深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这个供需转宽松的预期(qī)下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩塌(tā)，这(zhè)一点从近月合约(yuē)的(de)跌幅和现货向期货回归的(de)方(fāng)式收敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文(wén)敏表(biǎo)示，近期市场主要交(jiāo)易点是需求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力的订(dìng)单(dān)支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天(tiān)数(shù)5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数(shù)据来(lái)看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数(shù)据(jù)平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区(qū)产销数据平均(jūn)为82％，相比于(yú)3月(yuè)及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据(jù)大幅(fú)下滑。5月还(hái)要新(xīn)增日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少日(rì)熔(róng)量400吨(dūn)，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主(zhǔ)要是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利(lì)润(rùn)改善(shàn)很多，加之终(zhōng)端表现并不乐(lè)观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因(yīn)素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内经(jīng)济复苏不及预(yù)期的(de)背景下，整个(gè)工业(yè)品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势(shì)的中(zhōng)观逻(luó)辑(jí)终敌不(bù)过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃(lí)正是空头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将(jiāng)持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关(guān)注检修是否能带(dài)来(lái)现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线(xiàn)为(wèi)大概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产后必然走向过(guò)剩，而短期检修的(de)兑(duì)现(xiàn)有(yǒu)限(xiàn)，因此检修仅(jǐn)为(wèi)长期趋(qū)势(shì)下(xià)的扰动(dòng)，商品从偏(piān)紧到过剩的周期中，价(jià)格趋势预计(jì)继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的(de)备(bèi)货意(yì)愿何时能够起来：一是等待下游(yóu)的原料(liào)库(kù)存消耗，二(èr)是对未来的(de)需求是否(fǒu)存(cún)在(zài)旺季(jì)的预(yù)期。短期来看，下游(yóu)以消耗(hào)前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关(guān)注(zhù)在需求存在缺口的情(qíng)形(xíng)下(xià)，7月订(dìng)单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除(chú)非价(jià)格(gé)开始冲击成本，或是供(gōng)需(xū)上(shàng)有(yǒu)重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃(lí)依(yī)然维持弱(ruò)势。“短期则还(hái)是要关注(zhù)持仓的变化，短线(xiàn)资(zī)金离场或使得低位(wèi)波动(dòng)加大。”他说，止跌可以(yǐ)关(guān)注(zhù)两个指标(biāo)：一是基差(chà)不(bù)再是以现货下(xià)跌方式(shì)来修(xiū)复；二是月供需预(yù)期(qī)博弈相对明(míng)朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的(de)后续(xù)投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘(pán)面或将(jiāng)维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大(dà)力(lì)挺(tǐng)价，则盘面也或(huò)将维(wéi)稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为(wèi)，后(hòu)市弱势(shì)也将(jiāng)继续保持，中(zhōng)长(zhǎng)期则视终端(duān)需求变动来(lái)判断是(shì)否维(wéi)持弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地产施工端(duān)情(qíng)况(kuàng)。若后期地产(chǎn)施工端(duān)主体封顶数量较多(duō)，那么玻璃(lí)的需求(qiú)量将抬(tái)升，下游深加工订(dìng)单(dān)数量(liàng)也(yě)将因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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