美国(guó)银(yín)行业危机持续(xù)！

　　危机升级(jí)，美地区(qū)银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在(zài)考虑若干选(xuǎn)项，其中(zhōng)包括资产出售(shòu)，可(kě)能(néng)出售所有(yǒu)业务(wù)或部分业(yè)务。该(gāi)行已经为此聘请多家顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋合(hé)众银行（PACW）之(zhī)后又一家地区银行传出(chū)考虑(lǜ)可(kě)能出(chū)售的消(xiāo)息(xī)。本(běn)周三(sān)美(měi)股(gǔ)盘后，因媒体称该(gāi)行考(kǎo)虑包(bāo)括出售在内的战略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣(qù)的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后(hòu)跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银行发布声明确认了周三的媒体消息，称(chēng)在和多位(wèi)潜在的投资(zī)者商(shāng)谈，还表示，其核心存款3月以(yǐ)来已经增长，在第一共(gòng)和银行(xíng)被出售后，该行并(bìng)未经历超出(chū)正常水平的(de)存(cún)款流失。

　　但西太平(píng)洋(yáng)合众(zhòng)银行股价(jià)继续(xù)暴跌(diē)，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停交(jiāo)易九(jiǔ)次。

　　阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行(xíng)此后表示，关于(yú)该行磋商出售资(zī)产等战略选项(xiàng)的(de)媒体报道“绝(jué)对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋(yáng)合众银行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让地(dì)区银行危机火上浇油的第一地(dì)平线银行(xíng)（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股重挫(cuò)，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西(xī)部银行收跌38％，第一地平线银(yín)行(xíng)收跌(diē)33％。

　　当地时间5月(yuè)4日(rì)，美(měi)国(guó)参(cān)议(yì)院银行委员会(huì)就近期大型银行倒闭事件(jiàn)举行听证(zhèng)会。会上，银行监管专家(jiā)表示，管理不善是(shì)导致破产的(de)主要原(y顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱uán)因。美国商(shāng)会副主席(xí)托马(mǎ)斯(sī)·昆德(dé)曼(màn)（Thomas Quaadman）当天(tiān)在(zài)听证会上表(biǎo)示，硅谷银行、签名(míng)银(yín)行和(hé)第一共和银(yín)行有非常独特(tè)的商业模式，硅谷(gǔ)银行专注(zhù)于(yú)资本密集(jí)型的科技以(yǐ)及(jí)生物医(yī)学初创企(qǐ)业(yè)；第一共和(hé)银行集中于财(cái)富管理；而签名(míng)银行(xíng)则(zé)有(yǒu)大量的数字资产(chǎn)风险(xiǎn)。在(zài)听证会上，专家们(men)明(míng)确将最近银行倒(dào)闭(bì)潮归咎于行政(zhèng)管理不(bù)善，同(tóng)时他们担心银行倒闭会将美国经济(jì)拖入衰退(tuì)。专家和议员们也表示，美联储存在监管(guǎn)失(shī)误。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美(měi)国(guó)联邦和(hé)州(zhōu)政府(fǔ)官员正(zhèng)在评估近几天银行股大幅(fú)波动背(bèi)后(hòu)存(cún)在“市场操纵”的(de)可能性，白宫方(fāng)面也表示(shì)将监控“健康银行面临的做空压力(lì)”。美股地(dì)区银行股(gǔ)本周大幅下跌，西太(tài)平洋(yáng)合众银行累跌近70％。根据分(fēn)析公(gōng)司Ortex的数(shù)据，做(zuò)空者仅在周四就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于(yú)地区银行基本(běn)面强劲且资本充足(zú)，近(jìn)几日(rì)，做空活动增加(jiā)和股市波动已引起(qǐ)官(guān)员及监管机构(gòu)越来越(yuè)多(duō)的关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显示，在(zài)美国银行体系动(dòng)荡之际(jì)，近一半(bàn)的美国人(rén)担(dān)心他(tā)们(men)在(zài)银行或其他(tā)金融机(jī)构账户上(shàng)的钱的安(ān)全。总共有48％的美国成年人表示他们(men)担心自(zì)己的钱(qián)，其(qí)中19％的(de)人为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较”担(dān)心。这(zhè)些最新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不久的数据(jù)相似。当时有(yǒu)45％的(de)美国成(chéng)年(nián)人表示，他(tā)们非常或中(zhōng)度担心自己(jǐ)资金(jīn)的安全。尽管盖洛普并未在银(yín)行业较为平静的时期测量(liàng)过这(zhè)一数据(jù)，但2008年12月(yuè)的数据显(xiǎn)示，在危机(jī)得到解决(jué)后，人们对存(cún)款安全的担忧略有减(jiǎn)少，这表明对存款(kuǎn)安全的高度担忧可能并非(fēi)美国人的常(cháng)态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工厂遭(zāo)无人(rén)机(jī)袭(xí)击

　　据塔斯(sī)社报道，当(dāng)地(dì)时间5月4日凌(líng)晨，位(wèi)于俄(é)罗(luó)斯罗斯托夫州(zhōu)的诺(nuò)沃沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭到一架(jià)无(wú)人机袭击(jī)，并引(yǐn)发了火灾。据介绍，一架(jià)无人机撞击了该工厂的在建(jiàn)厂(chǎng)房(fáng)间连廊，随(suí)后发生爆(bào)炸(zhà)并引(yǐn)发火灾(zāi)。

　　塔斯社当(dāng)天还报道称，另一处(chù)位于俄(é)罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯(sī)基炼(liàn)油厂也(yě)遭无人机袭击，导(dǎo)致一储油罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均(jūn)没有造成人员(yuán)伤亡(wáng)，火灾目(mù)前都(dōu)已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行宣(xuān)布加(jiā)息25个基点

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日(rì)，欧(ōu)洲央行召(zhào)开货币政策(cè)会议，决定将欧(ōu)元区三大关键利(lì)率均(jūn)上调25个基点。主(zhǔ)要(yào)再(zài)融资利率、边际(jì)借贷利(lì)率和存款机制(zhì)利率从本月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连(lián)续(xù)7次上调(diào)关键利(lì)率，以期阻(zǔ)止通胀。不过专家(jiā)预计，要将通(tōng)胀率降至(zhì)2％的目标还需(xū)要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰退担(dān)忧压制，外盘原油(yóu)大幅(fú)下跌。受外盘原油大幅走低带动(dòng)，内盘原(yuán)油“五一”假期后跳空低开(kāi)，较假期(qī)前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美(měi)联储如(rú)期(qī)加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加息，本(běn)轮已累计加息500个基(jī)点(diǎn)，这一(yī)区间(jiān)仅(jǐn)略低于2008年(nián)大衰退前的利(lì)率(lǜ)峰值(zhí)。

　　截至(zhì)周四(sì)收盘，WTI原油(yóu)期货6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布(bù)伦特(tè)原油7月合(hé)约(yuē)上涨0.17美(měi)元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表(biǎo)示，近期原(yuán)油暴跌主要(yào)受到宏观(guān)避险情绪的(de)影响，原油(yóu)市场(chǎng)自(zì)身基本面变化(huà)不(bù)大。

　　“近期原油(yóu)的走势(shì)更多体现的(de)是金融属性(xìng)。一方面，美联储如期加息25个基点，市场对连续加息对经济造成影响的担忧加剧；另(lìng)一方面，近期(qī)美(měi)国再度出(chū)现(xiàn)破产银(yín)行(xíng)，造成美国股(gǔ)市(shì)下滑，原油作为大宗商品代(dài)表受到一定冲击。”齐(qí)盛期货能(néng)源化工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析(xī)师高健(jiàn)告诉期货日报记者，近(jìn)期海外宏观集中(zhōng)避险(xiǎn)，主(zhǔ)要(yào)还是与(yǔ)美国银(yín)行危机(顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱jī)事件(jiàn)有关。另(lìng)外(wài)，美国债务上(shàng)限问(wèn)题仍未(wèi)解(jiě)决，市(shì)场(chǎng)担心(xīn)该问题是另一个“雷(léi)”。美国白宫对此发布的一份评估文(wén)件警告称，如果不(bù)提高(gāo)债务上限，美国经济将面临严(yán)重后果，在三种预(yù)期情形下，美国经济都将进(jìn)入衰退(tuì)期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集(jí)中避险状态，对股市和商品等风险(xiǎn)资(zī)产带来短期情绪冲击。”高(gāo)健分(fēn)析称，目前美国(guó)银行问题再次出现(xiàn)，叠加债务(wù)上(shàng)限临期(qī)风险，宏观层面的(de)不确定性较大，主要风险在于当前的宏观避险情绪是否有可能演化成趋势，即(jí)VIX指数是否会由(yóu)日度(dù)级别演变(biàn)成周度级别的拉升行情。如(rú)果这种(zhǒng)情况出(chū)现(xiàn)，风险资(zī)产将会出现类(lèi)似于2008年和2020年的(de)走(zǒu)势。近(jìn)期(qī)市场的关注点集中在宏观情绪指(zhǐ)标的(de)跟踪上，重点观察美(měi)股和(hé)VIX指数的进一步动(dòng)向，侧重留意避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服(fú)务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合(hé)PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化(huà)分析师郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示，美国(guó)制造(zào)业、服务业(yè)以及综合(hé)PMI均低于预期，显示在(zài)利率上升(shēng)和通(tōng)胀居高不(bù)下的(de)情况下，美国(guó)经(j顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱īng)济难以获得动能。叠加美国(guó)就业市(shì)场招(zhāo)聘(pìn)步伐放缓，劳(láo)动力市场逐渐降温，经济面临(lín)的风险正在上升。而在(zài)此(cǐ)次美(měi)联储议息会议(yì)上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰(yīng)派，称美联储致力于实现(xiàn)2％的(de)通胀(zhàng)目标，是否停止加息取决于数(shù)据。美联储将从通胀、就业、市场风险三方面探索货币政策路(lù)径，如果6月初之前(qián)高利率(lǜ)带来的(de)风险事件进一步(bù)扩大，美联储(chǔ)或将终止当(dāng)前紧缩政策，回归(guī)宽松。目前市场的关注点在于美(měi)联储是(shì)否会在接下(xià)来的(de)议息(xī)会议中暂停(tíng)加(jiā)息，以及降息开启的时(shí)间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续(xù)大跌的情(qíng)况与3月中(zhōng)旬的走势类(lèi)似，甚至驱动上也有较高(gāo)的相似性。高健(jiàn)表示(shì)，共(gòng)同点是在银行业危(wēi)机的背景下，宏观避险情绪升温引发(fā)盘(pán)面快速下跌。不同点有两个(gè)：一是(shì)此次(cì)宏观避险还有(yǒu)一部分(fēn)债务上限的加成；二是(shì)当(dāng)前(qián)原(yuán)油基本面状态要好于3月。综合(hé)来看，3月(yuè)中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有(yǒu)较高的参考性。3月(yuè)下旬原油止跌回升(shēng)，驱(qū)动因(yīn)素是VIX指数短线高位筑顶后回(huí)落，盘(pán)面上的表现是连续(xù)收出长下影线(xiàn)。因此，近期原(yuán)油盘面也要重点留(liú)意是否会重(zhòng)现(xiàn)以上(shàng)两点(diǎn)变化。

　　于芃(péng)森分析(xī)称，从基本面(miàn)看，短期原油尚不具备持续(xù)大幅(fú)下(xià)滑的(de)基础。本周美国(guó)EIA原油库存减少约505万桶，已(yǐ)经连续五周出现大幅减少，而(ér)美国即将进(jìn)入夏季用油(yóu)高峰，市场预期(qī)需求将会(huì)逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入(rù)“自(zì)愿减产”状态(tài)，以(yǐ)沙(shā)特为(wèi)首的中(zhōng)东产油国为(wèi)稳定油价进(jìn)行着各种努力，虽(suī)然实(shí)际落地情况(kuàng)仍(réng)需观察，但(dàn)整(zhěng)体上市(shì)场再度进(jìn)入供小于需(xū)状态。

　　展望后(hòu)市(shì)，郑梦琦(qí)表示，随(suí)着超卖情(qíng)绪的逐(zhú)步释放，原油供给端(duān)尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍以(yǐ)弱势振荡为(wèi)主，价格的突破上行仍需其他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前原油还是振(zhèn)荡格局(jú)，价(jià)格向(xiàng)下逼近(jìn)年内低点，短线观察前低的支撑力度(dù)。未来能否驱(qū)动原油(yóu)破位向(xiàng)下，主要看避(bì)险情绪的持续蔓延情况，特别是(shì)VIX指(zhǐ)数能否出现周(zhōu)线级别的行情。除此之外，原油暂时看不到(dào)实质(zhì)性(xìng)大利空。

　　在于芃森(sēn)看来，美(měi)联储年内(nèi)加息基本全部落地，后期将不(bù)再存(cún)在加息(xī)对(duì)大宗商品(pǐn)压制的预期，情绪上将有一定缓(huǎn)和。但美联储连(lián)续大幅加息后对市场的(de)影(yǐng)响仍(réng)需一段时间观(guān)察，情绪的(de)底部可能已经出现(xiàn)，但(dàn)市场(chǎng)的底部仍需要观察。基本面上(shàng)，市场对经济衰(shuāi)退(tuì)的担忧仍(réng)未结束(shù)，需求会下降多少也尚(shàng)未有明确的定论，但用油旺(wàng)季即将到来，短(duǎn)期内将会(huì)支(zhī)撑油(yóu)价。“综合(hé)来看，目前原(yuán)油阶(jiē)段性底部或已出现，将进入(rù)一段时间的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青(qīng)大幅下行(xíng)

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青期货假期(qī)后首个交易(yì)日大幅(fú)下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据(jù)郑梦琦介(jiè)绍，相较原油而言，沥青走势偏(piān)强。美国(guó)将与委内瑞拉石油有关(guān)的交易(yì)许(xǔ)可证延(yán)长至7月20日，稀释沥青分流至欧(ōu)洲和(hé)美(měi)国的问题(tí)依(yī)然存在，沥青原料供(gōng)应减(jiǎn)少，稀释(shì)沥青(qīng)贴水上涨，从而(ér)减(jiǎn)缓了(le)成本(běn)端原油价格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位(wèi)，对比往年(nián)同期数据，供应提前发力，叠加(jiā)终端(duān)需(xū)求未有明显回(huí)暖，沥青基本面有(yǒu)所走弱(ruò)。”中(zhōng)信建投期货能化分析师(shī)董丹丹表示，进入5月，沥青供应端(duān)总计划排产量(liàng)为285.0万吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加(jiā)57.5％，同(tóng)比增幅(fú)明显，但原料通(tōng)关情况对沥青生产供(gōng)应造成阶段性扰(rǎo)动(dòng)，部(bù)分无配(pèi)额炼厂沥青生产(chǎn)或(huò)受(shòu)影响。

　　截(jié)至5月4日当(dāng)周(zhōu)，国(guó)内(nèi)沥(lì)青(qīng)产能利用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个(gè)百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和(hé)广西东油恢复沥青生产，华北部分(fēn)地炼维持停产状态。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥青生产利(lì)润(rùn)较好(hǎo)影(yǐng)响，国内(nèi)沥青装置(zhì)开工率持续回升，尽管近期随着利润的压(yā)缩，沥青装(zhuāng)置检修(xiū)增加，但当(dāng)前沥青供应仍(réng)处于相对(duì)偏高水(shuǐ)平。”金信期货(huò)能(néng)化分析师汤剑林称，由于(yú)沥青利(lì)润压(yā)缩(suō)限制生产积极(jí)性，叠加原料稀释沥青(qīng)短缺的问题持续，5月份国内沥(lì)青供应存在收缩预期，后续(xù)关注国内炼厂(chǎng)排产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤剑林表示(shì)，目前刚(gāng)需(xū)仍(réng)处于季节性淡季，南方开(kāi)始(shǐ)进入雨季，需(xū)求回升偏慢，北方(fāng)需求(qiú)仍(réng)没有较好的表(biǎo)现。从下游行业的开(kāi)工率看，道(dào)路(lù)需求表现偏(piān)弱(ruò)，防水需求表(biǎo)现稍好但占比较(jiào)小(xiǎo)，整体(tǐ)需求(qiú)一(yī)般。5月(yuè)份基建乐(lè)观(guān)预期仍在(zài)，且随(suí)着气(qì)温的(de)回升，道路(lù)施工项目(mù)逐渐启动，预(yù)计需求(qiú)会继续回升(shēng)。

　　展望后市(shì)，他认为，近期沥(lì)青(qīng)价格波动的主(zhǔ)要逻辑在于成本端原油，短(duǎn)期供需(xū)端(duān)矛盾并不突(tū)出(chū)。OPEC+挺价难(nán)抵海(hǎi)外风(fēng)险事件以及衰(shuāi)退预期的压力(lì)，预计原油(yóu)仍维(wéi)持弱(ruò)势运行。在此背景下(xià)，沥青价格也难有较(jiào)强的(de)表现，短期仍(réng)跟随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为(wèi)，当下沥青估值处于偏(piān)低位，炼(liàn)厂生产成本下(xià)移，沥青(qīng)综合加(jiā)工利(lì)润或将有所增(zēng)长。另外，沥青总体(tǐ)库(kù)存持续累积，但仍处历(lì)史偏低水平，加之天气转暖，下游终端具备(bèi)施工条(tiáo)件，刚需(xū)逐渐(jiàn)回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势(shì)振荡，建(jiàn)议(yì)逢(féng)低做(zuò)多裂解价差，中长期需关(guān)注沥青原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首个交易(yì)日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面(miàn)大(dà)幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期(qī)前(qián)PTA价格下跌是(shì)PX调油需求不(bù)及预期、PX海外开工率上升以及(jí)聚酯开工率下降(jiàng)对(duì)PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假期期间宏观事件(jiàn)的扰动加大了(le)成(chéng)本端(duān)的跌幅，从(cóng)而(ér)拖累PTA价格。”物产中大(dà)期货研究院能化组组(zǔ)长谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市场(chǎng)基差偏强(qiáng)，聚(jù)酯工厂(chǎng)买盘(pán)增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下(xià)跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改善，需求(qiú)负(fù)反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧(jǐn)的格局(jú)将慢慢(màn)发生改(gǎi)变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹(dān)丹表示(shì)，3—4月PX处于(yú)检(jiǎn)修(xiū)高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重启，全亚(yà)洲PX的开工(gōng)率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国(guó)内(nèi)开(kāi)工率将提升10个百分点。同时(shí)，全球汽油裂解价差开(kāi)始回落，芳烃调油需(xū)求也(yě)不再有增量。PX与石脑油价差在4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内有三(sān)套共计820万(wàn)吨新装置（产能占国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估(gū)值(zhí)将有一个向下压缩的过程(chéng)。

　　“值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，虽然(rán)5月新疆中(zhōng)泰、恒力(lì)石化等(děng)有检修(xiū)计(jì)划，但由(yóu)于(yú)高(gāo)加(jiā)工差(chà)下装置开工较为积极，实(shí)际检修力度(dù)有待观察。而且，亚东石化和英力(lì)士重启提负(fù)，桐(tóng)昆新产能释放，供应有小(xiǎo)幅(fú)增加预(yù)期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万吨回(huí)升至198万吨附近，预(yù)计(jì)5月供需(xū)依然偏松。”福能期货能(néng)化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来(lái)看调油驱(qū)动稍显(xiǎn)不足，美国汽油库存进入4月后去化力度放缓(huǎn)，甚至出现小幅累(lèi)积，而且从年初(chū)开始(shǐ)，韩国就(jiù)有甲(jiǎ)苯(běn)、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国(guó)，存在提前备货(huò)行为。同时，PXN维持(chí)在(zài)440美元/吨的偏高(gāo)水平，有助于带动部分装置开(kāi)工，且随着集中检修将进入尾(wěi)声，预(yù)计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望(wàng)后市(shì)，谢(xiè)雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修(xiū)期结束，PX开工率回(huí)升明显(xiǎn)，而国内部(bù)分PX装(zhuāng)置(zhì)负荷处于上(shàng)升(shēng)状态，5月PX货源可能趋(qū)于宽松。同时(shí)，调油需求不及预(yù)期，当前美(měi)湾芳(fāng)烃库存较高(gāo)，需求饱和(hé)，抑制(zhì)芳烃美亚(yà)价差进一步(bù)扩大，PX价格或(huò)有所承压(yā)。PTA在(zài)成本(běn)拖(tuō)累下(xià)价(jià)格(gé)走(zǒu)势(shì)偏弱。后续需关注原(yuán)油价格企(qǐ)稳情(qíng)况及调油逻辑(jí)在汽(qì)油需求(qiú)旺季是否实质发生。若原油价(jià)格企(qǐ)稳(wěn)、调油需求再起，在聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望(wàng)出(chū)现阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下跌和(hé)聚(jù)酯(zhǐ)端开工下(xià)滑的(de)利(lì)空(kōng)可能会(huì)慢(màn)慢发生(shēng)改变，例(lì)如5月4日国内开盘后油价(jià)已经企稳(wěn)，5月(yuè)4日当周聚酯(zhǐ)下游的(de)织造、加弹开(kāi)工率也出现了周度回升的态(tài)势。最大的利(lì)空因素在于PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差的压缩，目前(qián)两者价差仍(réng)高达435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋(qū)势延续。从价(jià)格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约(yuē)跌势(shì)开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的(de)走势(shì)。

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