AI板(bǎn)块成(chéng)为(wèi)2023年最火(huǒ)爆(bào)的板块，吸(xī)引人(rén)全市场的目(mù)光。

　　随之而(ér)来的是，不仅不(bù)少上(shàng)市公司宣布(bù)试(shì)水(shuǐ)人工智能、基金(jīn)经理开(kāi)始布局(jú)AI概念，也有基金公司尝试以AI试(shì)水(shuǐ)投(tóu)资者(zhě)关系管理，更有基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引起市场(chǎng)关注的是，此次公募基金2023年一季度(dù)报中，无论是成长(zhǎng)派、还是(shì)价值派，众(zhòng)多基(jī)金经(jīng)理均谈及对(duì)AI投资机遇。各大(dà)派别基(jī)金经(jīng)理均(jūn)认可AI所带来的颠覆性影响，并看(kàn)好其中长期投资价值，但是对于短期(qī)人工智能极(jí)致行情演绎下，也有基金经(jīng)理对(duì)AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基(jī)金经理试水(shuǐ)

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年一季报，引人关注的是，季(jì)报中部分内容使用了AI撰写(xiě)。

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　　季报(bào)中明(míng)确(què)写道，这段(duàn)AI生成(chéng)的内容阐(chǎn)述了人工智能对各个行业的改(gǎi)变，比如(rú)医疗、教育、工业生产、环境保(bǎo)护(hù)和可持续发展，以及新能源开发(fā)和利用等领域。文中表示，人工(gōng)智能领域的快速(sù)发展为全球带来无数机遇和挑战，将极大(dà)地影响我们的生活方式和(hé)社(shè)会发(fā)展，为确保AI技术(shù)的健(jiàn)康(kāng)、可(kě)持续发展，需要(yào)建立完善的(de)法律法(fǎ)规和(hé)伦理准则，以保护(hù)个人隐私(sī)、确保数(shù)据安全并防止滥用(yòng)。在应对挑战的同时，也应(yīng)抓住人工智能带来的机遇(yù)，共同推动这一(yī)领域(yù)的创新和发展。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱(yú)乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵重(zhòng)在季报中(zhōng)也明确表示，产业(yè)方向(xiàng)上，我们坚定的(de)看好(hǎo)人工智(zhì)能(néng)对各个行业(yè)的改变。他还专门谈及，一季(jì)度进行了一(yī)定比(bǐ)例(lì)的调仓，方(fāng)向上主要是(shì)受(shòu)益于人(rén)工智能的计算(suàn)机和传媒(méi)互联网(wǎng)行业(yè)。数(shù)字化的核心逻辑是提高效率，而高质量发展的核(hé)心在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈(tán)到具(jù)体TMT行(xíng)业的观点时(shí)，他针对半导(dǎo)体、数字化、互联网(wǎng)平台(tái)等提出自(zì)己想法。说到数字化(huà)时，表(biǎo)示其本质是利(lì)用技术的手段，提升组(zǔ)织信息计(jì)算(suàn)、存储、传播的效率，这是一个长期向上的(de)类消费行业，在美(měi)国是一个和(hé)互联网行业一样大规模的(de)产业。在中国(guó)，依然处于产业的(de)早期，但是(shì)我们可以看(kàn)到疫情背景下，大家越来越意(yì)识到数字化的(de)重(zhòng)要性。而(ér)此轮数字化将会和人工智能深度(dù)融合，也会给(gěi)中国公(gōng)司带来发展的机(jī)会(huì)。目前整个板块的估值都到了历史(shǐ)最低的水平。

　　此(cǐ)次是(shì)基金(jīn)经理首(shǒu)次利用人(rén)工智能(néng)完成季报，也显(xiǎn)示出(chū)人(rén)工(gōng)智(zhì)能确实开始方方(fāng)面面开始影响(xiǎng)我们的生活、工作等，是一个历史性大(dà)浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如(rú)鹏华基(jī)金投资者教(jiào)育基地(dì)宣布成(chéng)为百度文心(xīn)一言首批(pī)生态(tài)合作伙伴，鹏华(huá)基(jī)金(jīn)投(tóu)教基地也将通过百度智(zhì)能云(yún)接入文心一言能力，致力(lì)于(yú)创新投资者(zhě)关系管理新模式，提升客户(hù)投(tóu)资体(tǐ)验(yàn)感。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积(jī)极布局AI领域(yù)

　　随着人工智(zhì)能(néng)成为一(yī)季度市(shì)场热点，不少基(jī)金经理选(xuǎn)择了积极参与布(bù)局，其中，除了科技成(chéng)长派基(jī)金经理，也不乏价值投资派基金(jīn)经(jīng)理。

　　从(cóng)上(shàng)述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基金一季度进行了(le)一(yī)定(dìng)比例的调仓，方向上主要是受(shòu)益于人工智能的计算(suàn)机(jī)和传媒互联网(wǎng)行(xíng)业(yè)。前(qián)十(shí)大重仓股中(zhōng)，除了海康威视、金山(shān)办公(gōng)，其余神州泰岳(yuè)、吉比特等8只个股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　嘉实大科(kē)技研究总监、嘉实(shí)文体娱(yú)乐基金经(jīng)理(lǐ)王贵重表示，产业方向上，坚定(dìng)看(kàn)好人(rén)工智能(néng)对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们(men)长期聚焦(jiāo)的(de)三大需求就是能(néng)源、信息、生(shēng)命。从而衍生出(chū)看好(hǎo)的(de)5大(dà)方(fāng)向，半导体、数字化、新能源、互联网(wǎng)平台、创(chuàng)新药。我们(men)认为，各个细(xì)分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的增长要素。另外(wài)，我们(men)依然旗帜鲜明的(de)看好港股(gǔ)的机会，特别是软件和互(hù)联网(wǎng)领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉(jiā)实基(jī)金(jīn)科技成(chéng)长团队中，有不少(shǎo)基金经理明确看好人(rén)工智(zhì)能带来的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈(chén)涛在去(qù)年下半(bàn)年开始增持(chí)软(ruǎn)件，当时基本处于(yú)估值、机构持仓的历史底(dǐ)部的位置。他认为，行(xíng)业在(zài)信创、数字化、智能化等长期(qī)需求刺激下(xià)将迎来3年以上的景气周期，也是为(wèi)数不多处于成长前期(qī)、对标国际也(yě)还有(yǒu)巨大成(chéng)长空(kōng)间的(de)板(bǎn)块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一(yī)轮(lún)AI浪潮将(jiāng)拉(lā)开新一轮科技创新周期(qī)的序幕，带来以十年(nián)为维度的产(chǎn)业(yè)变革机会，同(tóng)时(shí)配合2023年一季度的复苏和业绩修复(fù)，以(yǐ)软件计算(suàn)机为代表的科技板(bǎn)块内会(huì)持续有个股投资机(jī)会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基金经理姚(yáo)志(zhì)鹏等(děng)也表(biǎo)示，未来，毫(háo)无疑问人工智能和可再生能(néng)源将构成未(wèi)来(lái)社会的基(jī)石。在当下(xià)，随着(zhe)经济(jì)的(de)企稳和新(xīn)人工智能(néng)浪潮(cháo)的进入，未来新的产(chǎn)业机会将进入新(xīn)一(yī)轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也(yě)是积极的(de)一派(pài)。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破(pò)性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子版块带动的人(rén)工(gōng)智能(néng)、中(zhōng)字头的“中特估(gū)”、半导体等板块(kuài)涨幅较(jiào)大(dà)，在(zài)GPT应用(yòng)端中游戏、影(yǐng)视(shì)等(děng)板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他(tā)所管理的基(jī)金维持了较高仓位，对人工智能相关产业链进(jìn)行(xíng)挖掘，对有长期竞(jìng)争力、应用空间广阔(kuò)的硬件(jiàn)和软件公司进行(xíng)精选和布局。海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份新入兴全(quán)合(hé)润(rùn)前十大重仓股(gǔ)名(míng)单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起(qǐ)科(kē)技、中(zhōng)际旭创(chuàng)，是(shì)2022年年(nián)末的0持仓，直(zhí)接买到了十大重仓股。兴全(quán)合宜的(de)重仓股上(shàng)，也体现了对人工智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重(zhòng)仓股

　　莫(mò)海波的万家品质生(shēng)活在一季度也进(jìn)行了调仓换股(gǔ)，提高TMT行业(yè)结构占(zhàn)比(bǐ)，减(jiǎn)持地产(chǎn)、军工比例(lì)，目(mù)前主要持仓(cāng)TMT、农(nóng)林(lín)牧渔、军工为前三大持(chí)仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大(dà)讯(xùn)飞、三六零(líng)、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列(liè)，招商蛇(shé)口(kǒu)、保利发展退出(chū)十大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一(yī)季报前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　对于调(diào)仓(cāng)TMT行业的原(yuán)因，莫(mò)海波表示，主要(yào)是基于对未来2年数字(zì)经济的(de)看(kàn)好。随着人(rén)口老龄化与经济(jì)发展模式转变，数据成为新的生产要素，高质(zhì)量发展的核(hé)心(xīn)在于全要(yào)素生产率的提升(shēng)，充(chōng)分利(lì)用好云计算、大数(shù)据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较(jiào)好的产业(yè)逻(luó)辑，通过信息技术全方(fāng)位(wèi)赋(fù)能(néng)传统(tǒng)行业，从生产(chǎn)和服(fú)务端全面提(tí)升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底层的(de)通(tōng)信网(wǎng)络、算力、算法，以(yǐ)及多样化(huà)的行业应用等，这是一个系(xì)统(tǒng)性(xìng)工(gōng)程，产(chǎn)业空间较大、持(chí)续(xù)时间(jiān)较(jiào)长，是未来(lái)具有(yǒu)成长性的行(xíng)业之一(yī)。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外(wài)，建信(xìn)基(jī)金(jīn)权益投资(zī)部(bù)总经理陶灿管(guǎn)理的基金也重(zhòng)点(diǎn)布局了TMT或人工智能相关(guān)板块。比(bǐ)如，建(jiàn)信智(zhì)能生活在一(yī)季度继续调整(zhěng)了行业配置，降低了制(zhì)造业(yè)、大(dà)金融(róng)地产行业(yè)的配置，增(zēng)加了消费(fèi)、TMT 板块的配置(zhì)，特(tè)别是重点布局了人(rén)工智能技术创(chuàng)新带来的(de)相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行(xíng)情演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金经理(lǐ)秦毅虽然在一季报(bào)中表达(dá)了对人工智能的重视，但一季(jì)度并未(wèi)加(jiā)入(rù)对(duì)于AI领(lǐng)域的布局(jú)阵营。

　　他表示，过(guò)去一个(gè)季度中，以TMT为代表的科技板块走出(chū)了轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着(zhe)大模(mó)型(xíng)路线(xiàn)的成(chéng)功，这一成功比之前几次的(de)如AlphaGo等更具现实意义，因(yīn)为本次的人工智能的应用领域得到了(le)极大的拓展，模型具(jù)备了强(qiáng)大的通用性(xìng)。这属于科(kē)技(jì)史上(shàng)的一次重大创新，未来多个(gè)行陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处业将极(jí)大受益于这一(yī)技术的应用和普(pǔ)及。未来(lái)我们(men)应该更加重视这一领域的(de)研究和(hé)投资。

　　泓德臻远回(huí)报一季度前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　坚(jiān)持(chí)低估(gū)值价值投(tóu)资(zī)理念(niàn)的丘栋(dòng)荣在一季报中(zhōng)也(yě)提到了(le)对(duì)AI的看好，但他的(de)基(jī)金持(chí)仓中也鲜少见到(dào)对相关板块(kuài)的(de)布局(jú)。他表示，除复合国家安(ān)全(quán)自主(zhǔ)可控和产业趋(qū)势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大(dà)模(mó)型(xíng)技术，有望开启新一轮的(de)科技创新周(zhōu)期，深(shēn)入和广泛应用(yòng)，将对IT产业产(chǎn)生更大、更持(chí)久的需求拉动，因(yīn)此，计算(suàn)机、电子(zi)等偏(piān)成(chéng)长行(xíng)业的(de)部分成长(zhǎng)股是未(wèi)来关注的方向之一。

　　中庚价值领航(háng)一季度(dù)前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉实品质发现基金经理(lǐ)蔡丞丰表(biǎo)示，他注(zhù)意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃(qì)了新能源板(bǎn)块的非理性行(xíng)为，就如同去年三季度半导体及医药板(bǎn)块的抛售，反而造(zào)就了难得的机会。“我们这时反而(ér)应该加大对(duì)能源(yuán)板块机(jī)会(huì)的(de)挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟(mèng)夏虽(suī)然也认为，AI是不亚于互联网级别(bié)的技(jì)术要素革命，或许(xǔ)我们已经(jīng)站在新一(yī)轮科技浪潮带(dài)来的全(quán)球繁荣的开端(duān)。作为成长投资者(zhě)，会积极学习和拥抱，非(fēi)常(cháng)庆(qìng)幸(xìng)有生之年能看到AGI通用(yòng)人(rén)工智(zhì)能的雏形(xíng)。但(dàn)她(tā)同(tóng)时(shí)表(biǎo)示，也会努力在火(huǒ)热的行情面前保留一份(fèn)清醒(xǐng)，大胆假(jiǎ)设(shè)、小心求证，仔细甄别真正能够(gòu)兑现长(zhǎng)期业(yè)绩的投资机会。

　　李晓星的看法也(yě)颇(pǒ)为谨慎，他(tā)表示，AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。正因为此，他在去年三四季度(dù)布局了不(bù)少(shǎo)人工智能(néng)相关(guān)的标的(de)，在一季度对(duì)TMT板块有所减仓，现在的配置大概(gài)率少于市(shì)场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块(kuài)的(de)交易占比已经超过(guò)了(le)40％。当(dāng)然市(shì)场(chǎng)中(zhōng)有不少声音(yīn)说这(zhè)次不一样，交易占比创新高代表了(le)主线行情的确立，但我们还是认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个阶段总会(huì)消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星在银华心怡一(yī)季报(bào)中表示。

　　“一季度(dù)的(de)市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是(shì)难以(yǐ)预测(cè)的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关(guān)板(bǎn)块(kuài)，这在今年初(chū)是想(xiǎng)象不到的(de)。就好比去年初我们想象(xiàng)不到(dào)俄乌冲突(tū)，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资管(guǎn)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)姜诚也(yě)在一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚(chéng)认为(wèi)，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重(zhòng)要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些影响陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处却(què)很难。利润在产业(yè)链不同环节之间将(jiāng)如何分配？市场当(dāng)前认(rèn)为(wèi)的受益(yì)环(huán)节是否能(néng)如(rú)愿受(shòu)益？它的(de)“智能”水平达到了什(shén)么程度(dù)，以及渗透率将多(duō)快提升(shēng)？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细(xì)说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工(gōng)智(zhì)能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来(lái)的投资机(jī)会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产，是我们的投资目标。

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