北京(jīng)时间5月6日晚，伯(bó)克希尔(ěr)·哈(hā)撒韦(wéi)召(zhào)开年度(dù)股东大会。公司董事(shì)长93岁的沃伦(lún)·巴菲特(tè)和副(fù)董事(shì)长——99岁(suì)的查(chá)理·芒格先(xiān)生，一边(biān)吃(chī)喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来(lái)自全球(qiú)投资者5个多(duō)小时的互动(dòng)提问。

　　在这(zhè)次股东会(huì)中，两位奥马(mǎ)哈(hā)“先知”再度(dù)和投资者(zhě)分享了投资、成(chéng)功以及长寿的(de)秘诀，并就(jiù)市场关注的(de)AI、新能源、美国银(yín)行危(wēi)机、苹果以及公司“接班人”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴(bā)菲(fēi)特在(zài)股东(dōng)会上表示(shì)，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者选择，是放弃第二台车，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二(èr)辆车。这是消费者行为(wèi)对苹(píng)果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在(zài)产业链中的重要(yào)位置。巴(bā)菲(fēi)特认为，“目前没有一家公司可以与台积电相比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第(dì)一时间获(huò)取本次(cì)股东会最新观点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后(hòu)价值 一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克>

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶段的(de)交(jiāo)易(yì)，第一(yī)个阶段(duàn)价格很好，第二个阶段(duàn)由于(yú)他(tā)们去年(nián)优异的业绩对卖(mài)家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部(bù)分(fēn)股(gǔ)份已进行了“股权(quán)”会计(jì)处理(lǐ)。2023年初，伯克(kè)希尔将购(gòu)买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的(de)所有(yǒu)权提高到80％，并导致(zhì)我们在(zài)财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望(wàng)能(néng)够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛(mǎ)的分销(xiāo)做的(de)很好，我(wǒ)们有很(hěn)多(duō)产(chǎn)品供应给它，但有些产品很难让人们(men)只去沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产品的(de)分销渠道多元化，我们希望能够拥(yōng)有多个具(jù)备沃尔玛一(yī)样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖(táng)果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力(lì)也不(bù)是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗(shī)糖(táng)果，巴菲特说(shuō)，“喜诗(shī)糖果当(dāng)前面(miàn)临的(de)问题不在于是否开新店。我和查理为了把(bǎ)这个(gè)品(pǐn)牌推(tuī)向全球做过很多尝(cháng)试(shì)，每(měi)次我们都是在最初觉得走对了方向，但后来发现还是不行(xíng)。喜(xǐ)诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题(tí)比较多(duō)

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒(máng)格(gé)说，电影行(xíng)业是一(yī)个(gè)（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫(yì)情(qíng)的(de)来临(lín)，客流量减少了，但电影院不能(néng)减少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视(shì)暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得非常出(chū)色了(le)

　　有投资(zī)人(rén)提问，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪股(gǔ)份(fèn)是(shì)否(fǒu)影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔(ěr)所有监管要(yào)求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微软，我认为(wèi)他(tā)们(men)已经做得非常(cháng)出色(sè)了(le)，为了(le)达成这笔(bǐ)收购，微软与英(yīng)国一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克有关部门积极(jí)地进行了合(hé)作，但这并不(bù)代表他们最终一定(dìng)会成功，这也不是愿意多花钱就(jiù)能解(jiě)决(jué)的问题。我还不清楚最终结果会如何(hé)，但即使这笔(bǐ)收购最终没有成功(gōng)，也不(bù)代表微软(ruǎn)或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克(kè)希尔(ěr)持仓(cāng)占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓(cāng)位(wèi)中的占比超过了能源业务。虽(suī)然(rán)我们持有苹果(guǒ)的(de)股(gǔ)份占比不高(gāo)，但每年(nián)的(de)权(quán)重都在增加(jiā)。我不(bù)懂(dǒng)手机，但我能看明白消费(fèi)者的(de)习惯。如果让消费(fèi)者选是(shì)放弃买手机(jī)还是放弃买(mǎi)汽(qì)车，我想很多(duō)人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋(qū)势会(huì)如何(hé)发展(zhǎn)，但我们知道什(shén)么是正确的价格，我们(men)可以在消费者行(xíng)为方面做一定的预测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买(mǎi)第二辆(liàng)车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能会选择(zé)放弃买(mǎi)车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧(yōu)，认为这(zhè)已经接近了(le)危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示(shì)，“你的(de)美元是好的。”以此来表示(shì)，这笔投资是(shì)没问题的，甚至是非(fēi)常(cháng)有机(jī)会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商(shāng)业模式更好(hǎo)。消费者花钱的时(shí)候(hòu)都有自己的喜好，有些人(rén)会花1500美元买一部(bù)手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为，如(rú)果他(tā)们要么放弃(qì)第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积(jī)电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周(zhōu)刊》事(shì)前发送了提问，想了解伯克希尔在一(yī)个(gè)季度内快速买入卖(mài)出台(tái)积(jī)电(diàn)的原(yuán)因(yīn)。在问答环节(jié)，巴菲特(tè)对此(cǐ)进(jìn)行了说(shuō)明，在他看来台积(jī)电是世界范围内管理最完善且最重要的公司之一，即使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽(jǐn)管(guǎn)很(hěn)多人想要提高美国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台(tái)湾地区。我们通(tōng)过(guò)Allegheny购买的一家子(zi)公司(sī)参与了亚利桑(sāng)那州的(de)部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没有一家公司(sī)可以(yǐ)与(yǔ)台积电比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还(hái)拥有(yǒu)一位91岁的(de)创始人，这家(jiā)公司非常棒(bàng)。”

　　关于(yú)电动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马(mǎ)斯克(kè)高(gāo)估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他(tā)很(hěn)有才华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天才(cái)的(de)人。他真的(de)很(hěn)聪(cōng)明，我(wǒ)想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的(de)目(mù)标。我们(men)的(de)不同之处在于，我想要的(de)不多，我(wǒ)在寻找简(jiǎn)单、确(què)定性高的工作，我不想要那(nà)么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决(jué)不可能的问题。我喜(xǐ)欢(huān)我现在(zài)的生活方式，我不喜欢(huān)和他(tā)在一(yī)起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将(jiāng)大获(huò)成功，

　　但(dàn)我并不(bù)喜欢

　　关于新(xīn)能源(yuán)和汽车厂商，巴(bā)菲特表示(shì)，“很(hěn)长一段时间内，我和查理都觉得，汽车(chē)行(xíng)业太艰(jiān)难了(le)。例如福特汽(qì)车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他(tā)们正在(zài)赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽车公司1932年的年(nián)度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大(dà)约(yuē)是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经销商(shāng)。此外，美国的(de)汽车(chē)公司还会(huì)面临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实(shí)也并非(fēi)如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们(men)觉得，汽车(chē)不是(shì)一个吸(xī)引人的行业，但(dàn)电动汽车即将(jiāng)大获成功。现在(zài)它带来了巨大的成(chéng)本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢(huān)巨(jù)大(dà)的(de)资金成(chéng)本和巨(jù)大的(de)风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新(xīn)加坡(pō)投资者关于人工智(zhì)能的问题时，芒(máng)格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看(kàn)一看，会发现自动化(huà)操作程度非(fēi)常高，但(dàn)我还是觉得用(yòng)人可能更好，因为人工智能并不能(néng)取代很多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智(zhì)能虽然可以做(zuò)一(yī)些(xiē)令人(rén)惊(jīng)奇的(de)事情，比(bǐ)尔(ěr)盖茨也曾(céng)带我去看(kàn)微软的产(chǎn)品，但(dàn)这类(lèi)产品仍不完善，譬如目前还(hái)不能(néng)讲笑话。发明(míng)AI的(de)初衷是好的，但很多事情(qíng)是不能掌控的。人工智能可以改变全世(shì)界，但它(tā)并不能(néng)改变(biàn)人(rén)类的(de)思(sī)维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收(shōu)益(yì)的机会在降(jiàng)低，

　　但(dàn)总会有新(xīn)技术创造新(xīn)机会

　　巴(bā)菲特说，“现(xiàn)在赚取(qǔ)超额收益的机会在(zài)相(xiāng)对(duì)降低，但这并不代表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能(néng)源(yuán)等领域(yù)都有新的改变，新的事物永远在不断出现(xiàn)，而且会(huì)取代一些原有的技术(shù)，因此，在(zài)这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前(qián)买下(xià)伯克希(xī)尔能(néng)源(yuán)这(zhè)家公司，就(jiù)是(shì)希望能够帮助解决一些环境方面的(de)问题(tí)。从传统能源(yuán)向新能(néng)源的转变，我(wǒ)们在这个方面做了非(fēi)常多的投(tóu)入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不(bù)够。”更(gèng)多精彩(cǎi)观(guān)点请关注(zhù)证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副董事长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正在(zài)经历能源行业的变革，全球都(dōu)是如此，我们有3家美(měi)国的公共事业公司(sī)，我们希望能够(gòu)在全国(guó)的每一个(gè)州制定不同(tóng)的计划，然后将这些计划进(jìn)行整合。我(wǒ)们也将我(wǒ)们的目标进行了同步(bù)规划，我们希(xī)望(wàng)2030年的碳(tàn)足(zú)迹与2005年相比能(néng)够降低(dī)50％。这(zhè)是(shì)我们(men)在公(gōng)共事业方面希望能够取得的(de)成绩(jì)，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于(yú)美(měi)国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事(shì)件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会(huì)扰乱世(shì)界金融体系(xì)

　　在(zài)针对投资者提出的(de)硅谷银行破(pò)产事件会带(dài)来(lái)怎样(yàng)的经济(jì)后果时(shí)，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即使联邦(bāng)存款保(bǎo)险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这是法令(lìng)的规定，但这(zhè)不是美(měi)国的行为方式，就像(xiàng)他们(men)不会(huì)让债务上限(xiàn)导(dǎo)致世界(jiè)陷(xiàn)入(rù)混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公开向美国(guó)公众解释为什么(me)只有25万美元有(yǒu)“存(cún)款”保险，这次事件引发的后(hòu)续问题会扰(rǎo)乱世(shì)界金融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行(xíng)存(cún)款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业一直(zhí)以来的情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲(qīn)在1931年(nián)因(yīn)为银行(xíng)挤兑而失去(qù)了工作。不过，这些(xiē)年(nián)来，银行系统发生了很大变化。二战后的(de)那一(yī)年，有多达2000家(jiā)银行(xíng)倒闭，也是在(zài)那时，我们做了一件非常(cháng)明智的事情，就是(shì)成立(lì)联邦(bāng)存(cún)款保险公司。现(xiàn)在已(yǐ)经是2023年了，人们仍(réng)（对(duì)银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银(yín)行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证(zhèng)金(jīn)要求的责(zé)任。他们改变了很多次保证金要(yào)求，因(yīn)为我们都知道，借了(le)很(hěn)多(duō)钱的人(rén)会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美联储(chǔ)解决不(bù)了财政问(wèn)题

　　由于美联储(chǔ)投(tóu)放的(de)天量流动性，引发了严重(zhòng)的通货(huò)膨胀，市场普遍在(zài)批评美联储失职。不过，巴菲特却(què)认为，问题不在美(měi)联(lián)储(chǔ)，“他们无法解决财政问题，他(tā)们正在履行(xíng)其(qí)职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观(guān)，他表示，我(wǒ)们(men)在第(dì)二次世界(jiè)大战中付出了(le)代价。我们每个人(rén)，包(bāo)括学(xué)校(xiào)的孩(hái)子和其他人，也(yě)包括我自己。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券(quàn)等(děng)等。如果不停(tíng)印钞票，我无法预计宏观环境会变(biàn)得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机(jī)：

　　银行可(kě)以(yǐ)有新发(fā)明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)可以(yǐ)有各种(zhǒng)各样的新发明，但它需(xū)要有(yǒu)旧的价值观。我们不(bù)知道会发生什么，因为在目(mù)前的情况下(xià)，可能(néng)会发生很多(duō)事情。你必须有惩罚(fá)，打击(jī)那些制造问题(tí)的(de)人(rén)。如果(guǒ)他(tā)们承担了(le)不该承担的风险，如果你要改变人(rén)们未(wèi)来的行为(wèi)方式，风(fēng)险就必须落在他(tā)们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下(xià)许(xǔ)多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的银行投资方(fāng)法，不做别人做的一些风(fēng)险性事情(q一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克íng)，银行可能是一个非常(cháng)不错的(de)投资。最初在1969年，查理(lǐ)和(hé)我(wǒ)以1900万美(měi)元投资了一(yī)家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过，我(wǒ)们最终可能会拥有许多银(yín)行，而不是许多(duō)保(bǎo)险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失(shī)去信心，

　　这不会是(shì)一(yī)个(gè)好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币(bì)，我看(kàn)不到任何其他(tā)货币能够取代它。我觉得没人能理解现在的(de)情况(kuàng)，只有鲍威尔（美(měi)联(lián)储主席）可能比我们更清楚，但是(shì)他也不能完全控制我们的财政政策。当疫情发生的时候，并(bìng)没有人知道需要印多少数额(é)的货(huò)币才(cái)能解(jiě)决(jué)问题(tí)，而直到它失控。人们(men)会(huì)对货币失去信(xìn)心，他们的行为方式可能(néng)会完全不(bù)同。我们无法预测，但(dàn)我们知道这不是一(yī)个好(hǎo)现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于(yú)大(dà)周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上(shàng)市(shì)公司涉及(jí)保险业务，但没(méi)有一家是自(zì)己愿意去投的。虽然有人(rén)诟病盖(gài)可保险已经是一家技术公司，但(dàn)在我(wǒ)们(men)看来，其(qí)依然是一(yī)家保险公(gōng)司(sī)。他同时(shí)解释，盖可(kě)在(zài)技术方(fāng)面(miàn)需(xū)要做的(de)工作(zuò)要比想(xiǎng)象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可(kě)第一季度业绩表现得非常(cháng)好，这背(bèi)后有两(liǎng)个原因，首(shǒu)先是减(jiǎn)少了(le)前(qián)一年的保(bǎo)险(xiǎn)准备(bèi)金(jīn)，其次一季(jì)度还是汽车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息(xī)处理方面，盖可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔在商业地(dì)产领(lǐng)域

　　从(cóng)来(lái)就不特别活跃(yuè)

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资(zī)者提出的商(shāng)业地(dì)产(chǎn)损失情(qíng)况有多严重，和伯克(kè)希(xī)尔是否会(huì)在商业地产领域更活跃时？巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，伯克希尔(ěr)在(zài)商业地产领域从来不是特别活跃(yuè)，因(yīn)此也不会受到(dào)不良(liáng)贷(dài)款等一系(xì)列负面(miàn)因素影响。

　　但美(měi)国和世界很多(duō)地方(fāng)市中心的空(kōng)洞(dòng)化却是(shì)非常严重的，它会影(yǐng)响很多人(rén)。建筑不会(huì)消失，但所有者(zhě)会变化，人们(men)总是(shì)喜欢买没(méi)有(yǒu)追索(suǒ)权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提出的伯灵顿北(běi)方圣太(tài)菲铁路公司(sī)面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴(bā)菲特表示，他密(mì)切关注这一团队的运(yùn)营(yíng)指标，其中(zhōng)不仅有(yǒu)美国的铁路，而(ér)且还有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因(yīn)为(wèi)疫情确(què)实(shí)经历了一段困难(nán)时间，但好(hǎo)在我们走(zǒu)出(chū)疫情和供应方面的挑战，不(bù)过(guò)还面临劳工问题和其(qí)他(tā)一些(xiē)问题。我们(men)的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而(ér)不是短(duǎn)期专注于(yú)在20年(nián)内达到某(mǒu)一运营指标，要长期为客户提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘(pán)投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定

　　在(zài)回答有(yǒu)没有因(yīn)为情绪作出错误的投资决定时，巴(bā)菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁都不(bù)想成为一(yī)个没有感情的人，但肯定想在做投资或商(shāng)业决定时成为一个没有(yǒu)感情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了(le)

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们(men)拥(yōng)有更多的企业，企业赚更多(duō)的钱，作为(wèi)股东的(de)份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者不(bù)需要花任何钱。我们投(tóu)资并创造(zào)了超过5000亿美(měi)元(yuán)的股东权益和超过300亿(yì)美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是非常有限(xiàn)的

　　关(guān)于是否对持(chí)有的超(chāo)过1000亿美(měi)元的现金充满(mǎn)信心(xīn)？巴(bā)菲特回答道(dào)，为什么(me)要派发现金？我们感(gǎn)兴(xīng)趣的、真正想做的是收购伟大的企业(yè)。我(wǒ)们可以做(zuò)到以500亿或750亿(yì)美(měi)元的价格，收购一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况(kuàng)下，没有人(rén)能(néng)像我们一样达成交易。2008年我收(shōu)购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题是(shì)，我(wǒ)们收购(gòu)的机会是非(fēi)常有(yǒu)限的，所以(yǐ)当一家好公司面临被(bèi)卖掉的(de)时(shí)候，我们需要足够的资金。但我(wǒ)们的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法做(zuò)什么让股价稳步(bù)上涨。我们有足够的(de)钱，我们正(zhèng)在用我(wǒ)们所拥有的(de)东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉(xī)消(xiāo)费者(zhě)的行为

　　关于公司如何在短(duǎn)期利润和(hé)长期(qī)防御能力(lì)之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关(guān)心季(jì)度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好(hǎo)的事业。好的企(qǐ)业不多，但我(wǒ)们(men)确实找到了一(yī)些，例(lì)如，当我们在(zài)1966年试图(tú)涉足百(bǎi)货商店业务时，我们(men)学到(dào)的是(shì)，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这(zhè)可以算是一件愚蠢的(de)事。我(wǒ)们一(yī)直(zhí)在试图(tú)洞悉的(de)是消(xiāo)费者的行为，我们不能洞悉企业的技(jì)术(shù)趋势，如果能(néng)做到这(zhè)点(diǎn)，那也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班(bān)人话题，巴菲(fēi)特(tè)说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作，当然现在我还在(zài)位(wèi)，格雷(léi)格(gé)的主要价值是可以把一些事(shì)情做得更好(hǎo)，或者去管理(lǐ)更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一些好的建议，但格雷格(gé)是做出(chū)最终决(jué)定的那个(gè)人。未(wèi)来(lái)我(wǒ)们还需要更多的优秀(xiù)人才，去涉及更多的(de)业务。如果这(zhè)些(xiē)人不足够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他(tā)们(men)接替我们(men)做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔的优秀在于(yú)从不会频繁更换(huàn)经理人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯克(kè)希(xī)尔有很(hěn)多很优秀的(de)经理人，相对其他大(dà)型公(gōng)司，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一，是(shì)从不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩的地位(wèi)无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特(tè)•贾恩是全球(qiú)选出的十大最佳保险经理(lǐ)人(rén)之一，他的地位无(wú)可取代。阿吉特从不(bù)会去尝试改(gǎi)变一个体系，而总是会去改(gǎi)善一个体(tǐ)系。我很享受与(yǔ)他交流(liú)，以前(qián)我们每天(tiān)都会聊天(tiān)，现在没有那么频繁(fán)了，但他绝对是(shì)世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大商(shāng)社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访日本(běn)，并(bìng)参(cān)观五大商社。“我去(qù)那里的部分(fēn)原因，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那些生意(yì)伙伴(bàn)。至于那(nà)些企业，让(ràng)人感到非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望(wàng)和（那些企(qǐ)业）有长期合作的机会。它们是一些令人难(nán)以置信的投资(zī)机会，一直是非常(cháng)好的投资机会。我很喜欢这些公(gōng)司的文化和(hé)历史。我们对(duì)五大商社(shè)的两(liǎng)天(tiān)走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的(de)伯克希(xī)尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴(bā)菲(fēi)特(tè)提出了一百年(nián)后(hòu)伯克希(xī)尔的发展愿景，他说，希望(wàng)这家(jiā)公(gōng)司(sī)仍(réng)能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人(rén)才(cái)。“就(jiù)像格(gé)雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅(chàng)销且屹立不倒(dào)一样(yàng)，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会(huì)比大(dà)部分公(gōng)司都要多

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“伯克(kè)希尔被认为是一个国家的资产而非负债，以往记(jì)录已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还是(shì)会比大部分(fēn)公司都(dōu)要(yào)多，也仍然可以在国家的经济中(zhōng)投入非常多的(de)钱，带来更多(duō)的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希(xī)尔的股票回购不(bù)会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做(zuò)出与现在相(xiāng)同(tóng)的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的(de)回购计(jì)划(huà)框架，我会继续(xù)沿用，因为股(gǔ)票(piào)回(huí)购将同(tóng)时对(duì)股东和公(gōng)司自(zì)身的运营产(chǎn)生益(yì)处，如果资本足够且(qiě)股票很有吸引力，那么为什么不通过(guò)回购来提升单股内在价值呢？因此(cǐ)当时机来临(lín)，我们会(huì)成为活跃的股票(piào)回购(gòu)方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给(gěi)自己写讣(fù)告，

　　并逆(nì)向(xiàng)行动，人生的(de)路(lù)就(jiù)清晰了

　　在回答关(guān)于(yú)遗产规划的问(wèn)题时，巴(bā)菲特说，在伯克(kè)希(xī)尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好就行，但这并(bìng)不适合所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价值观(guān)，重要的是：你要践行这样的价值观(guān)，并和他们谈论这个价值观，从他们出(chū)生起，他们就在学习(xí)你。“你的(de)意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想(xiǎng)弄清(qīng)楚如何度过这一生(shēng)，你可以写一下讣告，并进(jìn)行逆(nì)向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年(nián)事已高(gāo)但(dàn)没有(yǒu)写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多富裕家(jiā)庭，它们(men)在财产规划分(fēn)配上(shàng)都(dōu)存在各自的(de)问题(tí)。我年事(shì)已(yǐ)高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩(hái)子的理(lǐ)解以及他(tā)们的建议(yì)。这件事情对(duì)于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架(jià)他们(men)的成(chéng)长。“有一(yī)些人完全不(bù)向他(tā)们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关(guān)的事情(qíng)，而(ér)有些人则用遗(yí)嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩(hái)子宣(xuān)读(dú)遗嘱，比如在他们的成长阶(jiē)段(duàn)，让他(tā)们知道遗嘱上(shàng)的内容——这在以后会很(hěn)难更改，我认(rèn)为(wèi)这是家长犯(fàn)下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格(gé)分(fēn)享成功(gōng)的秘(mì)诀(jué)：

　　活到(dào)老学到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单(dān)，比如花(huā)钱(qián)要量入(rù)为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人(rén)和活动；要活到(dào)老(lǎo)学到老(lǎo)，要学(xué)会(huì)感恩。如果你能做到这一(yī)切(qiè)，那你一定会(huì)成(chéng)功。如果做(zuò)不(bù)到，成功就(jiù)需要更多的运气(qì)，当然，你一定(dìng)不要把自己的命运都押(yā)宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一起工(gōng)作，业(yè)务中(zhōng)没有困(kùn)难(nán)

　　巴菲特说(shuō)，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我们(men)都(dōu)非常热爱自己(jǐ)的事业。每天早上(shàng)起床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人(rén)一起工(gōng)作，彼此欣赏对方(fāng)，而(ér)且我上(shàng)班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理(lǐ)想的工作(zuò)环境，没有什么能比这更(gèng)美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大(dà)会上(shàng)，巴菲(fēi)特再度提起(qǐ)本·格雷(léi)厄姆在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下(xià)一些非常有说服力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所(suǒ)从事(shì)和热(rè)爱的(de)工作(zuò)都(dōu)是错误的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚(shèn)至还不时去亚(yà)马逊看看(kàn)这本书的排名，它(tā)一直在畅销榜上排在(zài)差不多第300名或第350名(míng)的位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领域(yù)里具有这样持续的地位(wèi)？”

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