近日，有焦化企业发(fā)告知函(hán)称，因亏损严重，对于(yú)钢企提降(jiàng)50元(yuán)/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提(tí)降(jiàng)，降幅50元(yuán)/吨(dūn)，要求(qiú)18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮(lún)降价落地，港(gǎng)口准一级湿熄焦平仓(cāng)价累计下调(diào)670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货(huò)煤(méi)焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期(qī)货的下跌是宏观(guān)、产业等多因素共同作(zuò)用的(de)结(jié)果。首(shǒu)先，宏(hóng)观(guān)层(céng)面，3月上旬美(měi)国硅(guī)谷银行暴雷，多数大(dà)宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期在(zài)经过(guò)1—2月的反复发(fā)酵(jiào)后，市场对(duì)今年的定性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也使得黑色系(xì)商品交(jiāo)易需求(qiú)利多的信心不足。其次，产(chǎn)业层面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次通(tōng)关，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄(é)煤3月(yuè)份的进(jìn)口量也出现较大增长。根据海关总署统计，今年3月我国(guó)共(gòng)计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几乎是(shì)近10年来的最高水平(píng)，仅次(cì)于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内(nèi)煤(méi)企的议价(jià)能力，焦炭成本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭(tàn)期货下(xià)行。最后，4月以来，在铁(tiě)水产量不断走高的同时，黑色终端(duān)需求表现(xiàn)一般，国家统计局公布的房屋新(xīn)开(kāi)工、施工(gōng)面积同比大幅回落，继而引发(fā)了(le)市场(chǎng)对煤(méi)、焦、钢产业链的负反馈(kuì)担忧。综(zōng)上所述，焦(jiāo)炭成本端(duān)、需求端均(jūn)有明显利空(kōng)驱动(dòng)，叠(dié)加宏观(guān)支撑(chēng)不足，多因素共振带动(dòng)焦炭(tàn)期货(huò)主力合(hé)约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价(jià)格此(cǐ)轮下(xià)跌，并不是自身的供需(xū)矛盾驱动，而(ér)是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和(hé)进口量(liàng)大增(zēng)，供(gōng)需关系逐步向宽(kuān)松(sōng)转变，致使煤价自(zì)年初就开始呈偏弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙古地区煤矿事故(gù)影响，煤价经历短暂反弹后开始加(jiā)速回落。另外，下游钢材需求(qiú)表现不及预(yù)期，钢价承压回调致使钢厂(chǎng)利(lì)润收缩，遂通(tōng)过(guò)调(diào)降焦价将需求压(yā)力向原材料端传(chuán)导(dǎo)。因此(cǐ)，在失去(qù)成本支撑、下(xià)游施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期(qī)货煤焦研(yán)究员(yuán)冯艳(yàn)成(chéng)说。

　　记者从(cóng)受访人(rén)士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格率先出(chū)现触底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损(sǔn)。同时(shí)，近期焦炭期价的反(fǎn)弹给出升水现货空间，买(mǎi)现卖期套(tào)利需(xū)求增加(jiā)对现货市场信心(xīn)有所提振，刺激(jī)焦(jiāo)企有提涨意(yì)愿(yuàn)，但短期全(quán)面提涨并成功落地的(de)概率较小，主要原因是目(mù)前焦企整体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主产区山西(xī)省焦(jiāo)企平均(jūn)吨(dūn)焦(jiāo)盈利接近140元，而下游钢(gāng)材需(xū)求并未出(chū)现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保(bǎo)持按需(xū)采购节(jié)奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯(féng)艳(yàn)成认为，提涨的是内蒙(méng)古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会因为(wèi)地区、设备(bèi)区别而存在很(hěn)大差异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主流焦(jiāo)化企业的副产(chǎn)品(pǐn)较(jiào)少，整体产线的经(jīng)济(jì)性一(yī)般，对(duì)降价的承(chéng)受能(néng)力偏低，也因此率先开始提涨，不过(guò)对整体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛(tāo俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗)也认为，在(zài)焦企未出现大(dà)幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记(jì)者了(le)解到(dào)，5月下半月以来钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓，个别地区钢(gāng)厂(chǎng)计划复产，日均铁水产量尚(shàng)保持在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚性需求较好(hǎo)，但钢厂持(chí)续(xù)采取低原料库存(cún)策略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤(méi)库(kù)存以(yǐ)及焦(jiāo)企端焦炭库存均处(chù)于往年同(tóng)期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存则处(chù)于(yú)较低水平，煤焦近期供(gōng)应也有适当的减(jiǎn)量，以缓解自身(shēn)高库存(cún)的(de)压力(lì)。基于此种库存格(gé)局，煤焦的议价主(zhǔ)动(dòng)权(quán)仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反而(ér)大跌呢？阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近期由(yóu)于(yú)国内外焦煤价格倒挂(guà)，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供应短期内有收(shōu)缩趋势(shì)，不过焦企也处于主(zhǔ)动限产(chǎn)状(zhuàng)态，焦煤(méi)供需(xū)矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边(biān)际(jì)改善，但钢联公布的铁水日(rì)产量依然(rán)维持接近俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗240万吨的水平，在(zài)终端需求表现(xiàn)一般的背景下(xià)，焦炭需求仍有转弱预期(qī)。中长期来看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今(jīn)年全年(nián)焦煤供需(xū)格局(jú)大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且(qiě)蒙煤(méi)实际生产成本较低，三季度蒙(méng)煤中(zhōng)长协重(zhòng)新定价后(hòu)，预计进口量会得到(dào)改善。因此，虽然焦煤现货价(jià)格因蒙(méng)煤(méi)减量而(ér)有所企稳，但期货市(shì)场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货和现(xiàn)货(huò)短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上(shàng)看，前期(qī)煤焦跌幅明显大于板块内(nèi)其他(tā)品种，估值相对偏低，这也使得继(jì)续杀估(gū)值的驱(qū)动明显(xiǎn)减弱，而估值修复(fù)配(pèi)合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤焦价(jià)格出现反弹，但考虑到目前钢材(cái)需求依然(rán)乏力，钢厂复产将(jiāng)会再次加(jiā)重(zhòng)其(qí)供需压力，需求负反馈仍将会向原材料(liào)端(duān)传导，对煤(méi)焦价格形成(chéng)压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑(jí)变化(huà)较快，价格波动剧(jù)烈，预计仍将以底部区间振荡走势为主(zhǔ)；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的(de)预(yù)期未变，在估(gū)值回升(shēng)后(hòu)仍将是板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于(yú)煤(méi)焦(jiāo)后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线(xiàn)：一是焦煤供应宽(kuān)松，并(bìng)给焦炭带(dài)来成(chéng)本(běn)端压(yā)力；二是终端(duān)需求(qiú)存(cún)疑，负反馈风险(xiǎn)并未化解；三是(shì)海外衰退预(yù)期如何演(yǎn)绎(yì)。目(mù)前来看，焦煤(méi)供应宽松是大概率事件，且(qiě)4月地产(chǎn)数据(jù)表现依然(rán)一(yī)般(bān)，负反馈以及粗(cū)钢平控都是压低铁水产量的(de)可(kě)能因素(sù)，因(yīn)此煤焦即(jí)便(biàn)出现超(chāo)跌反弹，中(zhōng)长期(qī)来看(kàn)也是易跌难涨(zhǎng)。

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