财(cái)联(lián)社4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨其(qí)）随着公募基金(jīn)2023年一季报披(pī)露完成，多位(wèi)知名基金经(jīng)理大幅调仓(cāng)换股的(de)动向和(hé)投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国(guó)海洋石油(yóu)，刘(liú)彦(yàn)春则加仓海康(kāng)威视、美的集团(tuán)、腾讯控股(gǔ)，谢治(zhì)宇布局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨(chén)股份(fèn)、中际(jì)旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常(cháng)处(chù)于风口浪尖的葛(gé)兰，也开始布局人工智能(néng)，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大行其道的首季，包(bāo)括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开(kāi)始(shǐ)追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长(zhǎng)期成(chéng)长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守新(xīn)能源(yuán)，如(rú)曾经的(de)公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成(chéng)了(le)风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的盛(shèng)典。面对(duì)火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与(yǔ)其共舞，还是不为(wèi)所动(dòng)继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓(cāng)换股，可见越来越多(duō)的(de)基金经(jīng)理选(xuǎn)择了前者。“不买(mǎi)AI就(jiù)是等死(sǐ)，追买AI可能是找死，横竖都是死(sǐ)，不如(rú)搏(bó)一把再死(sǐ)，也许富贵险中(zhōng)求(qiú)呢”，是行业心态的生(shēng)动写照。

　　光大证券统计(jì)数据也证明了(le)这一点，公募(mù)基金一季(jì)度大幅加仓TMT板块中的(de)计算机(jī)和(hé)通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金(jīn)重仓股在TMT板(bǎn)块配置市(shì)值4707亿(yì)元，一季度大幅提升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括(kuò)一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内(nèi)，众(zhòng)多知(zhī)名基金经(jīng)理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法混(hùn)合一季度大手笔新进中芯(xīn)国际(jì)、上(shàng)海电(diàn)影，其中前(qián)者(zhě)加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另(lìng)一只中欧(ōu)研究精选混合(hé)一季度(dù)新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿(ruì)新起点(diǎn)混合一季(jì)度新(xīn)进(jìn)中芯国际、同(tóng)花(huā)顺，将寒武纪(jì)的仓(cāng)位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万(wàn)股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中也能看(kàn)出葛兰的(de)人工智能投资方(fāng)向(xiàng)——从AI上(shàng)游(yóu)的芯片、到算力以及终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰(lán)的(de)操作只是(shì)公募(mù)基金经理加仓AI的(de)一(yī)个缩影(yǐng)。从各(gè)位知(zhī)名基(jī)金经理(lǐ)调仓动向(xiàng)可以看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的(de)周蔚(wèi)文也在一季报(bào)中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型(xíng)以及相关人(rén)工智能的产业趋势受(shòu)到市场关注，并很快扩散(sàn)到国内产业界，市场聚焦于上游算力(lì)、传输和下游(yóu)运用，在(zài)经济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行(xíng)业(yè)受到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大(dà)重(zhòng)仓股来看，万达电影新入他(tā)所管理(lǐ)的中欧新趋(qū)势(shì)十大重仓股，中(zhōng)欧(ōu)洞见一年持有则加仓(cāng)了(le)立讯精(jīng)密、腾讯控(kòng)股等个(gè)股；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股均为新晋(jìn)兴(xīng)全合(hé)润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光模块等子板块带动的人工智能、中(zhōng)字(zì)头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应用(yòng)端(duān)中游戏、影视等板(bǎn)块也实(shí)现(xiàn)较大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，此(cǐ)前招商证券研(yán)报称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏股(gǔ)公募基金大(dà)类行业配置比例一个很重(zhòng)要的临界值(zhí)，往往预示着某个板块(kuài)进入过(guò)热阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主动(dòng)偏股(gǔ)公募基金(jīn)对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距(jù)离。从这点看，基金(jīn)经(jīng)理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金经(jīng)理(lǐ)并(bìng)未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有一部(bù)分(fēn)仍坚守新能源，也有一部分(fēn)试(shì)图低(dī)位捡拾新能源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格菘(sōng)。据了解，广(guǎng)发(fā)基(jī)金成长(zhǎng)团(tuán)队对新能源的钟爱业内闻名，最(zuì)新披露的一(yī)季报中(zhōng)也证实了他们(men)的(de)“坚守初心(xīn)”。

　　当年的(de)冠军基金广发双擎升级(jí)，从(cóng)其十大重(zhòng)仓(cāng)股来看(kàn)，前五(wǔ)大重仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿(lǜ)能(néng)，圣(shèng)邦股份，均属于新能源概念(niàn)股。除此之外，他还(hái)仍加仓了天合光能(néng)、荣盛石化(huà)等个股，且新(xīn)晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达(dá)了仍(réng)对新能源保持信心(xīn)，“我们对(duì)本产品(pǐn)重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保(bǎo)持相对(duì)乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司(sī)。经过调(diào)整(zhěng)，行业(yè)估(gū)值(zhí)水平已(yǐ)在(zài)历史低(dī)位，产业(yè)链(liàn)的变化在市场定价(jià)中未被(bèi)充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿远成(chéng)长(zhǎng)价值混合(hé)前十(shí)大重仓股分别为中国移动、宁德(dé)时代(dài)、三安光电(diàn)、通威股份、万(wàn)华(huá)化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺(nuò)生物、新(xīn)宙邦。对比去(qù)年年底该(gāi)基金(jīn)增持(chí)了宁(níng)德(dé)时(shí)代、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹。值得关注的(de)是(shì)，加仓(cāng)幅度最多(duō)的(de)是光伏(fú)龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的(de)银华心怡(yí)混(hùn)合(hé)也(yě)加仓了新能(néng)源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技(jì)、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经提到(dào)了(le)新能源板块(kuài)的(de)一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风(fēng)险点在经过大(dà)半年(nián)的消化后，在这个(gè)估值分(fēn)位以及(jí)股价位(wèi)置(zhì)下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前这个时间(jiān)段，新能源(yuán)非常具有吸引力。在一季度我们对(duì)于电动(dòng)车、光(guāng)伏(fú)、储能ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团、海风的一些(xiē)标的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对(duì)于人工智(zhì)能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在某个阶段总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在(zài)接受财(cái)联(lián)社记(jì)者采访时提到，他曾重(zhòng)点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口(kǒu)，他选择会(huì)在全市场做行业轮动，在操作上绝对不(bù)是去捕捉每个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对(duì)于自己看好的行业(yè)，你重仓押进(jìn)去，不确定性来的时(shí)候，无论是(shì)基(jī)金经理个(gè)人还是投资者，其实都是无法承受的。所以，任何一(yī)个行业，即(jí)使你再看好，也要控制(zhì)持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一(yī)季报表示暂时无法预测其兑现节奏和(hé)时间，短(duǎn)期内也很难在A股找到明显的受益标的，就没(méi)有(yǒu)参与。不过他也认为(wèi)这些股票的估值(zhí)体系还在合(hé)理接受范(fàn)围(wéi)内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可(kě)知(zhī)，今年(nián)一季度仍(réng)有(yǒu)不少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持(chí)TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线的(de)判断(dch2是什么基团，chch3ch3是什么基团uàn)，相关领域如AI芯片、服(fú)务器(qì)以及光模块等细分赛道将陆续迎来(lái)基本面(miàn)的确认，中微观层面上尚有空间(jiān)，估值修复尚未结束，个股上是找机会的格(gé)局(jú)。

　　中金(jīn)公司研报指出，年初至今(jīn)市场对(duì)AI关注度持续高企，上一(yī)轮行情催化(huà)主要集中于大模(mó)型的突(tū)破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察(chá)到各个领域(yù)的应用厂商正加速AI融合应用产品的研(yán)发和(hé)发(fā)布，其中办公场景进展相对较快，我们预计(jì)5月之(zhī)后(hòu)将进入AI应用的加速(sù)繁荣(róng)阶(jiē)段。我们持续看多(duō)AI，并在应用、算力、模型三层中(zhōng)建议投资者优先关注应用层投资机遇(yù)。

　　百亿(yì)私募大佬董承(chéng)非也看好(hǎo)相关(guān)板块(kuài)，他(tā)认为，2011年之(zhī)前是(shì)周(zhōu)期的时代，2011年之后是消费的时(shí)代，但未来10年(nián)，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前(qián)重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士(shì)也指出(chū)，AI后(hòu)续或(huò)有波动或调(diào)整。

　　中信建投证(zhèng)券策略首(shǒu)席分析师陈果，在A股(gǔ)二(èr)季度投资策略会上提到“今年大概率还是一个偏成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格占优，尤其(qí)是很(hěn)多科(kē)技股(gǔ)在过去几年(nián)其实没有太多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团长时间没有太(tài)多表现。今年要推动数字经济，今年(nián)半导(dǎo)体(tǐ)周(zhōu)期要见底，本身今年科(kē)技股的(de)机(jī)会是(shì)可以(yǐ)期待的”。

　　不(bù)过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度可能会有一些波动(dòng)。AI现在还是主(zhǔ)题(tí)投(tóu)资阶(jiē)段不太适(shì)合大多数的投资者，不(bù)适合(hé)在(zài)这个位(wèi)置上去(qù)追(zhuī)。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本轮AI板(bǎn)块(kuài)已进(jìn)入第一轮(lún)调整(zhěng)期，但对标2013年“移(yí)动互(hù)联网(wǎng)+”行(xíng)情(qíng)节(jié)奏，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢(féng)低布(bù)局有望率先(xiān)实(shí)现业绩兑现的环节(jié)，即满足“自身产(chǎn)业(yè)周(zhōu)期向上+AI加(jiā)持(chí)下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子(zi)、计算(suàn)机(jī)、传媒、通信。

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